¿Cómo será 2020 en los mercados? Para dibujar un mapa que ayude a los inversores a orientarse, Alessandro Fugnoli, estratega de Kairos, repasa las perspectivas económico-financieras para el próximo año en China, Europa y Estados Unidos. El comentario está contenido en el último episodio de la videocolumna “Al Quarto Piano”.
CHINA
“Comencemos con China, que ha crecido poco este año. Las estadísticas de Pekín son notoriamente poco fiables – explica Fugnoli – pero ese crecimiento ha sido bajo lo demuestra el hecho de que todos los países dependientes de China registraron un año muy decepcionante. Sin embargo, no hubo recesión; además, los mercados no enfatizan suficientemente el hecho de que China ha estado involucrada en una guerra contra China durante tres años. bancario en la sombra, es decir, en un arreglo general de su sistema bancario privado, que reduce la cantidad de crédito disponible y por lo tanto las posibilidades de crecimiento. Según los planes del gobierno chino, esta guerra terminará el próximo año: 2020 será, por tanto, otro año de crecimiento moderado, que sin embargo se verá parcialmente compensado por algunas medidas de política monetaria. Este último, aunque muy gradual y limitado, podrá en todo caso mantener la senda de crecimiento más o menos en la línea de 2019”.
EUROPA
Según Fugnoli, “incluso en Europa no habrá noticias especiales. La política monetaria se encuentra en una fase de replanteamiento: Lagarde ha anunciado un largo periodo de reflexión y elaboración de una estrategia monetaria para los próximos años. Sin embargo, el piloto automático está establecido en una política expansiva, con la flexibilización cuantitativa que se reinició a razón de 20 mil millones al mes. En cuanto a las políticas fiscales, hay más tolerancia a los sobrecostos, pero todavía falta un enfoque real de política fiscal expansiva y es poco probable que llegue en 2020. Sin embargo, cabe señalar que Alemania está aceptando aumentos salariales muy altos. , del orden del 5-7 %, que en 2020 favorecerá el consumo. Entonces, lo que los alemanes no hacen a través de inversiones -y se les reprocha esto- lo harán por otra vía, es decir, a través del consumo interno. De esta forma, Alemania se vuelve menos competitiva, reduce un poco el superávit por cuenta corriente, que es anormal, y ayuda al crecimiento europeo”.
Estados Unidos de America
Finalmente, “Estados Unidos debería poder evitar el riesgo de recesión causado por aumentos excesivos de tasas en 2018 – concluye Fugnoli – La política monetaria ha retrasado los efectos de 12 a 18 meses y, por lo tanto, los dos aumentos a fines del año pasado, que fueron probablemente equivocado, aún podrían experimentar efectos negativos en el transcurso de 2020. Sin embargo, el efecto psicológico positivo de la tregua comercial con China debería compensar estos últimos efectos negativos. De lo contrario, la economía estadounidense debería avanzar a su velocidad de crucero, que es de entre 1,75 y 2,25% de crecimiento. A fin de año serán decisivas las elecciones presidenciales, que determinarán lo que sucederá en los siguientes años. En 2020, sin embargo, el escenario debería ser de relativa estabilidad a nivel económico”.
