একটি LTRO কি অন্যের দিকে নিয়ে যায়? আপাতদৃষ্টিতে না, তবে আরও ঋণ সহজ করার জন্য ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের উপর চাপ কমানো হয়নি।
ব্লুমবার্গ দ্বারা প্রকাশিত একটি সমীক্ষা প্রকাশ করে যে শিল্পের অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের মধ্যে বিশ্বাস যে ECB বাজারে ফিরে আসবে তা বেশ দৃঢ় রয়ে গেছে: বাইশ জনের মধ্যে সতেরো জন বিশেষজ্ঞ ফ্রাঙ্কফুর্টের সাম্প্রতিক আর্থিক নীতির কিছু দিক তুলে ধরেছেন যা বাজারকে আরও অনিবার্য করে তুলতে পারে। নভেম্বর 2011 এবং ফেব্রুয়ারি 2012 এর মধ্যে Draghi দ্বারা ডিজাইন করা Ltro ব্যতীত অন্য সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করা হয়েছে।
রয়্যাল ব্যাঙ্ক অফ স্কটল্যান্ডের প্রধান অর্থনীতিবিদ জ্যাক কাইলোক্সের মতে, "আপনি যখন নভেম্বরে ঝুঁকিপূর্ণ হিসাবে বিবেচিত সম্পদগুলি কেনার সময় কিছু ভুল আছে, জানুয়ারীতে নিরাপদ নামকরণ করা হয়েছে৷ এখন আমরা সবচেয়ে খারাপ অবস্থার প্রত্যক্ষ করছি: সার্বভৌম ঋণ পরিস্থিতি খারাপ হওয়ার সাথে সাথেই বাজারের চাপে ব্যাংকগুলো ফিরে আসবে”।
তাই LTRO নিলামের জনপ্রিয়তা সর্বোচ্চ স্তরে নয় এবং সার্বভৌম বন্ডের উপর উত্তেজনা ফিরে আসা ইউরোপীয় অর্থায়নের উপরের স্তরে সন্দেহ বাড়িয়ে তুলছে। যদি নিলামগুলি স্প্রেডগুলিকে আরও টেকসই স্তরে ফিরিয়ে আনতে মুখ্য ভূমিকা পালন করে, তবে তারা একটি দুষ্ট চক্র শুরু করতে পারে যা আর্থিক কর্তৃপক্ষকে বাজারে ফিরে আসতে বাধ্য করবে।
যদি পেরিফেরাল বন্ডের ফলন বিপদের মাত্রা ছাড়িয়ে ফেরত যায় - বর্তমানে দশ বছরের বন্ডে 6% হিসাবে বিবেচিত হয় - এই বন্ডগুলিতে পূর্ণ ব্যাঙ্কগুলি কয়েক মাস আগের তুলনায় আরও বেশি সার্বভৌম ঝুঁকির সম্মুখীন হবে, এবং বেসরকারি খাতে তাদের অর্থায়নের ক্ষমতা আরও সীমিত হবে।
ডয়েচে ব্যাঙ্কের একটি সমীক্ষা, তবে, একটি গুরুত্বপূর্ণ দিক তুলে ধরে: ব্যাঙ্কগুলির কাছে উপলব্ধ তারল্য ইউরোপীয় অঞ্চলের রাষ্ট্রীয় চাহিদা মেটাতে যথেষ্ট৷ ECB-এর অসাধারণ হস্তক্ষেপগুলি তাই তারল্যের ব্যবধান পূরণে একটি মৌলিক ভূমিকা পালন করেছে, তবে এটি প্রয়োজনীয় হবে যে পরবর্তী ক্রেডিট সহজীকরণের ব্যবস্থাগুলি সিকিউরিটিজ মার্কেট প্রোগ্রামের ছাতার নীচে আনা হবে, যার সুবিধা রয়েছে "কার্ট ব্লাঞ্চ" ছাড়ার শুধুমাত্র একটি উদ্দেশ্য নিয়ে বন্ডে ক্যারি ট্রেডের অনুশীলনে ক্রেডিট প্রতিষ্ঠানগুলিকে: তাদের ব্যালেন্স শীটগুলিকে সমৃদ্ধ করা, প্রায়ই একটি স্বল্পমেয়াদী দৃষ্টিকোণে, আন্তঃব্যাংক বাজারে তারল্যের স্বাভাবিক প্রবাহের ক্ষতির জন্য।
বাজারে ইসিবি-র প্রত্যাবর্তন এখন মঞ্জুর করা হয়েছে, বিশেষ করে কেন্দ্রীয় ব্যাংকার বেনোইট কোয়েরের বক্তব্যের পরে, যিনি গতকাল স্মরণ করেছিলেন যে কীভাবে সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে সিকিউরিটিজ মার্কেট প্রোগ্রাম ব্যবহার করা হয়নি, তবে "এখনও উপলব্ধ" রয়েছে।
