In wenigen Stunden wird nach einem Kopf-an-Kopf-Rennen bis zum Schluss bekannt sein, welchen der beiden Kandidaten die US-Bürger als ihren Präsidenten wollen: Wenn Kamala Harris o Donald Trump. Die Märkte Sie bereiten sich bereits mit einigen Momenten des Flimmerns vor.
Die Kandidaten sind sehr unterschiedlich voneinander und die Wahl des einen oder anderen wird je nach Gewinner ganz unterschiedliche Auswirkungen auf die US-Wirtschaft, den internationalen Handel, die Geopolitik und die Einwanderung haben. Ökonomen sind sich darin einig beide Kandidaten sie werden es wieder auferstehen lassen Defizit und Schulden, aber Trump wird es eher auf der Grundlage seiner Steuerversprechen tun. Daher ist mit einer großen Fallzahl zu rechnen neue Ausgaben, un Steigerung der langfristigen Rendite von Staatsanleihen und damit auch ein Wachstum von Kosten der Schulden. Dieser Aspekt würde noch komplizierter werden, wenn, wie erwartet, a steigende Inflation, was verursacht werden könnte durch Zölle auferlegt von Trump, dem die Fed wird mit Halten antworten Stretti die Fäden der Geldpolitik einzuhalten, d. h. die Zinsen hoch zu halten. Ökonomen sind sich über die Entwicklung einiger Sektoren je nach Gewinner ziemlich sicher. Aber bei anderen gibt es immer noch Grauzonen.
Der frühere Präsident Donald Trump trifft in diesem Jahr auf die amtierende Vizepräsidentin Kamala Harris Wahlen am 5. November. Die Wähler werden auch Mitglieder des US-Repräsentantenhauses und des US-Senats wählen, die voraussichtlich weiterhin zwischen der republikanischen und der demokratischen Partei gespalten sein werden.
Versprechen von Kandidaten
Zusammenfassung der gestarteten Nachrichten. Einerseits Trumpf Versprechen Steuersenkungen für Unternehmen und Privatpersonen, aber auch Preise für ausländische Unternehmen sowie Massenbewegungen von Einwanderer und eine Überprüfung der Regierungsabteilungen. Auf der anderen Seite Harris konzentriert sich auf MittelklasseAuf der Haushaltsausgaben und über den Ausbau vonGesundheitspflege, während er die erhöhen will Unternehmenssteuern und ultrareich. Gemeinsam Es scheint, dass beide Kandidaten dazu bestimmt sind das Haushaltsdefizit weiter erhöhen. Allerdings steht die finanzielle Verantwortung auf der Liste der Schlüsselthemen der Wähler weit unten. „Präsidentschaftswahlen basieren so sehr auf Persönlichkeit, wie viel ungefähr Politik und wird erhebliche Auswirkungen auf die globalen Märkte haben, sagt er Mike Mullaney, Stratege und Direktor für globale Marktforschung bei Boston Partners.
Joe Bidens Vermächtnis: Ja und Nein?
Um besser zu verstehen, was passieren wird, ist es notwendig, von den Faktendaten auszugehen, also vonErbe hinterlassen von scheidender Präsident um zu sehen, was vom neuen Präsidenten beibehalten, erweitert oder abgelehnt werden kann. „Der Biden-Präsidentschaft ist es gelungen, konkrete Ergebnisse zu erzielen, und die Zahl der genehmigten großen Reformen und gesetzgeberischen Maßnahmen hat nach Ansicht vieler Beobachter in den letzten Jahrzehnten „wenige Präzedenzfälle“ erreicht. beobachten Antonio Cesarano, Chief Global Strategist von Intermonte. Das Kronjuwel der Biden-Regierung war die Zustimmung von „a sehr umfangreiches Konjunkturprogramm, wie sein BranchenSowohl für die Importe ins Spiel bringen.“ Mit der Verabschiedung des „Inflation Reduction Act“ im Senat endet eine sehr positive Zeit für Biden und seine Regierung. Einige amerikanische Zeitungen, darunter die New York Times sie sprechen von einem „Wendepunkt“ und fast alle bezeichnen das bevorstehende Inkrafttreten des Plans als seinen sichtbarsten Erfolg.
Dabei handelt es sich um ein gewaltiges Wirtschaftspaket, das beispiellose Mittel zur Bekämpfung bereitstellen wird Klimawandel und öffentliche Gesundheit. Es gibt zahlreiche Handlungsfelder, darunter auch die 370-Milliarden-Dollar-Finanzierung Steuerentlastung für das Elektroauto und die Erzeugung von Energie aus erneuerbaren Quellen. Es erweitert auch die Erweiterung deskostenlose medizinische Hilfe für die ärmsten Bevölkerungsschichten und gibt der Bundeskrankenversicherung die Möglichkeit dazu verkaufen i Arzneimittelpreise direkt mit den produzierenden Unternehmen. Zuvor waren sogar noch größere Pläne genehmigt worden, darunter der 1900 Billionen US-Dollar schwere amerikanische Rettungsplan zur Bewältigung der Auswirkungen Pandemie zusammen mit den 1200 Billionen US-Dollar für den Infrastructure and Jobs Act zur Erneuerung physische Infrastruktur (Brücken, Straßen usw.) sowie Digitalisierung (Breitbandverbindungen). Aber Gesundheit und Umwelt werden die Sektoren sein, die von einem Trump-Sieg bedroht sein könnten.
„Wer auch immer der nächste US-Präsident wird, wird einen erben.“eher gesunde Wirtschaft. Nach Angaben der Fed lag das BIP im dritten Quartal bei robusten 3,4 %, während die Unternehmensgewinne und -prognosen positiv waren. Unterdessen steigt die Inflation weiter an und unserer Ansicht nach ist die Federal Reserve bereit, die Zinsen bis zum Jahresende um weitere 50 Basispunkte zu senken. „Das ist ein hervorragendes Umfeld für Risikoanlagen, von denen wir glauben, dass sie das Jahr 2024 unabhängig vom Ausgang der Wahlen mit einer positiven Rendite abschließen werden“, stellt er fest Evan Braun, Leiter Multi-Asset-Strategie, UBS Asset Management
Die Schulden sind gewachsen, aber beide Kandidaten werden dafür sorgen, dass sie noch weiter wachsen
Natürlich hatten sie so große Zuteilungen Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen der USAmit Ausweitung von Defizit und Schulden und starker Anstieg Kosten der SchuldenDies entspricht derzeit etwa 1200 Billionen US-Dollar oder etwa 25 % der Steuereinnahmen. Darüber hinaus wurde Biden oft eine übermäßige Finanzpolitik vorgeworfen, die zur Hyperinflation von 2021 bis 2023 beigetragen hätte, bemerkt Cesarano weiter.
Ausgehend von der Verschuldung deuten beide Kandidaten derzeit Programme an, die zu einem führen werden weiterer Anstieg der Schulden Ökonomen sind sich einig, dass es im Falle eines Trump-Sieges deutlich stärker ausfallen wird, insbesondere aufgrund der hohen Kosten der Transformation Steuererleichterung ((derzeit auslaufend im Jahr 2027) in dauerhaften Kürzungen: nach Schätzungen von Ausschuss für verantwortungsvolles Budget, dann Die Schulden würden steigen von 3950 Milliarden Dollar bzw. 7750 Milliarden Dollar im Falle eines Sieges von Harris bzw. Trump.
Die Doppelseite von Steuern und Zöllen
Die Haushaltsfrage und ihre Auswirkungen auf das US-Defizit und die Staatsverschuldung werden erneut im Mittelpunkt stehen. „Trumpf reduzieren möchte Steuern für Unternehmen von 21 % auf 15 % und versprach, auch die Steuersenkungen für zu verlängern Einzelpersonen seiner vorherigen Präsidentschaft“, sagt er Mullaney. Harris sorgt für ein Finanzierung basiert hauptsächlich auf einem Neuregulierung der Steuerlast, wodurch es auf die reichsten Gruppen verlagert wird, während sich Trumps Programm stärker darauf konzentriertweit verbreitete Auferlegung von Zöllen, insbesondere bei Waren aus China.
Die Einführung von Zöllen bringt jedoch historisch gesehen auch andere Nachteile mit sich. Kürzlich wurden Pläne dafür bekannt gegeben Pflichten auferlegen 60 % auf chinesische Waren und 10 % auf alle anderen Importe. Im Economic Club of Chicago verschärfte Trump diese Rhetorik und konzentrierte sich vor allem auf den Sektor Automobil. Darüber hinaus kann der Präsident in diesen Fragen, basierend auf dem Konzept der nationalen Sicherheit der USA, Zölle ohne Zustimmung des Kongresses erheben, wie Trump es 2018 bei Aluminium und Stahl getan hat. Die Ökonomen von Goldman Sachs Sie schätzen, dass die von Trump zwischen 2018 und 2019 eingeführten Zölle die Preise für mehrere Waren um mehr als 3 % erhöht haben. Sie prognostizieren nun, dass ein 20-prozentiger Zoll auf chinesische Waren die Inflation auf 2 % um etwa 18 Monate verzögern wird, während ein pauschaler 10-prozentiger Zoll auf importierte Waren die Inflation auf 3 % beschleunigen könnte, wobei ein Höchststand für den Sommer prognostiziert wird 2026.
Darüber hinaus könnte Trumps „America First“-Ansatz dazu führen größere Spannungen mit China und weniger Unterstützung für die Ukraine, was zu großer geopolitischer Unsicherheit in Europa führen könnte“, sagt er Peter Garnri, Leiter Aktienstrategie bei BG SAXO. „Es könnte auch zu einigen führen Arbeitskräftemangel, Dann Höhere Löhne, mehr Inflation und eine Störung der globalen Lieferketten, wobei die Halbleiterindustrie am stärksten gefährdet ist. Begünstigt würden US-KMU und potenzielles Wirtschaftswachstum, der Goldmarkt und Banken.
Marktreaktionen: Die Hälfte der Anleger wird ihren Kurs nicht ändern
Privatanleger bewerten die möglichen Auswirkungen des nächsten Präsidenten auf die Aktienmarkt, zu bestimmten Branchen und Unternehmen in den Vereinigten Staaten und weltweit, stellt er fest Pawel Cylkowski, Marktanalyst von eToro. Er fügt jedoch hinzu, dass die neueste eToro Retail Investors Beat-Umfrage zeigt, dass die 52 % der Privatanleger haben ihr Portfolio nicht geändert und beabsichtigt nicht, dies als Reaktion auf die Wahl zu tun. Historische Daten zeigen das den S&P-500-Index Seit Franklin D. Roosevelts Wahl im Jahr 13 ist sie während der Amtszeiten im Weißen Haus für 15 von 1933 Präsidenten gestiegen, wobei die durchschnittliche jährliche Rendite zwischen 10 % unter Kennedy und Johnson und 17 % während Clintons Amtszeit lag. Ausnahmen bilden Nixon (-1 %) und George W. Bush (-4 %), die beide die Wirtschaftskrisen anführten.
Kurzfristige Reaktion: große Probleme und steigende langfristige Zinsen
La Marktreaktion in den ersten Monaten Nachdem der Gewinner offiziell bekannt gegeben wurde, könnte es soweit sein eher epidermal, im Vergleich dazu über einen längeren Horizont, stellt Cesarano fest. In den ersten Monaten werden sich die von beiden Kandidaten erwarteten enormen Ausgaben tendenziell auswirken starke Staatsanleihenemissionen und dann rein Die langfristigen Zinsen steigen, eine Situation, die der Markt bereits in diesen Tagen vor der Wahl erwartet. Ein weiterer Anstieg der langfristigen Zinsen könnte eintreten, wenn Trumps Sieg mit einem verbunden wäre Einparteiiger republikanischer Kongress. Auf der Vorderseite Dollar, Trumps expansivere und potenziell inflationäre Schritte haben bereits Auswirkungen in Bezug auf a stärkerer Dollar. Auch hier könnte der Effekt im Falle eines einzigen republikanischen Kongresses verstärkt werden. Gleichzeitig für Taschen in beiden Fällen wäre es ein Szenario günstig, jedenfalls angesichts der ausgabeintensiven Programme.
„Es ist wahrscheinlich, dass die Aktienmarkt Steigen Sie zunächst aus, wenn Sie eintreten Harris und steigen Sie zunächst auf, wenn Trumpf kommt aufgrund der Vorschläge des Tycoons zur Senkung der Steuersätze für Unternehmen und des Versprechens einer Deregulierung für verschiedene Sektoren ins Amt. Ich erwarte auch, dass seine Wahl angesichts der Erwartungen an die Zölle zunächst inländische Unternehmen begünstigen wird“, sagt er Mullaney. „Harris wird die Steuern erhöhen und es ist leicht zu erkennen, wie die Rechnung in seinen Plänen funktioniert. Goldman Sachs schätzt die Auswirkungen seiner Steuerpolitik auf den Gewinn pro Aktie des S&P 500 auf -8 %. Der S&P 500 muss sich also neu positionieren.“
Längerfristige Reaktion
Auf längere Sicht könnte sich die Umsetzung der Programme zeigen viel allmählicher als im Wahlkampf betont wurde. Folglich dieErhöhung der Tarife der ersten Monate könnten teilweise zurückkehren, stellt er fest Cesarano. Darüber hinaus könnten die Auswirkungen im Fall von Trump weniger inflationär ausfallen als befürchtet, wenn man beispielsweise die beruhigende Wirkung auf die Gas- und Ölpreise bedenkt, die den größten Druck auf die Förderung ausüben könnte. Der Dollar Im Gegenzug könnte es dann an Wert verlieren, um der sich verschlechternden Entwicklung der öffentlichen Finanzen Rechnung zu tragen. Auch im Jahr 2016 stieg der Dollar beispielsweise von November bis Dezember von 1,10 auf 1,04 und fiel dann Ende 1,20 wieder auf 2017.
Die Sektoren, die je nach Gewinner am stärksten beteiligt sind
An der Sektorfront ist die kleine bis mittlere Unternehmen könnte kurzfristig durch Trumps Sieg gestützt werden, was mit der größeren Neigung zur Rückführung der Produktion einhergeht. Im Falle eines kurzfristigen Sieges von Harris könnten die mit dem Sektor verbundenen Sektoren stärker profitieren Energiewende. Auf längere Sicht könnte sich dieser Sektor immer noch als der führende Sektor erweisen technologisch, unabhängig davon, wer siegt, geht weiter Cesarano
Genauer gesagt könnten die Sektoren, die die meisten Schocks erleben könnten, positive oder negative, je nach Gewinner, diejenigen sein LuxusDes Telekommunikation und Finanzdienstleistungen. Auch die Sektoren Verteidigung, Gesundheitswesen und Energie könnten deutliche Auswirkungen erfahren. Im Falle eines Trump-Sieges wird das Budget der Verteidigung könnte zunehmen, wovon Unternehmen wie GE Aerospace, Lockheed Martin und Palantir profitieren würden. Im Gegenteil, wenn Harris gewinnen würde, wäre das der Fall Gesundheit könnte Vorrang haben und Unternehmen wie UnitedHealth, den größten US-Krankenversicherer, bevorzugen, sagt er Cylkowski. auch Philipp Diodowitsch Die IG Italia sieht angesichts von Trumps Überlegungen, die Militärausgaben zu erhöhen, einen möglichen Vorstoß auf den Verteidigungssektor, fügt aber auch eng mit Donald Trump verbundene Aktien wie Trump Media & Technology, den Finanzsektor, die großen Banken für Deregulierung und für lockerere Regeln hinzu Der Bankensektor und wahrscheinlich Tesla haben Elon Musks Unterstützung für Trump gegeben.
Alle italienischen Sektoren, die betroffen sein könnten: von Ferrari über Campari bis hin zu BTPs
Betrachtet man Aktien mit starkem Bezug zu Verkäufen außerhalb Europas, könnte dies zu möglichen protektionistischen Maßnahmen oder neuen Anreizen für die amerikanische Industrie führen belasten die italienischen Exporte, insbesondere für diejenigen Unternehmen, die nicht auf US-amerikanischem Boden produzieren, stellt er fest Gabriel Debach, italienischer Marktanalyst eToro. Zu den am stärksten gefährdeten Sektoren zählen die Luxus, Konsumgüter, das Automobil, das Technologie undSchwerindustrie, mit Namen wie Ferrari und Campari an vorderster Front. Ein protektionistischer Kontext könnte eine zusätzliche Herausforderung darstellen, da viele europäische Unternehmen bereits unter der Abschwächung der chinesischen Nachfrage leiden, die ihre Ergebnisse unter Druck gesetzt hat. Wenn diese Schwäche in China zu einem Rückgang des amerikanischen Marktes hinzukäme, würden die Auswirkungen für unsere Exporteure nicht lange spürbar sein, präzisiert Debach.
Schließlich werden auch die Entscheidungen des nächsten US-Präsidenten Auswirkungen haben Zinsen global und daher sui BTP. Eine mögliche Erhöhung des amerikanischen Defizits könnte tatsächlich der Fall sein drücken die Raten höher, steigende Finanzierungskosten für Italien e die Attraktivität unserer Wertpapiere sinkt es sei denn, es kommt zu einer Ertragssteigerung.
In der Umgebung scheinen sich die Pole gegenseitig anzuziehen
Ein eigenes Kapitel sollte dem Bereich der Umweltpolitik gewidmet werden, wo die Positionen näher zu sein scheinen, als es den Anschein hat. Grundsätzlich Trumpf Er ist gegen Konjunkturmaßnahmen für die Energiewende, doch seine Position in der Elektroauto-Front sei zuletzt durch die Unterstützung des Wahlkampfs durch Elon Musk gemildert worden, sagt er Cesarano. Zur gleichen Zeit Harris hat seine Unterstützung für umweltpolitische Maßnahmen teilweise reduziert, beispielsweise eine 360-Grad-Kehrtwende in der Frage der Gas- und Ölförderung durch die Fracking-Technik vollzogen und sich nun dafür ausgesprochen. Dies ist eine Änderung, die nun wahrscheinlich auch auf die Notwendigkeit zurückzuführen ist, einige wichtige Staaten, die sich noch im Gleichgewicht befinden, wie Pennsylvania, zu gewinnen, wo die wirtschaftlichen Auswirkungen der Förderung, insbesondere von Gas, mit der zuvor genannten Technik sehr hoch sind.
Die Auswirkungen auf die Aktienkurse daher Das ist in dieser Branche sicherlich nicht der Fall. Während Trumps erster Amtszeit bevorzugten Anleger Unternehmen wie Exxon Mobil und Chevron, aber der Ölsektor halbierte seinen Wert aufgrund sinkender Ölpreise, stellt er fest Cylkowski. Nach Bidens Amtsantritt erholten sich die Aktien erneuerbarer Energien zunächst, obwohl sich viele Ziele später als kostspielig erwiesen. Einige Unternehmen in diesem Sektor, wie etwa First Solar, könnten von Trumps protektionistischer Haltung profitieren, die Zölle auf konkurrierende Importe aus China erhöhen will, um die US-Produktion anzukurbeln.
Überparteiliche Probleme
Dann gibt es auch überparteiliche Themen, wie z Infrastruktur und Technologie. Sowohl Republikaner als auch Demokraten seien sich einig, dass die US-Infrastruktur dringend Investitionen benötige, sagt er Cylkowski. Auf dem Gebiet der Technologie wollen die USA ihren Vorsprung vor China behaupten. Beide Parteien stehen außerdem vor Haushaltsproblemen und der wachsenden Staatsverschuldung, die 9 % des US-Haushalts verschlingt, sowie mit Arbeitskräftemangel.
