Nueva decepción para las subastas Más del Banco Central Europeo. La segunda operación, que ha tenido lugar esta mañana, ha finalizado con solicitudes de préstamos para 129,8 millones de euros por 306 bancos en la Eurozona. El resultado es inferior a las estimaciones máximas de los economistas (170 mil millones), pero también inferior a los niveles promedio de las previsiones (135-140 mil millones). Los préstamos vencen en 2018 y tienen una tasa de interés del 0,15%.
QUÉ SON LAS TLTRO
Las "Operaciones de refinanciación a largo plazo dirigidas" son préstamos a cuatro años de muy bajo costo que los bancos obtienen del BCE solo si aceptan utilizar la liquidez para financiar la economía real. Habrá ocho subastas en total (dos este año y seis entre 2015 y 2016) y el banco central apunta a repartir mil billones en total.
BALANCE TRAS LAS DOS PRIMERAS SUBASTAS
Sin embargo, el resultado parece muy difícil de conseguir. De hecho, en septiembre, durante la primera subasta de Tltro, se habían solicitado préstamos para 82,6 millones: esto quiere decir que en total, con las dos primeras operaciones, se han asignado 212,4 millones, frente a los 400 puestos a disposición por el BCE.
A LA ESPERA DE LA RELAJACIÓN CUANTITATIVA
Un fracaso que reaviva las esperanzas del mercado de ver el flexibilización cuantitativa, es decir, el programa de compra generalizada de valores públicos y privados por parte del BCE, que tras laúltima reunión de la junta en Frankfurt parecía destinado a ver la luz no antes de marzo.
OBJETIVOS Y EFICACIA DE TLTRO
Con la Tltro, la Eurotwer pretende aliviar la contracción del crédito y aumentar la oferta monetaria aún más de lo que pudo con la reducción de tipos de interés, para reavivar la carrera de precios y evitar el peligro de deflación.
En octubre, sin embargo, la propia Eurotower había realizado una encuesta entre 137 entidades del área monetaria, y el resultado no había sido alentador: al parecer, los bancos no pretenden utilizar ese dinero para aumentar el número de préstamos a ciudadanos y empresas, sino como máximo para mejorar las condiciones de desembolso del crédito.
Parámetros como el interés del préstamo, su importe máximo, las comisiones o las garantías exigidas pueden, por tanto, flexibilizarse, pero los llamados "estándares de crédito", es decir, los criterios en función de los cuales una entidad decide conceder o no un préstamo, no será revisado.
Además, de los 26 millones de euros que los bancos italianos tomaron prestados del BCE en septiembre, dos tercios se invirtieron en la compra de BTP (cuya rentabilidad es muy superior a la que tendrán que pagar las entidades al banco central).
