En la sesión del miércoles el Bolsa de valores de EE. UU. Por fin ha levantado la cabeza después de unas sesiones muy difíciles, pero ahora la duda se ha instalado en la cabeza de muchos inversores: dado todo lo que está pasando, dados los excesos diarios de Trump, dadas las incertidumbres existentes sobre la economía estrellada, "¿Qué hacer con Estados Unidos?? ¿Vale la pena todavía invertir en Estados Unidos o es mejor emigrar a otras costas más seguras? Y si la respuesta es sí ¿Cuáles?
El episodio de marzo de 2025 del podcast “En el 4to piso"Con Alejandro Fugnoli, estratega de Kairos Partners SGR.
El fin del Imperio Occidental
Para describir la realidad actual, Fugnoli incluso utiliza Los imperios y las diferentes etapas de su vida. “Hay una fase –explica– en la que lo que parecía sólido e invencible parece frágil y frágil”. Ocurrió con el Imperio austrohúngaro, con el Imperio otomano, con la Unión Soviética. Bueno, “en el año de gracia 2025”,“El imperio occidental, liderado por Estados Unidos, regresa a los Estados Unidos”, dice el economista.
Y si lo que está sucediendo en las últimas semanas (hace menos de dos meses que Trump volvió al poder) recuerda la parábola de algunos imperios, según Fugnoli "Trump te hace pensar en aquellos emperadores romanos, Como Diocleciano, comprometido a frenar el deterioro de las finanzas públicas o a descentralizar un imperio demasiado grande para poder defenderlo mejor, incluso retirándose de alguna provincia lejana". Una realidad claramente visible en la pregunta del dólar. El presidente estadounidense, explica el estratega de Kairos, “quiere absolutamente mantener su papel de moneda de reserva, pero no a expensas de la competitividad de una América que intenta reindustrializarse”. EL'debilitamiento del dólar "Las actividades ya iniciadas, por tanto, continuarán y los momentos de fuerza, ligados a los anuncios de introducción de nuevas funciones, se aprovecharán para aligerar la exposición".
También será desmantelado y revertido el esquema mediante el cual EEUU inyectó grandes cantidades de dólares a su economía a través del déficit público, que terminaron en el exterior a cambio de productos y luego fueron reciclados en el mercado financiero norteamericano. “Con Estados Unidos preparándose para ahorrar y Europa y China empezando a gastar, los flujos que se dirigían hacia Estados Unidos han comenzado a... “correr hacia Europa y China”, concluye Fugnoli.
¿Qué está pasando en el mercado de valores?
El proceso que acabamos de describir también incluye: valoraciones de acciones “Alto en América y más bajo en el resto del mundo y, más aún, el posicionamiento”, comenta el economista en su podcast, subrayando que “El mundo descubre que tiene demasiado América En la cartera, la tesis de que la innovación tecnológica era un monopolio estadounidense tiene menos fuerza que antes y ahora todo el mundo intenta reequilibrar la asignación geográfica y sectorial”.
En este punto, para Fugnoli, "el único ámbito en el que Estados Unidos puede seguir haciéndolo no sólo bien, sino también mejor que otros, es ese". vínculo”, y es probable que los bonos del Tesoro a largo plazo superen a los bonos alemanes, al menos este año.
“Una atmósfera de fin del imperio es también una señal de libertad para todos. Si hasta ahora todos los activos del mundo se movían juntos, todos arriba o todos abajo al mismo tiempo, a partir de ahora cada uno tendrá su propia historia. En resumen, regresa, asignación activa, que tiene mucho más margen que antes para superar a las carteras pasivas simples”.
El estratega recomienda, sin embargo, no exagere. “Así como el imperio se reduce pero no está terminado, es improbable que un Estados Unidos en un mercado bajista se encuentre al lado del resto del mundo en pleno crecimiento”, afirma, y añade que “si las acciones estadounidenses terminaran el año en declive, también se verían algunos efectos negativos en otros mercados”.
Acciones e inversiones: ¿Qué hacer con Estados Unidos?
Esto nos lleva de nuevo a la pregunta inicial: ¿Qué hacer con Estados Unidos? Antes de llegar a una respuesta hay que considerar dos factores: el primero es que, a pesar de la incertidumbre creada por Trump, “No hay razón para suponer una recesión en el horizonte previsible. Este año el crecimiento en Estados Unidos será menor, probablemente entre uno y dos por ciento, pero no resulta preocupante. En segundo lugar, "innovación tecnológica “Seguirá viniendo con mayor probabilidad de Estados Unidos y China que de Europa”.
“En resumen, este parece el año ideal para estar Europa con sobrepeso y América con bajo peso, Pero esto no significa todavía que el equilibrio de poder haya cambiado decisivamente para siempre”, concluye Fugnoli.
