Banco Bpm eröffnet den Tanz des italienischen finanziellen „Risikos“ mit einemfreiwilliges Übernahmeangebot für die Anima Holding, bei 6,2 Euro pro Aktie, um es zum Delisting zu bringen. Das Angebot, das auf den Erwerb von mindestens 66,7 % des Kapitals abzielt, wird vollständig in bar finanziert und von der Banco Bpm Vita verwaltet, mit einem Gesamtengagement von rund 1,5 Milliarden Euro. Der Preis beinhaltet einen Aufschlag von 24,9 % auf den Durchschnittspreis der letzten sechs Monate und 8,5 % auf den Schlusskurs vom letzten Dienstag. Das Ziel? Durch die Banco Bpm Vita, die Versicherungsabteilung der Gruppe, „nach Hause“ bringen, um das Unternehmen in eine zu integrieren neues 220-Milliarden-Finanzkonglomerat von Massen in Versicherungs- und Vermögensverwaltungsbranche, von insgesamt 390 Milliarden an Finanzvermögen. Die Ankündigung erfolgte nach Börsenschluss und dem Veröffentlichung von Quartalsabschlüssen.
Die Bedingungen und Struktur der Operation
Der Vorgang ist gebunden an zwei Bedingungen entscheidend: die Erreichen von mindestens 66,67 % der Anima-Aktien und die Möglichkeit der Anwendung Dänischer Kompromiss, eine Bankenregulierung, die es der Gruppe ermöglichen würde, die Auswirkungen der Übernahme auf ihre CET1-Quote auf nur 30 Basispunkte zu begrenzen. Im Falle einer Genehmigung würde diese Übernahme die Banco BPM an die Spitze der verwalteten Ersparnisse in Italien bringen, mit einer Strategie, die darauf abzielt, der Erosion der Zinsmargen aufgrund des Rückgangs der EZB-Zinsen entgegenzuwirken. Wie in einem Bericht von Mediobanca angedeutet, handelt es sich bei dieser Integration tatsächlich um einen Schritt, der dem Modell von Intesa Sanpaolo folgt: Die Schaffung „interner Spar- und Versicherungsfabriken“ ermöglicht es den Banken, mehr Provisionen einzubehalten und ihre eigene Managementstruktur zu stärken.
Ein „freundliches“ Angebot mit tiefen Wurzeln
Banco Bpm und Anima sind keine Unbekannten: die Zusammenarbeit zwischen den beiden Unternehmen besteht über 15 Jahre und führte dazu, dass Banco Bpm bereits 22,4 % des Kapitals von Anima hielt. Aus diesem Grund ist der CEO Josef Kastanie bezeichnete das Übernahmeangebot als „freundlich“ und betonte, dass Anima unter der Leitung von CEO Alessandro Melzi d'Eril und dem Vorsitz von Patrizia Grieco in der Lage sein wird, seinen Wachstumskurs in voller Kontinuität fortzusetzen.
Die Aktionäre der Mailänder Bank stehen der Transaktion, die sie verspricht, besonders positiv gegenüber wachsen le Erwartungen der Leistung der Gruppe. Der Rote Tatsächlich wird erwartet, dass die Rendite auf das materielle Eigenkapital (Return on Tangible Equity) der Banco Bpm bis 13,5 von 17 % auf 2026 % steigen wird. Das Angebot hat auch erhebliche Auswirkungen auf Solvenzkapital, was etwa 2 Milliarden Euro entspricht, aber Castagna hat garantiert, dass dies durch eine entsprechende Kapitalerhöhung ausgeglichen wird.
Die anderen Großaktionäre von Anima – darunter Italienische Post (mit knapp 12 %), FSI (9,77%) und Francesco Gaetano Caltagirone (3,46 %) – waren nicht überrascht und tatsächlich hätten einige bereits eine positive Meinung geäußert. Für Poste könnte das Angebot zu einer Einziehung von rund 238 Millionen führen, während FSI 193 Millionen und Caltagirone 69 Millionen einsammeln könnten.
Ein Schuss zur Verteidigung von Animas italienischem Charakter
Ein weiterer, vielleicht weniger genannter Grund betrifft die Beibehaltung des italienischen Charakters von Anima, zunehmend von internationalen Investoren umworben, darunter auch der angebliche französische Riese Amundi, das gesteuert wird von Crédit Agricole, der größte Anteilseigner der Banco Bpm mit 9,18 %. Für Castagna ist die Unterbringung von Anima unter dem Dach der Banco eine Möglichkeit, das Unternehmen vor möglichen ausländischen Übernahmeversuchen zu schützen und gleichzeitig die Kontrolle über die in Italien verwalteten Ersparnisse zu behalten.
Eine mögliche Brücke zu MPS?
Dann gibt es noch einen weiteren interessanten Aspekt in diesem Bankenschachspiel: die strategische Partnerschaft zwischen Anima und Montepaschi di Siena (Mps), eine der wichtigsten Kundenbanken von Anima, die 16 % des Einzelhandelsvermögens von Anima repräsentiert und mit der die Gruppe einen Vertrag bis 2030 hat. Wenn Banco Bpm die Kontrolle über die Vermögensverwaltungsgesellschaft erlangt (der Betrieb sollte im März die Genehmigung der Consob erhalten) , könnte die Zusammenarbeit mit MPS zum Schlüssel einer neuen Strategie werden: Das Finanzministerium sucht tatsächlich nach einem Industriepartner für die Privatisierung der sienesischen Bank, und Banco Bpm könnte sich für diese strategische Rolle entscheiden.
