La idea de Donald Trump imponer deberes En todo el mundo, la labor para garantizar la prosperidad a largo plazo de los Estados Unidos está demostrando ser una desastre en todos los frentes. En las dos sesiones que siguieron al anuncio el jueves por la noche de los aranceles sobre países individuales, los inversores Vendió todos los valores vendibles en todos los sectores del mercado de valores, mientras que el precio del petróleo también está cayendo drásticamente: lo que ahora causa temor es el espectro de una recesión. El propio presidente de la Reserva Federal Jerome Powell El viernes dijo que esperaba que Los aranceles aumentan la inflación y reducen el crecimiento económico. El anuncio arancelario de Trump ya está provocando las primeras contramedidas: el viernes China, agobiados por los aranceles del 34% de Trump, respondieron imponiendo aranceles iguales a todas las importaciones de productos estadounidenses a partir del 10 de abril. Y otras contramedidas Es muy probable que aún no hayan llegado.
Le Bolsas de valores europeas, que ya había perdido terreno el jueves, cerró el viernes un día para olvidar, desbordado por una ola de ventas sin precedentes y Cotizaciones en el mercado de valores de EE. UU. No eran menos. El Inversionistas En su mayoría están conmocionados, desanimados y desconcertado. ¿Qué se puede hacer en casos como estos? ¿Qué podría pasar? ¿Existen oportunidades que aprovechar? Él responde Gabriel Debach, analista de mercado por eToro.
Empecemos por el mercado bursátil estadounidense, en el que muchos inversores, incluidos los europeos, habían creído debido al excelente comportamiento y la fortaleza de las empresas. Incluso la llegada de Trump con su lema “Make America Great Again” había sido interpretada por muchos como un fortalecimiento de Wall Street. Pero ese no fue el caso. Wall Street reaccionó de forma muy negativa, acentuando una tendencia que ya había comenzado de forma más modesta en enero. ¿Cómo valoras este momento?
Se suponía que sería el año de la consagración del mercado bursátil estadounidense, tras dos años de fuerte crecimiento en las cotizaciones de Wall Street. Sin embargo, los resultados hasta la fecha pintan un panorama menos halagüeño para las acciones de las barras y estrellas, con el S&P 500 que en marzo ya había caído un 5,8%.
Después de todo, cada año parece ser “el año de la incertidumbre” y 2025 está demostrando no ser una excepción. “La volatilidad es el combustible de los traders y el dolor de cabeza de los inversores a largo plazo, y este año ese dolor de cabeza corre el riesgo de volverse crónico, entre la Escila y Caribdis de las políticas comerciales y la situación geopolítica, pero también podría resultar una oportunidad atractiva”.
¿Cree entonces que los aranceles también podrían revelar algunas oportunidades?
La sombra de los aranceles no es necesariamente una cortina lista para sofocar aquello sobre lo que cae: son un impuesto para los exportadores y un terremoto para las cadenas de producción, pero también una oportunidad para aprovecharla. La historia nos lo enseña: en 2018, cuando la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China parecía no tener salida, Wall Street se desplomó. Pero un cambio de rumbo de la Reserva Federal y una señal de relajación comercial fueron suficientes para que las listas de precios volvieran a subir. El pasado demuestra que los aranceles rara vez reescriben el destino de una economía, sino que aceleran transformaciones ya en marcha: diversificación de las cadenas de suministro, reasignación de la producción y nuevas estrategias comerciales. En toda batalla hay ganadores y perdedores, aparentes y reales, pero al final el mercado, como siempre, vuelve al equilibrio.
Sin embargo, aquellos que no tuvieron tiempo de salir del mercado de valores se encuentran con inversiones perdedoras. ¿Qué debería hacer?
Modificar la cartera durante una corrección normal suele ser una decisión imprudente. Históricamente, quienes venden en estos momentos se arriesgan a quedar fuera del mercado justo cuando comienzan los rebotes, lo que compromete el rendimiento a largo plazo. La estrategia correcta es no dejarse llevar por el pánico: si su cartera se basa en una estrategia sólida, la volatilidad actual es una oportunidad para reequilibrar las posiciones, en lugar de interrumpirlas.
¿En qué sectores debemos seguir creyendo, a la luz de los aranceles? ¿Hay sectores que podrían crecer o incluso beneficiarse de las políticas comerciales de Trump?
La corrección de los índices estadounidenses aún podría representar una oportunidad de entrada, especialmente en el sector de valor, representado por el índice IWD, las acciones de baja volatilidad (USMV) y las acciones de alto dividendo (VYM), que están superando a los principales mercados, lo que indica una rotación de los inversores hacia activos más defensivos. El sector sanitario también podría resultar interesante, gracias a su naturaleza históricamente menos sensible a las turbulencias del mercado, así como los servicios públicos, que suelen ofrecer estabilidad en tiempos de incertidumbre.
¿Cuál será el destino de los sectores de Inteligencia Artificial con los Siete Magníficos, teniendo en cuenta la competencia de China?
El mito de los '7 Magníficos' se está desmoronando. Por primera vez desde octubre de 2022, cuando este término ni siquiera existía, el mercado ha comenzado a recalibrar las expectativas sobre estos gigantes. El mercado ya había expresado dudas sobre las cuentas al día siguiente de los resultados de los Mag7. Sin embargo, los resultados no fueron negativos. La facturación agregada del grupo creció un 13 % interanual, alcanzando los 591 14,4 millones de dólares, mientras que los beneficios aumentaron un 31,4 %. Sin embargo, esta cifra supone una fuerte desaceleración en comparación con el 71 % del trimestre anterior, y el principal responsable fue Tesla, con una caída de los beneficios del XNUMX %.
Cree que hay espacio para los gigantes tecnológicos estadounidenses ¿Crecer más?
El crecimiento sigue ahí, pero lo preocupante es la velocidad. Las previsiones se están volviendo cautelosas, y tras dos años de euforia por la Inteligencia Artificial, el mercado ya no se conforma con promesas. Quiere márgenes, ejecución y resultados. Es la transición definitiva de la publicidad exagerada a la evidencia.
Sin embargo, en Wall Street, al menos antes del reciente nuevo desplome, las ventas fueron más pronunciadas precisamente en los sectores que tienen que ver con los Siete Magníficos. ¿Por qué?
Wall Street ha presenciado un fenómeno interesante: una liquidación sectorial, no una liquidación del mercado. Nueve de los once sectores del S&P 500 han registrado resultados positivos desde principios de año. Las pérdidas se concentraron precisamente en los sectores que albergan a los Magnificent 7: Tecnologías de la Información, Consumo Discrecional y Servicios de Comunicación. ¿El problema? En conjunto, representan alrededor del 50% del índice, con el sector tecnológico cerca del 30%. Y son los sectores preferidos tanto por los inversores institucionales como por los minoristas: cuando caen, la confianza cae. Paralelamente, continúa una tendencia que comenzó a principios de año: la rotación del trío tecnológico hacia el resto de la lista. La relación entre el S&P 493 y los Magnificent 7 (XMAG/MAGS) muestra una inversión ya visible desde mediados de diciembre, pero fue a mediados de febrero cuando la divergencia se acentuó. Desde entonces, el S&P 493 ha superado al grupo líder en aproximadamente un 11%, gracias al -33% de Tesla.
¿Cree entonces que el sector tecnológico de Wall Street podrá empezar a crecer de nuevo?
Esta reducción de personal ha llevado a un reequilibrio de las valoraciones y expectativas. Muchas empresas están adoptando una estrategia poco prometedora, a la espera de confirmar las tendencias. Si el entorno macroeconómico no sufre perturbaciones excesivas, como una recesión profunda o nuevas escaladas geopolíticas, es plausible que el sector tecnológico recupere el crecimiento en 2025, aunque a un ritmo más equilibrado. Los fundamentos se mantienen sólidos y el liderazgo en los respectivos sectores se mantiene intacto.
Ahora llegamos al sector automovilístico, afectado por los aranceles del 25% de Trump. ¿Cómo ve el sector desde el lado chino?
En el sector automotriz, la reacción del mercado se puso a prueba el día del anuncio de los aranceles estadounidenses del 25% a los automóviles importados, lo que desencadenó un aumento de las ventas en el sector a nivel mundial. China se vio afectada, pero no demasiado, dado que hasta la fecha es un recién llegado al mercado automovilístico estadounidense, representando una participación marginal en las ventas en ese país. Además, el tema de los aranceles entre EE. UU. y China no es nuevo en el mercado: los automóviles chinos ya están sujetos a aranceles del 100% para los vehículos eléctricos y ya se han programado nuevas restricciones para el software y los componentes fabricados en China para 2027 (software) y 2029 (hardware).
¿Y desde el lado de Estados Unidos y Europa?
Desde la perspectiva estadounidense, el sector automovilístico celebró la noticia de los aranceles, aunque los verdaderos beneficiados, al menos temporalmente, fueron las acciones de las empresas de alquiler y los concesionarios de autopartes, asumiendo que el aumento de los costes de compra disuadirá a los consumidores de adquirir coches nuevos. En Europa, sin embargo, los datos muestran una industria automovilística en apuros: las matriculaciones están disminuyendo, el segmento de los coches eléctricos (VE) avanza, al igual que el segmento híbrido, que ha superado a la gasolina como la primera opción de los conductores. Las grandes empresas atraviesan dificultades, mientras que las marcas chinas ganan terreno y erosionan la cuota de mercado de sus competidores europeos. La Comisión Europea ha impuesto aranceles a los coches eléctricos chinos, y los fabricantes asiáticos están respondiendo reposicionándose en el mercado híbrido, demostrando una flexibilidad que los fabricantes occidentales no parecen capaces de replicar.
Entonces, para el sector automovilístico, ¿no se trata sólo de una reacción del mercado de valores, sino de una profunda crisis en el sector?
El desplome de las acciones del sector automovilístico no es solo una cuestión de percepción: los datos muestran una industria en dificultades. Los márgenes se están reduciendo, el crecimiento se está desacelerando y las valoraciones parecen estar desconectadas de la capacidad de generar ganancias. La industria enfrenta desafíos concretos y 2025 debe ser el año de la reestructuración, porque la paciencia de los inversores no es infinita.
Desde un punto de vista más estructural, ¿dónde están las bolsas estadounidenses tras la fuerte caída que sufrieron?
El mercado se ha corregido. Pero ¿ha llegado realmente el nuevo punto de entrada? La confianza de los inversores se ha desplomado a mínimos históricos (datos de AAII), e históricamente, cuando el miedo alcanza estos niveles... el fondo está cerca. Pero cabe la duda: ¿aún no ha descontado el mercado los riesgos? ¿O ha reaccionado de forma exagerada?
Sin embargo, se dice que abril es un mes rentable para el S&P. ¿Es solo un cuento de hadas?
Abril esconde una estadística alentadora: históricamente, es uno de los mejores meses para el S&P 500. Desde el año 2000 hasta la actualidad, el índice ha cerrado abril en positivo 18 de 25 veces, con una media del +1,65 %. Cuando va bien, se acelera (+3,8 %); cuando va mal, va mal (-3,8 %). Pero hay más: en los cinco años en que el primer trimestre fue negativo (2001, 2003, 2008, 2009 y 2020), abril siempre ha reaccionado con fuerza. Solo tres excepciones: 2002, 2005 y 2022. Un patrón recurrente: tras trimestres difíciles, abril se convierte en un mes de recuperación. Probablemente impulsado por el reequilibrio de carteras, los plazos fiscales y las primeras perspectivas de beneficios. Es un mes puente: frágil, pero potencialmente estratégico. Donde la cautela es obligatoria, pero una oportunidad podría estar a la vuelta de la esquina.
¿Volverá a ser así este año?
Todo será cuestión de ganancias. Si los resultados de sectores como el financiero, el industrial y el de consumo se mantienen, la rotación más allá de los 7 Magníficos podrá continuar. Y con ella, el mercado también.
¿Existen niveles de advertencia que debemos tener en cuenta? ¿Cual? ¿Y en qué niveles podrían establecerse?
Desde el repunte que comenzó en octubre de 2022, el S&P 500 se ha movido dentro de un canal de regresión bien definido, con dos desviaciones estándar al alza y tres a la baja. La reciente reversión desde los máximos ha llevado al índice a probar el extremo inferior del canal, poniendo a prueba la solidez de la tendencia alcista a largo plazo. Un nivel de alerta inicial se situó en la zona de 5.540, que sin embargo se superó y los precios ahora se mueven en torno a 5.150-5.250, donde se concentran los mayores volúmenes de los últimos dos años y donde podría producirse un ajuste natural del mercado. Por el contrario, una fuerte recuperación por encima de 5.650 reactivaría el impulso alcista y reabriría la senda hacia los máximos. El mercado se mantiene en una fase de equilibrio inestable, suspendido entre la posibilidad de consolidación y el riesgo de una mayor debilidad.
¿Se mantendrá el valor refugio del oro? ¿Qué otros refugios debería considerar?
El oro tiende a prosperar en tiempos de crisis y ha vuelto a cobrar protagonismo. La inflación, el proteccionismo y la inestabilidad geopolítica están llevando a los inversores de vuelta al refugio seguro más antiguo de la historia. Y no se trata solo de seguridad: en los últimos 24, 36 y 48 meses, el oro incluso ha superado al S&P 500 en términos de rentabilidad, como lo ha hecho desde principios de siglo. Por lo tanto, lo hemos visto actualizar repetidamente sus máximos históricos. Pero la cifra verdaderamente significativa es otra: 12 2020 millones de dólares fluyeron hacia ETFs de oro en febrero y marzo, el ritmo más fuerte desde 5. Un flujo de capital tan grande y concentrado indica que el oro ya no es solo un refugio seguro táctico, sino un activo estratégico en plena rotación. El mensaje es claro: la demanda proviene de inversores estructurados, no solo de especuladores. Y no se trata solo del oro: los bonos del Tesoro estadounidense, especialmente en la curva a 10-30 años, están volviendo a ser interesantes a medida que se acercan las primeras bajadas de tipos, o los TIPS, bonos indexados a la inflación, están comenzando a atraer interés a medida que... una posible cobertura contra sorpresas en los precios. Además, en un escenario dominado por la relocalización y la desglobalización, el cobre se está consolidando como un activo estratégico. El cobre en Comex actualizó sus máximos, +16% desde principios de año, impulsado por la especulación sobre aranceles también a los metales industriales. La prima de Nueva York sobre Londres ha superado el XNUMX%, una señal de que Estados Unidos está tomando medidas para asegurar sus suministros críticos”.
¿Qué perspectivas se abren en Europa tras las inversiones anunciadas por Alemania? ¿Qué otros países europeos se beneficiarán?
El mercado bursátil europeo continúa cotizando a valoraciones históricamente bajas en comparación con Wall Street. Un soplo de optimismo basta para impulsar las listas de precios al alza. El bazuca fiscal alemán puede tardar, pero una mayor claridad política ya es una señal positiva para los inversores. Los buenos resultados desde principios de año también han cambiado la percepción de los inversores minoristas. Los resultados del último Retail Investor Beat, una encuesta realizada trimestralmente por la plataforma de inversión y trading eToro, sobre una muestra de 10.000 inversores minoristas distribuidos en 12 países de todo el mundo, incluidos 1.000 en Italia, destacaron una disminución de la confianza en el rendimiento del mercado estadounidense a favor de los europeos. En comparación con el 42% en el cuarto trimestre de 2024, en el primer trimestre de este año el porcentaje de inversores minoristas italianos que siguen creyendo que los activos estadounidenses garantizarán la mayor rentabilidad a largo plazo cayó al 33%. Sin embargo, quienes apuestan por el Viejo Continente están en alza (28% en comparación con el 21% en el cuarto trimestre de 2024). Continente, que está ascendiendo ocupa el segundo lugar en la lista de los mercados más prometedores en términos de desempeño en los próximos años”.
¿Qué sectores en particular? ¿Existen nombres a tener en cuenta?
Si el sector de defensa es el rey, el anuncio de que Alemania está lista para tomar medidas en la bolsa ha impulsado las acciones europeas, al menos hasta el anuncio de los aranceles de Trump. El megaplan de inversión en Alemania ha visto al sector de infraestructuras como protagonista y los mercados han hablado con claridad: los materiales están en el punto de mira, seguidos por el sector financiero, al menos hasta el colapso de las dos últimas sesiones. Un mayor gasto público implica más bonos en circulación y mayor financiación de infraestructuras, una ventaja para quienes tienen exposición al sector. La atención también está puesta en los sectores industrial y de defensa. Siemens podría destacar gracias a su papel clave en automatización e infraestructura energética. En defensa, el juego sigue siendo más delicado: Rheinmetall, Leonardo y Airbus se encuentran entre los nombres a vigilar, y Berlín podría impulsar inversiones en seguridad, pero solo con aprobación política y no solo en Alemania, sino a nivel europeo. También hay que tener cuidado con los semiconductores. Europa también tendrá que acelerar la construcción de su propio perímetro tecnológico, especialmente en la nube soberana, la inteligencia artificial aplicada a la industria y la ciberseguridad. “Ámbitos como la digitalización de datos públicos, la seguridad de las infraestructuras críticas y la ciberresiliencia entran así en la agenda política y financiera”.
