Wie kommt es, dass MercatSie behaupten alles in allem ihre Stellung angesichts neuer Spannungen in MHallo Osten? Denn sie glauben, dass „eine mögliche amerikanische Entscheidung, direkt in die Israel-Iran-Konflikt seinen Abschluss beschleunigen". Dies ist die Erklärung des Kairos-Strategen, Alessandro Fugnoli, in seiner wöchentlichen Kolumne „Rot und Schwarz“.
Der Ökonom betont auch, dass die Reaktion der Märkte in den letzten Tagen eine grundlegend andere ist als die von 2002-2003, obwohl die damaligen Ängste, wie man heute sieht, deutlich übertrieben waren. „Saddams Armee schmolz nach wenigen Stunden des Konflikts wie Schnee in der Sonne, und die Aktienmärkte begannen, auf sehr niedrigem Niveau, sofort ihren steilen Anstieg, der bis zur Finanzkrise 2008 anhalten sollte“, erinnert sich Fugnoli und betont, dass die Ängste der frühen 2000er Jahre im Gegensatz dazu auch zeigten, „wie Die Märkte sind heute entspannt, und zwar in einem Kontext, der sicherlich nicht als ein Kontext der Unterschätzung wie im März 2003 bezeichnet werden kann“, betont er.
Aber warum dieser Unterschied? Dafür gibt es im Wesentlichen zwei Gründe. Erstens: „DieAmerika hat sich noch nicht dazu verpflichtet, „Die USA könnten ihre Intervention bis hin zum Regimewechsel und dem anschließenden Nation Building fortsetzen“, erklärt der Kairos-Stratege. Oder sie könnten sich auf die Neutralisierung der Atomanlagen und den Rückzug beschränken, erklärt er und betont, dass dieser Ansatz eine Art Abkommen mit dem iranischen Regime erfordern würde. Dieses würde sich verpflichten, den Angriff hinzunehmen, ohne mit einem Angriff auf die amerikanischen Stützpunkte im Golf zu reagieren. Möglich, aber unwahrscheinlich.
„Eine andere Erklärung ist, dass der Taco, der auf den Tarifen zu sehen ist, repliziert werden würde mit ein Taco zum Krieg (Taco ist die Idee, dass Trump, nachdem er den Stein geworfen hat, schnell zurückweicht)“, vermutet Fugnoli.
Trump zwischen Russland und China
„Es gibt noch eine weitere Dimension, die in der aktuellen Debatte kaum präsent ist, auch wenn sie in Trumps Kopf durchaus präsent ist. Wie werden Russland und China auf den Verlust des Iran reagieren?“, fragt der Ökonom, dem zufolge aller Wahrscheinlichkeit nach Russland wird die Messlatte gegenüber der Ukraine deutlich höher legen falls die laufenden Verhandlungen kein für China zufriedenstellendes Ergebnis bringen. China seinerseits „wird einen schweren Schlag erleiden in seiner Strategie, der amerikanischen Belagerung im Indopazifik durch einen internen Durchbruch in Eurasien zu entkommen“. Was wird China dann tun? Wird es der Versuchung erliegen, die Belagerung durch einen Angriff auf Taiwan zu durchbrechen? Fugnoli zitiert Michael Every, demzufolge sich die Märkte seit Monaten nur mit den Zöllen beschäftigen, während die Komplexität des geopolitischen Konflikts täglich zunimmt. Man sei sich der Iran-Problematik zwar bewusst, sehe aber weiterhin nicht, was dahintersteckt.
„Zum jetzigen Zeitpunkt besteht eine Asymmetrie zwischen dem Aufwärtspotenzial im Falle einer für die Märkte erfreulichen Lösung der Iran-Frage und dem Abwärtspotenzial für den Fall, dass sich die Angelegenheit in die Länge zieht und komplizierter wird“, stellt Fugnoli fest.
Fugnoli: „Es gibt weiterhin gute Gründe, investiert zu bleiben“
Wie soll man sich dann verhalten? „Sie bleiben gute Gründe, investiert zu bleiben, rät der Stratege. „Der kurzfristige Grund ist, dass trotz aller bisherigen Überlegungen ein Ergebnis wird von den Märkten begrüßt der iranischen Frage bleibt kurzfristig die wahrscheinlichstes Szenario„– bemerkt er. – In diesem Fall reicht es aus, in den nächsten Tagen das Risiko von Hebelgeschäften (sowohl nach oben als auch nach unten) zu vermeiden und ein Mindestmaß an Geduld zu haben.“
„Der mittelfristige Grund“, so Fugnoli weiter, „der überzeugender ist, da er struktureller Natur ist, ist die expansiver Charakter der Geld- und Fiskalpolitik, die sich weltweit erstreckt, so weit das Auge reicht. Einzige Ausnahme ist die amerikanische Geldpolitik, die Powell gestern als moderat restriktiv bezeichnete. Dies ist jedoch eine Ausnahme, deren Monate gezählt sind: die zehn Monate, die Powell noch an der Spitze der Fed. Aber wir könnten auch sagen, dass seine Tage gezählt sind.“
Sollte die Inflation in Amerika den jüngsten Prognosen zufolge bald auf drei Prozent steigen und dort einige Monate verharren, würde die Geldpolitik der Fed bei stabilen Nominalzinsen zu einer Erosion der Realzinsen führen und damit ebenfalls moderat expansiv werden.
„Die Welle der Zollinflation wird Anfang nächsten Jahres enden, Trumps neue Fed wird die Zinsen senken sogar noch stärker als die Inflation inzwischen gesunken ist. Die ganze Welt wird dann auf eine aggressiv expansive Linie eingestellt sein. Kurz gesagt, die Anleger werden in den kommenden Monaten sehen, eine starke Volatilität „Die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie sind mit schwerwiegenden und schwer vorhersehbaren geopolitischen Ereignissen verbunden. Im Gegenzug profitieren sie jedoch von einer Politik, die sich strukturell günstig auf die Aktienkurse auswirkt (und nicht unbedingt schädlich für die Anleihekurse ist)“, so Fugnoli abschließend.
