"Ich Risiken für das Wachstum wirtschaftlich bleiben sie nach unten ausgerichtetEine weitere Eskalation der Handelsspannungen auf globaler Ebene und die damit verbundenen Unsicherheiten könnten das Wachstum im Euroraum schwächen, indem sie die Exporte verlangsamen und Investitionen und Konsum beeinträchtigen. Dies wird in der Europäische Zentralbank in seinem letzten Wirtschaftsbulletin, Dabei wird jedoch betont, dass sich die Inflation auf eine dauerhafte Stabilisierung zubewegt.
EZB-Bulletin: Kriege und Zölle überschatten das Wachstum
Nach Angaben der EZB „ein Verschlechterung des Marktvertrauens Finanzmärkte könnten zu strengeren Finanzierungsbedingungen und größerer Risikoaversion führen und die Investitions- und Konsumbereitschaft von Unternehmen und Familien verringern. Im Mittelpunkt stehen jedoch geopolitische Spannungen, nämlich „der ungerechtfertigte Krieg der Russland gegen die Ukraine und der tragische Konflikt in Naher Osten” die „bleiben zwischen die Hauptquellen der Unsicherheit. Umgekehrt könnte eine schnelle Entspannung der Handels- und geopolitischen Spannungen die Stimmung verbessern und die Aktivität ankurbeln.“ „Eine weitere Erhöhung der Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben sowie produktivitätssteigernde Reformen würden ebenfalls zum Wachstum beitragen.“
In diesem Zusammenhang „sind die Aussichten für das Wirtschaftswachstum im Euroraum getrübt durch Handelsspannungen und durch die hohe Unsicherheit auf globaler Ebene", erklärt der Eurotower im Wirtschaftsbulletin und betont, dass diese Effekte im gesamten Jahr 2025 "teilweise kompensiert würden durch einelebhaftere Wirtschaftstätigkeit als im ersten Quartal erwartet, was zumindest teilweise auf die Vorverlagerung der Exporte in Erwartung höherer Zölle zurückzuführen sein dürfte.“
Mittelfristig – so die EZB – sollte die Wirtschaftstätigkeit unterstützt werden durch neue Haushaltsmaßnahmen kürzlich angekündigt. Das Basisszenario der Juni-Projektionen geht davon aus, dass die auf 10 % erhöhten US-Zölle auf EU-Waren über den gesamten Projektionszeitraum hinweg bestehen bleiben. „Neben der erhöhten handelspolitischen Unsicherheit und der jüngsten Aufwertung des Euro, Höhere Zölle werden die Exporte belasten, auf Investitionen und in geringerem Maße auf den Konsum im Euroraum. Demgegenüber dürften neue öffentliche Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung, insbesondere in Deutschland, ab 2026 die Binnennachfrage in der Region ankurbeln.“
EZB: Inflation stabil
„Der Vorstand ist entschlossen, Sicherstellung einer dauerhaften Stabilisierung der Inflation auf das mittelfristige Ziel von 2%“. In ihrem Wirtschaftsbulletin schreibt die EZB: „Insbesondere unter den gegenwärtigen Bedingungen außergewöhnlicher Unsicherheit wird der angemessene geldpolitische Kurs nach einer datengesteuerter Ansatz, wonach bei jeder Sitzung von Zeit zu Zeit Entscheidungen getroffen werden“.
Keine Einschränkungen Allerdings sei der EZB-Rat bereit, alle ihm zur Verfügung stehenden Instrumente im Rahmen seines Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation im Einklang mit seinem mittelfristigen Ziel auf dauerhafter Basis stabilisiert und das reibungslose Funktionieren des geldpolitischen Transmissionsmechanismus gewahrt bleibt.
Die Messungen der zugrunde liegenden Inflation deuten überwiegend darauf hin, dass sich die Inflation dauerhaft um das mittelfristige Ziel des EZB-Rats von 2 % stabilisieren wird. Arbeitskosten – so der Bericht – mildert sich allmählich ab, wie aktualisierte Daten zu Vertragslöhnen und verfügbare nationale Daten zu den Arbeitskosten pro Arbeitnehmer zeigen. „Der EZB-Lohnindex signalisiert eine weitere Verlangsamung der Vertragslöhne im Jahr 2025, während die im Juni formulierten Prognosen auf einen Rückgang des Lohnwachstums auf unter 3 Prozent in den Jahren 2026 und 2027 hindeuten. Während einerseits die Energiepreise Während die Inflation zwar stärker eingedämmt wird und die Stärkung des Euro kurzfristig einen Abwärtsdruck auf die Inflation ausübt, dürfte sie im Jahr 2027 wieder den Zielvorgaben entsprechen.“
