Mucho miedo, pero la gran crisis parece haber quedado atrás. Después colapso el lunes, los mercados de valores, Pared Street entre ellos, han comenzado una rápida recuperación. El índice Nikkei gana el 8%. El cruce Yen/USD marca +1% a 145,7. En Japón, los salarios reales de los trabajadores aumentaron por primera vez en más de dos años, contradiciendo el riesgo de recesión.
El mismo guión en Occidente: yo futuros de wall street anticipan un comienzo en subir, Nasdaq +1,7%. Yo también'Europa Prueba el recuperación: Piazza Affari se abre más alto, impulsado por MPS (+10%) después de que las cuentas superaran las expectativas. El riesgo de recesión, una de las causas del desplome de principios de semana, está desapareciendo. Tres datos han calmado el miedo:
- La tendencia anómala deoro, que ayer perdió un -3%, cuando en tal escenario debería haber subido de precio;
- El desempeño por encima de las expectativas.Índice ISM no manufacturero de EE. UU., mejoró en julio hasta los 51,4 puntos gracias al aumento de los pedidos y del empleo. La cifra se ha alejado de los mínimos de los últimos 4 años alcanzados en junio;
- Le contraseñas del presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, que dijo que los datos de empleo de Estados Unidos del viernes no apuntan a una recesión, sólo que los funcionarios de la Fed deben evitar ser demasiado restrictivos con las tasas de interés.
Para explicar el colapso lo único que queda es la caída anómala del yen (-56% respecto a 2021), "drogado" desde el momento en que la Reserva Federal empezó a subir los tipos, llevando los fondos federales del 0,25% al 5,50%, mientras el Banco Central japonés mantenía los tipos cerca de cero. Una brecha que se ha ampliado gradualmente, haciendo que los bonos del gobierno estadounidense sean cada vez más atractivos en comparación con los japoneses.
Causa del colapso: la caída del yen
En pocas palabras, ¿cuál fue la verdadera razón del colapso del mercado de valores? Estamos convencidos de que la clave para la comprensión debe investigarse en yen. Desde principios de 2021 hasta julio, el yen ha devaluado el 56% frente al dólar estadounidense. El descenso se aceleró cuando Reserva Federal americano comenzó a aumentare i tarifas, lo que dio lugar a un aumento del endeudamiento en yenes para comprar activos de mayor rendimiento fuera de Japón. La fortísima recuperación de las últimas tres semanas (+12% frente al USD) debe haber obligado a los inversores más especulativos (¿fondos de cobertura?) a desmantelar rápidamente las operaciones de carry trade, que son muy ventajosas sólo si el yen se devalúa, pero muy perjudiciales si el yen se devalúa. yen se reevalúa.
Si es así, el crisis podría volver a entrar en más bien rapidamente, porque las "operaciones de limpieza" son extremadamente dolorosas, pero duran muy poco. Por lo tanto, es mejor esperar a que se estabilice la volatilidad antes de volver a mirar las acciones con serenidad.
Il dólar se consolida después de dos sesiones de ventas. Ayer llegó a 1,10 por primera vez desde principios de año, cuando se difundió la noticia de una reunión de emergencia del Comité Federal de Mercado Abierto. Los datos macroeconómicos estadounidenses del lunes, superiores a lo esperado, mitigaron parcialmente los negativos del viernes: el índice ISM no manufacturero para el mes de julio mejoró hasta 51,4 desde los 51 ya estimados.
El petróleo vuelve a levantar cabeza
El Brent abre un 1,4% más por la preocupación por la oferta, mientras que el t subetensión en el Medio Oriente, datos mejores de lo esperado en el sector de servicios de EE. UU. y recortes de producción en un importante campo petrolero libio en Sharara. Al menos cinco miembros del personal estadounidense resultaron heridos en un ataque a una base militar en Irak el lunes, dijeron funcionarios estadounidenses a Reuters. Operación: el desplome de la media móvil de 100 días (85 USD) ha provocado un empeoramiento del panorama subyacente con objetivos a corto plazo en torno a los 77 USD, donde se puede empezar a comprar en caso de debilidad con una excelente relación riesgo/rentabilidad.
Dólar/yen: signos de recuperación
Lo yen es en recuperación después de alcanzar el nivel más alto desde principios de año en la dramática sesión de ayer en 141,7. Los líderes de Japón han decidido convocar una reunión de emergencia. La agencia Kyodo informa que el Banco de Japón, el Ministerio de Finanzas y la Agencia de Servicios Financieros se reúnen hoy en Tokio para intercambiar información sobre los mercados internacionales de capitales financieros. Operación: el yen confirmó los signos de una inversión de la tendencia negativa gracias no sólo a la caída por debajo de 155 (media móvil de 100 días), sino también a la superación del umbral discriminatorio hacia 150, que había frenado la subida para algunos tiempo. Un cierre semanal por debajo de 144 allanaría el camino para una mayor extensión hacia el área de 130.
Bitcoin rebota
Bitcoin abre en subir del +2%, desde el -8% de ayer. El lunes alcanzó los 49.212 dólares en el momento de máxima tensión, el nivel más bajo desde febrero. Los inversores han desviado casi XNUMX millones de dólares de fondos relacionados con el dinero criptomoneda, en cuatro días consecutivos de salidas, según datos recopilados por Bloomberg. Las salidas contribuyeron al peor éxodo semanal desde principios de mayo para el grupo de casi una docena de ETF al contado lanzados en enero. Es probable que algunos inversores se hayan visto "obligados" a cerrar sus posiciones en criptomonedas para hacer frente al sufrimiento acumulado en otros lugares (¡¿yen?!). Operación: nuestra sugerencia de aprovechar los huecos hacia el máximo absoluto de 74.000 USD para obtener beneficios parece bastante acertada y nuestra sugerencia de volver a la zona de los 50.000 USD es igualmente acertada.
Vínculo: estabilidad y oportunidad
I bonos del gobierno se calman después de un par de sesiones brillantes. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años se sitúa en el 3,86%, desde el 3,74%, el nivel más bajo en más de un año. El Bund alemán a 2,19 años al 2,17%, desde el 3,68%. BTP a diez años al 3,63%, desde el 149%. Spread en XNUMX puntos básicos.
BCE. A primera hora de la tarde, Frankfurt difunde el habitual Actualización sobre la retirada del programa QE – que finaliza a finales de junio de 2022 con reinversiones cerradas en el verano de 2023 – y por el PEPP, que finaliza a finales de marzo de 2022 y se espera que las reinversiones se reduzcan hasta finales de año a un ritmo de 7,5 millones de euros al mes. En la última actualización del PEPP, correspondiente a abril-mayo, el BCE había lanzado una reducción de 413 millones de euros, mientras que en los datos similares relativos al QE, en junio, había vendido 245 millones.
Australia. El instituto central tiene mantuvo los tipos en el 4,35%, en línea con las expectativas, reiterando que no descarta nuevas subidas de tipos si fuera necesario para mantener la inflación bajo control. Operación: la perspectiva de una desaceleración general del crecimiento económico ha reforzado las compras de bonos a medio/largo plazo, ahora considerados menos riesgosos, menos volátiles y más rentables que las acciones, en vista de los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal y el BCE. Por eso reforzamos la visión positiva. El cierre de la semana proporcionó una marcada señal de reversión para el Tesoro a 10 años por debajo del 4,0% y para el Bund a 10 años por debajo del 2,30%. Esperamos las mismas señales del BTP a 10 años por debajo del 3,45%.
