Fútbol, ​​Fair Play Financiero ha sido bueno para las cuentas de los clubes

La introducción de las reglas del Fair Play Financiero por parte de la UEFA en 2011 (año de la primera encuesta) tuvo un efecto positivo, rápido y sustancial en la cuenta de resultados de los clubes de las principales ligas europeas, pero aún no se ha traducido en una mejora generalizada del balance y en particular de la deuda en relación con la generación de caja. El resultado sugiere la posibilidad de extender las reglas del Juego Limpio también en esa dirección, según los hallazgos. ¿Importa el juego limpio financiero?, un estudio de tres investigadores de Bocconi (Ariela Caglio, Donato Masciandaro y Gianmarco Ottaviano) y uno de ENS Paris Saclay (Sébastien Laffitte), presentado hoy en Bocconi.

En 2010, entre los clubes inscritos en la máxima división de Francia, Alemania, Inglaterra, Italia y España, uno de cada dos perdió dinero y las pérdidas totales ascendieron a más de 1,5 millones de euros al año, más del doble de la cantidad en 2007. Con la introducción del Fair Play financiero, si los clubes en un año determinado no quieren incurrir en sanciones que pueden culminar en la exclusión de las competiciones europeas organizadas por la UEFA, debe registrar en los tres años anteriores un equilibrio sustancial entre ingresos y gastos "relevantes" ("break even result"), admitiendo únicamente desviaciones "aceptables", cuantificables en una diferencia máxima que , dependiendo de si hay o no aportaciones del accionista, puede variar de 5 a 30 millones de euros.

Los autores recopilaron los datos financieros públicos de los 150 clubes que, entre 2008 y 2015, jugaron al menos una vez en la máxima división de uno de los cinco países, dividiéndolos en dos grupos: los clubes que tradicionalmente tienen mayores ambiciones de participar en el concursos internacionales y otros. Encuentran que, después de la introducción de Financial Fair Play, la diferencia entre los ingresos y los costes laborales ha aumentado no solo para todos los clubes (en promedio, alrededor de 5 millones de euros por año de 2011 a 2015), sino mucho más para los clubes con mayores ambiciones internacionales (en promedio, alrededor de 20 millones de euros por año). Asimismo, esta diferencia aumentó más para los clubes más endeudados que para los menos endeudados.

En particular, la diferencia entre los ingresos y los costes laborales de los clubes con mayores ambiciones internacionales ha crecido en un promedio de alrededor del 40% superando ampliamente el nivel inicial de 60 millones de euros tras la introducción del Fair Play Financiero. El análisis econométrico revela que alrededor de las tres cuartas partes de este crecimiento no se habrían producido sin la introducción del juego limpio financiero. El crecimiento observado en la diferencia entre ingresos y costes laborales es resultado del crecimiento en ambos términos, experimentando los ingresos un incremento mayor que los costes. No se encontraron cambios estadísticamente significativos en la relación deuda/flujo de caja.

Sin embargo, la diferencia entre los ingresos y los costos laborales disponibles en los datos públicos es una medida aproximada del equilibrio entre los ingresos y gastos "significativos" monitoreados por Financial Fair Play. Luego, la UEFA reprodujo el análisis en su base de datos patentada, creada con el fin de monitorear los efectos del Fair Play financiero. Los resultados de ingresos también se confirman en el caso de ingresos y gastos "significativos", cuyo saldo aumentó en promedio para todos los clubes entre 2011 y 2017 y de forma mucho más acusada para las empresas con mayor ambición internacional y para las inicialmente más endeudadas. La fuente de ingresos que más ha aumentado son los patrocinios, un indicio de cómo las empresas ven al fútbol como una inversión en imagen más rentable que en el pasado.