El gobernador del Banco de Italia no ve ningún obstáculo particular para la operaciones de concentración que se están produciendo en este período en el sistema financiero italiano y atribuye su éxito a la dinámica del mercado y Opciones de los accionistas. En su discurso en el 31º Congreso ASSIOM FOREX, fabio panetta, pone énfasis en Tasas de la eurozona que siguen pesando sobre laactividad productiva y sobre el consumo: el concepto de tasa neutralSegún él, el tipo de interés no ofrece elementos suficientes para calibrar el ritmo de normalización monetaria y es necesario llevar los tipos a alrededor del 2% a partir de mediados de 2025. Para Italia ve una recuperación en 2025 y espera una revisión al alza de la calificación que lleva estancada 15 años.
Las concentraciones deben ser juzgadas por el mercado y los accionistas
Le operaciones de concentración que afectan al sistema financiero italiano deben enmarcarse en una perspectiva de integración y consolidación de la Mercado europeo en el que los bancos italianos se encuentran con activos muy inferiores a los de otros países y "las operaciones anunciadas reduciría la brecha dimensional “Entre los principales intermediarios italianos y los competidores europeos”, afirma Panetta, que observa: “El valor medio de los activos de los cinco primeros bancos es cuatro veces inferior al de los bancos franceses y una vez y media inferior al de los intermediarios españoles y alemanes”. Además, estas operaciones se ven favorecidas por laAbundancia de capital excedente en el sector bancario, mientras que la perspectiva de un estrechamiento de los márgenes en la actividad crediticia, vinculada a la disminución de las tasas de interés, empuja a los intermediarios a buscar economías de escala o sinergias de producción.
La Supervisión Obviamente verifica el cumplimiento de las normativas italianas y europeas, evalúa la capacidad de cada operación para dar vida a intermediarios sólidos, eficiente y capaz de operar según principios de gestión sana y prudente al servicio de la economía real y sin comprometer estabilidad financiera. Pero entonces "el resultado de las operaciones es encomendado a dinámica del mercado y “Opciones de los accionistas” dice el gobernador.
Los tipos de interés de la eurozona siguen estrangulando la economía
El Gobernador no parece satisfecho con la forma en que se La política monetaria sobre la economía de la zona euro. Desde junio pasado, el BCE ha comenzado a reducir los tipos, cinco veces hasta ahora, llevando el tipo de referencia al 5%. “Sin embargo, el proceso de normalización de la política monetaria no ha terminado”, observa Panetta. “El tipo de referencia se mantiene Estimaciones de tasas más altas que las neutrales, es decir, el nivel compatible con la ausencia de presiones inflacionarias y con el crecimiento potencial de la economía. En consecuencia, la la política monetaria continúa ejerciendo una presión hacia abajo en elactividad productiva e sobre la dinámica de los precios al consumidor, un efecto cada vez menos necesario en un contexto en el que la inflación está cerca de la meta y la demanda interna sigue débil.
A partir de ahora, sin embargo, la concepto de tasa neutral perderá relevancia progresivamente, dice Panetta, porque las estimaciones de su valor “son altamente imprecisas y brindan sólo una indicación aproximada de la orientación de la política monetaria”, volviéndose cada vez menos útil a medida que los tipos oficiales se acerquen al nivel estimado del tipo neutral. Las decisiones de política monetaria deben basarse siempre en una evaluación general de las perspectivas de la economía real y de la inflación. Según las proyecciones publicadas por el Eurosistema en diciembre, el objetivo de inflación se alcanzaría llevando los tipos “alrededor del 2%” a partir de mediados de 2025. “En este escenario, una flexibilización monetaria menos agresiva Podría conducir a unainflación demasiado baja en el mediano plazo", dice el gobernador, precisando que "el principal riesgo a la baja para la inflación es la “debilidad en la actividad económica”. A esto se suman los riesgos derivados de laAumentar los rendimientos a largo plazo. “En esta etapa, una'atención excesiva a los datos disponibles de vez en cuando riesgos que generan incertidumbre y volatilidad en los mercados, Reducir la eficacia de la política monetaria" dice el gobernador.
El efecto de los aranceles de Trump será limitado, si no ligeramente negativo
En cambio, no se observan presiones inflacionarias ni en el mercado laboral ni por los aranceles de Trump. Los aranceles podrían generar una presión al alza vinculada a una depreciación del euro frente al dólar y cualquier medida potencial represalias de la UE. Sin embargo, estos efectos se verían compensados por una desaceleración de la economía mundial y Desvío hacia los mercados europeos de productos chinos afectados por aranceles elevados. Según nuestras estimaciones, el efecto neto de los aranceles Por lo tanto, la inflación sería contenida, si no ligeramente negativa. En todo caso, los riesgos más insidiosos para la inflación provienen de: mercados de energía, que están experimentando una fuerte volatilidad y un aumento de precios, en particular del gas.
Italia ya no es la misma que hace 15 años: la calificación podría mejorar
«Italia ha demostrado que sabe reaccionar ante las crisis y no puede contentarse con un crecimiento modesto», afirma el Gobernador. Es cierto que el Crecimiento económico italiano se ha debilitado en los últimos trimestres, también debido al contexto internacional y en particular a la debilidad de la Alemania y el ajuste monetario. El principal impulsor del crecimiento fue la consumo de las familias, apoyada por la fortaleza del mercado laboral y la recuperación gradual, aunque todavía parcial, de los salarios reales. En el complejo de la PIB 2024 aumentó un 0,5 por ciento – alrededor de 2/XNUMX más sin ajustar el mayor número de días hábiles – pero el crecimiento se estancó en el segundo semestre. Sin embargo, "según nuestras previsiones, en los próximos meses “El producto se expandirá nuevamente”. Es imprescindible multiplicar esfuerzos para completar las inversiones del por favor y las reformas vinculadas a ella, interviniendo con prontitud en caso de retrasos.
No sólo eso. Es fundamental implementar la Plan presupuestario estructural plan a medio plazo elaborado por el Gobierno y aprobado en enero por el Consejo de la UE. La gestión prudente de las cuentas públicas ya está dando resultados frutas, Con un reducción del diferencial de rendimiento entre los bonos gubernamentales italianos y alemanes. Continuar por este camino podría llevarnos a una mejora de la calificación de la deuda soberana, todavía en niveles bajos Hace quince años, cuando los bonos italianos fueron rebajados tras la crisis financiera y la crisis de deuda en la zona del euro. «Desde entonces, la economía italiana ha avanzado en términos de estabilidad financiera: la posición de inversión internacional neta ha superado el 12 por ciento del PIB, una mejora de más de 35 puntos porcentuales en comparación con 2013», observa el Gobernador.
Los bancos tendrán que apoyar a las pymes que lo merezcan
En Italia, la dinámica del crédito sigue siendo negativa, aunque están surgiendo señales de recuperación. Las necesidades financieras de las empresas siguen siendo limitadas debido a la buena rentabilidad y las débiles inversiones, mientras que las dificultades de acceso al crédito están disminuyendo. Los bancos, además, “disponen de una base de capital sólida, capaz de absorber cualquier aumento de la demanda de financiación” que pudiera provenir sobre todo de las pequeñas empresas: “será esencial que los bancos aseguren el acceso al crédito a las empresas merecedoras”, afirma Panetta.
Tenga cuidado con el riesgo de salidas repentinas de fondos y certificados
La atención del Gobernador también se centra en la tecnología y en las nuevas formas de acceder a los servicios bancarios que permiten transferir rápidamente los ahorros, incluso fuera del horario laboral y sin necesidad de pasar por la ventanilla. Este progreso ofrece ventajas a los clientes, pero aumenta el riesgo de liquidez para los intermediarios, que en situaciones tensas pueden tener que Abordar las salidas grandes y repentinas de fondos. Mayor uso de la disposición a término ayuda a estabilizar las fuentes de financiación, haciendo que Gestión de liquidez más segura y predecible.
Dado el fuerte crecimiento reciente de los llamados certificados, también gracias a los beneficios fiscales, subraya el Gobernador, por un lado pueden mejorar el perfil riesgo-rentabilidad de las carteras diversificadas, por otro son más adecuadas para ahorradores con conocimientos financieros adecuados y es "fundamental que los bancos velen por su distribución responsable".
Finanzas digitales: la bendición y la cruz de los mercados
El Gobernador pone especial énfasis en este aspecto, como lo hizo ayer el vicepresidente de Bankitalia. Chiara Scotti, Por finanzas digitales lo que está cambiando la relación de confianza entre bancos y ahorradores. Por un lado, la digitalización permite a los intermediarios mejorar la eficiencia y la gestión de riesgos, al tiempo que garantiza ahorros de tiempo y costes para los clientes. Por otra parte, la creciente conexión entre Entidades supervisadas y no supervisadas y la complejidad de los procesos aumenta la riesgos para la continuidad del negocio y para la protección de los ahorradores. Los riesgos cibernéticos, a los que la UE ha respondido con el reglamento sobre la resiliencia operativa digital del sector financiero (DORA), que refuerza la vigilancia, se ven agravados por la concentración de algunos servicios en manos de pocos operadores globales.
Monedas digitales y las diferentes reglas entre Europa y EE.UU.
La propagación de criptoactividad requiere la atención de las autoridades, también debido a su uso generalizado en fines ilícitos, dice Panetta. La situación evoluciona de manera diferente en los distintos países, lo que plantea cuestiones complejas. En Europa la Revisión del reglamento sobre los requisitos de capital introdujo un régimen transitorio para la tenencia de criptoactividad por los bancos, lo que refleja el espíritu de la norma definida por el Comité de Basilea. Además, con el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCAR), el legislador europeo ha desalentaron el desarrollo de criptoactivos especulativos, priorizando la protección de los titulares. “Junto con Consob, hemos iniciado contactos con operadores interesados en Ofrecer servicios de criptoactivos. “La tarea del Banco de Italia es garantizar que estas entidades tengan las garantías adecuadas para gestionar los riesgos estratégicos, operativos y financieros, así como los relacionados con el lavado de dinero y la evasión de sanciones internacionales”, afirma el Gobernador.
La nueva administración de Trump está orientada a apoyar la difusión de los criptoactivos. Será necesario evaluar cuidadosamente las divergencias regulatorias entre Estados Unidos y Europa, porque algunos operadores podrían explotar las diferencias regulatorias para adoptar prácticas opacas o altamente riesgosas, con posibles consecuencias para los ahorristas y la integridad del sistema financiero.
