দেরী মধ্যযুগীয় এবং রেনেসাঁ ঐতিহ্যে Faust একজন অস্থির বৃদ্ধ জ্ঞানী ব্যক্তি যিনি 24 বছরের জ্ঞান, শক্তি, নতুন যৌবন এবং পার্থিব আনন্দের বিনিময়ে শয়তানের কাছে তার আত্মা বিক্রি করেন। গ্যেটে ফাউস্ট এবং মেফিস্টোফিলিসের পরিসংখ্যানকে আরও পরিশীলিত করে তোলে এবং 24 বছরের সীমা বাদ দেয়। ডাক্তারের কাছে তার সব কিছু থাকবে যতক্ষণ না, সুখে পৌঁছে, সে এই মুহূর্তটি চিরতরে বন্ধ হয়ে যায়।
টমাস মান, ডক্টর ফস্টাস-এ, অ্যাড্রিয়ান লেভারকুহনের জন্য 24 বছর বয়সের পুনঃপ্রবর্তন করেন, সঙ্গীতজ্ঞ এবং রহস্যবাদী যিনি প্রতিভার কাজ রচনা করার জন্য প্রয়োজনীয় উন্মাদনা অর্জনের জন্য স্বেচ্ছায় সিফিলিসে সংক্রামিত হন। মান 1947 সালে লিখেছিলেন এবং 1940 সালে লেভারকুহনকে হত্যা করেছিলেন। 24 বছরের উন্মাদনা, মহত্ত্ব এবং বিষণ্ণ ধ্বংসযজ্ঞ ওয়েইমারের অস্থিরতা, শয়তানের সাথে জাতীয় সমাজতান্ত্রিক চুক্তি এবং চূড়ান্ত ধ্বংসের মধ্যে জার্মানির দুঃসাহসিক কাজ ছাড়া আর কিছুই নয়।
ফাউস্টের মিথ, আমরা দেখতে পাচ্ছি, শক্তিশালী রঙে রয়েছে। একদিকে চিরন্তন বিক্রি হয়, অন্যদিকে সময় যা দিতে পারে তা কেনা হয়। অসীম দায়, নিশ্চিত, কিন্তু অন্তত সম্পদ বড় এবং খুব উত্তেজনাপূর্ণ.
অন্যদিকে বন্ড মার্কেট এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে শয়তানের সাথে চুক্তিতে আমাদের পোস্ট-রোমান্টিক, পোস্ট-মডার্ন এবং পোস্ট-এভরিথিং যুগের ম্লান রঙ রয়েছে। বড় বন্ড সমাবেশটি 34 বছর বয়সী, অপ্রতিরোধ্য ছিল এবং সামগ্রিকভাবে কয়েকটি হেঁচকি ছিল, যার সবকটিই ছিল স্বল্পস্থায়ী৷ উত্থান যে খুব পুরানো তা নয়, এটি শূন্য হারের ভৌত সীমাতেও পৌঁছেছে এবং অতিক্রম করেছে। এই উত্থানের তারুণ্য এবং পরিপক্কতা ছিল উজ্জ্বল। এটি ছিল একটি নিখুঁত ডিসফ্লেশন চক্র, XNUMX এর তুলনায় তিনগুণ দীর্ঘ এবং XNUMX এর দশকের শেষের তুলনায় চারগুণ বেশি। এই স্বাস্থ্যকর পর্যায়ে, প্রকৃত হার সবসময় ইতিবাচক থাকে, এমনকি স্বল্প পরিপক্কতার ক্ষেত্রেও, এইভাবে গ্যারান্টি দেয়, শক্তিশালী মূলধন লাভ ছাড়াও, মুদ্রাস্ফীতির ক্ষেত্রেও একটি ইতিবাচক বহন।
অপরদিকে উত্থানের বার্ধক্য ছিল বিষাদময়। 2008-এর পর, গ্রহের সমস্ত সরকারি বন্ডের জন্য প্রকৃত হার নেতিবাচক ছিল, এমনকি যদি সেগুলি মুদ্রাস্ফীতির পতনের সাথে মূলধন লাভের দ্বারা অফসেট থেকেও বেশি হয়। আমরা এটি সম্পর্কে ভুলে গেছি, কিন্তু 2008 সালের গ্রীষ্মে মার্কিন ভোক্তা মূল্য সূচক 5.6 শতাংশ বেড়েছে। আজ আমরা 1.1 এ আছি।
সংকটের পরে, তিন থেকে চার বছর ধরে বাজার বন্ড বৃদ্ধির বিষয়ে সতর্ক মনোভাব বজায় রেখেছিল। অর্থনীতি আবার চাঙ্গা হলে, যুক্তি ছিল, মুদ্রাস্ফীতি অনুসরণ করবে। অনেকেই তাই অল্প পরিপক্কতা ধরে রেখেছেন এবং শুধুমাত্র কয়েকজন সাহসী তারল্য ফাঁদের থিসিসটি গ্রহণ করেছেন এবং নিজেদেরকে দীর্ঘমেয়াদী নির্দিষ্ট হারে অবস্থান করেছেন, হাত নিচে উপার্জন করেছেন।
তবে, দুই বছর ধরে অবিশ্বাস ধীরে ধীরে প্রশান্তি লাভের পথ দিয়েছে, যতক্ষণ না পৌঁছায়, কিছু ক্ষেত্রে, একটি মরিয়া উচ্ছ্বাস। আজ বাজার বিশ্বাস করে (শুধুমাত্র ফরোয়ার্ড রেটগুলি দেখুন) যে মুদ্রাস্ফীতি খুব দীর্ঘ সময়ের জন্য শূন্যের কাছাকাছি থাকবে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি এটিকে ফিরিয়ে আনতে সক্ষম হবে না। পরবর্তী সঙ্কট, এটা মনে করা হয়, আমাদেরকে পূর্ণ প্রস্ফুটিত মুদ্রাস্ফীতির দিকে নিয়ে যাবে এবং 2.50 শতাংশে একটি পঞ্চাশ বছরের বন্ড, যা এই দিন স্পেনের জারি করা একটি সোনার চুক্তি বলে মনে হবে। যাই হোক না কেন, বাজারের যুক্তি অব্যাহত থাকে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি পরিমাণগত সহজকরণের মাধ্যমে এবং একদিন, পাবলিক ঋণের একটি অংশের প্রত্যক্ষ এবং নির্দিষ্ট নগদীকরণের মাধ্যমে বন্ডগুলিকে ক্রয় করে দামে পতন থেকে রোধ করবে।
তাই শয়তানের সাথে চুক্তি। বাজার সবসময় কম হারে দীর্ঘ মেয়াদী এবং ক্রমবর্ধমান ঝুঁকিপূর্ণ কাগজ ক্রয় করে কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি Qe-এর আরও আক্রমণাত্মক ফর্মগুলির সাথে ঊর্ধ্বমুখী জীবন বৃদ্ধির গ্যারান্টি দিয়েছে। এবং এটা কোন ব্যাপার না যে ফেডের হাত রেট বাড়াতে চুলকাচ্ছে, কারণ Qe ইউরোপীয় এবং জাপানিদের ট্রেজারি কেনার জন্য চাপ দিতে থাকবে যতক্ষণ না তাদের ফলন শূন্যের উপরে থাকে।
মনে রাখবেন, প্রশ্নবিদ্ধ শয়তান, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি, আসলে একজন ভাল ডিমার্জ হতে চায় যে ঋণদাতাদের কাছ থেকে ক্রয় ক্ষমতা কেড়ে নেয় যাতে তারা ঋণদাতাদের কাছে হস্তান্তর করে যাতে তাদের দেউলিয়া হয়ে না যায়। তাই বাজারের সাথে মেফিস্টোফেলিয়ান চুক্তির একটি সাধারণ আদেশের মহৎ লক্ষ্য রয়েছে (এমনকি যদি শয়তানের চেয়েও খারাপ কেউ ইঙ্গিত দেয় যে নরকের রাস্তাগুলি ভাল উদ্দেশ্যের সাথে প্রশস্ত করা হয়েছে)।
ক্রেতাদের জন্য, আমরা পেশাদার বন্ড ম্যানেজারদের সম্পূর্ণরূপে বুঝতে পারি যারা জানুয়ারি এবং ফেব্রুয়ারিতে পতনের পরে ইক্যুইটি থেকে অর্থের ফ্লাইটে অভিভূত হয়েছিল। জীবন বীমা ক্রেতা এবং অবসরপ্রাপ্তদের জন্য কিছু গ্যারান্টি দিতে সক্ষম হওয়ার জন্য আমরা বীমাকারী এবং পেনশন তহবিলগুলিকে আরও বেশি বুঝি যেগুলি দীর্ঘ সময়ের বন্ড ক্রয় এবং অচল করে দেয়। আমরা শেষ ক্রেতা কম বুঝি।
সুদের হার শূন্যের সাথে, প্রকৃতপক্ষে, বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি গ্যারান্টি দিতে পারে যে ফাউস্ট হল রিটার্ন শূন্য থাকবে এবং আবার বাড়বে না (মূলত একটি আনন্দহীন জীবন বর্ধিত, একটি শ্বাসযন্ত্রের সাথে সংযুক্ত এবং মূল্যস্ফীতি দ্বারা উপস্থাপিত হাসপাতালের ফি নগণ্য নয় যা মূল্যস্ফীতি হ্রাস করে। বন্ডের ক্রয় ক্ষমতা)।
এটা খুব অসম্ভাব্য যে হার আরও কমে যাবে এবং শূন্যের নীচে চলে যাবে, এইভাবে অন্যান্য মূলধন লাভের নিশ্চয়তা। কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ফেড সহ, কিছু সময়ের জন্য গভীরভাবে নেতিবাচক হারের অনুমানের সাথে খেলছে, কিন্তু এখন এর পরিবর্তে নগদীকরণ অনুমানগুলি পিছনে ফেলে এবং অধ্যয়ন করছে। আমরা সবাই উত্তরাধুনিক এবং উত্তর-আধুনিকতা প্রকৃতির নিয়মের ধারণাকে মুছে দিয়েছে। নেতিবাচক নামমাত্র হার, যাইহোক, আমাদের কাছে ঘৃণ্য এবং অপ্রাকৃতিক বলে মনে হয় এবং অনাবিষ্কৃত সামাজিক প্রভাব সহ একটি বিদ্রোহ তৈরি করবে। আমেরিকাতে, তদুপরি, পাওনাদারকে ঋণদাতাকে পরিশোধ করতে হবে এই ধারণার বিরুদ্ধে রাজনৈতিক স্তরে এবং জনমতের ব্যাপক প্রতিবাদ হয়েছে এবং আমরা আর এটি নিয়ে কথা বলছি না।
তাই এখন বন্ড কেনার মাধ্যমে আপনি একটি গোলকধাঁধায় পূর্ণ সমস্যায় পতিত হচ্ছেন। যদি সবকিছু আজকের মতোই থাকে, দুর্বল প্রবৃদ্ধি এবং নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি, আমরা একটি নেতিবাচক বাস্তব হার ভোগ করি। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি ফাউস্টকে শূন্য সুবিধা সহ আরও 24 মাস জীবন দিতে পারে, তবে তারপরে কিছু পরিবর্তন করতে হবে। এমনকি গুন্ডলাচ, যিনি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে সর্বদা ত্রিশ বছরের বন্ডে পূর্ণ ছিলেন এবং এখনও সেগুলি ছাড়ে কিনতে প্রস্তুত, দাবি করেছেন যে দীর্ঘ বন্ড আগামী দশকে 6 শতাংশে পৌঁছাবে৷
পরিবর্তনটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা কাঙ্ক্ষিত দিকনির্দেশনা নিতে পারে (প্রতিস্ফীতি এবং প্রকৃত হারের সাথে নামমাত্র হারে ধীরে ধীরে বৃদ্ধি এখনও নেতিবাচক যা চূড়ান্ত, সম্ভবত দীর্ঘ, চক্রের পর্যায় সহ)। এই ক্ষেত্রে, সুখী বলে বিবেচিত সমস্ত জিনিস, Qe দ্বারা সমর্থিত বন্ডের দাম কমবে না, কিন্তু ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির সাথে ক্রয় ক্ষমতা আরও বেশি হারাতে হবে। যারা বিশ্বাস করেন না যে মুদ্রাস্ফীতি ফিরে যেতে পারে কারণ তারা তেল ব্যতীত কাঁচামাল দেখতে পান, যা আবার কমে গেছে, আমরা জিজ্ঞাসা করি আপনি এই বছর কত তামা খেয়েছেন এবং আপনাকে কতগুলি মেডিকেল ভিজিট দিতে হয়েছে ( মুদ্রাস্ফীতি পরিষেবাগুলিতে রয়েছে)। যারা বলে যে আমরা ইউরোপে কখনই মুদ্রাস্ফীতি করব না কারণ জার্মানি এটিকে অনুমতি দেবে না, আমরা আপনাকে মনে করিয়ে দিই যে জার্মানি একটি অভ্যন্তরীণ পুনর্মূল্যায়ন নীতি বাস্তবায়ন করছে যা দুই বছরে 5 শতাংশ মজুরি বৃদ্ধি এবং পেনশন হ্রাসের সাথে বৃদ্ধি করে। অবসরের বয়স। যারা যুক্তি দেখান যে প্রযুক্তিটি মুদ্রাস্ফীতিমূলক কারণ স্পটিফাই আমাদের সিডি কিনতে বাধা দেয়, আসুন আমরা আপনাকে মনে করিয়ে দিই যে গড় আমেরিকান পরিবার প্রতি মাসে $200 ব্যয় করে এবং ইন্টারনেট সংযোগ এবং কেবল টিভিতে ব্যয় করে।
অন্য যে দিকটি পরিবর্তন হতে পারে তা হল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের প্রচেষ্টা ব্যর্থ হওয়ার জন্য এবং আমরা সবাই 2008-এর মতো পরিস্থিতির মধ্যে ফিরে যাই৷ এই ক্ষেত্রে অবশ্যই শক্তিশালী Qe এবং নগদীকরণ হবে কিন্তু একটি সাধারণ বেলআউট অসম্ভব হবে৷ কিছু ঝুঁকিপূর্ণ ক্রেডিট যার উপর আজ বাজার উদ্যোগগুলি পুনর্গঠন বা প্রত্যাখ্যান করা হবে। যখন একটি বন্ডের ফলন শূন্য হয়, তখন এটিকে স্টক মার্কেটে (প্রথম দৃশ্যে) বা নগদ (দ্বিতীয়তে) পছন্দ করা কঠিন হয়ে পড়ে। মুদ্রাস্ফীতি বা মুদ্রাস্ফীতির দিকে বর্তমান দৃষ্টান্ত ভাঙ্গার মধ্যে ক্রসরোডের মুখোমুখি হয়ে, নিজেকে একটি স্টক মার্কেট এবং নগদ পোর্টফোলিও (নেতিবাচক হারে বিনিয়োগ করা, ধৈর্য ধরুন, নিরাপদ দেনাদারদের স্বল্পমেয়াদী সিকিউরিটিজে) সাথে উপস্থাপন করা আরও বোধগম্য। কয়েক crumbs বিনিময়ে দীর্ঘ এবং অনিশ্চয়তা সঙ্গে ভরাট.
এটি বলেছে, স্বল্পমেয়াদে, বিশ্বের বন্ডগুলি এখনও দুর্বলতার উপর কিনতে হবে যতক্ষণ না তারা শক্তির উপর বিক্রি হয়। ফাউস্টকে দেওয়া উইন্ডোটি 24 মাস, সম্ভবত 48। এটি বিবেচনায় নেওয়া ভাল।
