"আমি এই ফুটপাথে হাঁটছি অনেক দিন ধরে যে বাজার সবসময় ঠিক থাকে তা না জেনে"। উষ্ণ মন নিয়ে, যখন পিয়াজা আফারি থেকে লিওনার্দো স্টকের পরাজয়ের খবর আসে, তখন আলেসান্দ্রো প্রফুমো খেলার চেষ্টা করে। "প্রত্যাশিত দিকনির্দেশনার চেয়ে কম উপস্থাপন করার ঘটনা - তিনি সাংবাদিকদের কাছে ব্যাখ্যা করেছেন - আমাদের এমন প্রতিক্রিয়ার পূর্বাভাস দিয়েছে"। কিন্তু, তার হতাশাকে আন্ডারলাইন করার জন্য, ম্যানেজার সংবাদ সম্মেলনটি এভাবে বন্ধ করে দেন: "আমি আপনাকে সাংবাদিকদের ধন্যবাদ জানাই কারণ আপনার প্রশ্নগুলি আমরা যে দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যগুলি অর্জন করতে চাই তার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে"। বিশ্লেষকদের কাছ থেকে আসা সংকেতগুলির জন্য একটি পরোক্ষ তিরস্কার, শিল্প পরিকল্পনা থেকে আবির্ভূত দিকনির্দেশনার পরে আরও গুরুতর।
এমনকি আজ সকালেও, প্রকৃতপক্ষে, প্রাক্তন ফিনমেকানিকার শেয়ার কার্পেট থেকে উঠে আসেনি, প্রাথমিক পর্যায়ে প্রায় 3,6% কমেছে, ভয়ঙ্কর কো-এর পরে মধ্য-সকালে ভীতুভাবে পুনরুদ্ধার করা হয়েছে -1,1%, গতকাল -12,5, XNUMX%, পরে ভোগা পাঁচ বছরের ব্যবসায়িক পরিকল্পনার উপস্থাপনা অপারেটরদের মতে, স্বল্প মেয়াদে বাজারে খুব দুর্বল বৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা প্রস্তাব করার জন্য শাস্তি দেওয়া হয়েছে।
নগদ প্রবাহে ব্যবসায়ীরা হতাশ
বিশেষ করে, একটি "হতাশাজনক" 2017 ফাইল করার পরে, এটি নভেম্বরে ইতিমধ্যেই নিম্নমুখী সংশোধিত নির্দেশিকা নিশ্চিত করেছে, শেয়ারে তীব্র হ্রাসের উত্সে: রাজস্ব 11,5 থেকে 12 বিলিয়নের মধ্যে, ইবিডা 1,05- 1,1 বিলিয়ন এবং Focf (যা 500 এবং 600 মিলিয়নের মধ্যে অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহ, অর্থাৎ উপলব্ধ নগদ প্রবাহের জন্য দাঁড়িয়েছে। "এটি সঠিকভাবে নগদ প্রবাহের তথ্যের নিশ্চিতকরণ ছিল - একজন অপারেটর বলেছেন - যা বিশ্লেষকদের সাথে কনফারেন্স কল শুরুর আগেও বিক্রয়কে ট্রিগার করেছিল"। অবশ্যই, তারপর, 11,3 এবং 11,7 বিলিয়নের মধ্যে প্রত্যাশিত অর্ডারের রক্ষণশীল অনুমান C27 J রপ্তানি বিমানের একটি চুক্তি চূড়ান্ত করতে ব্যর্থতার (এখনকার জন্য) নেতিবাচক প্রভাবের কারণে সাহায্য করেনি। লিওনার্দোর নিজস্ব অনুমান অনুসারে, 2018 সালে রাজস্ব স্থিতিশীল থাকবে এবং ঋণও (2,6 বিলিয়ন) ডলারে বন্ডের সাম্প্রতিক পুনঃক্রয়ের প্রভাব বিবেচনা করে, যখন নগদ প্রবাহ, আনুমানিক 100 মিলিয়ন, এর রোডম্যাপকে ওজন করবে ইউরোফাইটারদের সাথে চুক্তি, গ্রাহকদের কাছ থেকে অগ্রিম হ্রাস এবং বৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় বৃহত্তর বিনিয়োগ।
ক্রমবর্ধমান আদেশ
অন্যদিকে, অর্ডার (12,5-13 বিলিয়ন) এবং EBITDA (1,07-1,12 বিলিয়ন) আবার বৃদ্ধি পাবে। কিন্তু প্রকৃত পরিবর্তন শুধুমাত্র 2020 সালে ঘটবে যখন নগদ উৎপাদন আবার উড়ে যাবে, হেলিকপ্টারের চাপে, প্রফুমোর ট্রাম্প কার্ড। 6 সালে দ্বিগুণ-অঙ্কের মুনাফা বৃদ্ধির গ্যারান্টি দেওয়ার জন্য পাঁচ বছরের মেয়াদে, অর্ডার এবং আয়ের মধ্যে অনুপাতের সাথে বার্ষিক 1% হারে অর্ডার বাড়বে। 2020-বছরের দিকে তাকানো কি ঠিক? উদ্দেশ্য? নাকি বিশ্লেষকদের মনে রাখা ঠিক যে, কেইনসের দাবির পরিপ্রেক্ষিতে, "মাঝারি মেয়াদে আমরা সবাই মারা যাব"? একটি আন্তর্জাতিক অপারেটর (বৈধভাবে) আজ একটি "বিক্রয়" করার পরামর্শ দিতে পারে, শুধুমাত্র পরে রায়টি সংশোধন করতে। কিন্তু একটি ইতালীয় পোর্টফোলিওতে ইতালীয় সিস্টেমের ভারসাম্যের জন্য একটি কৌশলগত সম্পদের জন্য স্থান প্রদান করা বুদ্ধিমানের কাজ।
এটিও ব্যাখ্যা করা যেতে পারে ইতালীয়দের তুলনায় আন্তর্জাতিক বিশ্লেষকদের ভিন্ন মনোভাব। JP Morgan, যা একটি নিরপেক্ষ মতামত দিয়ে লক্ষ্য 12 ইউরো থেকে 11 ইউরোতে কেটেছে। Socgen এর একই পদক্ষেপ, যা কেনার সুপারিশ নিশ্চিত করার সময় লক্ষ্য মূল্য 14 থেকে 13 ইউরোতে নিয়ে আসে।
বিপরীতে ইতালীয় বিশ্লেষকরা প্রফুমোর পরিকল্পনার পক্ষে. Banca Akros ক্রয় এবং 14,25 ইউরোর লক্ষ্য নিশ্চিত করেছে, জোর দিয়ে যে গতকাল সিইও আলেসান্দ্রো প্রফুমো দ্বারা উপস্থাপিত ব্যবসায়িক পরিকল্পনা সর্বসম্মত অনুমানের চেয়ে রাজস্ব এবং EBITDA পুনরুদ্ধারের জন্য একটি ভাল দৃষ্টিভঙ্গির রূপরেখা দেয়। ব্রোকারের মতে, যদিও নগদ প্রবাহের ইঙ্গিতগুলি বাজারকে খুশি করেনি, তবে 50 এর পর থেকে 2020% রূপান্তর হার অর্জনের লক্ষ্য খুব বেশি দূরে নয় এবং সম্ভবত সর্বসম্মত অনুমানের চেয়ে ভাল, যা 350-400 নগদ প্রজন্মের পূর্বাভাস দেয়। মিলিয়ন"
মূলত, ব্যাঙ্কা আকরোসের জন্য “গতকালের বাজার প্রতিক্রিয়া অতিরঞ্জিত ছিল. 2017 ফলাফল একটি সূচনা পয়েন্ট হিসাবে নিশ্চিত করা হয়েছে এবং রেফারেন্স বাজার পুনরুদ্ধার করছে। পরিমিত 2018 এবং 2019 নগদ প্রবাহ অনুমান খারাপ খবর, কিন্তু আমরা বুঝতে পারি কেন। আমরা মনে করি না যে স্টকের জন্য খুব বেশি পরিবর্তন হয়েছে এবং আমরা ইতিবাচক রয়েছি।"
এটা ইতিবাচকও বটে মিডিয়াব্যাঙ্কা সিকিউরিটিজ, যার স্টকের উপর কোন রেটিং নেই কিন্তু বলে যে এটি নিশ্চিত যে "2017 সালে হেলিকপ্টার বিভাগে যে উৎপাদন সমস্যাগুলি আঘাত হানে তা সমাধানের জন্য কোম্পানি সঠিক পদক্ষেপ নিচ্ছে৷ এটি সিভিল হেলিকপ্টার পুনরুদ্ধার থেকে গোষ্ঠীটিকে উপকৃত হওয়ার অনুমতি দেবে৷ বাজার”। "শেয়ারটি - ব্রোকারকে যোগ করে - 10 সালের অনুমানের উপর ভিত্তি করে 2018 গুণের মূল্য/আয় একাধিক সহ ট্রেড করে যা প্রতিযোগীদের তুলনায় 40% এর বেশি ডিসকাউন্ট উপস্থাপন করে"। অ্যাকিলিসের হিল এই সত্যের মধ্যে রয়েছে যে “পরিকল্পনাটি কেবলমাত্র তার দিগন্তের শেষ অংশে সমর্থিত বলে মনে হচ্ছে। আমরা বিশ্বাস করি যে স্বল্প-মাঝারি মেয়াদের জন্য প্রদত্ত সতর্ক ইঙ্গিতগুলির পরে বাজারকে সন্তুষ্ট করার জন্য কোম্পানিকে আরও কিছু করতে হবে"।
