"Los mercados dieron una primera opinión positiva sobre el resultado de las elecciones americanas, imaginando una presidencia demócrata y un Senado republicano. Pero en realidad aún no sabemos cómo terminará”. Así lo afirma Alessandro Fugnoli, estratega de la consultora Kairos, en el último episodio del podcast mensual En la cuarta planta.
“Tenemos que esperar el resultado de la votación que se llevará a cabo en Georgia el 5 de enero y que asignará dos escaños en el Senado – explica Fugnoli – Dependiendo de cómo vaya, sabremos si el Senado será republicano o democrático. Las dos posibilidades ofrecen escenarios diferentes para los próximos dos años, es decir, hasta las elecciones de medio término de 2022, que podrían cambiar nuevamente la composición del Congreso estadounidense”.
Entonces, veamos cómo se ven los dos escenarios.
Si el Senado sigue en manos de los republicanos, el programa Biden se diluirá aún más – continúa Fugnoli – Ciertamente habrá concesiones del Senado republicano a la administración demócrata (especialmente en términos de medio ambiente, infraestructura y salud), pero estas no serán medidas particularmente incisivas”.
Si en cambio el Senado pasa a los demócratas, "estos podrán implementar su programa con total libertad durante los próximos dos años -subraya nuevamente el estratega de Kairos-, aunque tendrán que lidiar con la fuerza que los republicanos han demostrado tener en el país y por lo tanto aún habrá ser una búsqueda de una compensación, lo que en sí mismo es una buena noticia para los mercados de valores”.
Lo que podemos decir a partir de hoy, según Fugnoli, es que "la Fed trabajará para compensar cualquier resultado surge de las elecciones en Georgia”. En otras palabras, con un Senado republicano y una política fiscal menos expansiva de lo esperado, el Banco Central endurecerá la política monetaria. De lo contrario, frente a las intervenciones masivas de la administración Biden, la política de la Reserva Federal seguirá siendo expansiva, pero no habrá necesidad de nuevas iniciativas particularmente incisivas.
El otro elemento a tener en cuenta en estos meses es las vacunas variables, que “puede cambiar significativamente la composición del aumento del precio de las acciones en el mundo – continúa Fugnoli – Si la solución a la pandemia sigue siendo lejana, las acciones a preferir siguen siendo las del sector tecnológico y farmacéutico. Si, por el contrario, surge una solución a la epidemia, los sectores hasta ahora penalizados podrían convertirse en los nuevos protagonistas de la subida de la cotización. De momento es demasiado pronto para sacar conclusiones. El proceso va a llevar unos meses: ha habido salidas en falso y puede que haya otras, pero tarde o temprano llegará la rotación”.
