Si bien el “Dividend Day” del 22 de abril redistribuyó miles de millones a los accionistas, el mercado siguió mirando hacia adelante, especialmente gracias a las tensiones geopolíticas y al juego bancario todavía candente. El 22 de abril se celebró El primer gran desprendimiento de cupones del año, en la que participan siete pesos pesados de la lista (Unicredit, Stellantis, Mediolanum, Ferrari, Prysmian, Iveco y Campari) que repartieron dividendos por más de 7,3 millones de euros. Durante la semana, sin embargo, todas las miradas se centraron en general, que luego la junta de accionistas de Trieste Confirmó la renovación de la junta directiva en continuidad con la línea del CEO Felipe Donnet.
Pero el juego de riesgo bancario también jugó un papel importante en el clima de Piazza Affari. Para Unicredit Fue una semana positiva en la bolsa y la acción cerró con un alza del 2,75%, reflejando la confianza de los inversores en la solidez de la institución. Sin embargo, el error en Banco Bpm sigue pendiente y el banco de Piazza Gae Aulenti expresaron Preocupaciones muy fuertes respecto del Poder Dorado invocado por el gobierno, creyendo que las condiciones impuestas por el mecanismo podrían limitar la capacidad de la institución bancaria para tomar decisiones estratégicas prudentes.
Es cierto que a partir de mañana, Lunes Abril 28, los miembros de Banco Bpm Podrán sumarse a la oferta de Unicredit pero de momento todo el mundo se pregunta si merece la pena. ¿Qué harán los accionistas? Por cada acción de BPM entregada, que en la última sesión bursátil valía 9,74 euros, se reciben 0,175 acciones de Unicredit (que el viernes valían 50,87 euros), un descuento que va más allá del 8 por ciento. Es poco probable que haya un aumento de precios ahora que Unicredit tiene que lidiar con las restricciones impuestas por el gobierno y con laadquisición de alma que sin el Compromiso Danés – una regulación europea que permite a los bancos adquirir seguros con una menor absorción de capital – pesa sobre el ratio de capital de Banco Bpm y lo hace menos atractivo.
La oferta permanecerá abierta hasta el 23 de junio, y mientras tanto Unicredit busca el diálogo con el gobierno. las recetas, incluyendo el mantenimiento de la relación préstamos/depósitos en Italia, sucursales del Banco Bpm en Lombardía y Salida de Rusia en enero de 2026, tienen un impacto que los analistas de JP Morgan Intentaron calcular: 100 millones menos de sinergias sobre los ingresos derivadas de la estabilidad de la ratio préstamos/depósitos; 47 puntos básicos de impacto de Cet1 por la salida de Rusia equivalentes a 1,4 millones de euros de capital; 300 millones de sinergias de menor coste sobre un total de 0,9 millones de euros. Y en caso de incumplimiento o violación de las disposiciones, según rumores difundidos por agencias de prensa, se corre el riesgo de una multa entre 300 millones y 20 mil millones de euros. La ley establece que la sanción administrativa puede alcanzar hasta el doble del valor de la operación, y no ser inferior al 1% de la facturación acumulada del último ejercicio aprobado.
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Mientras tanto, se están llevando a cabo los trámites técnicos y, tras una larga investigación, el 24 de abril se notificó la operación de fusión a la DG de Competencia: se espera una respuesta para el 4 de junio. “Dada la fuerte complementariedad, asumimos que no hay ningún plan para reducir sucursales en Lombardía”, subrayan los analistas de JP Morgan, recordando que Banco Bpm tiene una cuota de mercado del 13% frente al 6% de Unicredit. En cualquier caso, se mantiene por debajo del umbral del 25% exigido por laantimonopolio europeo. El grupo combinado tendría un exceso de participación de mercado sólo en Sicilia (27%); alcanzaría el 24% en Val d'Aosta e Molise, 23% en Piedmont, 21% en Veneto e Lazio.
Hay que seguir el camino del diálogo, incluso si el ministro... Giancarlo Giorgetti, al margen del trabajo del FMI, No quería mostrar signos de ablandamiento. “El gobierno debe evaluar el interés nacional, que no es competencia del BCE ni de la Dirección General de Competencia, es el interés nacional. Aquí (en EE. UU., ed) Entendí que el interés nacional responde a un concepto bastante viril incluso en materia económica. En Italia tenemos un concepto un poco más laxo de interés nacional. “Envidio a los americanos”, concluyó.
