El 30 de enero de 2013, el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) declaró que la Fed (el Banco Central de los Estados Unidos) adoptaría una política "acomodativa" hasta que se tasa de desempleo del 6,5%. Por otro lado el verdadero crecimiento Americana todavía parece lento y uno endurecimiento monetario parece descabellado. Pero sigue siendo correcto adoptar uno similar. la política monetaria (en los últimos meses la Fed ha mantenido un tipo a corto plazo próximo a cero, gastado 85 millones de dólares al mes en la compra de T-bills y Activos Hipotecarios Alternativos, etc…)?
El mercado financiero estadounidense ya ha alcanzado sus objetivos niveles previos a la crisis, la tasa de el desempleo sigue cayendo (mientras crece la fuerza de trabajo), le los bancos no registran problemas de liquidez, el Índice de Precios al Consumidor alcanzó nuevos máximos.
¿Dónde está la crisis? Si la Fed persistiera en una política tan "acomodativa", no podría terminar creando una crisis inflacionaria?
El pasado 21 de febrero, las bolsas de valores registraron pérdidas sustanciales tras la declaración de algunos miembros del Banco Central de EE.UU. según los cuales las medidas adoptadas hasta el momento podrían terminar provocando desequilibrios economicos y financieros.
El índice de volatilidad de las acciones (VIX) nunca ha estado tan bajo en los últimos 6 años (haga clic en la imagen para ampliar). Esto podría considerarse un signo de indecisión, lo cierto es que en las últimas décadas una situación de este tipo ha precedido a un período de expansión en el mercado (ver figura 2). Por tanto, diría que el mercado americano está entrando ahora en un periodo de estabilidad y de ellos la crisis ya ha quedado atrás.
Ciertamente, no deberíamos esperar un crecimiento constante de los precios, sin embargo, creo que la baja volatilidad puede verse como una señal positiva.
También es cierto que, hasta ahora, el gobierno de Obama no parece haberla encontrado la manera de manejar correctamente el “precipicio fiscal”. Sin embargo, creo que los demócratas se están moviendo en la dirección correcta y podrán encontrar el acuerdo correcto con los republicanos para resolver el problema.
Resumiendo, sigo pensando que vale la pena. invertir a mediano plazo en acciones estadounidenses. Los inversores tienen miedo cuando sube la volatilidad y también cuando baja la volatilidad. ¿No sería mejor adoptar la volatilidad como compañera de viaje?
