Saft den Preis zahlen enttäuschte Erwartungen an die Wolke: Die Titel des deutschen Softwaregiganten Crolla di mehr als 15%Der Kurs fiel auf 167 Euro je Aktie und verzeichnete damit das schlechteste Tagesergebnis seit Oktober 2020. Ein Einbruch, der den Aktienmarkt mitreißt. Frankfurter Wertpapierbörse (-0,99%) im negativen Bereich, während der Rest derEuropa SAP bewegt sich weiterhin im positiven Bereich. Die Aktien von SAP, die im Februar 2025 von einem Rekordhoch von über 283 Euro starteten, haben etwa ein Drittel ihres Wertes verloren, während die Dax Im gleichen Zeitraum legte es um über 14 % zu.
Der deutsche Aktienmarkt wird ebenfalls belastet durch Deutsche Bankwas trotz die Rekordkonten von 2025, wurde im Zuge der Ermittlungen bestraft für Verdacht auf Geldwäsche mit dem russischen Oligarchen verbunden Römer Abramowitsch.
SAP veröffentlicht Ergebnisse für das vierte Quartal 2025: Gewinn steigt, aber Cloud Computing bleibt hinter den Erwartungen zurück.
In der viertes Quartal des 2025SAP hat einen Eintrag verzeichnet nützlich Der bereinigte Nettogewinn stieg um 17 % auf fast 1,9 Milliarden Euro und übertraf damit die Schätzungen der Analysten um etwa 8 %.Betriebsergebnis Die Nicht-IFRS-Werte stiegen um 16 % auf 2,83 Milliarden, während die Umsatz Der Umsatz erreichte 9,68 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 3 % (9 % bei konstanten Wechselkursen). Der Cloud-Umsatz belief sich auf 5,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 % und im Rahmen der Erwartungen.
Allerdings sind die Anleger besorgt über die Cloud-Orderbuch, Die sogenannte Aktueller Cloud-BacklogDas Wachstum des Unternehmens im Quartal betrug 16 % auf 21,1 Milliarden US-Dollar und blieb damit deutlich hinter den Markterwartungen von 26 % zurück. SAP erklärte, dass „umfangreiche Transformationsverträge und Kündigungsklauseln aus praktischen Gründen das Wachstum des Unternehmens gebremst haben“. Rückstand „um etwa einen Prozentpunkt“, was unterstreicht, wie die Vertragsstruktur die kurzfristigen Aussichten beeinflusst.
Laut Jefferies ist das etwas geringere Wachstum als erwartet auf einen höheren Anteil an Regierungsaufträgen mit Kündigungsklauseln und auf größere Cloud-Aufträge zurückzuführen, die sich auf spätere Jahre konzentrieren, was den unmittelbaren Beitrag zum Auftragsbestand um etwa 1 % verringerte.
Jährliche Leistung 2025: Umsatz- und Betriebsgewinnwachstum
Das gesamte Jahr 2025 Es endete mit Einnahmen für 36,8 Milliarden Euro (+8%), ein nützlich Das operative Ergebnis betrug 10,4 Milliarden (+28 %) und der Nettogewinn 7,2 Milliarden (+36 %). Die gesamten Cloud-Umsätze erreichten 21,02 Milliarden (+26 % währungsbereinigt), während das strategische Portfolio Cloud-ERP-Suite Der Umsatz stieg um 32 % auf 18,12 Milliarden US-Dollar. Der Anteil der planbaren Einnahmen – einschließlich Cloud-Abonnements und Supportverträgen – erhöhte sich von 83 % im Vorjahr auf 86 %. Rückstand Der Gesamtbetrag zum Jahresende belief sich auf 77,3 Milliarden (+22%). Rand Betriebs- erreichte 28,3 %, was einem Anstieg um 4,5 Prozentpunkte entspricht, und die Free Cash Flow Sie verdoppelte sich nahezu auf 8,24 Milliarden Dollar, was auf eine höhere Rentabilität und niedrigere Restrukturierungszahlungen zurückzuführen ist.
Das Management hat Folgendes angekündigt: neues Aktienrückkaufprogramm 10 Milliarden, Fertigstellung bis 2027.
SAP-Prognose 2026: Moderates Wachstum und solider freier Cashflow
Für 2026Der deutsche Riese plant ein Cloud-Umsatzwachstum zwischen 23 % und 25 % Währungsbereinigt entspricht dies einem Wert zwischen 25,8 und 26,2 Milliarden Euro. Der Gesamtumsatz mit Cloud- und Softwarelösungen wird voraussichtlich zwischen 36,3 und 36,8 Milliarden Euro (+12/-13 %) liegen. Betriebsergebnis wird auf 11,9 bis 12,3 Milliarden geschätzt (+14/-18 %). Free Cash Flow wird voraussichtlich bei rund 10 Milliarden liegen, gegenüber 8,24 Milliarden im Jahr 2025. Das Wachstum wird außerdem unterstützt durch SAP Business AI, die in zwei Dritteln der Cloud-Bestellungen des Quartals enthalten war, und die weitverbreitete Akzeptanz vonkünstliche Intelligenz in der ERP-Suite.
Analysten bestätigen das Vertrauen, weisen aber auf kritische Probleme im Zusammenhang mit der Cloud hin.
Trotz des heutigen Kursrückgangs behalten Analysten ihre positiven Bewertungen der Aktie bei. Jefferies bestätigt die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 290 Euro. Goldman Sachs behält die Kaufempfehlung bei 320 Euro bei, JP Morgan SAP bestätigt die „Übergewichten“-Empfehlung bei 290 € und hebt gleichzeitig hervor, dass der Auftragsbestand im Cloud-Bereich ein kritischer Faktor ist. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass SAP solide Zahlen und Wachstumsprognosen vorweisen kann, der Markt jedoch hinsichtlich des Tempos der Cloud-Auftragsausweitung und der Fähigkeit des Unternehmens, ein nachhaltiges Wachstum zu erzielen, weiterhin skeptisch bleibt.
