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El BCE da la alarma sobre los "siete magníficos": riesgo de corrección para las bolsas estadounidenses

El BCE advierte de los riesgos de una corrección en las bolsas estadounidenses, centrándose en el auge de los "siete magníficos" de las tecnológicas. Las altas valoraciones y el optimismo sobre la IA podrían alimentar una burbuja tipo puntocom

El BCE da la alarma sobre los "siete magníficos": riesgo de corrección para las bolsas estadounidenses

laúltimo boletín del Banco Central Europeo (BCE) lanzó una advertencia clara sobre lo posible Riesgos de una corrección en los mercados bursátiles estadounidenses.. En particular, el análisis se centra en las valoraciones de las mayores empresas tecnológicas estadounidenses, las los llamados “siete magníficos”: Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla. Estos gigantes tecnológicos, que hoy representan aprox. un tercio de la capitalización del índice S&P 500, estaban en centro de una escalada de los precios de las acciones, que El BCE compara, en algunos aspectos, a La burbuja de las puntocom de los años 90..

“Concentración del mercado, valoraciones elevadas y expectativas de crecimiento quizás demasiado optimistas” son los factores que hoy recuerdan la experiencia de un auge tecnológico similar al del pasado, como observa el BCE en su boletín. La alarma, sin embargo, no se limita al valor de mercado de estas empresas, sino que se extiende a expectativas de crecimiento y primas de riesgo de acciones, que apoyó los precios de las acciones, lo que sugiere que una corrección puede ser inminente.

Las causas del aumento de los precios de las acciones

Desde 2023, los precios de las acciones estadounidenses han experimentado un aumento significativo, especialmente los de los “siete magníficos”. A pesar del endurecimiento de las políticas monetarias por parte de la Reserva Federal y de varios shocks geopolíticos, i Los precios de las acciones subirán casi un 60% en 2023, con algunos títulos que han visto ganancias superiores al 75%. Este fenómeno ha llevado a la calificaciones de estas empresas a niveles históricamente altos, con una relación precio-beneficio (P/E) llegando a 30, muy por encima del promedio del S&P 500 de alrededor de 20, y muy por encima del nivel medio a largo plazo de 17.

El BCE subraya cómo el elevado aumento de las acciones fue impulsado por una Fuerte optimismo sobre la inteligencia artificial. (IA) y la innovación tecnológica. Pero si bien los rendimientos actuales son más bajos que en el pico de la burbuja de las puntocom, las similitudes con ese período son innegables. Como sucedió en la década de 90, el entusiasmo por las nuevas tecnologías está alimentando expectativas de crecimiento que, si no se controlan, podrían conducir a una corrección del mercado.

Las analogías con la burbuja de las punto.com

El reciente auge de las acciones tecnológicas recuerda, según el BCE, en algunos aspectos a la burbuja especulativa de las puntocom. En la década de 90, el entusiasmo por Internet había llevado a Valoraciones exorbitantes para muchas nuevas empresas tecnológicas., muchos de los cuales se encontraban en una situación financiera precaria y hacían un uso extensivo del apalancamiento.

hoy en día, los “siete magníficos” son empresas consolidadas, con una sólida presencia en el mercado y márgenes de ganancias decididamente mayores en comparación con las empresas de tecnología de la década de 90. Además, estas empresas poseen grandes reservas de liquidez y acceso a financiación de bajo coste, que les permita invertir en investigación y desarrollo, así como adquirir competidores más pequeños.

La concentración del mercado y el papel de las grandes empresas

Un aspecto distintivo del mercado actual, respecto a los años 90, es la concentración de capitalización. Los “siete magníficos” representan ahora alrededor de un tercio de la capitalización del índice S&P 500, una participación significativamente superior al 17% que poseían las mayores acciones tecnológicas durante la burbuja de las puntocom. Este aumento se debe en parte a su sólida posición en el mercado y altos márgenes de beneficio: alrededor del 20%, en comparación con los márgenes de beneficio más bajos (5-10%) de las empresas de tecnología en la década de 90.

Además, estas empresas no dependen del apalancamiento, como las nuevas empresas tecnológicas de ese período, pero disfrutan de grandes reservas de efectivo. Esto les permite continuar invertir en investigación y desarrollo y realizar adquisiciones estratégicas para mantener su dominio en la industria.

Optimismo sobre la IA y el papel de las ganancias

El actual auge bursátil se sustenta en un fuerte optimismo sobre potencial de la inteligencia artificial. La ganancias esperadas Los “siete magníficos” siguen superando a los de otras empresas, impulsados ​​por la confianza en las tecnologías emergentes. La inteligencia artificial se ha convertido en un tema recurrente en los informes de resultados de las empresas, lo que ha aumentado el optimismo de los inversores.

Los analistas predicen uno crecimiento de ganancias de dos dígitos para el índice S&P 500 en 2025 y 2026, muy por encima del promedio histórico. Sin embargo, el BCE advierte que el crecimiento esperado de los beneficios del 18% anual durante los próximos años es relativamente raro a largo plazo.

La experiencia histórica sugiere cautela, ya que durante la burbuja de las expectativas de crecimiento de las punto.com nunca estuvieron satisfechos y, de hecho, las ganancias realizadas cayeron drásticamente, lo que provocó una corrección del mercado.

Apetito de riesgo y primas de riesgo de acciones

Por último, el BCE subraya la importancia de apetito de riesgo de los inversores para determinar el comportamiento de los precios de las acciones. En los últimos años, yo Las primas de riesgo de las acciones han caído a mínimos históricos, favoreciendo un mayor apetito por el riesgo. Este fenómeno ha sido particularmente evidente desde 2022, cuando los inversores redujeron la prima requerida para invertir en acciones, a pesar del endurecimiento de las políticas monetarias.

El BCE sugiere que yo bajos niveles de primas de riesgo de acciones, combinado con expectativas de ganancias muy altas, fueron i principales impulsores del crecimiento del precio de las acciones, incluso en un contexto de incertidumbres globales y aumento de las tasas de interés. El sector tecnológico, en particular, se ha beneficiado de primas de riesgo excepcionalmente bajas que, junto con las ganancias esperadas, han respaldado la resiliencia del mercado de valores.

El BCE, por tanto, advierte que, a pesar del optimismo, los inversores deberían considerar cuidadosamente los factores estructurales e históricos lo que podría conducir a una corrección del mercado. Es posible que las valoraciones actuales y el elevado optimismo en materia de IA no se traduzcan en un crecimiento sostenible a largo plazo, y que el apetito por el riesgo se normalice, lo que afectará a los precios de las acciones.

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