Azimut: nace un nuevo fondo europeo que invierte solo en bonos híbridos

Azimut, gestora de activos, crea el primer fondo europeo que invierte íntegramente en bonos híbridos, denominado Ucits IV. Es un producto pensado sobre todo para una clientela de gama media-alta perteneciente al sector de la gestión independiente y que prevé un importe mínimo de suscripción de 25.000 euros.
El fondo, según una nota de Reuters, solo comprará bonos híbridos con una duración financiera al call de 4 años y medio. Pero, ¿qué son los bonos híbridos? A medio camino entre las acciones y los bonos, tienen un vencimiento muy largo, generalmente 60 años, y cuya revocación la decide el emisor.
Normalmente el primer “call” (call) se fija al quinto-sexto año desde la colocación, luego en la mayoría de los casos se fijan otros “calls” durante la vida del bono, a intervalos variables dependiendo de la operación, normalmente cada 5 años
Los bonos híbridos son ciertamente un costo más alto para el emisor, pero aún son más convenientes ya que están protegidos de las rebajas de las agencias de calificación, ya que solo se contabilizan en un 50% como deuda. Ofrecen un excelente rendimiento, del orden de 300 puntos básicos por encima del bono senior del mismo emisor. Además, la característica de estas emisiones es que -precisamente para incentivar al emisor a amortizar el bono en las fechas establecidas para el "call"- llevan un "step-up" (incremento de cupón) que es consistente y se incrementa en el tiempo de la cupón en caso de no ejercerse la call.
“Creemos que el fuerte desarrollo de esta clase de activos continuará en los próximos meses y estará cada vez más presente en las carteras de clientes privados e institucionales”, dijo el administrador de fondos Stefano Mach.
En Italia, este tipo de experimento ya lo habían lanzado Enel -en euros, libras y dólares- y Telecom Italia en euros. En la Eurozona, los últimos híbridos de referencia son los impulsados ​​por Iberdrola, la suiza Alpiq y Edf.