Tiene cierto efecto, de eso no hay duda, viéndolo Acciones de tecnología de EE. UU. seguir batiendo récord tras récord. Y muchos tienen algunas dudas legítimas sobre el hecho de que inteligencia artificial puede desencadenar uno burbuja especulativa al estilo puntocom, como ocurrió en 2000, 2007 y, en parte, también en 2021. Muchos analistas han estado buscando señales que pudieran sugerir un exceso de valoración. La situación actual es muy diferente a la de aquella burbuja, sobre todo porque el aumento de los precios está respaldado por una sólido impulso de ganancias empresas que crecen aún más rápido. Veamos cuales son signos positivos surgió.
El índice Fang Plus de los “Siete Magníficos” duplica al S&P500
Empezamos por un dato, el índice Fang Plus, que recoge los valores que actualmente se definen como el “Los siete magníficos” y eso es Apple, Microsoft, Meta-Facebook, Amazon, Alphabet-Google, Nvidia, Tesla, así como Snowflake, Broadcom y Netflix. La semana pasada fue la séptima semana positiva de las últimas ocho, situándola por encima del umbral psicológico de 11 mil puntos por primera vez en la historia. No sólo eso, sino que el índice Fang Plus ha mostrado desde principios de año un + 28,50% de crecimiento, más del doble del ya excelente +13,90% del S&P500, subraya Websim.
"Microsoft, Nvidia, Google, Amazon.com y Meta Platforms han subido colectivamente un 45% y ahora representan el 25% del capital social del S&P500", dice. Goldman Sachs que elevó su objetivo de fin de año 2024 para el índice S&P500. “Los factores que determinaron el repunte son la revisiones al alza de las estimaciones de consenso sobre útil para 2024 de estas mismas empresas tecnológicas y la expansión de las valoraciones resultante del mayor entusiasmo de los inversores por lainteligencia artificial“. El objetivo actualizado refleja un aumento de alrededor del 3,1% desde el último cierre del índice en 5.431,60, dijo el corredor en una nota.
¿Quién es el más capitalizado del reino?
Apple, Nvidia y Microsoft compiten alternativamente por la primacía de mayor capitalización del mundo. Precisamente ayer le pasó a Nvidia que, con una capitalización que alcanzó los 3.326 millones de dólares por la tarde, superó por primera vez Microsoft (3.321 mil millones) e Apple (3.277 mil millones). Y el analista Hans Mosesmann de Rosenblatt Securities incluso predice, como informa Bloomberg, que el gigante de los semiconductores podría alcanzar el pico de 5 billones de capitalización el próximo año. Ha sido el titular de los últimos días. Apple ascender al primer lugar en el ranking de las acciones más capitalizadas superando Microsoft (que posteriormente superó a Cupertino). En definitiva, una persecución continua y es probable que los tres sigan adelantando y siendo arrollados. Para hacer una comparación: Apple, Nvidia y Microsoft juntas valen más que toda la bolsa china, la segunda economía más grande del mundo. Entonces hay Google (con su conglomerado Alphabet), Amazonas, Meta. En Estados Unidos compiten por el séptimo puesto Berkshire Hathaway (La caja fuerte de Warren Buffett), Eli Lilly (que en realidad es un producto farmacéutico) e Broadcom (que produce microprocesadores).
¿Burbuja o sin burbuja? Por el momento no, de hecho es una revolución.
Esta tendencia del mercado ha estimulado el debate entre inversores y analistas: estamos en presencia de un nueva burbuja tecnológica ¿Como el visto en 2000, 2007 y en parte también en 2021? Escuchando las opiniones de diversos analistas que, como los médicos, buscan todos los síntomas de una enfermedad, la respuesta parece ser unívoca: en este momento no hay señales de una burbuja. De hecho, estamos en el umbral de una nueva revolución industrial de lo que también se beneficiarán un gran número de industrias relacionadas. Veamos por qué.
Los precios crecieron paralelamente a los beneficios de las empresas
Los expertos de la industria tienen uno serie de parámetros a observar para entender si el paciente está enfermo o no. “El primer indicador a observar para entender si estamos en presencia de una burbuja, al fin y al cabo, es entender si hay una sobrevaloración, lo cual sin embargo es una condición necesaria pero no suficiente”, afirma. Marco Piersimoni, Codirector Euro Multi Asset de Pictet Asset Management. De hecho, además de esto es necesario evaluar si el proyecciones de ganancias futuras son realistas y si los inversores en los mercados se vuelven irracionales al recurrir a un exceso de apalancamiento y tolerando niveles de riesgo muy altos.
“Si analizamos estos supuestos en el contexto actual del mercado, podemos ver cómo, en Estados Unidos, la relación entre precio y ganancias se acerca a 21 veces, valor muy superior a la media de los últimos diez años”, afirma Piersimoni. El exceso de rentabilidad (ERP) que se puede lograr invirtiendo en acciones en comparación con los bonos gubernamentales reales a 10 años está en su nivel más bajo de las últimas dos décadas. Esto significa valoraciones de las acciones elevadas, pero aún en niveles inferiores a los observados en el año 2000", afirma Piersimoni. Además, otros elementos sugieren que la precios actuales en realidad están respaldados, para las acciones tecnológicas del Nasdaq, por uno crecimiento de las ganancias que va de la mano: ambos, de hecho, se han multiplicado por 11 en los últimos 20 años. Un aspecto que ha hecho que la relación entre precio y beneficio, en la realidad, se haya mantenido sustancialmente estable en el rango temporal analizado.
Destaca el caso de Nvidia. En el último año el precio de sus acciones se ha triplicado, pero los beneficios se han multiplicado por cinco. Esto resultó en una caída de la relación precio-beneficio, incorporando una reducción del 15%. Por lo tanto, los inversores están comprando acciones de Nvidia a una valoración más barata que hace un año.
Si también miras las calificaciones de Oracle, una empresa todavía activa que supo superar la crisis de las puntocom, vio cómo el precio de sus acciones se quintuplicó entre 1999 y 2000, mientras que los beneficios –a pesar de crecer un 60%– no avanzaron al mismo ritmo, lo que provocó que la relación precio-beneficio triplicar.
Comerciabilidad de activos, dinero y especulación.
También está convencido de que no se trata de una burbuja al estilo puntocom. Gabriel Debach, analista de mercado italiano de la plataforma de inversión eToro, con 34 millones de usuarios en todo el mundo, que se basa en tres elementos vitales: oxígeno, combustible y calor. Oxígeno (comerciabilidad de activos): La comerciabilidad de los activos está claramente presente: Nvidia es el tercer valor más grande del S&P 500 y los 'Magnificent 7' representan el 32% del índice. Este alto nivel de comerciabilidad es típico de una fase de fuerte interés y participación de los inversores. Combustible (disponibilidad de dinero y crédito): En una burbuja, la fácil disponibilidad de dinero y crédito es crucial. Por el momento, este elemento no está tan presente como en los años de la burbuja puntocom. Las tasas de interés están en su nivel más alto en generaciones y los rendimientos de los bonos a largo plazo son altos. Esto limita la especulación alimentada por la deuda, aunque cabe señalar el crecimiento de los ETP apalancados en Nvidia, lo que puede indicar cierto apetito por el riesgo.
Calor (especulación de los inversores): La especulación suele estar alimentada por un entusiasmo irracional. En el caso de Nvidia y la IA, no parece haber demasiadas especulaciones. La relación precio-beneficio (P/E) futura de Nvidia es de alrededor de 45 veces y el sentimiento de los inversores es moderado, lo que sugiere que no hay una burbuja de activos. Sin embargo, el creciente interés en la IA podría generar más especulaciones en el futuro.
Luego hay otros elementos que no están en línea con lo que uno esperaría ver en presencia de una burbuja especulativa. Por ejemplo, el entradas netas en el mercado de valores deberían estar en niveles altos y en cambio se mantienen en torno a cero. Ni siquiera los tradicionales indicadores de confianza de los inversores sugiere un exceso de optimismo en los mercados: de momento, no hay exceso de confianza ni desconfianza, así como laasignación de acciones versus bonos está sustancialmente equilibrado. Asimismo, entre las empresas no vemos un aumento en propensión a realizar fusiones y adquisiciones. Este último factor, históricamente, alcanza niveles elevados durante los períodos de burbuja: hasta el punto de que, en correspondencia con la crisis de Lehman Brothers, el volumen de fusiones y adquisiciones había alcanzado un nivel de casi el doble del promedio, mientras que hoy los volúmenes se registran en torno al promedio o ligeramente por encima. Finalmente, el nivel de deuda de los hogares estadounidenses, que se mantiene en niveles muy bajos en relación al producto interior bruto. Asimismo, también el nivel de crédito proporcionado está por debajo de los niveles históricos y esto sugiere la ausencia de un exceso de apalancamiento dentro del sistema, explican a Pictet
Un repunte más amplio a la vista en 2025 gracias al desarrollo de la IA
Microsoft, Apple y Nvidia están en camino de alcanzar una capitalización de mercado de 4 billones de dólares el próximo año, gracias al creciente entusiasmo por las perspectivas delinteligencia artificial, dicen los analistas Arbusto de bodas. Las inversiones masivas por parte de las corporaciones no sólo alimentarán una nueva “revolución industrial” en el sector tecnológico, según Wedbush, pero también apoyará una manifestación más amplia del mercado en 2025. “En pocas palabras, creemos que este mercado alcista tecnológico tiene espacio para extender también al resto de software, tecnología de consumo, ciberseguridad, productos semiacabados e infraestructuras en los próximos 12-18 meses”, afirman los analistas de Wedbush.
Los proyectos de los grandes nombres
En particular, por Microsoft Según Wedbush, la IA ayudará a la empresa a monetizar su "masiva" base de usuarios empresariales instalada en los próximos años. La compañía, que anteriormente respaldó a OpenAI, fabricante de ChatGPT, ha delineado planes para llevar la inteligencia artificial a varios campos comerciales con su oferta Copilot. A pesar de avanzar un poco tarde en la carrera por la inteligencia artificial, Apple dio a conocer una serie de mejoras basado en él, aplicado a sus productos en la conferencia anual de desarrolladores de la semana pasada que, según Wedbush, podría desencadenar un “superciclo” de las ventas de iPhone. Por fin, los chips optimizados para la inteligencia artificial Nvidia son “esencialmente el nuevo oro o petróleo en el sector tecnológico” a medida que un número creciente de empresas adoptan la tecnología incipiente.
La estrella en ascenso: Broadcom, +5% en 25 días
Pero si se conoce el ascenso de Nvidia ahora nos preguntamos: quien sera el siguiente? Muchos analistas ya están señalando con el dedo: es Broadcom, que en los últimos cinco días ha ganado un 5% y ahora, con una capitalización de mercado de más de 25 mil millones de dólares, es candidata a entrar en el prestigioso club de las "empresas del billón de dólares". Es una de las empresas más antiguas de Silicon Valley, fundada en 800, como HP Asscociates: una rama de Hewlett-Packard dedicada a los semiconductores. Cambió de nombre muchos años después, pero se ha mantenido como una de las empresas líderes a nivel mundial en la producción de semiconductores y componentes para infraestructuras de redes, últimamente muy centrada en la inteligencia artificial. Broadcom tiene dos categorías amplias de productos "Ai": productos de red, como chips de conmutación basados en Ethernet, y chips ASIC personalizados, que las empresas de la nube están utilizando para construir sus propios aceleradores de IA personalizados. Megaclientes como Alphabet y Meta Platforms, pero también ByteDance (la empresa matriz de Tik Tok) están interesados en estos productos y, de hecho, la sección "networking" de Broadcom, que incluye estas dos líneas de productos, aumentó un 1961% en el último trimestre, ahora representa poco más de la mitad de los ingresos de la empresa en el sector de semiconductores, equivalente al 44%. Además, a finales del año pasado la empresa añadió el negocio VMware, una empresa de software adquirida por 53 millones de dólares. En el segundo trimestre fiscal de 69, los ingresos de VMware fueron de 2024 millones de dólares, frente a los 2,7 millones de dólares del trimestre anterior. Una aceleración del 2,1% en sólo un trimestre. En los últimos días Broadcom anunció un split de acciones (29 por 10) que desencadenó otras subidas, sobre todo técnicas.
