In den letzten Tagen erleben wir eine starke Preisverfall von Staatsanleihen und Obligationen europäisch, während im Gegenteil die kehrt zurück sie sind schnell kletternDies setzt die Anleger unter Druck und führt zu erheblichen Verlusten in den Anleiheportfolios. Insbesondere die Leistung der BTP er kehrte zurück zum 4% -Schwelle und, noch überraschender, dass der Deutscher Bund Rose knapp 3 %. Während steigende Renditen früher als Risikofaktor und Unzufriedenheit der Anleger galten, werden sie heute vor allem als Anlagemöglichkeit gesehen, insbesondere auf der kurzfristigen Seite eines Kurve was inzwischen geschehen ist deutlich verschärft. Mal sehen, warum.
Erwartete enorme Emissionen aus Deutschland zur Finanzierung von Verteidigung und Infrastruktur
Wir sind mitten in einer historischer Wendepunkt auf den Märkten. Im Mittelpunkt dieser Situation steht die Entscheidung des Deutschland die historisch mit der Strenge bei öffentlichen Konten, es ist Zeit einige Tabus brechen Grundlagen mit einem Maxi-Plan von rund 900 Milliarden von Euro für Infrastruktur, Wiederaufbau und Verteidigung vorgesehen, vor allem als Reaktion auf den Mangel an US-Militärschild. Dieser Plan beinhaltet auch eine Verfassungsreform, um einen Teil der Militärausgaben aus der Berechnung der Staatsverschuldung herauszunehmen. Deutschland ist auch dafür bekannt, nach den Entscheidungen der neuen Regierung (voraussichtlich bis Ostern) schnell handeln zu können und wird schnell weitermachen mit neue Emissionen.
Rendite deutscher Bundesanleihen dürfte weiter steigen: Von aktuell 3,20 % auf 3,75 % oder sogar 3 %
Auf den Märkten hat diese neue Ausrichtung einen allgemeinen Ausverkauf von langfristigen Anleihen ausgelöst und die Renditen in die Höhe getrieben: die von XNUMX-Jahres-Bund In Deutschland liegt der Anteil bei fast 3 %, einem Höchstwert, der einst als unerreichbar galt. Angesichts der Geschwindigkeit und Konsequenz, mit der Deutschland seinen Finanzierungsplan fertigstellt, sehen Analysten jedoch noch Raum für Wachstum. „Die Rendite der XNUMX-jährigen Anleihe könnte somit 3,20/25 %“ Würfel Antonio Cesarano Chef-Globalstratege von Intermonte. Goldman Sachs er sieht ihn aufsteigen sogar bei 3,75 %.
BTP bei 4 %. Die Spanne könnte sich vergrößern. Aber die EZB ist bereit einzugreifen
Auch in anderen Ländern verlief die Bewegung nahezu parallel. Der Ertrag des BTP 4-Jahres-Rendite liegt bei etwa XNUMX%, also etwa einen Prozentpunkt über durchschnittliche Kosten der gesamten Schulden Die italienische Bevölkerung liegt bei etwa 3 % (bei einer durchschnittlichen Lebenserwartung von etwa 7 Jahren).
In dieser Situation Spread zwischen BTP und Bund könnte sich weiter ausweiten, auch wenn Deutschland sich am meisten verschulden wird, in der Erwartung, allgemeiner Anstieg der Fremdkapitalkosten. „Doch selbst wenn sich die Spanne vergrößern sollte, ist die Europäische Zentralbank mit ihrem Antifragmentierungsplan weiterhin bereit, Eindämmungsmaßnahmen gegenüber einem oder mehreren Ländern zu ergreifen, um übermäßige Verzerrungen auf den Anleihemärkten zu vermeiden“, sagt Cesarano.
Die Renditekurve für 2-10-jährige BTPs ist deutlich steiler geworden. „Angesichts allgemein steigender Renditen sollten Anleger einen umsichtigen Ansatz verfolgen. Es empfiehlt sich, sich zunächst an Bindungen zu orientieren mit kurze Frist, wodurch das Risiko weiterer Zinserhöhungen begrenzt wird“, bemerkt Cesarano. „Aber auch längerfristige Wertpapiere wie zehnjährige BTPs können interessante Chancen bieten, sofern sie mit Renditen deutlich über 4 % erworben werden.“
Investitionen in BTPs werden zu einer Chance
Im Vergleich zu Anfang Dezember ist die Rendite der 10-jährigen BTP um rund 80 Basispunkte (+0,8%) gestiegen und eröffnet damit eine interessantes neues Fenster für Privatanleger. Das Gelegenheit könnte eine solide Inflationsschutz, unter Berücksichtigung der weiterhin niedrigen langfristigen Erwartungen. Der Anstieg der Renditen bei BTPs dieses Mal es ist nicht mit spezifischen Schwierigkeiten in Italien verbunden oder eins Vertrauenskrise in die Staatsverschuldung, er beobachtet Jacobo Ceccatelli, Geschäftsführer der Finint Private Bank und verantwortlich für die Makro- und Rentenanalyse. „Der Großteil der Renditebewegung erfolgte nach der Ankündigung der Haushaltspläne der voraussichtlich neuen deutschen Regierung“, sagte Ceccatelli gegenüber We Wealth. „Die Märkte erwarten eine Zunahme des Angebots an Staatsanleihen, nicht nur in Deutschland, sondern in ganz Europa, einschließlich paneuropäischer Emissionen wie der der Europäischen Union oder der in den letzten zehn Jahren geschaffenen Finanzinstrumente (ESM). Dies impliziert eine Neuausrichtung von Angebot und Nachfrage bei höheren Erträgen.“ „Bei einer Bruttorendite von 4 % und einer erwarteten Inflation von rund 2 %„Investition ist interessant“, sagt Ceccatelli.
Über BTP hinaus: Die Alternative zu inflationsindexierten Anleihen
Neben den Festkupon-BTPs gibt es auch inflationsgeschützte Wertpapiere Sie könnten für die Diversifizierung des Portfolios interessant werden, insbesondere im Vergleich zu CCTs. „Inflationsindexierte Wertpapiere werden wieder interessant, insbesondere BTP Italia, die mit der jüngsten Neubewertung Privatanlegern eine gute Zusatzrendite garantiert haben“, so Ceccatelli weiter. Im Gegenteil: „CCTs waren in der Vergangenheit ausgezeichnet, könnten aber bei sinkenden Zinsen an Attraktivität verlieren, da die EZB die Zinsen kurzfristig wahrscheinlich nicht wieder anheben wird.“
Grüne Anleihen vs. Militäranleihen
Die von Deutschland angeführte europäische Wiederaufrüstung könnte auch die Prioritäten institutioneller Anleger verändern, sagen Analysten von Intermonte. In den letzten Jahren richtete sich die Aufmerksamkeit auf nachhaltige Investitionen mit der Emission grüner Anleihen. Heute könnte ein Teil der Mittel stattdessen in neue Militäranleihen fließen, also in Wertpapiere, mit denen Verteidigungs- und Sicherheitsprojekte direkt finanziert werden sollen. Dies ist ein klarer Übergang zu einer Wirtschaft, die sich stärker als in der Vergangenheit an militärischen und strategischen Bedürfnissen orientiert, mit einer wahrscheinlichen Neudefinition der Gleichgewichte des europäischen Anleihenmarktes.
