Schroders: Auch die Weltwirtschaft macht im August Urlaub

Wir befinden uns mitten in der Sommerpause und das Gefühl, das Keith Wade, Chefökonom und Stratege von Schroders – der bekannten englischen Vermögensverwaltungsgesellschaft, gegründet 1804 und notiert an der Londoner Börse – zwischen den Zeilen vermittelt, vermittelt eines Seine technischen Überlegungen sind, dass sich die globale Aktivität verlangsamt.

Tatsächlich war das Wachstum nach der raschen Erholung der Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2017 bei voller Kraft der Weltwirtschaft im Jahr 2018 etwas weniger synchron. Die Aktivität hielt an Vereinigten Staaten, die ein BIP-Wachstum von 4,1 % verzeichneten im zweiten Quartal, während es in Asien und Europa an Schwung verlor: Indikatoren zur kurzfristigen Aktivität bleiben stabil, PMI-Indizes halten sich sowohl in Industrie- als auch in Schwellenländern, während der Aktivitätsindikator der G7-Länder – entwickelt von der britischen Firma und die nationale Umfragen kombiniert – signalisiert nachhaltiges Wachstum.

Es gibt jedoch drei Faktoren, die die Weltwirtschaft in den Standby-Modus versetzen könnten, und laut Wade lauten diese wie folgt:

1. China verlangsamt sich. Während im zweiten Quartal ein BIP-Wachstum von 6,7 % im Jahresvergleich verzeichnet wurde, deuten häufigere Daten auf eine ausgeprägtere Verlangsamung hin, wie beispielsweise die monatlichen Daten zu Einzelhandelsumsätzen, Investitionen und Exporten im zweiten Quartal zeigen.
2. Die Rohstoffpreise sind gefallen. Seit Ende Juni sind die Ölpreise um rund 5 USD je Barrel und die Industriemetalle um rund 14 % gefallen. Während billigeres Öl dazu beitragen kann, den Inflationsdruck zu mindern, deuten sinkende Metallpreise auf ein schwächeres Wachstum der Industrieproduktion hin. Das aktuelle Preisniveau deutet darauf hin, dass sich die G7-Produktion in den kommenden Monaten verlangsamen wird.
3. Ein stärkerer Dollar wirkt sich auf das Aktivitätsniveau aus. Der handelsgewichtete Dollar ist seit Mitte April um fast 7 % gestiegen, was die globalen Finanzbedingungen verschärft und das Handelswachstum unter Druck gesetzt hat.

Diese Faktoren sind miteinander verbunden: China ist ein bedeutender Konsument von Rohstoffen, die in Zeiten eines starken Dollars tendenziell unter Druck geraten. Der gemeinsame Faktor ist die Auswirkung von Handelskriegen. Es gibt Hinweise darauf, dass Unternehmen ihre Bestellungen vor der Zollerhöhung für Stahl und Aluminium am 1. Juni und vor der Einführung der Zölle zwischen den USA und China am 5. Juli hochgefahren haben. Nun, da die Tarife in Kraft getreten sind, Unternehmen schränken den Einkauf eindh infolgedessen haben die Rohstoffpreise eine Phase der Expansion gefolgt von einer Phase der Kontraktion durchlaufen.

Ein klarer Beweis für die Auswirkungen der Zölle ist der starke Rückgang der Zahl der Lizenzen für den Import von Stahl in die Vereinigten Staaten. Die Forderungen stiegen vor der Zollerhöhung am 1. Juni stark an und gingen unmittelbar danach stark zurück. Ein solcher Schritt scheint für Stahlverbraucher, die den 25-Prozent-Zoll vermeiden möchten, den Donald Trump auf Importe verhängt hat, vollkommen vernünftig. Allerdings deutet dies auch darauf hin, dass das Handelswachstum in den kommenden Monaten zurückgehen dürfte und damit auch die Industrietätigkeit. Auf der Exportseite dürften die USA mit dem Inkrafttreten der chinesischen Zölle einen Rückgang der Sojabohnenverkäufe verzeichnen.

In dem Bericht gibt Wade an, dass wir wahrscheinlich sehen werden eine Verlangsamung, die eher als Korrektur, als Sommerpause denn als Kontraktion betrachtet werden kann. Die US-Wirtschaft erscheint solide. Auf der Konsumseite hält das Vertrauen an, und die Ausgaben steigen vor dem Hintergrund eines starken Beschäftigungswachstums zur Stützung der Einkommen. In der Zwischenzeit, US-Steuersenkungen werden die Ausgaben der Haushalte und Unternehmen weiterhin stützen. Dies deutet darauf hin, dass die Verlangsamung nur vorübergehend sein wird, da die zugrunde liegende Nachfrage stabil bleibt.

Das Risiko dieser Prognosen sind Handelsspannungen, die das Vertrauen der Unternehmen untergraben. Die Nachricht, dass die Vereinigten Staaten und die Europäische Union (wenn auch nur mündlich) eine Einigung erzielt haben, ist positiv, aber die heutige Nachricht besagt, dass die Spannungen zwischen Washington und Peking so gut wie nachgelassen haben.