কার্ল ওয়েইনবার্গ বলেছেন যে যখন তিনি চীনের প্রবৃদ্ধি (ভাল) এবং ব্যাংকগুলির খারাপ ঋণের (নিয়ন্ত্রণে) সরকারী তথ্যের উদ্ধৃতি দিয়ে কথা বলেন তখন সবাই তাকে পাগলের মতো তাকায়। ওয়েইনবার্গ তখন জিজ্ঞেস করেন যে তার কথোপকথনকারীরা কী সংখ্যায় বলতে চান যে চীন পতনের দ্বারপ্রান্তে রয়েছে। কোনটিই নয়, তারা নিয়মিত তাদের উত্তর দেয়, তবে জিনিসগুলি খুব খারাপভাবে চলছে তা সবাই বলছে। আমরা মজা করতে পারি ইতালীয় ব্যাঙ্ক, গ্লোবাল ম্যানুফ্যাকচারিং, আমেরিকান ব্যাঙ্কগুলির তেলের এক্সপোজারের সাথে যেগুলি বিব্রতকর গতিতে পড়ে যাচ্ছে (এগুলি সেইগুলি যা রেট বৃদ্ধির কারণে বেড়ে যাওয়া উচিত ছিল) দিয়ে প্রতিস্থাপন করা। সবকিছু স্পষ্টতই ভুল হয়ে যায়, কিন্তু যখন নেতিবাচকতার সাথে তর্ক করতে বলা হয়, তখন উত্তর হয়, সর্বদাই, প্রত্যেকেই নেতিবাচক এবং তাই কিছু সত্য থাকতে হবে।
যে কেউ দ্য বিগ শর্ট পড়েছেন (বা ফিল্মটি দ্য বিগ শর্ট দেখেছেন) মাইকেল বারির চিত্রটি মনে রাখবেন, যিনি 2005 সালে ডাক্তার হয়েছিলেন ম্যানেজার হয়েছিলেন এবং একের পর এক সাবপ্রাইম বন্ধকগুলির একটি সিরিজ দেখেছিলেন এবং আবিষ্কার করে যে তারা প্রায় সবই অনিরাপদ। তিনি যখন এই স্টকগুলিতে সংক্ষিপ্ত হওয়ার প্রস্তাব করেন তখন সবাই তাকে পাগলের মতো তাকায় এমনকি যখন সে তার পাওয়া তথ্য দেখায়। বাজার খুব ভালো করছে, তার কথোপকথনকারীরা বলছেন, এবং এটি ভেঙে পড়া অসম্ভব। এবং কেন? কারণ সবাই তাই বলছে। আমরা এখনই বলি, আমরা কাউকে মাইকেল বারির একগুঁয়ে থাকার পরামর্শ দিই না এবং অর্থ এবং খ্যাতিকে কাজে লাগিয়ে সবার বিরুদ্ধে যাওয়ার সাহস (যা তার ছিল) হবে না। সর্বোপরি, একজন বুরির জন্য যিনি তিন বছর ধরে ধরেন এবং শেষ পর্যন্ত অর্থের পাহাড় নিয়ে যান, এমন হাজার হাজার আছে যারা নিজেদের নার্ভাস ব্রেকডাউন দেয় এবং তাড়াতাড়ি বন্ধ হয়ে যায়, লাভের পরিবর্তে হেরে যায়।
কেইনস এটিও আবিষ্কার করেছিলেন, কারণ তিনি লিখেছিলেন, তার প্রায় সমস্ত অর্থ হারানোর পরে, যে বাজারগুলি আপনার সঠিক হওয়ার সামর্থ্যের চেয়ে বেশি সময় ধরে ভুল হতে পারে। বা আমরা বন্ডহোল্ডারদের খুব বেশি হিংসা করি না যারা আর্জেন্টিনার ঋণ পুনর্গঠন করতে অস্বীকার করেছিল। অবশেষে তাদের ভাঁজ করার চেয়ে বেশি টাকা থাকবে, কিন্তু 15 বছরের নরকের মূল্যে। পরিবর্তে, আমরা বাস্কেরভিলের উইলিয়ামের শিক্ষা অনুসরণ করতে পছন্দ করি (দ্য নেম অফ দ্য রোজ, ফিল্মে শন কনারি), বিজ্ঞানপ্রেমী ফ্রান্সিসকান যিনি তার তরুণ শিষ্যকে মনে করিয়ে দেন যে নিজের ধারণা রক্ষা করার জন্য ঝুঁকির মুখে পড়া অকেজো। . বিচক্ষণতার সাথে তাদের চাষ করা ভাল, ঐক্যমতের প্রতি আনুষ্ঠানিক শ্রদ্ধা নিবেদন করা এবং আরও ভাল সময়ের জন্য অপেক্ষা করা। অনুশীলনে অনুবাদ করা হয়েছে, এটি 2016 কে স্টক এক্সচেঞ্জের পুনরুদ্ধারের বছর হিসাবে গ্রহণ করা, আরও প্রতিরক্ষাযোগ্য স্তরে পুনঃস্থাপনের, কম বিস্তৃত মার্কিন মুদ্রানীতির, ধীরে ধীরে বাড়তে থাকা মুনাফার, চীনের জন্য কঠিন চ্যালেঞ্জের প্রশ্ন যা উদারীকরণ পরিচালনা করতে হবে। পুঁজি চলাচলের সুশৃঙ্খল পদ্ধতিতে, ইতালির জন্য যা অবশ্যই তার ব্যাংকগুলিকে শক্তিশালী করতে হবে এবং মেরকেলের জন্য যারা পূর্বে (পোল্যান্ড, হাঙ্গেরি), পশ্চিমে (স্পেন, পর্তুগাল), দক্ষিণে (গ্রীস এবং সম্ভবত) একটি অশান্ত ইউরোপকে একত্রিত করতে হবে। ইতালি) এবং উত্তরে (ইউকে)।
এটাও স্বীকার করা যেতে পারে যে সম্প্রসারণমূলক আর্থিক নীতিগুলি আগের বিশ্বাসের চেয়ে কম কার্যকর। অবশেষে, আমরা কর্তব্যের সাথে সেই সময়ের চেতনার প্রতি শ্রদ্ধা নিবেদন করতে পারি এবং সাম্প্রতিক বছরগুলির বাড়াবাড়ির জন্য তপস্যা এবং কাফফারা গ্রহণ করতে পারি (কাঁচামালে খুব স্পষ্ট, তবে অন্যান্য খাতে নয়)। এই বলে যে, কেউ আমাদের তোতাপাখির মতো পুনরাবৃত্তি করতে বাধ্য করছে না যে চীন ভেঙে পড়তে চলেছে, আমাদের দেউলিয়া হওয়ার অভূতপূর্ব তরঙ্গ হবে, যে ইউরোজোন ভেঙে যাওয়ার পথে, যে ইতালি গ্রিসের চেয়েও খারাপ, যে আমেরিকা এগিয়ে চলেছে। ফ্যাসিবাদ বা সমাজতন্ত্রের দিকে, সেই তেল আর কখনও উঠবে না (এবং যদি এটি বাড়ে তবে এটি মূল্যস্ফীতিতে আমাদের কবর দেবে), যে ডলার ইউরোর সাথে সমান হবে (আমেরিকাকে নিচে নিয়ে আসবে) বা আবার ব্যাপকভাবে দুর্বল হবে (ইউরোপের নিচে নামিয়ে)।
এবং কেউ আমাদেরকে তাদের কোরাসে যোগদান করতে বাধ্য করছে না যারা ভয় পায় রক্তাক্ত ফেড যা দৃঢ়ভাবে হার বাড়াবে এত ধ্বংসের পরেও, এমন একটি ডলার যা ভেঙে পড়বে এমনকি কয়েক মিলিয়ন চীনাদের উপস্থিতিতেও এটি কেনার জন্য বা একটি ইসিবি। যে মার্চ একটি খুব ছোট কৌশল করতে হবে এমনকি একটি শক্তিশালী ইউরো এবং একটি জার্মান শিল্পের উপস্থিতিতে যা স্টক এক্সচেঞ্জ বিনামূল্যে পতন বিবেচনা করে। যদি আপনাকে সবচেয়ে খারাপ ভাবতে হয়, বেছে নিন। হয় নিমজ্জিত বা আগুনে, উভয়ই নয়। আসুন চুপচাপ বলি এবং এমনকি মুদ্রা তহবিলের পূর্বাভাস (যা 2016 সালের তুলনায় 2015-এ বেশি বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেয়) এবং টপ-ডাউন এবং বটম-আপ স্টক বিশ্লেষকদের পূর্বাভাসকেও উপেক্ষা করি, যারা এখনও উপার্জনে একটি ছোট বৃদ্ধি অনুমান করে (এবং তাই নয়) প্রাক্তন তেল উপার্জনের জন্য ছোট)। আমরা স্বীকার করি যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে অর্থনীতিবিদ এবং বিশ্লেষকরা সর্বদা নিজেদেরকে খুব আশাবাদী দেখিয়েছেন এবং আমরা ক্রমবর্ধমান প্রবৃদ্ধি এবং মুনাফার চেয়ে বিচক্ষণতার বাইরে, স্থিতিশীল অনুমান করি। আসুন এটাও স্বীকার করি যে সমস্ত বড় বাড়ির কৌশলবিদরা, যারা বছরের শেষে 500 থেকে 2000 এর মধ্যে এসপি 2300 দেয়, তারা রূপকথার দেশে বাস করে এবং মনে করে না যে গুণকগুলিকে ডিফ্লেট করা সঠিক। সমতল লাভ এবং আর বাড়ছে না। এবং তবুও, এখান থেকে বলতে গেলে অসীম দুর্ভাগ্য আমাদের জন্য অপেক্ষা করছে।
আমরা এটাও কৌতূহলোদ্দীপক বলে মনে করি যে অনেক মর্যাদাপূর্ণ শর্টস শিখাকে আলোকিত করে ঘোষণা করতে প্রস্তুত যে তারা বর্তমান স্তরের নীচে দশ শতাংশের উপরে নিজেদেরকে পুনঃস্থাপন করতে পেরে খুশি হবে। এটি এমন একটি মনোভাব যা গভীর ভালুকের বাজারের প্রকৃত হতাশা থেকে অনেক দূরে এবং এটি একটি স্তব্ধ এবং নার্ভাসভাবে ভঙ্গুর বাজারে প্রবেশ করার ইচ্ছার মতো শোনায়। তাহলে কি করবেন, কিনবেন? সর্বোপরি, যারা বলে যে তারা আরও কমানোর বিষয়ে নিশ্চিত, তাদের মধ্যে এমনও আছেন যারা নরমভাবে স্বীকার করেন, যেমন ব্ল্যাকরকের লরেন্স ফিঙ্ক বলেন, আজ ইতিমধ্যেই চমৎকার কেনাকাটার সুযোগ রয়েছে। আমাদের কাছে, যাইহোক, এটি কেনার চেয়ে একটি হোল্ড মার্কেটের মতো দেখায়। তিনটি কারণে। প্রথমটি হল যে নীতি নির্ধারকরা 2016 এর মধ্যপন্থী রিট্রেসমেন্টকে খারাপভাবে দেখেন না। তারা যা চায় না তা হল রিট্রেসমেন্ট এমন হোক যাতে এটি অর্থনীতিকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করে। এই কারণেই, বাজারগুলি হতাশাবাদকে অতিরিক্ত করতে শুরু করলে, আমরা ইউরোপ, চীন এবং জাপানে ফেডের অবস্থানের একটি নরম হওয়া এবং আরও আক্রমণাত্মকভাবে সম্প্রসারণমূলক অবস্থান দেখেছি। এবং এখনও, যদিও আগের বছরগুলিতে পতনের এক সপ্তাহ প্রথম আশ্বাস অনুভব করার জন্য যথেষ্ট ছিল, এবার এটি এক মাস সময় নিয়েছে।
দ্বিতীয়টি হল যে আর্থিক নীতিগুলি কম কার্যকর দেখাতে শুরু করেছে। যেমনটি রিচার্ড কু উল্লেখ করেছেন (বছর ধরে), হার কমতে পারে, কিন্তু যদি কেউ টাকা ধার নেওয়ার মতো মনে না করে এবং যদি সবাই তাদের ঋণ পরিশোধ করার চেষ্টা করে কারণ তারা 2008 সাল থেকে এখনও আতঙ্কিত। আসুন আমরা ব্যাঙ্কগুলিকে যোগ করি। আরও (নেতিবাচক হারের চাপ সহ) কিন্তু কম (কখনও বেশি মূলধন অনুপাতের চাপ সহ) ধার দিতে বলা হয়। এই মুহুর্তে, একটি স্বাভাবিক বিশ্বে, আর্থিক নীতিগুলি গ্রহণ করা উচিত। যাইহোক, সরকারগুলি পক্ষাঘাতগ্রস্ত হয়ে পড়েছে, নিজেদেরকে শুধুমাত্র অল্প খরচের অত্যধিক অনুমতি দেয় কিন্তু অন্তত এই মুহূর্তের জন্য আরও কিছু করতে অনুপ্রাণিত বোধ করে না। তৃতীয় কারণ হল যে যদি বাজারগুলি কখনও পুনরুদ্ধারে লিপ্ত হয়, উদাহরণস্বরূপ 2015 এর শেষের স্তরের কাছাকাছি গিয়ে, ফেড রেট বাড়ানোর বিষয়ে কথা বলতে ফিরে যাবে এবং নিম্নগামী রানগুলি আবার শুরু হবে।
শুধুমাত্র একটি শক্তিশালী অর্থনীতির উপস্থিতিতে আমরা একই সময়ে উচ্চ স্টক মার্কেট এবং ফেডকে শক্ত করতে দেখতে পারি। আশা সবসময় বৈধ। কিন্তু এই মুহুর্তে আমরা দেখছি একটি বিশ্ব অর্থনীতি বেশ ভালো করছে, কিন্তু তেমন ভালো নয়। ডলারের ব্যাপারে আমরা কৌশলগতভাবে নিরপেক্ষ থাকি। চলমান দুর্বলতা মার্কিন স্টক মার্কেট, পণ্য, উদীয়মান বাজার এবং চীনকে সাহায্য করছে। এটি ইউরোপকে অবিলম্বে সাহায্য করবে না, তবে এটি মার্চ মাসে এটিকে সাহায্য করতে সক্ষম হবে যখন ইসিবিকে আরও বেশি আক্রমণাত্মক পদক্ষেপের একটি সিরিজ চালু করতে হবে, বিশেষত ইউরোকে নিচে নামানোর লক্ষ্যে।
