Nicht praktisch. Nicht kongruent. Es benachteiligt die Aktionäre von Piazza Meda. Und es unterbewertet die Bank. Mit einem Wort: Nein. Laut der Banco Bpm, das Angebot von Unicredit es ist nicht gut. Der Vorstand lehnte daher ab,ops ins Leben gerufen vom Institut unter der Leitung von Andrea Orcel. Nicht nur das. Der durch die Akquisition von Anima – betont der Vorstand der Banco Bpm weiter – „könnte innerhalb von Unicredit verwässert werden, was die zukünftige Entwicklung der Produktfabrik gefährden würde“. Hinzu kommen die Worte des CEO der Banco Bpm, Josef KastaniePiazza Meda weist demnach „eine solide Erfolgsbilanz auf, die es der Bank ermöglicht, den Aktionären mehr Wert zu bieten. Wir stehen einer Bank gegenüber, die ihr Niveau nicht steigert. Wir werden 50 % der Provisionen erreichen, während Unicredit bei etwa 42 % liegt und deutlich stärker der Marktvolatilität ausgesetzt ist.“ Daher die Wiederholung des Hinweises an die Aktionäre: „Da es sich hierbei um ein völlig unzureichendes Angebot handelt, raten wir unseren Aktionären auch weiterhin, es nicht anzunehmen.“
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Banco Bpm: Das sagte der Vorstand zum Übernahmeangebot von Unicredit
Der Vorstand der Banco Bpm hat die Pressemitteilung des Emittenten einstimmig angenommen.freiwilliges öffentliches Umtauschangebot für alle seine Aktien gefördert von Unicredit. Der Vorstand hat nach sorgfältiger Prüfung der in der von Unicredit am 2. April veröffentlichten Angebotsunterlage beschriebenen Bedingungen und Konditionen sowie der sonstigen verfügbaren Informationen, auch unter Berücksichtigung der verschiedenen Elemente, die in der Pressemitteilung des Emittenten ausführlicher hervorgehoben wurden, er hielt den PTO für unzweckmäßig und die Gegenleistung für nicht angemessen“, heißt es in einer Mitteilung der Bank selbst.
Die Gegenleistung des von Unicredit geförderten Übernahmeangebots ist völlig unbefriedigend für Aktionäre von Banco Bpm, erkennt den wahren Wert der Aktien nicht an und benachteiligt die Aktionäre im Vergleich zu den Aktionären von Unicredit", erklärt er in der Pressemitteilung die von Castagna geführte Gruppe.
Banco Bpm: Unpassende Gegenleistung im Übernahmeangebot von Unicredit
Nach sorgfältiger Prüfung der verfügbaren Informationen und unter Berücksichtigung verschiedener Faktoren ist der Vorstand zu dem Schluss gekommen, dass die Gegenleistung aus finanzieller Sicht nicht angemessen ist. Diese Schlussfolgerung wird unter anderem durch die entsprechenden Finanzanalysen von Citi e Lazard, als Finanzberater und aus ihren jeweiligen Meinungen“, fügt Banco Bpm hinzu.
Die Gruppe hebt insbesondere die „Nichtanerkennung eines Kontrollbonus an die Aktionäre der Banco Bpm. Die Gegenleistung, die eine 0,5 % Prämie verglichen mit dem Aktienkurs am 22. November 2024 (dem letzten Handelstag vor der Ankündigung des Übernahmeangebots) spiegelt er im Wesentlichen keine Kontrollprämie wider. Diese Überlegung gilt auch, wenn man, wie bei solchen Geschäften üblich, die Durchschnittskurse der Banco Bpm-Aktien und der Unicredit-Aktien für verschiedene Zeithorizonte vor der Ankündigung des Übernahmeangebots berücksichtigt, die extrem niedrige Aufschläge aufweisen“, erklärt der Vorstand des Instituts.
„Berücksichtigt man die Punktwerte der offiziellen Kurse sechs und zwölf Monate vor Bekanntgabe des Übernahmeangebots, so weist die Gegenleistung sogar einen Abschlag gegenüber dem Kurs der Banco Bpm-Aktie zu diesen Zeitpunkten auf, der 6 % bzw. 12 % betrug. Das Fehlen eines Aufschlags steht im Widerspruch zu einer Transaktion dieser Größenordnung und gilt als beispiellos für Transaktionen dieser Art“, heißt es in der Mitteilung.
Citi und Lazard fungieren als Finanzberater für Banco Bpm und haben dem Vorstand ihre jeweiligen Stellungnahmen vorgelegt, die in der soeben genehmigten Pressemitteilung des Emittenten enthalten sind, betont die Bank. Der Vorstand der Banco Bpm nahm außerdem die Unterstützung von Intermonte als Finanzberater und von Legance – Avvocati Associati als Rechtsberater in Anspruch.
Bpm: Unicredits kombinierter Industrieplan fehlt
Der Vorstand der Bank weist bei seiner erneuten Ablehnung des Übernahmeangebots von Unicredit darauf hin, dass die BPM-Aktionäre „weder über einen gemeinsamen Plan für Unicredit und BPM noch über einen konsolidierten Plan nur für Unicredit verfügen, auf den sie ihre Einschätzungen stützen können“. Und noch einmal: „Zum Zeitpunkt der Pressemitteilung des Emittenten“ Unicredit „keinen aktualisierten strategischen Plan vorgelegt Dabei werden Prognosen und Schätzungen berücksichtigt, einschließlich der Einheit, die aus der Integration von Bpm und Anima mit Unicredit hervorgeht.
Darüber hinaus stammen die jüngsten mittel- und langfristigen Prognosen von UniCredit vom 11. Februar 2025, als UniCredit „eine Aktualisierung der Schätzungen für die Ambition 2025–2027 und der Guidance 2025 vorlegte“. In diesen Dokumenten „Für die Jahre 2025 bis 2027 werden nur wenige Finanzziele präsentiert auf eigenständiger Basis, ohne eine detaillierte Beschreibung spezifischer Maßnahmen zur Unterstützung der Planziele und ohne Einzelheiten zur Entwicklung des regulatorischen Kapitals und anderer ökonomisch-finanzieller Größen“.
„Bis zur Genehmigung eines neuen kombinierten Industrieplans für Unicredit“, betont Bpm, „werden die Aktionäre daher einem weiterer Unsicherheitsfaktor".
Banco Bpm, was Präsident Tononi sagte
Der Vorstand „erkennt an, dass das Angebot von Unicredit unsere Bank unterbewertet“, sagt der Präsident der Banco Bpm. Massimo Tononi, nachdem der Vorstand der Gruppe seine Ablehnung des Übernahmeangebots von Unicredit bekräftigt hatte. „Das Angebot ist finanziell unzureichend und es ist unseren Aktionären gegenüber nicht fair“, fügte Tononi in der Telefonkonferenz mit Finanzanalysten hinzu, nachdem der Vorstand der Banco Bpm die Pressemitteilung des Emittenten genehmigt hatte.
Zu den Gründen, die für die Ablehnung des Übernahmeangebots von Unicredit angeführt wurden, gehört die Tatsache, dass Orcels Gruppe beabsichtigt, „den Beitrag der italienischen Wirtschaft“ zu reduzieren, wie bereits bei der Präsentation der Jahresergebnisse 2024 kommuniziert", während der am 12. Februar 2025 vorgestellte Strategieplan von BPM Wachstum vorsieht. In Bezug auf Italien hebt BPM hervor, dass Unicredit „mitgeteilt hat, dass sie für die nächsten drei Jahre einen Rückgang des Nettogewinns um durchschnittlich 3 % pro Jahr und eine Verringerung des Beitrags zum Nettoergebnis der Gruppe von 45 % im Jahr 2024 auf 40 % im Jahr 2027 erwartet“. Im Gegenteil, der Plan von BPM sieht „eine weitere Ausweitung der Kreditvergabe an Kunden in Italien“ vor. Darüber hinaus „ist nicht klar, wie die oben genannten Unicredit-Prognosen mit der in der Golden-Power-Klausel enthaltenen Anforderung hinsichtlich der Aufrechterhaltung des von BPM und UniCredit in Italien praktizierten Kredit-/Einlagenverhältnisses in den nächsten fünf Jahren in Einklang gebracht werden können und welche Auswirkungen diese Anforderung auf das Geschäft des Anbieters hat“.
Letztendlich, so Tononi weiter, ist der Vorstand der Banco Bpm der Ansicht, dass Unicredit „Sie unterschätzen unseren Wert erheblich„. Noch immer zum Thema der Gegenleistung wird wiederholt, dass angesichts der Tatsache, dass die Gegenleistung die Unicredit-Aktionäre begünstigt und ihnen Werte von den BPM-Aktionären überträgt, „die Verteilung des Wertes etwaiger Synergien nicht fair und für die BPM-Aktionäre ungünstig ist“.
Banco Bpm: „Der Wert von Anima könnte bei Unicredit sinken“
Der durch die Akquisition von Anima – Banco Bpm sagt auch – „könnte innerhalb von Unicredit verwässert werden, Platzierung künftige Entwicklung gefährdet des Fabrikprodukts“.
Bis heute "hat Unicredit erklärt, dass sie keinen strategischen Plan entwickelt und ihre Zukunftspläne in Bezug auf Anima nicht klargestellt hat", heißt es in der Pressemitteilung weiter. Es wird daran erinnert, dass Unicredit ihre Vermögensverwaltungsaktivitäten an Amundi und gleichzeitig eine Partnerschaft mit der französischen Gruppe unterzeichnet, die noch immer besteht.“ Es ist nicht klar, „wie der Kauf von Anima mit dem Industrieprojekt der Orcel-Gruppe vereinbar wäre“. Tatsächlich „könnte die Koexistenz von Anima und der Partnerschaft mit Amundi innerhalb von Unicredit zumindest in einigen Bereichen zu einer Überschneidung bei der Produktherstellung führen, mit einer daraus resultierenden potenziellen Wertstreuung, die möglicherweise zu Synergieeffekten mit den derzeitigen Vertriebspartnern von Anima führen könnte.“
Banco Bpm berichtet, Unicredit habe es als eine der Bedingungen des Übernahmeangebots für angemessen erachtet, dass Bpm keine Änderungen am Anima-Übernahmeangebot vorgenommen habe. Die Preisfestsetzung erfolgte auf Grundlage der Preise vor der Ankündigung der Transaktion durch Bpm. Diese Unsicherheit wurde von Unicredit auch nach der Golden-Power-Klausel nicht ausgeräumt. Eigen gegen die Zwänge der Goldenen MachtWir erinnern uns, Unicredit hat beschlossen, seine Waffen zu schärfen und den Kampf aufzunehmen, vielleicht sogar mit einer Berufung an die TAR.
