auch Buzzi Unicem betritt den Markt von Vereinigte Arabische Emirate. über ihre Tochtergesellschaft TC Mena Holdings Ltd. 37,6 % der Gulf Cement Company (GCC), ein an der Abu Dhabi Stock Exchange und hat seinen Sitz in den Vereinigten Arabischen Emiraten. Auch gestern hat TC Mena ein Übernahmeangebot unterbreitet an die verbleibenden Aktionäre von GCC und bietet 0,56 AED pro Aktie. Die Ergebnisse werden am 11. April 2025 erwartet.
Piazza Affari belohnt den Einsatz mit einem Anstieg des Aktienkurses um 4,30 Prozent auf 52,15 Euro.
Wenn die Übernahme abgeschlossen ist, betragen die Gesamtkosten für 100 % etwa 65 Millionen, vollständig aus Eigenmitteln und Kreditlinien finanziert.
Wer ist die Gulf Cement Company
Gulf Cement Company betreibt ein Zementwerk in Ras Al Khaimah mit einer jährlichen Produktionskapazität von etwa 2,4 Millionen Tonnen (6 % der Produktionskapazität von Buzzi ohne Mexiko). Im Jahr 2024 verzeichnete das neu erworbene Unternehmen einen Umsatz von 120 Millionen Euro (3 % des Umsatzes von Buzzi) und ein EBITDA von 7 Millionen (0,5 %).
Analysten stimmen zu
Obwohl es sich um ein kleines Geschäft handelt, sichert sich Buzzi durch die Zahlung eines niedrigen Preises (knapp über 30 Euro pro Tonne) den Eintritt in einen ungedeckten geografischen Markt, der sich möglicherweise am Tiefpunkt des Zyklus befindet und somit erhebliche Erholungschancen bietet, weisen die Analysten von Websim darauf hin. Darüber hinaus könnte eine gesteigerte Betriebseffizienz zu einer deutlichen Verbesserung der Margen führen. Schließlich verfügt die Anlage über einen Hafenzugang und könnte daher für den Export per Schiff genutzt werden.
Der Preis des Übernahmeangebots, so Equita, impliziert eine 100-prozentige Bewertung des Unternehmens in Höhe von 65 Millionen Euro mit einem impliziten EV/EBITDA-Multiplikator von 2024 auf Basis der Zahlen für 11, „der unserer Ansicht nach jedoch angesichts der Produktionskapazität des Unternehmens rasch sinken könnte“. Das Geschäft wird aus eigenen Mitteln finanziert, wobei Buzzi Ende 2024 über einen Netto-Cashflow von 755 Millionen Euro verfügen wird. „Es handelt sich um eine kleine Akquisition, aber sie ist interessant, da Buzzi in einen neuen Markt eintritt, der interessante Entwicklungsmöglichkeiten bietet, insbesondere im Export, und der von besonders niedrigen Energiekosten profitiert“, sagt Equita, die auch den größeren Aktivismus bei der Verwendung des Netto-Cashflows schätzt, der im Jahr 1,3 bei etwa 2025 Milliarden liegen dürfte (13 % der Marktkapitalisierung von Buzzi) mit diesem Deal, der auf die Übernahme des brasilianischen Geschäfts und den Rückkauf von 200 Millionen folgt. Equita hat ein Kursziel von 47 Euro und eine Kaufempfehlung für die Aktie.
Banca Akros Die EBITDA-Schätzungen für Buzzi im Jahr 2026 wurden um rund 7 % angehoben, um den in Deutschland angekündigten 500 Milliarden Euro schweren Spezial-Infrastrukturfonds zu berücksichtigen. „Wir stellen fest, dass Deutschland im Jahr 15 2023 % des EBITDA des Konzerns ausmachte, und wir erwarten, dass der Fonds den Zementmarkt im Land unterstützt und das Abwärtsrisiko für die Margen mittelfristig verringert. Erhöhen wir unsere Kursziel der Aktie von 43 auf 50 Euro und wir bestätigen unsere neutrale Empfehlung. Bei diesem Zielpreis würde die Aktie im Jahr 2026 mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,4 gehandelt werden, was über dem Durchschnitt der letzten sieben Jahre von rund 7 liegt“, präzisiert Banca Akros.
