2024 no sólo será recordado como el año de una renta fija todavía saneada, tras las mayores satisfacciones de 2023, sino también como el año de los ricos dividendos en bolsa en muchos sectores, con bancos y compañías de seguros a la cabeza. Luego se agregan los ricos recompra que añaden recursos a las arcas de los accionistas. En esta situación y con la Acciones en máximos, nos preguntamos si estamos ante una burbuja o no: los analistas se sienten reconfortados por las perspectivas positivas que han surgido de la planos industriales.
entre Mayo y junioSegún las estimaciones de Intermonte, las empresas que cotizan en el Ftse Mib se separarán dividendos para una monto total de 33,4 mil millones euros con un aumento del 26,2% respecto a 2023. El año pasado, según certificó Janus Henderson Investors, la Bolsa italiana había emitido un cupón total de 18,5 mil millones.
Considerando todo, el rentabilidad por dividendo, es decir, el rendimiento del cupón a precios corrientes, es en promedio alrededor de a 5% frente al 4,2% de hace un año. Pero, examinando las propuestas de dividendos indicadas en los resultados financieros de las empresas para 2023, surgen algunos rendimientos de dividendos sorprendentes que, quizás con la ayuda de cupones extraordinarios, también van más de 12%. El valor de los dividendos que se repartirán entre mayo y junio próximos es el esperado por los directorios en base a las ganancias del año pasado. En algunos casos ya se ha adelantado una parte entre noviembre y enero. Sin embargo, algunas empresas han dicho que lo más probable es que avancen parte de los cupones de 2025 sobre los beneficios de 2024 en otoño.
“Las estimaciones de dividendo de 2023 a pagar en 2024 para el Ftse Mib se han incrementado aún más con la publicación de los resultados”, explica alberto vila, jefe de investigación de acciones de Intermonte. “Los sectores más interesantes para la distribución de dividendos son los de bancos y utilidad”, presentando este último “un crecimiento más regular de la remuneración en el tiempo. También lo está haciendo bien el sector del automóvil, que a diferencia del pasado ahora puede pagar importantes dividendos gracias a su considerable disponibilidad de efectivo". Pero la visibilidad en los años siguientes también será buena, como muchos leen planos industriales presentado en los últimos días, con dividendos cada vez mayores, como han indicado, por ejemplo, Poste, Terna y Leonardo.
El sector bancario: Banca Ifis a la cabeza con una rentabilidad por dividendo superior al 12%
Ellos son los grandes bancos los campeones de las recaudaciones y las retribuciones a los miembros, dado que han logrado obtener los máximos beneficios sobre los ingresos del aumento de tarifas de interés decidido por el BCE, gracias al ajuste de las cargas sobre los préstamos y, por otro lado, a la remuneración casi nula de las cuentas corrientes. El aumento de los márgenes de interés se reflejó en la útil, que a nivel acumulado han alcanzado compartir 24 mil millones basado en los resultados de Intesa Sanpaolo, Unicredit, Banco Bpm, Bper, Mps, Mediobanca, Popolare di Sondrio, Credem y Crédit Agricole Italia. A su vez, en gran medida, estas enormes ganancias fueron "pasadas" a los accionistas. Tomando por ejemplo Unicredit, a finales de abril sus accionistas verán aumentado el cupón hasta 1,8 euros desde 0,99 euros por título, es decir, un total de 3 millones. Pero también es necesario mencionar la novedad de Monte Paschi que, tras una ausencia de 13 años convulsos, volverá a pagar el dividendo dos años antes de los objetivos del plan: 0,25 euros por acción, para un dividendo total de 315 millones de euros.
La primera empresa en rendimiento es Banco Ifis, que a precios actuales tiene una rentabilidad por dividendo superior al 12%, le seguirá Banco Bpm con aproximadamente el 9,4%, Equita en tercera posición con el 9,2%. Entre los banqueros también tienen el mismo rendimiento (9%). Intesa Sanpaolo e B para banco. Entonces hay Banca Popolare de Sondrio en un 8,2%, Banco Bff en más del 8%,
El caso Saes: rentabilidad extraordinaria por dividendo en torno al 36%
Entre los principales dispensadores de cupones, viene el siguiente italmobiliare con un 9%, el holding familiar Pesado Este año emitirá un dividendo total de 3 euros por acción, de los cuales 0,8 euros en la parte ordinaria y 2,2 euros en la extraordinaria tras la venta de dos marcas de la cartera, por un lado Florencia (moda y complementos), en el otro Autogás (sector energético), anunció este último a finales de febrero.
Entonces hay Saras, grupo especializado en el refino de petróleo, que tiene una rentabilidad por dividendo en torno al 8,5%, RCS en aproximadamente un 7,9%, Piaggio, Enel, puesto viajan alrededor del 7%. También hubo sorpresas positivas Ferrari (2,44 euros, un 35% más, Italgas (0,35 euros, +11%), Leonardo (duplicado a 0,28 euros), Terna. Volverán al cupón también. Fiera Milano (después de cuatro años) e sabaf, mientras Saipem, que revisó su beneficio en 2023 (179 millones de euros) ha anunciado que volverá a distribuir cupones a partir de 2025. nexi En cambio, continúa dejando a los miembros en la miseria.
Pero el caso que más sensación causa es el de sáes. El grupo de componentes industriales que cotiza en el segmento Star de la Bolsa de Milán vendió parte de sus actividades a la estadounidense Resonetics por 900 millones de dólares en otoño del año pasado, lo que supuso una plusvalía de aproximadamente 698 millones. El consejo de administración ha decidido pagar un dividendo especialmente elevado, que se pagará en mayo, de 12,51 euros, lo que, al precio de la acción de 34,8 euros, equivale a una rentabilidad extraordinaria por dividendo de aproximadamente el 36%. Tras eliminar el maxi dividendo, realizar la recompra y financiar el plan de jubilación anticipada, el presidente Della Porta afirmó que Saes debería encontrarse con unos 350 millones disponibles. Desde principios de año, Saes ha subido un 8,1% mientras que en doce meses el rendimiento es positivo un 15,7% con una capitalización de 616 millones.
El caso de Azimut que ofrece un dividendo mixto, 1,4 euros repartidos entre 1 euro en efectivo y 0,4 euros en acciones. Estos últimos son valores sujetos a recompra y, por tanto, la empresa no distribuye beneficios de explotación sino activos, con la consecuencia de que el dividendo flexible no está sujeto a impuestos. Esta forma de dividendo es interesante si el accionista cree que la acción tiene potencial para apreciarse en el futuro.
No sólo dividendos: la remuneración de las recompras
Pero las arcas de los accionistas no sólo se llenarán con dividendos, sino también con grandes recompras de acciones, operaciones que, entre otras cosas, permiten mantener altos los precios de los títulos en bolsa. Entre las principales recompras anunciadas en Italia, cabe destacar las de Unicredit, Intesa Sanpaolo y Stellantis.
“A diferencia de Estados Unidos”, subraya Villa, “en Italia la recompra de dividendos para remunerar a los accionistas siempre ha estado más extendida. Hoy en día, las recompras de acciones se han generalizado en nuestro país, especialmente en el sector bancario, donde tienden a crear valor porque en muchos casos las acciones cotizan por debajo del valor neto tangible." En términos más generales, según el experto de Intermonte, “la elección entre recompra y dividendo depende también de la estructura accionarial. En las empresas públicas con propiedad generalizada, la recompra se aprecia, mientras que si hay un núcleo fuerte de fundaciones asociadas, que utilizan el dividendo para desembolsos al territorio, la lógica del cupón puede prevalecer".
¿Burbuja o sin burbuja?
Entre dividendos y recompras de acciones, el ascenso de las bolsas mundiales va en aumento y se encuentran en sus niveles más altos. Hasta el punto de que hay quien teme una burbuja. Villa descarta el escenario pesimista: “En una situación “normal” no prevemos fuertes reducciones en las políticas de dividendos, también porque todas las empresas han dado garantías positivas. Incluidos los bancos, que no deberían verse afectados ni por una bajada de tipos de interés ni, al menos en términos significativos, por una posible solicitud de mayores provisiones por parte de las autoridades supervisoras". En este marco, “el principal riesgo sigue siendo un acontecimiento geopolítico o un “cisne negro” que afecte a los beneficios empresariales”. Excluyendo esta eventualidad, para Villa, "el Ftse Mib, con su presencia masiva de bancos y empresas de servicios públicos, podría beneficiarse del regreso de la búsqueda de dividendos, que en el último año y medio se vio parcialmente frenada por la carrera por los bonos gubernamentales". . Un escenario que podría cambiar con la reducción de tipos a la vista."
