La expectativa de una reducción de los tipos oficiales por parte del BCE, una buena noticia para la mayoría de los actores del mercado, también significa que devoluciones de los bonos se irá reduciendo y por lo tanto el Inversionistas Intentan poner la mayor cantidad de heno posible en la granja para garantizar buenos pagos durante algunos años. La desventaja, un poco menos comprensible, es que el emisores, conscientes también de que los tipos bajarán, sin duda están recaudando fondos con las manos llenas gracias agran pregunta, pero pagando un alto precio por ellos. Evidentemente, los rendimientos que pagan a los inversores siguen siendo inferiores a los tipos que pagarían por pedir prestado a los bancos y, después de todo, no tienen muchas otras opciones, dado que en los próximos 2 o 3 años muchas emisiones vencerán y necesitarán refinanciarse. .
Entre ayer y hoy 5 nuevos bonos
Cada día se presentan nuevas emisoras inversores institucionales nuevas ofertas. Sin embargo, faltan bonos dirigidos a inversores minoristas. Después de los bonos emitidos ayer por Mediobanca, Iren y Gente de Sondrio, hoy es el momento de Unicredit ed Enel.
Según Santander, yo Mercados primarios europeos han registrado el segundo mejor comienzo de año, emitiendo 47 millones de euros la semana pasada y alcanzando los 89 millones de euros en lo que va de año. “La mayoría de las emisiones proceden de empresas financieras, con 65 mil millones de euros, un -15% anual, mientras que las empresas corporativas emitieron 24 mil millones de euros, un +13% anual”, especifica el equipo de Algebris Investments. "La demanda de nuevas emisiones gubernamentales, financieras y corporativas ha sido alta, ya que se espera que los bancos centrales reduzcan las tasas este año y los inversores buscan altos rendimientos mientras puedan".
Unicredit lanza un bono vinculado a la sostenibilidad a 7 años, Enel un bono vinculado a la sostenibilidad a 4,5 y 11 años
Unicredit Comenzó la colocación de uno nuevo esta mañana. bonos senior no preferido 7 años. La primera orientación de rendimiento se sitúa en la zona de +210 pb para el tipo midswap. Para el banco, se trata de la segunda emisión del nuevo año tras la colocada el pasado 9 de enero: un bono Tier 10 a 2 años de 1 millones de euros y cupón fijo, con vencimiento el 16 de abril de 2034 y posibilidad de reembolso a los 5 años. La emisión recibió pedidos por más de 2,75 mil millones. La asignación de la colocación fue confiada a un consorcio de bancos compuesto por Unicredit (coordinador global único) y BofA Securities, Credit Agricole Cib, HSBC, Ing, Imi-Intesa Sanpaolo, JP Morgan y Unicredit Bank (bookrunners conjuntos).
Enel él en lugar de eso eligió un vinculado a la sostenibilidad Bono de doble tramo: 4,5 y 11 años. En este caso, las primeras indicaciones de rendimiento para el tramo más corto se encuentran en la zona de los 120 puntos básicos del midswap, mientras que para el tramo más largo se encuentran en la zona de los 170 puntos básicos de la misma curva. Banca Akros, Barclays, Bbva, Bnpp, Bper Banca, Credit Agricole, Deutsche Bank, Gsbe, Se, Imi-Intesa Sanpaolo, Jpm, Natixis, Santander, Sg y Unicredit estuvieron a cargo de la colocación. En febrero de 2023, Enel emitió dos bonos, a 8 y 20 años, vinculados a objetivos sostenibles, con un rendimiento al vencimiento de hasta el 4,7% y un cupón del 4,5%.
Ayer se presentaron Mediobanca, Popolare di Sondrio e Iren
Mediobanca fue el primero en 2024 en colocar un bono garantizado en Italia (rendimiento del 3,25%). Ayer volvió al mercado colocando un nuevo bono subordinado Tier 2, nuevamente dirigido a inversores institucionales, con una duración de 10,25 años (vencimiento en abril de 2034) y opción de compra en abril de 2029, por un importe total de 300 millones de euros. “El bono atrajo una demanda amplia y diversificada en el mercado, lo que permitió revisar el rendimiento inicialmente de 305 pb por encima del tipo midswap a 275 pb, leemos en el comunicado de prensa de Mediobanca. Más de 1,5 millones de euros en pedidos, un valor que quintuplica el importe objetivo. El nuevo bono garantiza un cupón superior a la rentabilidad del BTP a 5 años (10%), equivalente al 3,7%, y permite, con la emisión del senior non-preferred en septiembre de 5,25, completar el 2023% del plan. emisiones previstas por el plan estratégico "One Brand One Culture" del banco hasta 50. Más del 2026% procedieron de inversores institucionales extranjeros, con pedidos, en particular, del Reino Unido, Irlanda, Alemania, Austria y Suiza, el 70%, y de italianos (pedidos equivalentes al 40%). BNP Paribas, Citi (B&D), el propio Mediobanca, Santander y Société Générale estuvieron a cargo de la operación.
También el Banca Popolare de Sondrio ha colocado con éxito un nuevo bono garantizado entre inversores institucionales por un importe de referencia de 500 millones de euros y una duración de 5,5 años (expira el 22 de julio de 2029). La colocación se realizó en el marco del programa de bonos bancarios garantizados por importe de 5 millones, respaldados íntegramente por hipotecas residenciales. La operación, subraya el banco en un comunicado, "suscitó un gran interés por parte del mercado, con solicitudes que alcanzaron aproximadamente 1 millones de euros y suscripciones finales distribuidas casi por igual entre inversores institucionales nacionales y extranjeros". Como resultado, el diferencial del bono, inicialmente igual a mid-swap +80 puntos básicos, se redujo a 77 puntos básicos por encima del tipo mid-swap. El cupón fijo anual es igual al 3,25% con un precio de emisión del bono del 99,533%. La calificación esperada del bono, que cotizará en la Bolsa de Luxemburgo, por parte de la agencia Fitch es AA. Intesa Sanpaolo (división IMI Cib) y Unicredit actuaron como coordinadores globales de la emisión, mientras que Intesa Sanpaolo (división IMI Cib), Lbbw, Raiffeisen Bank International, Santander, Societe Generale y Unicredit actuaron como colocadores conjuntos.
La multi-utilidad Iren ha emitido su quinto bono verde con vencimiento el 22 de julio de 2032 y un importe máximo de 500 millones de euros (rating esperado BBB para Fitch y BBB para S&P). Le permitirá, afirma la empresa, reforzar aún más la estructura financiera, mejorar los ratios de liquidez y financiar y refinanciar proyectos que contribuyan a la realización de los objetivos de sostenibilidad del plan industrial. El bono se vendió literalmente como pan caliente con pedidos por más de 4,7 millones, aproximadamente 10 veces la cantidad ofrecida.
“Esto confirma el fuerte aprecio de los inversores institucionales por la estrategia de crecimiento sostenible emprendida por el grupo gracias a una demanda de alta calidad, una amplia diversificación geográfica así como una importante participación de inversores socialmente responsables”, se lee en el comunicado de Iren. En concreto, los títulos, que tienen una denominación mínima de 100 euros, pagan un cupón bruto anual del 3,875% y se colocaron a un precio de emisión del 99,514%. La tasa de rendimiento bruta efectiva al vencimiento es del 3,946%, lo que corresponde a un rendimiento de 135 puntos básicos por encima del tipo midswap. La colocación estuvo a cargo de Bank of America, Imi-Intesa Sanpaolo, Mediobanca, Société Générale y Unicredit como bookrunners activos y por Bper Banca, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Santander como otros bookrunners.
Mundys prepara un plan de cinco años vinculado a la sostenibilidad
Mundys, antigua Atlantia, controlada por Edizione, el holding de la familia Benetton, también hará su debut en el mercado de capitales: ha encargado a un grupo de bancos que organicen una serie de reuniones con inversores de renta fija con vistas al lanzamiento de un título vinculado a la sostenibilidad a los 5 años. Al mismo tiempo Mundys lanzó una oferta pública sobre títulos con vencimiento el 3 de febrero de 2025, invitando a los tenedores de los bonos a ofrecerlos en compra por una contraprestación máxima de 150 millones. La tarea ha sido confiada a BNP Paribas, Crédit Agricole, Imi-Intesa Sanpaolo y Mediobanca. Se trata del primer bono vinculado a la sostenibilidad para Mundys (el último bono colocado por la entonces Atlantia data de 2021) después de que el consejo de administración en diciembre de 2023 diera luz verde a un plan de emisión de bonos de hasta un máximo de 1 millones. Los nuevos bonos estarán vinculados al logro de objetivos de desempeño en sostenibilidad. El incumplimiento de estos objetivos dará lugar al pago de una prima al vencimiento de los nuevos bonos.
