Evidentemente las quemaduras solares por inflación sigue ardiendo y, aunque los precios están cayendo rápidamente, hasta el 2,6% en febrero en la zona del euro, muchos temen que el coste de la vida pueda seguir siendo alto durante mucho tiempo, o incluso empezar a crecer de nuevo. Por lo tanto, incluso un rendimiento bruto del 1,83% para un bono con vencimiento en 2036 debe considerarse interesante.
Esto explica la enorme demanda recibida por el nuevo. BTP indexado a la inflación de eurozona: 41 mil millones, la mayor solicitud jamás realizada a nivel continental para un título vinculado a la inflación. A continuación, el Tesoro colocó "sólo" 5 millones al precio de 99,763 (código ISIN: IT0005588881) con un coeficiente de indexación indicado en 0,99524. Los cupones semestrales reales dependerán obviamente de la inflación comunitaria, neta de tabaco. La colocación sindicada fue gestionada por Banco Bilbao, BofA, Citibank, HSBC y Société Générale en calidad de gestores principales.
Los suscriptores de la oferta del Tesoro italiano fueron principalmente inversores internacionales, que según las estimaciones iniciales absorbieron el 80% de las compras, con predominio de Asia, Francia, Reino Unido y la Península Ibérica.
El Tesoro ya ha recaudado alrededor de un tercio del programa 2024
Se trata, sin lugar a dudas, de un nuevo éxito para el Tesoro, que desde principios de año siempre ha recibido volúmenes de demanda impresionantes. Via XX Settembre viaja ahora alrededor de 30% del exigente programa anual, es decir, aproximadamente 8 puntos por encima del ritmo del año pasado. El éxito del todavía está fresco Valor Btp Marzo de 2030, en el que se recaudaron más de 18 millones de euros, una cifra récord para un título minorista. A finales de enero, recuerda Reuters, Via XX Settembre había colocado un nuevo BTP a 15 años por valor de 10 mil millones de euros con pedidos casi ocho veces superiores, mientras que a principios de año la demanda de un tramo doble -un nuevo 7- bono anual por valor de 10 mil millones y la reapertura del período de treinta años por 5 mil millones- habían superado en conjunto la marca de 160 mil millones.
El atractivo de los BTP italianos frente a los competidores europeos
De hecho en este momento el Inversionistas me ven positivamente BTP italianos y ven limitado el riesgo país (2.848,7 mil millones de deuda pública en enero) gracias a las medidas del BCE (el Tpi, Instrumento de Protección de Transmisión, introducido en julio de 2022 y nunca utilizado) para reducir el diferencial, si fuera necesario.
Después de todo, los títulos italianos ofrecen una ligera ventaja sobre sus competidores europeos. Tomando como referencia el índice a diez años, ayer el BTP cerró con una rentabilidad del 3,7%, frente al 3,3% del bono griego, el 3,24% de los bonos españoles y el 2,88% de la avena francesa. En comparación con el Bund alemán, el diferencial cerró en 125 puntos. El camino del Tesoro hasta 2024 sigue siendo desafiante, apuntando a una recaudación que alcanza los 340-360 mil millones sólo en el mediano-largo plazo.
Inflación futura: las expectativas se reducen
Del lado de las expectativas de inflación después de todo, los últimos datos Utilizar han reducido un poco sus expectativas de un enfriamiento de los precios Los europeos, dando algo de combustible a la acción indexada. Los mercados están descontando el inicio de los recortes de tipos por parte del BCE a partir de junio. El vicepresidente Luis De Guindos señaló que Frankfurt "depende de datos y no de fechas".
