প্রভাবশালী আখ্যানটি 2017 সালে বৈশ্বিক অর্থনীতি ত্বরান্বিত এবং 2018 সালে আরও শক্তিশালী হওয়ার কথা বলে। এটি আমেরিকাতে এবং এখন যে ম্যাক্রন জিতেছে, ইউরোপেও প্রবৃদ্ধির পক্ষে সংস্কারের কথা বলে। তিনি মূল্যস্ফীতিকে একটি নিখুঁত পর্যায়ে উদ্ধৃত করেছেন, খুব বেশি বা খুব কম নয়, একটি শান্ত বন্ড বাজারের জন্য সর্বোত্তম সমর্থন হিসাবে। এবং তিনি একটি সুশৃঙ্খল, শক্তিশালী এবং নিরাপদ ইক্যুইটি সমাবেশের জন্য সর্বোত্তম যুক্তি হিসাবে ইতিবাচক অর্থনৈতিক জলবায়ুকে উল্লেখ করেছেন। তিনি গত দুই বছরে পশ্চিমে জনমতকে প্রবাহিত করা সিস্টেম-বিরোধী পর্যায়কে ঘোষণা করেন, এটিকে 2008 সালের পর অর্থনীতিকে ট্র্যাকে ফিরিয়ে আনার ক্ষেত্রে প্রাথমিক অসুবিধার একটি বিলম্বিত প্রভাব বলে মনে করেন এবং দিগন্তে বিশ্বায়ন পুনরুদ্ধারের একটি নতুন পর্যায় দেখেন। যদিও সংশোধিত এবং সংশোধন করা হয়েছে।
সমস্ত সফল ব্যাখ্যামূলক দৃষ্টান্তের মতো, এই আখ্যানটি যা ঘটছে তার অনেকটাই বিশ্বাসযোগ্যভাবে ব্যাখ্যা করতে পরিচালনা করে। সমস্ত দৃষ্টান্তের মতো, যাইহোক, এটি এমন কিছু সম্পর্কে বিশ্রী প্রশ্নগুলি সরিয়ে দেয় যা এটি নিশ্চিত করে না। আমরা এই সপ্তাহের নোট এই কয়েকটি প্রশ্নের জন্য উৎসর্গ করেছি।
প্রথম অস্বস্তিকর প্রশ্নটি বড় সংস্কার নিয়ে উদ্বিগ্ন যা ট্রাম্প এবং কংগ্রেসে রিপাবলিকানরা সাম্প্রতিক মাসগুলিতে আমেরিকাকে প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। যদি এই সংস্কারগুলি আরও এবং আরও প্রবাহিত হয় এবং আরও বেশি অস্পষ্ট দেখায়, তাহলে কেন স্ট্যান্ডার্ড এবং দরিদ্র সর্বকালের উচ্চতায় শান্ত এবং নাসডাক প্রায় প্রতিদিনই নতুন উচ্চতা তৈরি করছে?
বাজার দ্বারা প্রদত্ত উত্তর হল 2017 এর জন্য আমাদের সংস্কারের প্রয়োজন নেই কারণ উন্নত মুনাফা বৃদ্ধির ন্যায্যতা প্রমাণ করার জন্য যথেষ্ট। সংস্কারগুলি 2018 সালে কাজে আসবে। এই মনোভাবের মধ্যে, চোখের সামনে গোলাপী লেন্সের উপস্থিতি লক্ষণীয়। প্রকৃতপক্ষে মুনাফা বাড়ছে, কিন্তু শুধুমাত্র কিছু খাতে এবং বৃদ্ধিকে সম্পূর্ণরূপে সমর্থন করার মতো পরিমাণে নয়। সংস্কারের ক্ষেত্রে, এটা ক্রমবর্ধমানভাবে স্পষ্ট যে আমাদের কর্পোরেট কর কমানো হবে কিন্তু একটি ব্যাপক এবং গভীর কর সংস্কার নয়। এই কাটের পরিমাণে আমরা মাসের শেষের দিকে ট্রাম্পের কাছ থেকে একটি প্রাথমিক সংখ্যা (দর নয়, কিন্তু বাজেটে বরাদ্দ করা ডলারের) থাকবে, তারপরে এটি নিম্নকক্ষ পর্যন্ত তার নিজস্ব নির্দেশ করবে। জুনের শেষ এবং তারপর সবকিছু সিনেটে যাবে। অন্তত ছয় মাসের আলোচনা কীভাবে কাটগুলি বিতরণ করা যায় এবং কীভাবে কর্তন ও কর্তনের বিলুপ্তির মাধ্যমে তাদের ক্ষতিপূরণ দেওয়া যায় তা অনুসরণ করবে। স্বাস্থ্য সংস্কারটি প্রথমে নিশ্চিতভাবে অনুমোদিত হলেই সবকিছু এগিয়ে যেতে পারে এবং এর জন্য আমাদের সেপ্টেম্বরের শেষ পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হবে।
এফবিআই-এর উপর রাজনৈতিক বিনিময় এবং রাশিয়ার তদন্ত সংস্কারের গুণমানের উপর গুরুত্ব দেবে, দুটি বিষয় যা ডেমোক্র্যাটদের একত্রিত করে এবং রিপাবলিকানদের আরও বিভক্ত করে। শরৎকালের বাইরে বাধাবাদকে দীর্ঘায়িত না করে এবং ওয়াশিংটনে আজ যে ওয়াটারগেট বায়ুমণ্ডল রাজত্ব করছে তাকে হালকা না করেই কমির উত্তরসূরিকে অনুমোদন করার জন্য, ডেমোক্র্যাটরা প্রকৃতপক্ষে ট্যাক্স ছাড়ের জন্য অনুরোধ করবে।
দ্বিতীয় অস্বস্তিকর প্রশ্নটি ফেডকে উদ্বিগ্ন করে৷ যদি 2017 সালের প্রবৃদ্ধি একই 2 শতাংশ হয় যা আমরা 2011 সাল থেকে দেখেছি, তাহলে পৃথিবীতে কেন আমরা এই বছরের জন্য ফেডের পরিকল্পনা করা চারটি হাইককে স্বেচ্ছায় গ্রহণ করব (আরো তিন-চারটি উল্লেখ না করা) 2018-এর জন্য পাইপলাইনে) সাম্প্রতিক বছরগুলিতে যখন একক বৃদ্ধির নিছক অনুমানকে অর্থনীতি এবং শেয়ার বাজারের জন্য একটি গুরুতর ঝুঁকি হিসাবে দেখা হয়েছিল? আমরা কি ইতিমধ্যে গাড়ি এবং বাড়িতে এই নতুন নীতির পরিণতি দেখতে পাচ্ছি না, দুটি খাত যা সুদের হারের স্তরের জন্য অত্যন্ত সংবেদনশীল?
এই মুহুর্তের জন্য, বাজারের প্রতিক্রিয়া একটি সীমাবদ্ধ চক্রের প্রথম পর্যায়ের ক্লাসিক একটি। যদি ফেড রেট বাড়ায়, তাহলে বলা হয়, এর মানে অর্থনীতি ভালো করছে। আপাতত এটি একটি বুদ্ধিমান প্রতিক্রিয়া, তবে আমাদের অবশ্যই ভুলে যাওয়া উচিত নয় যে ফেডও পরবর্তী মন্দাতে তাদের কমাতে সক্ষম হওয়ার জন্য হার বাড়ায়। এটি করার জন্য, তাকেও গোলাপী চশমা পরতে বাধ্য করা হয় এবং বলতে হয় যে সবকিছু ঠিক আছে। এক বছর আগে তিনি যা বলেছিলেন তার বিপরীত, যখন তিনি সবসময় হার বৃদ্ধি স্থগিত করতে সক্ষম হতে একটি সমস্যা খুঁজে পান। কৌতুহলবশত, বৃদ্ধি তখন আজকের মতোই ছিল।
তৃতীয় অস্বস্তিকর প্রশ্ন কাঁচামাল উদ্বেগ. বিশ্বব্যাপী পুনরুদ্ধার যদি তারা বলে যতটা শক্তিশালী হয়, তাহলে আজ কেন পণ্য সূচক 8 নভেম্বর, ট্রাম্পের নির্বাচনের দিন স্তরের নিচে?
এখানে আশাবাদীদের প্রতিক্রিয়া বিশ্বাসযোগ্য বলে মনে হয়। চাহিদা যে প্রত্যাশার চেয়ে কম তা নয়, সরবরাহ অনেক বেশি। তেলের ক্ষেত্রে, উদাহরণস্বরূপ, আমেরিকায় উৎপাদনে প্রত্যাবর্তন ওপেক এবং রাশিয়ার কাটার চেয়ে বেশি। এটি বলেছে, পণ্যের গত দুই মাসের পতন ট্রাম্পের সমাবেশের সময় তৈরি অনুমানমূলক বুলিশ অবস্থানের অস্বস্তির দ্বারা প্রসারিত হয়েছে। এখন বাজার পরিষ্কার এবং ধীরে ধীরে তার পায়ে ফিরে আসতে পারে।
চতুর্থ অস্বস্তিকর প্রশ্ন চীন উদ্বেগ. যদি উদীয়মান বাজারগুলি তাদের কথা মতো কাজ করে এবং সমস্ত অর্থ দিয়ে আমরা তাদের নিয়ে আসছি, তাহলে কীভাবে প্রধান উদীয়মান স্টক এক্সচেঞ্জ, সাংহাইয়ের সূচকটি ফেব্রুয়ারি এবং মার্চ মাসে সমস্ত উত্থান হারিয়েছে এবং আজ স্তরের নীচে রয়েছে? বছরের শুরুতে?
এখানে দুটি উত্তর আছে, একটি অর্থনৈতিক এবং একটি প্রযুক্তিগত। প্রথম, এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, আমাদের বলে যে চীন 2016 এর দ্বিতীয়ার্ধে তার অর্থনীতিতে খুব বেশি উন্নতি করেছে, যা পরিকল্পনার লক্ষ্যগুলিকে হারানোর জন্য যথেষ্ট। এই ক্ষেত্রে সবসময়ের মতোই, এর অর্থনীতির কিছু ক্ষেত্র গরম হয়ে গেছে এবং সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে এক্সিলারেটর থেকে ব্রেক করতে হয়েছে। এটি সাংহাই স্টক এক্সচেঞ্জের উপর প্রভাব ফেলেছে, তবে এটি অবশ্যই বলা উচিত যে অগ্রগতির ধীরগতি স্বল্পস্থায়ী হবে, রেনমিনবি বিনিময় হার স্থিতিশীল এবং নিয়ন্ত্রণে রয়েছে এবং সরকার পৌঁছানোর জন্য সম্ভাব্য এবং অসম্ভব সবকিছু করবে। একটি ভাল স্তরের বৃদ্ধি এবং শান্ত আর্থিক বাজারের সাথে শরত্কালে কংগ্রেস।
প্রবাহের ক্ষেত্রে, এটি মনে রাখা উচিত যে আমেরিকা এবং ইউরোপ থেকে এই সময়ের মধ্যে আসা অর্থ সাংহাইতে তালিকাভুক্ত চীনা কোম্পানিগুলির সাথে শেষ হয় না, তবে হংকংয়ে তালিকাভুক্ত (প্রায়শই একই কোম্পানিগুলির) সাথে, যেগুলির দাম বাড়ছে৷ . সাংহাইয়ের পতন এবং হংকংয়ের বৃদ্ধি সত্ত্বেও, পরবর্তী শেয়ারটি এখনও ছাড়ে রয়েছে। এই ডিসকাউন্ট একাই আরও প্রবাহকে সমর্থন করে এবং আরও বৃদ্ধি করে।
পঞ্চম অস্বস্তিকর প্রশ্ন নতুন ইউরোপীয় রাজনৈতিক ল্যান্ডস্কেপ উদ্বেগ, যা বাজারে অনেক আশা জাগিয়েছে. কিন্তু কেন, কেউ প্রশ্ন করতে পারে, ম্যাক্রন এবং মার্কেল ইউরোপের সংস্কারে সফল হওয়ার জন্য এই সমস্ত আশাবাদ, যখন সারকোজি-মার্কেল এবং ওলান্দ-মার্কেল সফল হননি?
উত্তরটি নিশ্চিত নয়, তবে এতে কোন সন্দেহ নেই যে ইউরোজোন বর্তমানে আরও জোরালো চক্রাকার পর্যায়ে রয়েছে। এটি, কিছু স্বীকার করার বৃহত্তর জার্মান ইচ্ছার সাথে মিলিত হয়ে (বেশি নয়) ম্যাক্রনকে পাবলিক খরচ কমাতে এবং শ্রম বাজারকে উদারীকরণের জন্য আরও জায়গা দিতে পারে। যা-ই হোক, তার জন্য সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জ রাজনৈতিক নয়, সামাজিক হবে। ফ্রান্স কঠোরতায় অভ্যস্ত নয়।
ইউরোপ সম্বন্ধে আরেকটি প্রশ্ন হল, এই সমস্ত আশাবাদের মধ্যেও ইউরো কেন ডলারের বিপরীতে 1.10-এর থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করতে পারেনি। এখানে ইউরোপীয় নির্বাচনী চক্রের শেষ না হওয়া পর্যন্ত অতি-অনুকূল আর্থিক এবং বিনিময় হারের অবস্থা বজায় রাখার জন্য ইসিবি এবং এর রাজনৈতিক ইচ্ছার ভূমিকা স্পষ্ট। অতএব, এটি শুধুমাত্র 2018 সালে হবে যে আমরা ইউরো শক্তিশালীকরণ দেখতে পাব
