সারা বিশ্বে একটি সংক্ষিপ্ত ভ্রমণ আমাদের একটি খুব ভিন্ন দৃশ্যকল্প দেয়: পুনরুদ্ধার সব জায়গায় একইভাবে এগিয়ে যাচ্ছে না কিন্তু বিভিন্ন গতিতে চলছে। সে কারণে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির মধ্যে আরও ভিন্নতা ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনা রয়েছে। বেকারত্বের উপর সর্বশেষ মার্কিন তথ্য এই ধারণাটিকে নিশ্চিত করেছে যে ফেড ক্রমাগত হ্রাসের পথে চলছে এবং ইতিমধ্যেই 2015 সালের প্রথম অংশে অর্থ ব্যয়ের সম্ভাব্য বৃদ্ধির বিষয়ে কথা বলা হয়েছে। বিপরীতে, এই সপ্তাহের বৈঠকে, ECB সভাপতি মারিও ড্রাঘি নিশ্চিত করেছেন যে ইউরোজোনে রেট এখনও দীর্ঘ সময়ের জন্য কম থাকবে এবং কম মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলায় প্রয়োজন হলে, বোর্ড পরিমাণগত সহজীকরণ, অর্থাৎ বন্ড ক্রয় সহ অপ্রচলিত ব্যবস্থা গ্রহণে একমত। ECB হল প্রথম প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক যেটি নেতিবাচক সুদের হার চালু করেছে, সেইসাথে একটি নতুন LTRO প্রোগ্রাম যার লক্ষ্য ক্রেডিট সরবরাহ উন্নত করা এবং তহবিল খরচ কমানো, বিশেষ করে দক্ষিণ ইউরোপের ছোট এবং মাঝারি আকারের উদ্যোগের জন্য। অবশেষে, ইংল্যান্ডের ব্যাংক, ইসিবি থেকে উন্মুক্ত বিচ্যুতিতে, সম্প্রতি ব্রিটিশ অর্থনীতির দ্রুত শক্তিশালীকরণের প্রতিক্রিয়ায় 2014 সালে আসন্ন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ইঙ্গিত দেয় এমন প্রথম প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক। অন্যদিকে, জাপান, বিক্রয় কর বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত অর্থনৈতিক কার্যকলাপের দুর্বলতার পরে মুহুর্তের জন্য আরও আক্রমনাত্মক উদ্দীপনা এড়াতে তার রিফ্লেশনারি আর্থিক নীতি নিশ্চিত করে।
"মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুক্তরাজ্য, ইউরোজোন এবং জাপানের মতো অঞ্চলগুলিতে অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার বিভিন্ন গতিতে এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা এবং নীতিগুলি স্পষ্টতই ভিন্ন হতে শুরু করেছে, একটি প্রক্রিয়া যা আগামী ত্রৈমাসিকে ত্বরান্বিত করতে পারে," তিনি বলেন। আন্দ্রেয়াস উটারম্যান, অ্যালিয়ানজ গ্লোবাল ইনভেস্টরসের গ্লোবাল সিআইও, বিনিয়োগ গোষ্ঠীর সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃশ্যকল্পে মিলানিজ উপস্থাপনার সময়।
আরও গতিতে শুটিং
স্টক এবং বন্ডের উপর নিরপেক্ষ অবস্থান
2014 এর জন্য, আলিয়াঞ্জ গ্লোবাল ইনভেস্টররা বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি প্রায় 3,25% আশা করে: বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির গতিশীলতায় উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন আসেনি, যদিও আলিয়াঞ্জ জি বিশেষজ্ঞরা বর্তমানে দ্বিতীয়ার্ধের জন্য বৃহত্তর নেতিবাচক ঝুঁকি দেখতে পাচ্ছেন। উল্লিখিত হিসাবে, বিশ্বের বিভিন্ন অংশে পুনরুদ্ধার মাল্টি-স্পিড। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র নেতৃত্বে রয়েছে, প্রথম ত্রৈমাসিকের পরে পুনরুদ্ধার করছে তীব্র আবহাওয়ার কারণে; চীন সরবরাহ-সদৃশ নীতির সাথে বৃদ্ধির মন্থরতাকে মোকাবেলা করে চলেছে, যখন জাপান দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে একটি রিফ্লেশনারি অর্থনৈতিক নীতির সাথে বিক্রয় কর বৃদ্ধির কারণে অর্থনীতিতে ধাক্কা খেয়েছে। পরিশেষে, ইউরোপে আমরা ইউরোজোনের সাথে একটি ব্যবধানের সাথে যুক্তরাজ্যে পুনরুদ্ধারের একীকরণের প্রত্যক্ষ করছি যা 2014 সালে আরও মধ্যপন্থী প্রবৃদ্ধির পথ অনুসরণ করবে। এই পরিস্থিতিতে, আলিয়াঞ্জ জি বিশ্বাস করেন যে উন্নত দেশগুলির বন্ড মার্কেটে এবং কিছু ইকুইটি বাজারে আয়ের লক্ষ্যমাত্রা ইতিমধ্যেই অর্জিত হয়েছে, তাই এখন থেকে আরও মুনাফা করা আরও কঠিন হয়ে পড়েছে৷ ইক্যুইটি এবং বন্ডের মূল্যায়ন কিছুটা প্রসারিত হয়, গতিবেগ ভুল দিকে নির্দেশ করে। পুরো বছরের জন্য অ্যালিয়ানজ জি-এর পূর্বাভাসের সাথে সামঞ্জস্য রেখে ইক্যুইটি ইল্ড প্রায় 5-7% ছিল, যখন বন্ডের ফলন এবং বিশেষ করে, উদীয়মান বাজারের স্থানীয় মুদ্রা বন্ডের ফলন একই স্তরে বা তারও বেশি পৌঁছেছিল, ধীরে ধীরে স্বাভাবিককরণের জন্য বিনিয়োগ কোম্পানির প্রত্যাশাকে উপেক্ষা করে ফলন বক্ররেখা.
“2014 সালের প্রথমার্ধে – Utermann মন্তব্য করেছেন – একটি স্থবির সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশের ধারাবাহিকতা এবং উল্লেখযোগ্য ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির উত্থানের কারণে সম্পদ শ্রেণীর স্তরে রিটার্ন আশ্চর্যজনকভাবে ইতিবাচক ছিল। 2014-এর বাকি সময়ের জন্য, আমরা আশা করি বাজারগুলি সর্বোত্তমভাবে সামান্য পরিবর্তন অনুভব করবে। সাধারণভাবে, প্রকৃতপক্ষে, প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা নেতিবাচক দিক থেকে হতাশ হয়েছে এবং রাজস্ব স্তরে কার্যত কোন সম্প্রসারণ না হওয়ায় লাভের বৃদ্ধিকে শাস্তি দেওয়া হয়েছে”।
অস্থিরতা এখনও খুব নিম্ন স্তরে রয়েছে, যখন আইপিও কার্যকলাপ উল্লেখযোগ্যভাবে তীব্র হয়েছে, একটি ফ্যাক্টর যা প্রায়শই ইক্যুইটির জন্য নিম্নগামী অস্থিরতার সূচনা করে। “সুতরাং আমরা বিশ্বাস করি – ইউটারম্যান চালিয়ে যাচ্ছেন – যে সময় এসেছে উভয় প্রধান সম্পদ শ্রেণীতে মুনাফা নেওয়ার, এবং গত চার বছরে প্রথমবারের মতো আমরা একটি নিরপেক্ষ অবস্থান গ্রহণের সুপারিশ করছি। যদিও লভ্যাংশ বিনিয়োগ, প্রবৃদ্ধি বাজার বিভাগ এবং নির্বাচিত উদীয়মান বাজার এবং স্থানীয় মুদ্রা বন্ডের এক্সপোজারের পাশাপাশি নির্বাচিত ক্রস-কারেন্সি ডিলের মাধ্যমে লাভ করা সম্ভব, তবে আগামী মাসগুলিতে চ্যালেঞ্জ হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, যদি না থাকে লাভের সুস্পষ্ট পুনরুদ্ধারের সাথে সামষ্টিক অর্থনৈতিক এবং ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতিতে উল্লেখযোগ্য উন্নতি”।
প্রকৃতপক্ষে, 2014 সালে উল্লেখযোগ্য ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা দেখা দেয়, প্রথম ত্রৈমাসিকটি ইউক্রেনের প্রতি রাশিয়ার পদক্ষেপ দ্বারা চিহ্নিত এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ইরাকে সহিংসতার নতুন পর্ব এবং নতুন করে অস্থিরতার দৃশ্য। "এই মুহুর্তে - 2014 এর দ্বিতীয়ার্ধে অ্যালিয়ানজ জি তার দৃষ্টিভঙ্গিতে উল্লেখ করেছেন - এই দুটি সংকট পরিস্থিতি এখনও বাজারগুলিতে যথেষ্ট প্রভাব ফেলেনি, তবে এটি স্পষ্ট যে একটি ঘটনা ঘটলে এর প্রতিক্রিয়া হতে পারে। আরও বৃদ্ধি ইউক্রেনের ক্রমবর্ধমান সংকট তিনটি মূল দিকের উন্নত বাজারের বৃদ্ধিকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে: শক্তির দাম (বর্তমানে ইরাকে সহিংসতার প্রাদুর্ভাবের পরে আরও চাপের বিষয়), আর্থিক ব্যবস্থায় উত্তেজনা বৃদ্ধি এবং অর্থনৈতিক অবনতি। ভাবপ্রবণতা".
তারপরে ইরাকে উত্তেজনা রয়েছে এমনকি যদি আপাতত বাজারগুলি তাদের দ্বারা প্রভাবিত হয় বলে মনে হয় না।"যদিও এই মুহূর্তে বিশ্ব অর্থনীতিতে এই উত্তেজনার প্রভাব সীমিত বলে মনে হচ্ছে - অ্যালিয়ানজ গি-এর বিশেষজ্ঞরা মনে রাখবেন - এর আরও অবনতি হচ্ছে। পরিস্থিতি বা তেলের দামের ঊর্ধ্বগতি বিনিয়োগকারীদের মনোভাবকে হতাশ করতে পারে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সহ বড় তেল আমদানিকারকদের শাস্তি দিতে পারে”। যাইহোক, আমরা সামগ্রিকভাবে আশাবাদী থাকতে পারি: অ্যালিয়ানজ জি-এর মতে, বাজারগুলি "ইউক্রেন এবং মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার পরিবর্তে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির উদ্যোগের প্রতি অবশ্যই বেশি মনোযোগী হবে"। প্রকৃতপক্ষে, মুদ্রাস্ফীতিতে প্রত্যাশিত-এর চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধির মুখে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিতে পরিবর্তনের মাধ্যমে সর্বোচ্চ ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করা হয়।
