একবার আপনি পাথরের নীচে আঘাত করলে, একবার বলা হয়েছিল, আপনি কেবল উপরে যেতে পারবেন। একবার আপনি পাথরের নীচে আঘাত করলে, তারা আজ বলে, আপনি খনন শুরু করুন। শূন্য হয়েছে, সভ্যতার সূচনাকাল থেকে, সুদের হারের জন্য পরম ন্যূনতম। সার্বভৌমরা, মুকুটধারী প্রধান হোক বা কেন্দ্রীয় ব্যাংক, মুদ্রাস্ফীতি, ঋণ পুনর্গঠন বা খেলাপি ঋণদাতাদের শাস্তি দিয়েছে, কিন্তু জাপানে নামমাত্র হারও শূন্য অতিক্রম করেনি। অতীতে সুইজারল্যান্ড বা 2012 সাল থেকে ডেনমার্ক প্রযুক্তিগতভাবে ন্যায়সঙ্গত ব্যতিক্রম, গভীর প্রতীকী অর্থ সহ নীতিগত সিদ্ধান্ত নয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকারদের জীবন এই বছরগুলি কঠিন ছিল। মেঝেতে খনন করা বাতাস বা জল দ্বারা বেষ্টিত নিচে যাওয়ার চেয়ে বেশি ক্লান্তিকর। খনন করাও বৌদ্ধিকভাবে চাপযুক্ত, কারণ এর অর্থ হল অর্থনৈতিক আইনগুলি স্থগিত করা যার অধীনে অনেককে উত্থাপিত করা হয়েছিল এবং একটি ব্যতিক্রম রাষ্ট্র ঘোষণা করা হয়েছিল।
কঠিন, অতএব, কিন্তু আপনি সবকিছুতেই অভ্যস্ত হয়ে যান। একবার একটি নিষেধাজ্ঞা ভেঙে গেলে, অন্যটি ভাঙা সহজ। আপনি যতই এগিয়ে যাবেন ততই একটি নতুন জগতে প্রবেশ করা কম চ্যালেঞ্জিং। একটি নির্দিষ্ট সময়ে, যদি পৃথিবী দাঁড়িয়ে থাকে, আমরা কম সন্দেহ নিয়ে, আরও দ্রুত এগিয়ে যাই। শেষ পর্যন্ত, আপনি এটির স্বাদও পাবেন এবং আপনি এমনকি বেপরোয়া হয়ে উঠতে পারেন। একটি সময় ছিল, এমনকি যদি আমরা এটি প্রায় ভুলে গেছি, যখন, একটি সংকটের সবচেয়ে খারাপ মুহুর্তের পরে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি হার বাড়িয়ে তাদের নীতিগুলি স্বাভাবিক করার জন্য মাত্র কয়েক কোয়ার্টার অপেক্ষা করেছিল। 2001 সালের মন্দার পরে, গ্রিনস্প্যানের ফেডকে আক্রমনাত্মক হিসাবে দেখা হয়েছিল এবং 2003 সালের বসন্ত পর্যন্ত অপেক্ষা করেছিল, উপসাগরীয় যুদ্ধের কারণে, সুদের হার বৃদ্ধির একটি দীর্ঘ চক্র শুরু করার জন্য। তাই খুব কম প্রত্যাশিত ছিল, এবং একবার স্বাভাবিকীকরণ শুরু হলে, আমরা দ্রুত এগিয়ে গেলাম। আজ, অন্যদিকে, বিশ্বব্যাপী পুনরুদ্ধারের পাঁচ বছর পরে এবং নিউইয়র্কের মতো স্টক এক্সচেঞ্জের মূল্য তিনগুণ বৃদ্ধির সাথে, পরিমাণগত সহজীকরণ, প্রাথমিকভাবে স্থানীয়, একটি প্রায় সর্বজনীন নিয়মে পরিণত হয়েছে এবং ব্যতিক্রম হল এর স্থগিতাদেশ, এর বৈধতা নয়।
অবশ্যই, এটি তর্ক করা যেতে পারে যে ফেড কমানোর প্রক্রিয়ায় রয়েছে, ক্রমান্বয়ে Qe বন্ধ করে দিচ্ছে এবং পরের বছর এটি রেট বাড়ানো শুরু করবে। সত্য, কিন্তু ইউএস ট্রেজারি দ্বারা ধারের প্রয়োজনীয়তা হ্রাস ফেড দ্বারা সিকিউরিটিজ ক্রয় হ্রাসের চেয়েও বেশি। হারের জন্য, আমাদের বাজি হল যে ফেডের সংখ্যাগরিষ্ঠ অংশ অবশ্যই সেগুলি বাড়াতে ইচ্ছুক কিন্তু, এবং এখানে নির্ণায়ক পয়েন্ট মিথ্যা, কম মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি হবে. ইসিবি-র জন্য, আজকের সিদ্ধান্তের বাইরে, সর্বসম্মতভাবে প্রত্যাশার উচ্চ অংশে বিবেচনা করা হয়েছে, এটি ড্রাঘির প্রেস কনফারেন্সের একটি ছোট বাক্য যা আমাদের বলে, অন্য কিছুর চেয়ে, কীভাবে ইউরোপে মানসিক গঠন পরিবর্তন হচ্ছে এবং বিশেষ করে , জার্মানিতে। সিকিউরিটিজ মার্কেটস প্রোগ্রাম লিকুইডিটি ইনজেকশনের জীবাণুমুক্তকরণের শেষের কারণ সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করা হলে, দ্রাঘি খুব স্পষ্টভাবে উত্তর দিয়েছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতি খুব কম। প্রযুক্তিগত দিক থেকে, এটি একজন বিশ্বস্তকে জিজ্ঞাসা করার মতো যে কেন তিনি পবিত্র গরুকে হত্যা করলেন এবং বলা হচ্ছে যে তিনি ক্ষুধার্ত। এটি একটি সহজ এবং ব্যবহারিক উত্তর, তবে জার্মান মতাদর্শের ধর্মতাত্ত্বিক হৃদয়ে একটি ছুরিকাঘাতও৷ এই প্রাঙ্গনে Qe সম্ভব এবং এমনকি সম্ভাব্য হয়ে ওঠে, এটি শুধুমাত্র রাজনৈতিকভাবে এর সময় এবং পদ্ধতির মূল্যায়নের বিষয় হবে। নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক, ফেড, সব সম্ভাব্য উপায়ে এটি স্পষ্ট করে দিচ্ছে যে এটি বিস্তৃত থাকার জন্য যে কোনও অজুহাত খুঁজতে থাকবে এবং যদি সম্ভব হয় তবে আরও বেশি হয়ে যাবে। প্রতিনিয়ত নীতি পরিবর্তনের সীমানা এগিয়ে নিয়ে যাওয়া হচ্ছে। একবার একটি লক্ষ্য অর্জন করা হলে, আরেকটি উদ্ভাবিত হয়। আগে আমাদের বেকারের সংখ্যা কমিয়ে আনতে হয়েছিল, তারপর শ্রমবাজারে অংশগ্রহণের হার বাড়াতে হয়েছিল, এখন আমরা মজুরি বাড়াতে চাই, আগামীকাল আমরা নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্য করব।
এই পরিবর্তিত মনোভাবের প্রভাব শেয়ার বাজারের জন্য খুবই ইতিবাচক, অন্তত স্বল্প থেকে মাঝারি মেয়াদে। বন্ডের জন্য, যাইহোক, জিনিসগুলি আরও জটিল হয়ে যায়। একটি ঐতিহ্যগত ইতিবাচক ব্যবসায়িক চক্রে, বন্ডের দাম দুবার পড়ে, একবার নামমাত্র হার বেড়ে যাওয়ার কারণে, একবার আসল হার বেড়ে যাওয়ার কারণে। এই সময় এটা সম্ভব যে নামমাত্র হার বাড়বে এবং প্রকৃত হার একই সময়ে হ্রাস পাবে, নেতিবাচক হয়ে উঠবে। বন্ডহোল্ডারদের জন্য দারিদ্রতা কম উপলব্ধিযোগ্য হবে, তবে এটি এখনও বিদ্যমান থাকবে এবং এটি অগত্যা বিনয়ী হবে না। আপনি যখন ত্রৈমাসিক বিবৃতিটি দেখবেন তখন এটি খুব বেশি দৃশ্যমান হবে না, কারণ বন্ডের দাম সামান্য হ্রাস পাবে, তবে এটি হবে যখন আপনি বন্ডে অর্থ প্রদান করে সুপারমার্কেটে কেনাকাটা করার চেষ্টা করবেন। তবে একটি সমস্যা আছে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কাররা ক্রমবর্ধমান মানসিকভাবে নমনীয় হয়ে উঠছে, কিন্তু কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির ব্যালেন্স শীট ক্রমবর্ধমানভাবে বড় হচ্ছে (ইসিবি-র ক্ষেত্রে এটি এমন নয়, যা আজকের ব্যবস্থাগুলির সাথে তার 2010 সালের সম্পদের স্তর সম্পূর্ণরূপে পুনরুদ্ধার করে না)। ভবিষ্যতে কোনো এক সময়ে আকস্মিক মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা থেকে যায়। এই ঝুঁকি প্রাথমিকভাবে নীতি-নির্ধারকদের দ্বারা স্বাগত জানাতে পারে (এটি আমাদের মতো দেশগুলিতে পাবলিক ঋণের একটি অংশ বাদ দেবে) কিন্তু শীঘ্রই দ্রুত হার বৃদ্ধি না করে এটি পরিচালনা করা কঠিন হয়ে পড়বে। সবকিছু সহজ হবে, এমনকি যারা বিনিয়োগ করে তাদের জন্য, এই এবং সম্ভবত আগামী বছরের জন্য। তাহলে ক্রমশ কঠিন হয়ে যাবে। বন্ড নেতিবাচক প্রকৃত রিটার্ন তৈরি করবে, স্টক এক্সচেঞ্জগুলি উচ্চ অস্থিরতা তৈরি করবে।
এমনকি অর্থনৈতিক চক্র, একটি নির্দিষ্ট বিন্দু থেকে এগিয়ে, আরো অনিয়মিত হয়ে যাবে এবং কিছু কৌশল ভুল করা হলে তার পরিণতি হবে। আগামী মাসে ইউরো দুর্বল হবে, তবে খুব বেশি নয়। বাজার, এবং তাদের পিছনে আমেরিকা, একটি পূর্ণ-বিকশিত ইউরোপীয় Qe-এর জন্য চাপ দিতে থাকবে। শুধুমাত্র তারপর তারা সত্যিই 1.30 এ একটি ইউরো গ্রহণ করবে। স্টক এক্সচেঞ্জগুলি এই খবরে বিক্রি বন্ধ পর্ব শুরু করেছিল যে বছরের শেষ না হওয়া পর্যন্ত আমাদের ইউরোপে আর কোনও চমক থাকবে না। দ্রাঘির অপেক্ষায় যারা কিনেছিলেন তারা এখন কিছু বিক্রি করতে পারেন। যারা তা করেনি তারা দুর্বলতার যেকোন পর্যায় থেকে সদ্ব্যবহার করা ভাল করবে, সতর্কতা সহ যে, যদি তারা আসে তবে তারা দীর্ঘ বা গভীর হবে না।
