Banco Bpm abre el baile del "riesgo" financiero italiano con unaOPA voluntaria sobre Anima Holding, a 6,2 euros por acción para llevarla a exclusión de cotización. La oferta, destinada a adquirir al menos el 66,7% del capital, se financiará íntegramente en efectivo y se gestionará a través del Banco Bpm Vita, por un compromiso total de aproximadamente 1,5 millones de euros. El precio incluye una prima del 24,9% sobre el precio medio de los últimos seis meses y del 8,5% sobre el cierre del pasado martes. ¿El objetivo? Traer "a casa", a través del Banco Bpm Vita, la división de seguros del grupo, para integrar la empresa en un nuevo conglomerado financiero de 220 mil millones de masas en sector de seguros y gestión de activos, de un total de 390 mil millones en activos financieros. El anuncio se produjo después del cierre del mercado de valores y la publicación de cuentas trimestrales.
Las condiciones y estructura de la operación.
La operación está obligada a dos condiciones crucial: el consecución de al menos el 66,67% de las acciones de Anima y la posibilidad de aplicar el compromiso danés, una regulación bancaria que permitiría al grupo limitar el impacto de la adquisición en su Ratio CET1 a sólo 30 puntos básicos. De aprobarse, esta adquisición impulsaría al Banco BPM a la cima del ahorro gestionado en Italia, en una estrategia destinada a contrarrestar la erosión de los márgenes de interés debido a la caída de los tipos del BCE. Como sugiere un informe de Mediobanca, esta integración es, de hecho, una medida que sigue el modelo de Intesa Sanpaolo: la creación de "fábricas internas de ahorro y seguros" permite a los bancos retener más comisiones y fortalecer su propia estructura de gestión.
Una oferta “amigable” con raíces profundas
Banco Bpm y Anima no son extraños: el colaboraciones entre las dos empresas dura sobre 15 años y llevó al Banco Bpm a poseer ya el 22,4% del capital de Anima. Por este motivo, el director general jose castaña definió la oferta pública de adquisición como "amistosa", subrayando que Anima, dirigida por el director general Alessandro Melzi d'Eril y presidida por Patrizia Grieco, podrá continuar su senda de crecimiento con total continuidad.
Los accionistas del banco milanés se muestran especialmente favorables a la operación, que promete llevar a cabo crescere le expectativas de rendimiento del grupo. El Rutina (Return on Tangible Equity) de Banco Bpm, de hecho, se espera que aumente del 13,5% al 17% para 2026. La oferta también tiene un impacto significativo en capital de solvencia, equivalente a aproximadamente 2 mil millones de euros, pero Castagna ha garantizado que será compensado con una ampliación de capital igual.
Los otros accionistas importantes de Anima –entre ellos Poste Italiane (con poco menos del 12%), FSI (9,77%) y Francesco Gaetano Caltagirone (3,46%) – no fueron tomados por sorpresa y, de hecho, algunos ya habrían expresado opiniones favorables. Para Poste, la oferta podría suponer una recaudación de alrededor de 238 millones, mientras que FSI podría recaudar 193 millones y Caltagirone 69 millones.
Un disparo en defensa del carácter italiano de Anima
Otra razón, quizás menos expresada, se refiere a la manteniendo el carácter italiano de Anima, cada vez más cortejado por inversores internacionales, incluido el rumoreado gigante francés. Amundi, que está controlado por Crédit Agricole, el mayor accionista de Banco Bpm con un 9,18%. Para Castagna, poner a Anima bajo el paraguas del Banco es una forma de proteger a la empresa de posibles intentos de adquisición extranjera, manteniendo al mismo tiempo un firme control de los ahorros gestionados italianos.
¿Un posible puente hacia MPS?
Luego hay otra pieza interesante en este juego de ajedrez bancario: la asociación estratégica entre Anima y Montepaschi de Siena (Mps), uno de los principales bancos clientes de Anima, que representa el 16% de los activos minoristas de Anima y con el que el grupo tiene contrato hasta 2030. Si Banco Bpm obtiene el control de la gestora de activos (la operación debería obtener la aprobación de la Consob en marzo) , la colaboración con MPS podría convertirse en la clave de una nueva estrategia: el Tesoro busca de hecho un socio industrial para privatizar el banco de Siena y el Banco Bpm podría decidir postularse para este papel estratégico.
