ব্যালেন্স শীট এবং সম্ভাবনা সাধারণত বছরের শেষ কার্যক্রম. যাইহোক, ডিসেম্বর শুধুমাত্র ব্যালেন্স শীটের জন্য একটি ভাল সময়, কিন্তু পূর্বাভাস করার জন্য নয়। সহজাতভাবে, প্রকৃতপক্ষে, আমরা পরের বছর যা শেষ করতে যাচ্ছি তাতে কী ঘটেছিল তা প্রজেক্ট করার প্রবণতা রয়েছে। ডিসেম্বরে করা একটি ভবিষ্যদ্বাণী সর্বদা বিমূর্ত, যান্ত্রিক এবং এক্সট্রাপোলেটিভ শোনায়। তাই আসুন এখন চেষ্টা করি, যেহেতু মার্চ মাস শেষ হতে চলেছে, 2016 এর জন্য একটি অস্থায়ী ব্যালেন্স শীট আঁকতে এবং বছরের শেষের জন্য কিছু সম্ভাব্য পরিস্থিতির রূপরেখা তৈরি করতে।
এটা একটা যুদ্ধের মত. এটি শুরু হওয়ার আগে আপনি মনে করেন এটি কীভাবে শেষ হবে সে সম্পর্কে আপনার ধারণা আছে, তবে ইতিমধ্যে কয়েক ঘন্টা লড়াইয়ের পরে দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তিত হয় এবং অনেক বেশি বাস্তবসম্মত হয়ে ওঠে। প্রথম ত্রৈমাসিক, যেমনটি আমরা ভালো করেই জানি, বাজারে একটি গভীর এবং বহুলাংশে অপ্রত্যাশিত পতনের পর একইভাবে শক্তিশালী এবং অপ্রত্যাশিত পুনরুদ্ধার হয়েছে। পতনের কারণ অনেক ছিল। প্রথমে ছিল ভূ-রাজনীতি, তারপর তেলের অবাধ পতন, তারপরে চীনা প্রবৃদ্ধি, তারপর রেনমিনবি বিনিময় হার, তারপর কাঁচামালের সাধারণ পতন, তারপরে ইউরোপীয় ব্যাংকগুলিতে আস্থার সংকট এবং তারপরে আমেরিকান প্রবৃদ্ধির মন্দা।
এই সমস্ত কারণগুলির মধ্যে, একমাত্র নির্ধারক একটি, আমাদের মতে, শেষটি ছিল। বাজার পুনরুদ্ধারের ব্যাখ্যা করার জন্যও অনেক কারণ দেওয়া হয়েছিল। তেল ও কাঁচামালের জোরালো পুনরুদ্ধার হয়েছে, সম্প্রসারণমূলক আর্থিক ব্যবস্থা গ্রহণের মাধ্যমে চীনা পরিস্থিতির স্থিতিশীলতা, রেনমিনবির স্থিতিশীলতা, ইউরোপীয় ব্যাংক সম্পর্কে ভয় কমানো, আক্রমনাত্মক এবং উদ্ভাবনী আর্থিক ব্যবস্থা গ্রহণ করা হয়েছে। ECB, ফেডের দ্বারা দুটি হার বৃদ্ধির আপাত পরিত্যাগ এবং সর্বশেষে, মার্কিন ম্যাক্রো ডেটাতে আংশিকভাবে অপ্রত্যাশিত উন্নতি৷ এখানেও, এই সমস্ত কারণগুলির মধ্যে, শুধুমাত্র শেষটিই আমাদের কাছে নির্ধারক বলে মনে হয়।
মার্কিন বৃদ্ধি বিশ্ব অর্থনীতি এবং আর্থিক বাজারের জন্য আলফা এবং ওমেগা। ভাল বৃদ্ধি (বিশেষ করে যদি আশ্চর্যজনকভাবে ভাল) সবকিছু সহ্য করতে সক্ষম হয় এবং এখনও বাজারকে সমর্থন করে। এটি এমনকি গভীর আঞ্চলিক সংকটকেও সহ্য করতে পারে, যেমনটি ছিল 2011, 2012 এবং 2014 সালের ইউরোপীয় সংকট বা চীনা অর্থনীতির চলমান মন্দার ক্ষেত্রে। আরব বসন্ত, ইউক্রেনের যুদ্ধ, মধ্যপ্রাচ্যে ক্রমবর্ধমান বিশৃঙ্খলা এবং ইউরোপ ও আমেরিকায় সন্ত্রাসবাদের যে পর্বগুলি তীব্র হয়েছে তার ক্ষেত্রে এটি এমনকি উল্লেখযোগ্য ভূ-রাজনৈতিক জটিলতাগুলিকেও শোষণ করতে পারে।
এটি সহজেই তেলের দামের অর্ধেককে শুষে নিতে পারে, যেমনটি 2015 সালে হয়েছিল (মে থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত, অপরিশোধিত তেল 65 থেকে 35-এ নেমে এসেছে, যখন SP 500 মাত্র 2 শতাংশ হারিয়েছে)। এটি উপলব্ধি (ডিসেম্বরের মতো) বা প্রত্যাশিত (যেমনটি 2015 জুড়ে ছিল, এমন একটি বছর যেখানে বৃদ্ধি সবসময় কোণার আশেপাশে দেখা যায়) হার বৃদ্ধি সহ্য করতে পারে। বিপরীতভাবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দুর্বল প্রবৃদ্ধি বাজারে গভীর শঙ্কা তৈরি করে, অবিলম্বে একটি আসন্ন বৈশ্বিক মন্দার কথা বলে, যদিও ডেটা (যেমন জানুয়ারি এবং ফেব্রুয়ারিতে হয়েছিল) ভাল (ইউরোপে) বা স্বাভাবিক (চীনে) দেখায় বৃদ্ধির অবস্থা) বিশ্বের অন্যান্য অঞ্চলে।
দুর্বল আমেরিকান প্রবৃদ্ধিও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির কোনও বিস্তৃত পদক্ষেপকে কম কার্যকর করে তোলে, বাজারের দৃষ্টিতে, যা তখন মরিয়া হিসাবে দেখা হয়। এবং এটি পরিমাপের বাইরে যে কোনও সমস্যা বা ছদ্ম-সমস্যাকে অতিরঞ্জিত করে, যেমনটি তেলের ক্ষেত্রে ছিল যখন এটি $ 20 এর কাছে পৌঁছেছিল বা যখন ফেব্রুয়ারিতে ইউরোপীয় ব্যাংকিং সংকট উদ্ভাবিত হয়েছিল। যদি তাই হয়, তেল, চীন, রেট যা এক মাসে বৃদ্ধি পায় এবং পরবর্তীতে নয় বা কর্পোরেট বন্ড ক্রয় যা ইসিবি করে বা করে না ইংরেজিতে যাকে বলে রেড হেরিংস, অর্থাৎ খুব চটকদার জিনিস যা মনোযোগ আকর্ষণ করে কিন্তু যা নিজেদের মধ্যে তেমন গুরুত্বপূর্ণ বা সিদ্ধান্তমূলক নয়।
মার্কিন অর্থনীতির 2015 সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিক খারাপ ছিল এবং যতদূর কেউ বুঝতে পারে, 2016 এর একটি ভাল প্রথম ত্রৈমাসিক। এক মাস বা তারও বেশি সময় দেরিতে ডেটা আসার কারণে, বাজারগুলি নোট করেছে (বড় বিস্ময়ের সাথে) জানুয়ারি থেকে ফেব্রুয়ারির মধ্যে 2015 সালের শেষের দিকে দুর্বলতা। ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি থেকে (আশ্চর্যজনকভাবে) ভাল ডেটার আগমন ঝুঁকির ক্ষুধায় সাধারণ পুনরুদ্ধারের সাথে আশ্চর্যজনক নয়। আজ আমাদের কাছে মনে হচ্ছে যে জিনিসগুলি ভারসাম্যপূর্ণ। ইতিবাচক প্রবৃদ্ধির পরিসংখ্যানগুলিকে এখন মঞ্জুরি হিসাবে নেওয়া হয়েছে এবং এখন আর খবর নয়, কারণ ইতিমধ্যে পোর্টফোলিওগুলি আবার ঝুঁকির জন্য জায়গা তৈরি করেছে। আজ, অন্যদিকে, হতাশাজনক তথ্য, সৌভাগ্যবশত এখনও অল্প কিছু, যা প্রকৃতপক্ষে শেয়ার বাজারের পতন ঘটায়, খবর তৈরি করে। তাই বাজারের পুনরুদ্ধার আমাদের কাছে প্রায় শেষ বলে মনে হচ্ছে এবং, যদি এটি চালিয়ে যেতে চায় তবে এটিকে আরও অনেক ধীরে ধীরে এবং ক্রমাগত এবং ধারাবাহিকভাবে ইতিবাচক ম্যাক্রো (এবং কর্পোরেট) ডেটার দৃঢ় সমর্থনে করতে হবে।
রেড হেরিংগুলির জন্য, যেগুলি যদিও বিভ্রান্তিকরই হোক না কেন, তবুও গভীর কারণগুলির কারণে বাজারকে যুক্তিযুক্ত করতে পরিবেশন করতে পারে, তেল এবং শিল্প ধাতুগুলিও এই পুনরুদ্ধার পর্বের শেষের কাছাকাছি বলে মনে হয়। এই সমস্ত কারণে আমরা বাজার সম্পর্কে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গিকে ইতিবাচক থেকে নিরপেক্ষে নামিয়ে দেই, অন্তত আগামী কয়েক সপ্তাহের জন্য। পরবর্তী অ্যাপয়েন্টমেন্ট, যদি ভূ-রাজনীতি আমাদের আর কোনো চমক না রাখে, তা হল 23 জুন ব্রেক্সিট নিয়ে গণভোট। এছাড়াও এই ক্ষেত্রে, আমেরিকান ম্যাক্রো ডেটা পার্থক্য তৈরি করবে। যদি ডেটা ভাল হতে থাকে, OUT-এর যে কোনও জয় শুধুমাত্র একটি অস্থায়ী বৈশ্বিক সংশোধনের দিকে নিয়ে যাবে, যা জানুয়ারি-ফেব্রুয়ারির তুলনায় আরও বিনয়ী। অন্যদিকে, যদি সেই মুহুর্তে ডেটা মাঝারি হয়, তবে সংশোধনটি আরও গভীর হবে, তবে কাঠামোগত প্রবণতা বিপরীতের সূচনা ছাড়াই।
অন্যদিকে, INs জিতলে, আমরা ইউরোপীয় স্টক এক্সচেঞ্জগুলির জন্য আরও পুনরুদ্ধারের পর্যায় দেখতে পাব যা আবার এই শর্তে যে আমেরিকান ডেটা অন্তত মাঝারি থাকবে, 2লা জানুয়ারির তুলনায় সমস্ত ক্ষতি পুনরুদ্ধার করতে সক্ষম হবে বছরের শেষ। এখন এবং বছরের শেষের মধ্যে আমেরিকান প্রবৃদ্ধি কেমন হবে? কিছুই, এই মুহুর্তে, পরামর্শ দেয় না যে আমরা 1.5 শতাংশ হার থেকে খুব বেশি বিচ্যুত হচ্ছি যা গত ছয় বছরে দুর্দান্ত নিয়মিততার সাথে দেখানো হয়েছে। ফেডের সম্ভবত একটি সামান্য কম অনানুষ্ঠানিক লক্ষ্য রয়েছে (1.75 এবং XNUMX শতাংশের মধ্যে) এবং এই লক্ষ্যের কাছাকাছি ডোজ হার বৃদ্ধি করবে, মজুরি মূল্যস্ফীতিতে অত্যধিক ত্বরণ এড়াতে ডিজাইন করা হয়েছে।
যদি এটি হয়, আমেরিকান স্টক মার্কেট একটি পরিমিত ইতিবাচক ফলাফলের সাথে বছরটি বন্ধ করতে সক্ষম হবে, এতে অন্তত মনস্তাত্ত্বিকভাবে সাহায্য করবে, তেল দ্বারা যা, সংশোধনের পরে যা ইতিমধ্যেই শুরু হয়েছে, কাছাকাছি ফিরে আসতে সক্ষম হবে। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে $50 থেকে ইউরোপের আপেক্ষিক কর্মক্ষমতা, যেমন আমরা বলেছি, পরিবর্তে ব্রিটিশ গণভোটের ফলাফল দ্বারা নির্ধারিত হবে, যা বর্তমানে খুবই অনিশ্চিত।
