Las nuevas reglas de Ley de Capitales “ellos podrían socavar la competitividad del mercado italiano”. Así lo afirma claramente la Red Internacional de Gobierno Corporativo (Icgn), una alianza de gestores de activos que gestiona aproximadamente 77 billones de dólares, en una dura carta enviada el pasado 16 de agosto al Ministerio de Economía en la que los enumera todos las cuestiones críticas del Proyecto de Ley de Capital, que ahora se ha convertido en ley, fuertemente buscado por el Gobierno Meloni. El objetivo de la medida era simplificar las normas y estimular el mercado de capitales. El resultado, según los inversores internacionales, iría exactamente en la dirección opuesta, complicando las cosas.
Las cuestiones críticas de la ley de capital
Escribimos "porque"preocupado por los recientes cambios medidas legislativas que podrían socavar la competitividad del mercado italiano y reducir su atractivo para los inversores institucionales. Esperamos que ela la reforma del TUF", la Ley de Finanzas Consolidada, "es una oportunidad para repensar algunas de estas medidas”, dice claramente la directora ejecutiva de ICGN Jen Sisson, un grupo de gestores de activos que incluye gigantes del calibre de AXA Investment Management, Amundi, BlackRock y Franklin Templeton.
De la carta, anticipada por Financial Times, surgir las cuestiones críticas planteadas por la red. Las elecciones de la junta y la presentación de las listas, la mayoría de votos y, nuevamente, la posibilidad de celebrar la reunión exclusivamente a través de un representante designado.
La elección de la junta
“Tememos que la nueva Ley de Capital ceda presentar una lista de candidatos es más difícil por la actual junta directiva y aumenta aún más la complejidad del proceso". No hay claridad sobre métodos de aplicación de la regla y quizás las primeras aclaraciones no lleguen hasta abril, con motivo de la reunión de Generali convocada para elegir la nueva junta directiva. “Es difícil de entender cómo funcionará en la práctica este sistema”, escriben los fondos, quienes luego preguntan: “¿Cuándo y cómo se realizará la segunda votación (para la lista del consejo, ed.)? ¿Cómo podrán participar, por ejemplo, los inversores extranjeros en la segunda votación si la empresa celebra una junta general a puerta cerrada? ¿Por qué el procedimiento es más vinculante para la lista del consejo de administración saliente que para la de los accionistas? ¿Cómo tomarán los inversores decisiones de votación informadas con poca visibilidad de la composición final de la junta directiva?
La presentación de listas y el voto mayoritario
El nuevo mecanismo para la elección de la junta directiva prevé un votación de dos pasos, primero las listas y luego, una vez obtenida la luz verde de dos tercios del consejo, los consejeros individuales. Un método que, según los fondos globales, podría dar lugar a juntas directivas desequilibradas o carecen de las habilidades específicas necesarias.
“También tememos que esta reforma, con i obstáculos importantes que crea, disuaden a los ayuntamientos de presentar una lista de candidatos”, añaden, dejando claro que prefieren el antiguo sistema a la ley de Capitales aprobada en los últimos meses.
Luego pasamos a voto mayoritario, Definitivamente "problemático" porque, como explica Mf, diluye la voz de las minorías. “Puede servir para afianzar la gestión y permitir que los fundadores y los accionistas mayoritarios monopolicen la toma de decisiones, poniendo potencialmente en riesgo los intereses de los accionistas minoritarios”, explican los directivos. "En casos extremos, tales estructuras crean oportunidades para la expropiación, en la que los accionistas mayoritarios obtienen beneficios privados a expensas de los accionistas minoritarios".
Por último, el métodos para llevar a cabo reuniones, y la Red Internacional de Gobierno Corporativo recomienda “que las empresas, en cambio, proporcionen soluciones híbridas para permitir a los inversores elegir entre una reunión virtual o en vivo”.
Los fondos globales piden una reunión al Gobierno
Luego de invitar al MEF a repensar algunas de las normas que entraron en vigor con la Ley de Capital como parte de la reforma del TUF, la red pide “reunirse con el gobierno o el grupo de trabajo Tuf intercambiar opiniones sobre medidas que puedan contribuir a promover la competitividad del mercado italiano respetando los derechos de los accionistas".
La respuesta de via XX Settembre fue puntual: "Todas las cuestiones comunicadas por el Icgn, así como por los demás interesados, se comunican a la Comisión que trabaja en la nueva Ley consolidada de finanzas", respondió el subsecretario de la MEF, Federico Freni, quien aseguró: "En una segunda fase de trabajo el El gobierno garantizará a todos los interesados tiempo y espacio. adecuada para ser escuchada en el Parlamento, con el objetivo de lograr una reforma compartida".
