comparte

Ilíada: oferta de 8,5 millones presentada a Vodafone Italia y apunta a una fusión de iguales

El grupo francés sale del punto muerto y presenta una oferta para crear una Newco al 50% con Vodafone Italia. La nueva empresa inicia la consolidación del mercado de las telecomunicaciones en Italia. ¿Y qué hará ahora Swisscom? Vodafone toma nota de la propuesta pero también deja abiertas otras opciones

Ilíada: oferta de 8,5 millones presentada a Vodafone Italia y apunta a una fusión de iguales

Ilíada lo intenta de nuevo. La compañía telefónica francesa ha presentado oficialmente una propuesta para los activos italianos de Vodafone. Esta vez, sin embargo, puntos de la iliada no en la compra pero a la creación de una empresa conjunta con Vodafone para combinar las actividades italianas de las dos empresas.

En un comunicado de prensa, el grupo francés anunció que lo había puesto sobre la mesa. 8,5 millones de euros a Vodafone (valorada en 10,45 millones) para crear la fusión entre ambas y creación de una NewCo con acciones al 50%.

Iliad, ya el año pasado, se había presentado para hacerse con el 100% de los activos de Vodafone, pero la oferta de más de 11 mil millones fue rechazada por el grupo británico.

Iliad-Vodafone: NewCo 50% de las actividades en Italia

Ilíada, leemos en la nota de la propuesta, “valora Vodafone Italia en 10,45 millones de euros (Enterprise Value, EV). Vodafone obtendría el 50% del capital social de NewCo, junto con una pago en efectivo de 6,5 mil millones de euros y a un financiación de accionistas por 2,0 millones euro destinado a garantizar la alineación a largo plazo".

La evaluación de la operación propuesta por Iliad para Vodafone Italia sí basado en EBITDAaL estimación de este último, que asciende a 1,34 millones de euros para el año financiero 2024 según el consenso de los corredores. En términos de múltiplo EBITDAaL, la operación implica un valor de 7,8x, superior al múltiplo de 7,1x ofrecido por Iliad en su anterior oferta de 11,25 millones de euros en febrero de 2022.

La nueva entidad combinados generarían un facturación de aproximadamente 5,8 mil millones de euros y un EBITDAaL de aproximadamente 1,6 millones de euros para el ejercicio que finaliza en marzo de 2024. Además, se esperan sinergias anuales de más de 600 millones de euros en Opex (gastos operativos) y Capex (gastos de inversión).

La nueva sociedad, con un reparto de acciones igual al 50%, seguiría un proceso similar al de la fusión entre Wind y 3 Italia que condujo a la formación de WindTre.

Para Ilíada derecho de opción de compra por 10% cada año

Como parte de la propuesta, la Ilíada tendría un derecho de opción (opción de compra) sobre la participación de Vodafone en la nueva compañía, permitiendo adquirir anualmente el 10% del capital social de NewCo a un precio por acción equivalente al valor del capital en el momento del cierre de la transacción.

Si se ejerce esta opción, se generarían 1,95 millones adicionales euros de liquidez para Vodafone. La financiación de la operación cuenta con el apoyo de importantes entidades de crédito internacionales.

Consulta el mercado italiano

laobjetivo de la fusión entre Iliad y Vodafone en Italia es crear un operador único con una fuerte presencia en el mercado, enfocada a la innovación (especialmente en fibra óptica) y la calidad en el servicio al cliente.

La propuesta incluye un enfoque innovador de Iliad en materia de conectividad, accesibilidad e inclusión digital, apoyado en la experiencia de Vodafone en el sector B2B.

Lo posible consolidación en el mercado italiano de las telecomunicaciones comienza así con esta propuesta que representa el primer paso significativo en un contexto que actualmente acoge a cinco grandes operadores de redes móviles (TIM, Vodafone Italia, Wind Tre, Iliad y Fastweb), así como a numerosos operadores virtuales, entre ellos el el mayor, Poste Italiane, y diez proveedores de banda ancha fija.

La unión de las competencias de las dos empresas convertiría a NewCo en protagonista del mercado italiano de las telecomunicaciones.

¿Y ahora Swisscom?

A Vodafone no le está yendo bien en Italia desde hace algún tiempo. El mes pasado el director general del grupo, Margarita Della Valle, presionado para mejorar la rentabilidad, había indicado que el grupo británico estaba examinando las opciones para su negocio en Italia, el último de los tres mercados europeos con problemas que, en su opinión, necesitaban soluciones.

Y la opción (o más bien el rumor) que circulaba en este período era otra: el interés de Swisscom. De hecho, se habló de uno posible adquisición del negocio de Vodafone en Italia por la empresa suiza (que opera en nuestro país a través de Fastweb).

La unión entre Swisscom y Vodafone es una discusión que lleva varios años, con retornos periódicos. En el pasado, Vodafone había manifestado interés en adquirir la compañía suiza, cuando seguía una estrategia centrada en adquirir redes de banda ancha para acelerar la convergencia entre servicios fijos y móviles. Sin embargo, ahora parecía haber llegado el momento de que la empresa suiza se hiciera cargo de las actividades. Por ahora todo queda en el tintero, a la espera de novedades.

A la espera de los movimientos de Swisscom, Iliad se adelantó presentando la oferta. Sin embargo, la propuesta no necesariamente llega a buen puerto. Ya en el pasado, en febrero de 2022, el grupo francés había presentado una propuesta que fue devuelta al remitente. En la nota de prensa de hoy se menciona esta propuesta anterior, subrayando cómo la oferta actual es más ventajosa para Vodafone, considerando las condiciones actuales del mercado. Mientras tanto, Xavier Niel, fundador y propietario mayoritario de Iliad, ha adquirió una participación del 2,5% en Vodafone a través de un vehículo de inversión.

La respuesta de Vodafone

Vodafone toma nota de la propuesta de Iliad, pero también recuerda que están en marcha otras negociaciones. Aquí está el texto del comunicado difundido por el grupo:

“Vodafone Group Plc (“Vodafone”) toma nota del anuncio de hoy de Iliad en relación con la propuesta de fusión entre Vodafone Italia e Iliad Italia.

En línea con sus declaraciones anteriores, Vodafone está a favor de la consolidación del mercado en países donde no puede obtener una rentabilidad adecuada del capital invertido y confirma que está explorando opciones con diferentes partes para lograr este objetivo en Italia, incluso mediante una fusión o una transferir.

No hay certeza de que finalmente se llegue a un acuerdo. Si es necesario, se hará un nuevo anuncio cuando sea apropiado."

Nota de prensa del grupo Vodafone

Artículo actualizado el 18 de diciembre de 2023 a las 11:55 am.

Revisión