Bank von Italien, Panetta: Fusionen müssen vom Markt und den Aktionären beurteilt werden. „Italien hat gezeigt, dass es auf Krisen reagieren kann“

Der Gouverneur der italienischen Notenbank sieht keine besonderen Hindernisse für die Konzentrationsoperationen die sich in diesem Zeitraum im italienischen Finanzsystem ereignen, und führt ihren Erfolg auf die Marktdynamik und Wahlmöglichkeiten der Aktionäre. In seiner Rede auf dem 31. ASSIOM FOREX Kongress, Fabio Panetta, legt Wert auf Zinssätze der Eurozone die weiterhin auf derproduktive Tätigkeit und zum Konsum: das Konzept der neutraler Zinssatzbietet seiner Meinung nach nicht genügend Elemente, um das Tempo der geldpolitischen Normalisierung zu kalibrieren, und es ist notwendig, die Zinssätze ab Mitte 2 auf etwa 2025% zu senken. Für Italien erwartet er eine Erholung im Jahr 2025 und hofft auf eine Aufwärtskorrektur des seit 15 Jahren festgefahrenen Ratings.

Konzentrationen müssen vom Markt und den Aktionären beurteilt werden

Le Konzentrationsoperationen die das italienische Finanzsystem betreffen, müssen in eine Perspektive der Integration und Konsolidierung des Europäischer Markt in der die italienischen Banken über viel geringere Aktiva verfügen als die Banken anderer Länder, und „die angekündigten würde den Dimensionsunterschied verringern zwischen den wichtigsten italienischen Vermittlern und den europäischen Wettbewerbern“, sagt Panetta und stellt fest: „Der durchschnittliche Wert der Vermögenswerte der fünf größten Banken ist viermal niedriger als der der französischen Banken und eineinhalbmal niedriger als der der spanischen und deutschen Vermittler.“ Darüber hinaus werden diese Operationen begünstigt durch dieÜberschuss an überschüssigem Kapital im Bankensektor, während die Aussicht auf eine Verringerung der Margen bei der Kreditvergabe, verbunden mit der Rückgang der Zinssätze, drängt Zwischenhändler dazu, Skaleneffekte oder Produktionssynergien anzustreben.

La Aufsicht überprüft natürlich die Einhaltung der italienischen und europäischen Vorschriften, bewertet die Fähigkeit jeder Operation, Leben zu geben solide Vermittler, effizient und in der Lage, nach den Grundsätzen einer soliden und umsichtigen Unternehmensführung im Dienste der Realwirtschaft zu agieren und ohne Kompromisse finanzielle Stabilität. Aber dann "ist das Ergebnis der Operationen anvertraut zu Marktdynamik und Entscheidungen der Aktionäre“ sagt der Gouverneur.

Zinsen in der Eurozone würgen weiterhin die Wirtschaft

Der Gouverneur scheint nicht zufrieden mit der Art und Weise, wie die Geldpolitik auf die Wirtschaft der Eurozone. Seit letztem Juni hat die EZB mit Zinssenkungen begonnen, bislang fünfmal, sodass der Referenzzinssatz nun bei 5 Prozent liegt. „Der Prozess der Normalisierung der Geldpolitik ist jedoch noch nicht abgeschlossen“, stellt Panetta fest. „Der Referenzzinssatz bleibt höher als neutrale Zinsschätzungen, also das Niveau, das mit der Abwesenheit von Inflationsdruck und dem potenziellen Wachstum der Wirtschaft vereinbar ist. Folglich Geldpolitik übt weiterhin eine Druck nach unten auf dieproduktive Tätigkeit e zur Dynamik der Verbraucherpreise, ein Effekt, der in einem Umfeld, in dem die Inflation nahe der Zielmarke liegt und die Binnennachfrage schwach bleibt, immer weniger notwendig ist.

Von nun an jedoch Neutralzinskonzept Der Leitzins werde schrittweise an Relevanz verlieren, sagt Panetta, da Schätzungen seines Wertes „höchst ungenau seien und lediglich einen groben Hinweis auf die Ausrichtung der Geldpolitik lieferten“ und immer weniger nützlich seien, je näher die Leitzinsen dem geschätzten Niveau des neutralen Zinssatzes kämen. Geldpolitische Entscheidungen müssen immer auf einer Gesamtbewertung der Aussichten für die Realwirtschaft und die Inflation. Nach den im Dezember vom Eurosystem veröffentlichten Projektionen könnte das Inflationsziel erreicht werden, wenn die Zinsen ab Mitte 2 „bei etwa 2025“ liegen. „In diesem Szenario würde ein weniger aggressive geldpolitische Lockerung könnte zu einerInflation zu niedrig mittelfristig", sagt der Gouverneur und präzisiert, dass "das größte Abwärtsrisiko für die Inflation die Schwäche der Konjunktur“. Hinzu kommen die Risiken aus derSteigerung der langfristigen Erträge. „In diesem Stadium„übermäßige Aufmerksamkeit auf die von Zeit zu Zeit verfügbaren Daten Risiken, die zu Unsicherheit und Volatilität auf den Märkten führen, Verringerung der Wirksamkeit der Geldpolitik“, sagt der Gouverneur.

Die Auswirkungen von Trumps Zöllen werden begrenzt sein, wenn nicht sogar leicht negativ

Stattdessen ist weder vom Arbeitsmarkt noch von Trumps Zöllen ein Inflationsdruck auszugehen. Zölle könnten einen Aufwärtsdruck erzeugen, verbunden mit einer Abwertung des Euros gegenüber dem Dollar und etwaige Maßnahmen Vergeltungsmaßnahmen der EU. Diese Effekte würden jedoch ausgeglichen durch eine Verlangsamung der Weltwirtschaft und von Umleitung auf europäische Märkte der chinesischen Waren sind mit hohen Zöllen belegt. Nach unseren Schätzungen beträgt der Nettoeffekt der Zölle Die Auswirkungen auf die Inflation würden daher begrenzt, wenn nicht sogar leicht negativ sein. Die größten Inflationsrisiken gehen von Energiemärkte, die einer starken Volatilität und steigenden Preisen, insbesondere für Gas, ausgesetzt sind.

Italien ist nicht mehr dasselbe wie vor 15 Jahren: Das Rating könnte sich verbessern

„Italien hat gezeigt, dass es auf Krisen zu reagieren weiß und sich nicht mit bescheidenem Wachstum zufrieden geben kann“, sagt der Gouverneur. Es stimmt, dass die Italienisches Wirtschaftswachstum hat sich in den letzten Quartalen abgeschwächt, auch aufgrund des internationalen Kontexts und insbesondere der Schwäche der Deutschland und eine Straffung der Geldpolitik. Haupttreiber des Wachstums war die Verbrauch von Familien, unterstützt durch die Stärke des Arbeitsmarktes und die allmähliche, wenn auch noch teilweise Erholung der Reallöhne. Im Komplex der BIP 2024 stieg zwar um 0,5 Prozent – ​​also etwa 2/XNUMX mehr, ohne Berücksichtigung der höheren Zahl an Arbeitstagen –, doch das Wachstum geriet im zweiten Halbjahr ins Stocken. Doch „laut Unsere Prognosen, in den kommenden Monaten das Produkt wird wieder expandieren“. Es ist von wesentlicher Bedeutung, die Anstrengungen zu intensivieren, um die Investitionen der Pnrr und die damit verbundenen Reformen, sofortiges Eingreifen im Falle Verzögerungen.

Nicht nur das. Es ist wichtig, die Struktureller Haushaltsplan mittelfristiger Plan, der von der Regierung erstellt und im Januar vom EU-Rat genehmigt wurde. Eine umsichtige Verwaltung der öffentlichen Haushalte führt bereits jetzt FrüchteMit einem Reduzierung des Differenzials der Rendite zwischen italienischen und deutschen Staatsanleihen. Die Fortsetzung dieses Weges könnte zu einer Bewertungsverbesserung der Staatsverschuldung immer noch auf niedrigem Niveau vor fünfzehn Jahren, als italienische Anleihen im Zuge der Finanzkrise und der Schuldenkrise im Euroraum herabgestuft wurden. „Seitdem hat die italienische Wirtschaft Fortschritte in Bezug auf die finanzielle Stabilität erzielt: Der Nettoauslandsinvestitionsstatus hat 12 Prozent des BIP überschritten, eine Verbesserung um über 35 Prozentpunkte gegenüber 2013“, stellt der Gouverneur fest.

Banken müssen KMU unterstützen, die es verdienen

In Italien ist die Kreditdynamik weiterhin negativ, auch wenn sich Anzeichen einer Erholung abzeichnen. Der Finanzbedarf der Unternehmen bleibt aufgrund der guten Rentabilität und schwachen Investitionen begrenzt, während die Schwierigkeiten bei der Kreditbeschaffung abnehmen. Darüber hinaus verfügen die Banken über eine „solide Kapitalbasis und sind in der Lage, jede steigende Nachfrage nach Finanzierungen aufzufangen“, die insbesondere von Seiten kleiner Unternehmen kommen könnte: „Für die Banken wird es von entscheidender Bedeutung sein, den Kreditzugang für bedürftige Unternehmen sicherzustellen“, sagt Panetta.

Vorsicht vor dem Risiko plötzlicher Mittel- und Zertifikatsabflüsse

Ein weiterer Schwerpunkt des Gouverneurs sind Technologien und neue Wege zum Zugang zu Bankdienstleistungen, die schnelle Überweisungen von Ersparnissen auch außerhalb der Geschäftszeiten und ohne Gang zum Schalter ermöglichen. Dieser Fortschritt bietet den Kunden Vorteile, aber erhöht das Liquiditätsrisiko für Intermediäre, die in angespannten Situationen möglicherweise Bewältigung großer und plötzlicher Mittelabflüsse. Stärkere Nutzung der Rückstellung bei Fälligkeit hilft, die Finanzierungsquellen zu stabilisieren, Sichereres und vorhersehbareres Liquiditätsmanagement.

Angesichts des starken Wachstums der sog. Zertifikate, auch dank der Steuervorteile, betont der Gouverneur, dass sie einerseits das Risiko-Rendite-Profil diversifizierter Portfolios verbessern können, andererseits besser für Sparer mit ausreichenden Finanzkenntnissen geeignet sind und es „unverzichtbar ist, dass die Banken ihre verantwortungsvolle Verteilung sicherstellen“.

Digitale Finanzen: Segen und Kreuz der Märkte

Der Gouverneur legt hierauf besonderen Wert, wie es gestern auch der Vizepräsident der Bankitalia tat. Chiara ScottiAuf der Digitale Finanzen was das Vertrauensverhältnis zwischen Banken und Sparern verändert. Einerseits ermöglicht die Digitalisierung den Vermittlern eine Verbesserung ihrer Effizienz und ihres Risikomanagements und sorgt zugleich für Zeit- und Kosteneinsparungen für die Kunden. Auf der anderen Seite die wachsende Verbindung zwischen beaufsichtigte und nicht beaufsichtigte Unternehmen und die Komplexität der Prozesse erhöht die Risiken für die Geschäftskontinuität und für die Schutz der Sparer. Die Cyberrisiken, auf die die EU mit der Verordnung über die digitale Betriebsstabilität des Finanzsektors (DORA) reagiert hat, die die Überwachung verstärkt, werden durch die Konzentration einiger Dienstleistungen in den Händen von wenige globale Betreiber.

Digitale Währungen und die unterschiedlichen Regeln zwischen Europa und den USA

Die Verbreitung von Kryptoaktivität erfordert die Aufmerksamkeit der Behörden, auch aufgrund ihrer weit verbreiteten Verwendung in unerlaubte Zwecke, sagt Panetta. Die Situation entwickelt sich in den verschiedenen Ländern unterschiedlich und wirft komplexe Fragen auf. In Europa Überprüfung der Verordnung über die Eigenkapitalanforderungen wurde eine Übergangsregelung für das Halten von Kryptoaktivität von Banken, was dem Geist des vom Baseler Ausschuss definierten Standards entspricht. Darüber hinaus hat der europäische Gesetzgeber mit der Verordnung über Krypto-Asset-Märkte (MiCAR) die Entwicklung spekulativer Krypto-Assets entmutigt, wobei der Schutz der Inhaber Priorität hat. „Gemeinsam mit Consob haben wir Kontakte zu Betreibern geknüpft, die interessiert sind an bieten Krypto-Asset-Dienste an. Die Aufgabe der Bank von Italien besteht darin, sicherzustellen, dass diese Unternehmen über angemessene Sicherheitsvorkehrungen verfügen, um strategische, operative und finanzielle Risiken sowie jene im Zusammenhang mit Geldwäsche und der Umgehung internationaler Sanktionen zu managen“, erklärt der Gouverneur.

Die neue Trump-Regierung ist darauf ausgerichtet, die Verbreitung von Krypto-Assets zu unterstützen. Die regulatorischen Unterschiede zwischen den USA und Europa müssen sorgfältig geprüft werden, denn einige Akteure könnten diese Unterschiede ausnutzen, um undurchsichtige oder höchst riskante Geschäftspraktiken einzuführen, mit möglichen Folgen für die Sparer und die Integrität des Finanzsystems.