কেন ইসিবি দ্বারা সিদ্ধান্ত নেওয়া ব্যবস্থার প্যাকেজ, সর্বসম্মতিক্রমে পূর্বাভাসের উপরে সংজ্ঞায়িত, সাহসী এবং সুগঠিত, ইউরোপীয় স্টক মার্কেটে প্রাথমিক পতন এবং ইউরোকে শক্তিশালী করে? এই প্রতিক্রিয়া বাজারের অবস্থান, এর মনোবিজ্ঞান এবং আগামী সপ্তাহে এর সম্ভাব্য বিবর্তন সম্পর্কে আমাদের কী বলে? ইউরো এবং ডলারের মধ্যে বিনিময় হার দিয়ে শুরু করা যাক। বেশ কিছুদিন ধরেই এখানে দুই মাযহাবের লড়াই চলছে।
প্রথমটি যুক্তি দেয় যে, ইউরোপীয় রেট ক্রমবর্ধমান শূন্যের নিচে এবং আমেরিকান রেটগুলির সাথে যা কেবলমাত্র বৃদ্ধি পেতে পারে, ডলার কেবলমাত্র শক্তিশালী হতে এবং সমতার দিকে এগিয়ে যেতে পারে। এটি রৈখিক যুক্তি, কিন্তু প্রায়শই বাজারে ঘটে, সরলতা বিভ্রান্তিকর হতে পারে। সাম্যের গল্প বেরিয়েছে কমবেশি এক বছর হয়ে গেছে এবং এর সমর্থকরা এখন এক বছর ধরে নিয়মিত হতাশ। চিন্তার দ্বিতীয় স্কুল, সংখ্যালঘু কিন্তু বুদ্ধিবৃত্তিকভাবে সুসজ্জিত, পরিবর্তে যুক্তি দেয় যে ডলার ইতিমধ্যে কিছু সময় আগে তার চক্রের উচ্চতায় পৌঁছেছে এবং এটি এখন থেকে দুর্বল হবে। এই থিসিসের সমর্থনে প্রধান যুক্তি হল যে বিশ্ব অর্থনীতি ক্রমাগত ধীর হয়ে যাচ্ছে এবং ভবিষ্যতে মন্দার ঝুঁকিতে ক্রমবর্ধমান।
মন্দার প্রেক্ষাপটে ডলার ঐতিহাসিকভাবে দুর্বল হতে থাকেআংশিক কারণ যখন পরিস্থিতি খারাপ হয় তখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এটিকে ভেঙে ফেলতে দ্বিধা করে না এবং আংশিকভাবে কারণ বাণিজ্য বহনসাধারণত ডলারে অর্থায়ন করা হয়। আরেকটি যুক্তি, যা এই চক্রে নতুন, তা হল একটি দুর্বল ডলারই একমাত্র জিনিস যা রেনমিনবিকে ভাসিয়ে রাখতে পারে। একটি ডলার যা অত্যন্ত শক্তিশালী, যেমনটি আমরা আগস্ট এবং জানুয়ারিতে দেখেছি, প্রকৃতপক্ষে চীন থেকে মূলধন বহির্ভূত গতিতে সেট করে এবং এইভাবে,
বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারকে অস্থিতিশীল করে।
অবশেষে চিন্তার দ্বিতীয় স্কুলটি সঠিক হবে কারণ একদিন, শীঘ্রই বা পরে, একটি মন্দা আসবে। এই মুহুর্তে, যাইহোক, শুধুমাত্র কোন মন্দাই নয়, তবে প্রথম ত্রৈমাসিক, অন্তত আমেরিকায়, 2015 এর চতুর্থ ত্রৈমাসিকের তুলনায় ত্বরান্বিত হচ্ছে। চীনের জন্য, এটি যত শক্তিশালীই হোক না কেন। মিডিয়া তার মন্থর উপর ধাক্কাআগামী কয়েক বছরের জন্য 6.5 শতাংশ প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা নিশ্চিত করা হয়েছে পঞ্চবার্ষিক পরিকল্পনার প্রস্তুতিমূলক নথিতে যা চলতি বছরের শেষের দিকে অনুমোদিত হবে। যদি এটিকে সম্মান করা হয় (এবং এখনও পর্যন্ত পরিকল্পনার উদ্দেশ্যগুলি সর্বদা অর্জিত হয়েছে) চীনা অর্থনীতি 2020 সালের ডিসেম্বরে হবে (অর্থাৎ
পরশু) আজকের থেকে 37 শতাংশ বড়।
যারা হার্ড ল্যান্ডিং এবং সিস্টেম ইমপ্লোশন অনুমান করে তাদের প্রতি যথাযথ সম্মানের সাথে। কিন্তু আমাদের কাছে ইউরো এবং ডলারের মধ্যে বিনিময় এখনও 1.10 থেকে দূরে নয় এমন একটি স্তরে ভারসাম্য রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। ইউরোপের একটি দুর্বল ইউরোর প্রয়োজন নেই এবং আমেরিকা একটি শক্তিশালী ডলার বহন করতে পারে না। অন্যদিকে, ইউরোপ ইউরোর অকাল পুনরুদ্ধারে ভুগবে যখন আমেরিকা, এই স্তরগুলিতে, প্রবলভাবে দেখিয়েছে যে এটি ধরে রাখতে পারে। যুক্তি যে ভবিষ্যতে মার্কিন হার বৃদ্ধি ডলার শক্তিশালী করা উচিত আসলে অন্য উপায় কাছাকাছি কাজ করে. আসলে, ডলার শান্ত থাকলেই আমেরিকা রেট বাড়াবে। তাই বিনিময় হারের বর্তমান স্তরটি কেবলমাত্র গুরুতরভাবে প্রশ্নবিদ্ধ হবে, যেমনটি আমরা দেখেছি, মন্দার ক্ষেত্রে বা আমেরিকা বা ইউরোপে দুটি অঞ্চলের একটিতে নেতিবাচক কিছু ঘটলে।
স্টক মার্কেটের বংশদ্ভুত হিসাবে ড্রাগন পরে, এটা সম্পর্কে তুচ্ছ মুনাফা গ্রহণের চেয়ে বেশি কিছু অথবা একটি খবর বিক্রি. এটা স্পষ্ট যে জানুয়ারীতে ভারী এবং অপ্রত্যাশিত পতনের পরেও ষাঁড়ের মনস্তাত্ত্বিক ভঙ্গুরতা রয়েছে এবং যে কোনও মূল্যে তাদের উপলব্ধি করার প্রবল ইচ্ছা রয়েছে। অন্যদিকে, ভাল্লুকদের দৃঢ় সংকল্প রয়েছে, তারা নিশ্চিত যে তারা এখন থেকে খেলায় নেতৃত্ব দিতে পারে।
ভাল্লুকদের মধ্যে এমন কিছু আছে যারা হয়েছে তেলে তীক্ষ্ণ রিবাউন্ড দ্বারা বিস্মিত দ্বারা নেওয়া এবং মধ্য ফেব্রুয়ারি স্টক এক্সচেঞ্জ. যাইহোক, গত কয়েক সপ্তাহের পুনরুদ্ধারের আগে সবচেয়ে শক্তিশালী এবং সবচেয়ে বিচক্ষণ হাতগুলি নিজেদেরকে ঢেকে ফেলেছিল এবং বাড়িতে দুর্দান্ত লাভ এনেছিল। এখন, বাজার বছরের শুরুর স্তরের কাছাকাছি ফিরে আসার সাথে সাথে, তারা আবার চেষ্টা করছে। ভাল্লুক খুব একটা পাত্তা দেয় না যে ড্রাঘি ইতিবাচকভাবে বিস্মিত হয়েছিল (তিনি তার উপলব্ধ সমস্ত কিছু ব্যবহার করেছিলেন, তারা দুষ্টভাবে বলে, এবং এখন তার কিছুই অবশিষ্ট নেই) বা কোনও মন্দাও নেই। তাদের কাছে যা গুরুত্বপূর্ণ তা হল উলটো এবং খারাপ সম্ভাবনার মধ্যে অসাম্য। যদি সবকিছু ঠিকঠাক হয়, যেমন গুন্ডলাচ বলেছিলেন, উল্টো দিকটি ছোট হবে, যদি সবকিছু ভুল হয়ে যায়, তবে খারাপ দিকটি অনেক বড় হবে। উপরন্তু, সবকিছু ঠিকঠাক থাকলে, ফেড রেট বাড়াবে।
এর সাথে যোগ করুন যে নীতি নির্ধারকরা এবার বুদবুদ চান না এবং খেলা হয়ে গেছে। 2016-এর সময় নিচের দিকে দুই বা তিনটি অভিযান, SP 2000-এর 500 থেকে শুরু করে এবং 1700-1800 পর্যন্ত কভার করে, এবং বছরটি ভাল হবে। সাধারণভাবে বলতে বিয়ারিশ যুক্তিটি আমাদের কাছে শক্তিশালী বলে মনে হচ্ছেকিন্তু এর দুটি দুর্বলতা রয়েছে। প্রথমটি হল নীতি নির্ধারকদের ক্ষমতার অবমূল্যায়ন এবং বাজারের অত্যধিক দুর্বলতার প্রতিক্রিয়া জানাতে ইচ্ছুক। ফেব্রুয়ারীতে কুরোদা এবং ড্রাঘি এখন এটি প্রদর্শন করতে সেখানে রয়েছে, চীনা প্রতিক্রিয়া উল্লেখ না করে, যা আগস্টের চেয়ে শক্তিশালী এবং আরও জৈব। ফেড, তার অংশের জন্য, যদি বাজারগুলি খুব অনিচ্ছুক হয় তবে হার বাড়াবে না।
দ্বিতীয় দুর্বলতা হল ম্যাক্রো ছবি. দ্রাঘি এই সত্যের উপর অনেক জোর দিয়েছিলেন যে ইউরোপীয় অর্থনীতি পুনরুদ্ধারের পর্যায় অনুভব করছে, অবশ্যই দর্শনীয় নয়, তবে তবুও শক্ত। রাজস্ব নীতি এখন মাঝারিভাবে বিস্তৃত, মুদ্রানীতি অতি-বিস্তৃত, বিনিময় হার ঠিক আছে। এটা ভালো যে ECB আর বাহ্যিক বাজার দ্বারা চালিত প্রবৃদ্ধি চায় না কিন্তু অভ্যন্তরীণ বাজারের উপর নির্ভর করতে চায়, আরও অবমূল্যায়নের সাথে অন্যদের থেকে প্রবৃদ্ধি চুরি না করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, তাদের অংশের জন্য, যেমন আমরা দেখেছি, ত্বরান্বিত এবং বেকারত্বের সুবিধা, যা 2009 সাল থেকে তাদের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে, সাম্প্রতিক ঘন্টাগুলিতে আমেরিকান অর্থনীতির কাঠামোগত শক্তি নিশ্চিত করেছে।
যতক্ষণ পর্যন্ত ম্যাক্রো ডেটা এই স্তরে থাকবে, ভাল্লুকদের স্টক মার্কেটকে নিম্নমুখী করা কঠিন হবে। নিশ্চিত, ব্রেক্সিট নিয়ে গণভোট দিগন্তে, কিন্তু ভয়ের প্রচারণা শুরু করা এখনও খুব তাড়াতাড়ি। বা আমাদের এই সম্ভাবনাকে বাদ দেওয়া উচিত নয় যে নেতিবাচকতা, এমনকি উত্থান-পতনের মধ্যেও বাজারে এত বিস্তৃত, অবশেষে পোর্টফোলিওগুলিকে এতটাই ঝুঁকিমুক্ত করবে যে ঊর্ধ্বগামী ওভারশুটিংয়ের সম্ভাবনার সামনে উন্মোচিত হবে, সম্ভবত বছরের শেষে, একবার এটি হয়ে গেলে আমরা এখনও বেঁচে আছি তা যাচাই করা হয়েছে। তেল ধরে রাখা এবং ম্যাক্রো ডেটা ভাল থাকার কারণে, উপলব্ধির তরঙ্গ খুব বেশিদিন স্থায়ী হবে না।
যাইহোক, 2.000-এর উপরে SP 500-এর যেকোনও রিটার্ন খুবই নার্ভাস হবে এবং ম্যাক্রো এবং উপার্জনের দিক থেকে ক্রমাগত নিশ্চিতকরণের প্রয়োজন হবে। এ জন্য অধিকতর ক ভালুক বাজারে ফিরে অথবা গত কয়েক সপ্তাহের উত্থানের ধারাবাহিকতায়, আমরা দেখতে পাচ্ছি অদূর ভবিষ্যতে ভীতু ষাঁড় এবং আক্রমনাত্মক ভালুকের মধ্যে স্নায়ুর যুদ্ধ হতে পারে।
