En un 2024 que está resultando excepcional para los mercados financieros, el sector servicios públicos montó la ola a lo grande con una impresionante + 30%. Sin embargo, el crédito por este desempeño no se le puede dar en absoluto a transición energética y las energías renovables, como se pensaba inicialmente. Eficazmente muchos fondos de cobertura, a pesar de los incentivos climáticos y las políticas de apoyo a la transición energética, han asumido posiciones bajistas derecho contra el sectores relacionados con las energías renovables, como coches solares, eólicos y eléctricos.
“La transición energética, aunque inevitable, aún no ha convencido a los inversores, frenada por factores como los elevados tipos de interés, las políticas proteccionistas y las complejas cadenas de suministro ligadas sobre todo a China", observa Gabriel Debach, analista del mercado italiano de eToro. “Mientras persistan estas incertidumbres, El capital seguirá evitando las renovables y la movilidad eléctrica, incentivando inversiones más consolidadas y menos arriesgadas.
En un S&P 500 que bate récords, las empresas de servicios públicos lideran el mercado
2024 está demostrando ser un año excepcional para mercados financieros, con el S & P 500 que registró 47 nuevos máximos históricos desde principios de año y una rentabilidad superior al 20%. Además, hasta la fecha, el S&P 500 está en camino de lograr la mejor actuación del siglo, superando cada dos años desde 1999.
En este año, en el que no han faltado las incertidumbres económicas y geopolíticas, los inversores han elegido una equilibrio estratégico entre crecimiento y exposición defensiva, "lo que lleva a una interesante rotación del sector", dice Debach. "Sectores como las comunicaciones, la sanidad, la energía, los servicios públicos y la tecnología se alternaron entre los de mejor rendimiento a lo largo del año", afirma Debach. Actualmente, ningún sector del S&P 500 está registrando rentabilidades negativas, pero “son las empresas de servicios públicos las que están impulsar el mercado con un impresionante +30% en 2024: aunque el compartimento es grueso descuidado, debido a la dificultad de construir una narrativa cautivadora en torno a servicios como electricidad y gas, este año la demanda de energía y la búsqueda de estabilidad ha hecho que la sector particularmente atractivo para inversores, convirtiéndolos en una opción de inversión de moda”. No es la primera vez que las utilidades brillan: desde el 2001, este sector ya ha llegado dos veces, y esta sería la tercera, la primacía entre los sectores del S&P 500, aunque también tuvo el mayor número de resultados anuales inferiores (seis veces), junto con el sector energético.
Hasta la fecha, el sector de servicios públicos representa sólo el 2,51% del índice S&P 500, con un peso mayor sólo que los sectores de materiales y bienes raíces. sector defensivo, ofreciendo rentabilidades estables con una volatilidad limitada en comparación con sectores más cíclicos, como el tecnológico o el consumo discrecional. Este enfoque se refleja, en datos de 2001 a 2023, en una rentabilidad mediana del 8,5%.
Los servicios públicos también están creciendo en Italia y Europa, aunque menos
In Italia, el sector de servicios públicos ha registrado un crecimiento del 13,67% desde principios de año, quedando por debajo del índice FTSE Italia All-Share y posicionándose inmediatamente por debajo de la media del mercado, que ve los mejores rendimientos concentrados en los sectores financieros (+44,31%). industrial (+24,02%) y materias primas (+23,97%).
Incluso en Europa, con el Stoxx 600 como referencia, se produce una dinámica similar: a pesar de mantenerse inmediatamente por debajo de la media del mercado, el sector de servicios públicos no puede seguir el ritmo de los mejores resultados. Mientras que el Stoxx 600 ganó un 8,58%, los servicios públicos registraron un +4,34%. Los sectores de medios (+18%), comercio minorista (+16,5%), financiero (+16,1%) e industrial (+15,54%) lideraron el desempeño superior.
Teniendo en cuenta las principales empresas europeas de servicios públicos con una capitalización superior a los 5 millones de euros, resulta que una cartera igualmente ponderada por estas 35 empresas habría generado una rentabilidad de aproximadamente el 4% desde principios de año. Entre los grandes nombres del sector, Iberdrola registró un notable incremento del 23%, mientras que Enel registró un +14%, lo que confirma la fortaleza relativa de algunos líderes a pesar del bajo rendimiento general del sector.
El éxito de las eléctricas no pasa por la transición energética y las renovables
Lo interesante es que el interés actual por las empresas de servicios públicos no parece surgir directamente de transición energética, como se planeó inicialmente. De hecho, en 2024 se produjo un escenario energético inesperado: uranio se estableció como una sorpresa positiva, mientras que el aceite ha mantenido cierta estabilidad y la renovable Lucharon por mantener el impulso inicial. Esto ha desviado la atención de los inversores hacia sectores como los servicios públicos y la infraestructura, considerados baluartes de la estabilidad y el crecimiento en un contexto de mercado incierto.
Los fondos de cobertura son bajistas en los sectores de energías renovables
En 2024, muchos el fondo de cobertura Ellos contrataron posiciones bajistas contra sectores relacionados con energías renovables, a pesar de el incentivos clima y políticas para apoyar la transición energética.
"Esta scetticismo surge principalmente de dos factores: el actual entorno de altas tasas de interés, que encarece la financiación de nuevos proyectos, y la fuerte dependencia de la cadena de suministro de China, ya exacerbada por las tensiones comerciales globales”, observa Debach.
Como subrayó Claudio Descalzi, director general de Eni, comentando los primeros seis meses de 2024: "La transición energética es irreversible, pero sólo será sostenible si permite retornos que atraigan capital privado". Esta declaración destaca el desafío clave para las energías renovables: sin ganancias competitivas, resulta difícil atraer las inversiones necesarias para acelerar la transición.
Los ETF en los sectores solar, eólico y de movilidad eléctrica están en fuerte caída
Mientras tanto, el el fondo de cobertura intensificaron sus apuestas bajistas Sectores clave de la transición energética., Como el solar y movilidad eléctrica, señalando falta de confianza en la velocidad de la transición hacia un futuro más sostenible. A esto se suman los desafíos de las altas tasas de interés, las guerras de precios y las interrupciones de la cadena de suministro, particularmente para los componentes de China, todo lo cual ha hecho que estas inversiones sean menos atractivas.
El Invesco Solar ETF (TAN) ha perdido casi un 25% en lo que va del año, mientras que KraneShares Vehículos eléctricos El ETF (KARS) cayó un 11%, lo que pone de relieve el sentimiento negativo de los inversores hacia estas industrias emergentes. Un ejemplo concreto de las dificultades del sector es el ETF TAN (-23% desde principios de año), que representa al sector solar. Este ETF se ha visto sometido a una presión significativa debido a la dependencia de los suministros y los aranceles comerciales chinos, lo que ha reducido la competitividad de la energía solar y ha llevado a muchos fondos de cobertura a posicionarse con ventas al descubierto. Sin embargo, no todos los operadores solares han sufrido por igual. First Solar, gracias a una cadena de valor íntegramente localizada en Estados Unidos, registró una ganancia del 22% en 2024, lo que demuestra que la gestión estratégica de la cadena de suministro puede marcar la diferencia incluso en un contexto difícil.
Incluso el sector eólico ha tenido problemas, con el ETF FAN registrando un modesto +4,95% hasta la fecha, bueno lejos de las expectativas iniciales.
La energía a contracorriente: de la nuclear al petróleo
Sin embargo, una energía contraria en 2024 fue la nuclear, con el ETF Global X Uranium (URA) ganando más del 16%. Uranio ha captado la atención de los inversores debido a la necesidad de fuentes de energía estables y bajas en emisiones, respaldadas por los esfuerzos en Europa y Asia para reducir la dependencia de los combustibles fósiles. Mientras tanto, el ETF iShares Global Energy (IXC), que rastrea a las principales empresas petróleo y gas, marcó un +6,8%, lo que confirma el papel estratégico pero no dominante del petróleo en el contexto energético actual. A pesar de los conflictos geopolíticos y las necesidades energéticas a corto plazo, el precio del petróleo crudo WTI se mantuvo prácticamente sin cambios, en un modesto -6% interanual, lo que indica que el petróleo no ha sido el principal impulsor del desempeño del mercado este año.
