গত দশকে আর্থিক পণ্যগুলিতে একটি শক্তিশালী বৃদ্ধি ঘটেছে যা অর্থনৈতিক উন্নয়নে স্থায়িত্বের উদ্দেশ্যগুলির সাথে আর্থিক কর্মক্ষমতা লক্ষ্যগুলিকে একত্রিত করে। পরিভাষাগত দৃষ্টিকোণ থেকে, তথাকথিত "দায়িত্বশীল" তহবিলগুলির মধ্যে পার্থক্য করা যেতে পারে: ESG তহবিল যেগুলি বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণের প্রক্রিয়া এবং "প্রভাব" তহবিলের মধ্যে পরিবেশগত (E), সামাজিক (S) এবং গভর্নেন্স (G) কারণগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করে৷
ESG তহবিল এবং প্রভাব তহবিল
ইএসজি ফান্ডের লক্ষ্য বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় এই জাতীয় কারণগুলিকে একীভূত করা এবং "ইমপ্যাক্ট ফান্ড" থেকে আলাদা, যার লক্ষ্য পরিমাপযোগ্য এবং ইতিবাচক সামাজিক বা পরিবেশগত ফলাফল অর্জন করা। তাই ESG তহবিলের সুস্পষ্ট প্রভাব লক্ষ্য নাও থাকতে পারে তবে কেবল বর্জনের মানদণ্ডের উপর ভিত্তি করে হতে পারে, যেমন তেল ও গ্যাস সেক্টর বা অস্ত্র উৎপাদনের মতো উচ্চ ESG ঝুঁকি উপস্থাপন করে এমন সমস্ত কোম্পানি/সেক্টর বাদ দিয়ে।
ইমপ্যাক্ট ফান্ড এবং ইএসজি ফান্ডের মধ্যে পার্থক্য থাকা সত্ত্বেও, দুটি ধারণা প্রায়ই ওভারল্যাপ হয় এবং আমরা সাধারণভাবে ইএসজি ফান্ডের কথা বলি এমনকি ইমপ্যাক্ট ফান্ডের জন্যও।
তাই ইএসজি তহবিল অর্থ বিনিয়োগ পণ্য যা দীর্ঘমেয়াদী পরিবেশগত, সামাজিক এবং প্রশাসনিক উদ্দেশ্যগুলির সাথে ক্লাসিক আর্থিক কর্মক্ষমতা উদ্দেশ্যগুলিকে একত্রিত করার লক্ষ্যে একটি কৌশল গ্রহণ করে। এই তিনটি ক্ষেত্রের উদ্দেশ্য একে অপরের থেকে বেশ আলাদা: পরিবেশগত বিষয়গুলি জলবায়ু পরিবর্তনের প্রশমন এবং জলবায়ু পরিবর্তনের সাথে অভিযোজনকে বোঝায়। প্রশমন দ্বারা আমরা জলবায়ু পরিবর্তনের কারণগুলিকে হ্রাস করতে সক্ষম সমস্ত ক্রিয়া, সমাধান এবং প্রযুক্তিকে বুঝি, যার মধ্যে প্রধান হল জলবায়ু-পরিবর্তনকারী গ্যাস (গ্রিনহাউস গ্যাস বা GHG) নির্গমন। জলবায়ু পরিবর্তনের সাথে অভিযোজন দ্বারা আমরা জলবায়ু পরিবর্তনের নেতিবাচক পরিণতিগুলি হ্রাস করতে সক্ষম এবং সেইজন্য উত্পাদন এবং আর্থিক ব্যবস্থা, পরিবার এবং অবকাঠামোর স্থিতিস্থাপকতা বৃদ্ধি করতে সক্ষম কর্ম এবং সমাধানগুলিকে বোঝায়। সামাজিক উদ্দেশ্যগুলি ব্যবসাগুলি কীভাবে কর্মচারী, গ্রাহক, সরবরাহকারী এবং স্থানীয় সম্প্রদায়ের সাথে সম্পর্ক পরিচালনা করে তার উপর ফোকাস করে। সামাজিক অনুশীলনের মধ্যে রয়েছে বৈচিত্র্য এবং অন্তর্ভুক্তি নীতি, নৈতিক কাজের অবস্থা, কর্মক্ষেত্রে নিরাপত্তা এবং সম্প্রদায়ের সম্পৃক্ততা। শাসনের উদ্দেশ্য একটি কোম্পানির মধ্যে ব্যবস্থাপনা এবং নিয়ন্ত্রণ কাঠামোকে বোঝায়; কার্যকর শাসনের মধ্যে রয়েছে স্বচ্ছতা, জবাবদিহিতা, ব্যবসায়িক নৈতিকতা এবং একটি ন্যায্য সিদ্ধান্ত গ্রহণের কাঠামো।
ESG তহবিল এবং সবুজ ধোয়ার ঝুঁকি
আজ অবধি, সমস্ত প্রধান আর্থিক বিশ্লেষণ প্ল্যাটফর্ম (মর্নিংস্টার, ব্লুমবার্গ, এলএসইজি, ফ্যাকসেট; এমএসসিআই, এসএন্ডপি) ইএসজি তহবিলের তালিকা প্রদান করে যেগুলির বিভিন্ন বৈশিষ্ট্য এবং উদ্দেশ্য রয়েছে; যাইহোক, বেশিরভাগ ক্ষেত্রে যে কৌশলটি গ্রহণ করা হবে, নির্দিষ্ট পরিবেশগত, সামাজিক এবং শাসনের লক্ষ্যগুলি যা অর্জন করা হবে, রেফারেন্স সময় দিগন্ত, সেইসাথে ESG মান পরিমাপের পদ্ধতিগুলিকে সুনির্দিষ্টভাবে চিহ্নিত করা জটিল। এই অস্বচ্ছতা, তবে, শুধুমাত্র তহবিল প্রবর্তকদের দ্বারা প্রদত্ত সীমিত তথ্যের সাথেই যুক্ত নয়, একই তথ্যের অস্বচ্ছতার সাথেও যুক্ত যা কোম্পানিগুলি বাজারে যোগাযোগ করে, এমনকি যদি তারা অ-আর্থিক রিপোর্টিং করতে বাধ্য হয়। বিনিয়োগকারীরা যে প্রধান ঝুঁকির মধ্যে পড়তে পারেন তা হল সবুজ ধোয়ার তথাকথিত ঝুঁকি, যে প্রতারণামূলক অনুশীলন একটি সংস্থা, একটি সংস্থা বা ব্যক্তি দ্বারা গৃহীত হয় যার উদ্দেশ্য তার কার্যকলাপ বা পণ্যগুলিকে পরিবেশগতভাবে টেকসই হিসাবে দেখানোর লক্ষ্যে, ' পরিবেশগত বা নিম্ন পরিবেশগত প্রভাব, এমনকি যখন এটি নাও হতে পারে। সবুজ ধোয়ার অনুশীলনের মধ্যে বিভ্রান্তিকর তথ্যের প্রচার, অস্পষ্ট লেবেল বা শংসাপত্রের ব্যবহার, বা পরিবেশের উপকার করার জন্য প্রকৃত কংক্রিট পদক্ষেপ ছাড়াই সুপারফিসিয়াল সবুজ উদ্যোগের প্রচার অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।
টেকসই ফাইন্যান্স ডিসক্লোজার রেগুলেশন
সুনির্দিষ্টভাবে ইউরোপে বিনিয়োগকারীদের (প্রাতিষ্ঠানিক ও খুচরা) আস্থা হারানোর ঝুঁকি মোকাবেলা করার জন্য, ইউরোপীয় কমিশন, বিনিয়োগ এবং অর্থায়নের দিকে পুঁজির প্রবাহকে পুনর্নির্মাণের জন্য গৃহীত পদক্ষেপের অংশ হিসাবে, যার ইএসজি উদ্দেশ্য রয়েছে, একটি বাস্তবায়ন করেছে। বিভিন্ন বাজারের খেলোয়াড়দের প্রকাশের বাধ্যবাধকতা এবং গুণমান বৃদ্ধির লক্ষ্যে নির্দেশাবলী এবং প্রবিধানের সিরিজ। বিনিয়োগ পণ্য প্রবর্তকদের স্তরে, সবুজ ধোয়ার ঝুঁকি মোকাবেলা করার জন্য এবং ESG আর্থিক পণ্যের প্রচারকে উৎসাহিত করার জন্য যে টুলটি বাস্তবায়িত হয়েছে তা হল সাসটেইনেবল ফাইন্যান্স ডিসক্লোজার রেগুলেশন (বা SFDR), যা 2023 সালের শুরুতে কার্যকর হয়েছিল। SFDR সংজ্ঞায়িত করে যে পদ্ধতিগুলির সাহায্যে আর্থিক বাজারের অংশগ্রহণকারীদের, বিশেষত তহবিল ব্যবস্থাপক, বীমাকারী এবং আর্থিক উপদেষ্টাদের অবশ্যই টেকসইতার তথ্য প্রকাশ করতে হবে এবং এটি খুচরা বিনিয়োগকারীদেরকে পর্যাপ্তভাবে মূল্যায়ন করতে সক্ষম করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে যে কীভাবে টেকসই ঝুঁকি এবং সুযোগগুলি বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণের প্রক্রিয়াতে একীভূত হয়। এর উদ্দেশ্য অর্জনের জন্য, SFDR তহবিলের প্রকারের উপর নির্ভর করে, টেকসই বিনিয়োগের পরিপ্রেক্ষিতে কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন ও যোগাযোগের জন্য টেকসই বেঞ্চমার্কের ব্যবহার এবং এই ধরনের বেঞ্চমার্ক নির্বাচন বা বিকাশের জন্য ব্যবহৃত পদ্ধতিগুলির উপর প্রকাশের পরামর্শ/প্রয়োজন করে। নির্দেশিকায় গ্রাহকদের দেওয়া পণ্যগুলির মধ্যে ভাগ করে তাদের একটি স্পষ্ট শ্রেণিবিন্যাস প্রয়োজন prodotti হিসাবে উন্নীত "টেকসই"(শিল্প। 8 নির্দেশের) পণ্য টেকসই উদ্দেশ্য সঙ্গে (শিল্প। 9 নির্দেশের) e টেকসই উদ্দেশ্য ছাড়া পণ্য.
একটি বিনিয়োগ পণ্য যা SFDR-এর ধারা 8-এর শ্রেণীবিভাগের মধ্যে পড়ে তা হল একটি তহবিল যা বিশেষভাবে তার বিনিয়োগের নির্বাচন এবং পরিচালনার ক্ষেত্রে পরিবেশগত, সামাজিক এবং প্রশাসনিক মানদণ্ড ব্যবহারের মাধ্যমে তার বিনিয়োগের স্থায়িত্ব বৈশিষ্ট্যগুলিকে প্রচার করে। এই মানদণ্ডগুলি পরিবর্তিত হতে পারে, তবে সাধারণত একটি কোম্পানির স্থায়িত্ব কার্যক্ষমতার একটি বিস্তৃত মূল্যায়ন প্রতিফলিত করে। তহবিল শিল্প. তহবিল কীভাবে স্থায়িত্বের উদ্দেশ্যগুলিতে অবদান রাখে এবং কীভাবে এটি এই উদ্দেশ্যগুলির সাথে সম্পর্কিত স্বার্থের দ্বন্দ্বগুলি পরিচালনা করে এবং এই তথ্যগুলিকে বিনিয়োগকারীদের এবং জনসাধারণের কাছে সহজে অ্যাক্সেসযোগ্য করে তোলে সে সম্পর্কে সুনির্দিষ্ট তথ্য প্রকাশ করার জন্যও 8-এর প্রয়োজন৷
অনুচ্ছেদ 9 তহবিলগুলিকে বিনিয়োগের বাহন হিসাবে ডিজাইন করা হয়েছে যা কেবলমাত্র ধারা 8 তহবিলে প্রত্যাশিত মান ESG মানদণ্ডের সাথে সম্মতির বাইরে যায়৷ 9, নির্দিষ্ট চ্যালেঞ্জ মোকাবেলায় সক্রিয়ভাবে জড়িত হওয়া এবং স্থায়িত্বের জন্য স্পষ্টভাবে অবদান রাখা। এটি বোঝায় যে তহবিলের বিনিয়োগগুলি অবশ্যই তার উল্লিখিত স্থায়িত্বের উদ্দেশ্যগুলির উপর একটি উল্লেখযোগ্য ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে, এবং যে আর্থিক অপারেটরদের অনুচ্ছেদ XNUMX তহবিল পরিচালনা করছে তাদের তহবিলের অন্যান্য বিভাগের তুলনায় আরও বিশদ প্রকাশ প্রদান করতে হবে। প্রকাশকে অবশ্যই গভীরভাবে ব্যাখ্যা করতে হবে যে কীভাবে তহবিল তার স্থায়িত্বের উদ্দেশ্যগুলি অর্জন করতে চায় এবং ইতিবাচক অবদান নিশ্চিত করার জন্য কী নির্দিষ্ট ব্যবস্থা নেওয়া হয়।
শিল্পের তুলনায়। 8, তহবিল শিল্প. 9 তহবিলের জন্য একটি রেফারেন্স বেঞ্চমার্ক সনাক্ত করতে বাধ্য। এই বেঞ্চমার্কগুলি তহবিলের প্রকৃত প্রভাব মূল্যায়ন করার জন্য একটি রেফারেন্স প্রদান করে এবং ক্রমাগত পর্যবেক্ষণ নিশ্চিত করে এবং টেকসই কর্মক্ষমতা মূল্যায়নের জন্য ক্লায়েন্টদের একটি উদ্দেশ্যমূলক রেফারেন্স দেয়।
SFDR নির্দেশে যা সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে তা বিকশিত হচ্ছে এবং আগামী বছরগুলিতে আরও আইনী এবং নিয়ন্ত্রক হস্তক্ষেপের বিষয় হবে। এই প্রক্রিয়ায়, ইউরোপীয় আর্থিক বাজারের তত্ত্বাবধায়ক এবং নিয়ন্ত্রণ কর্তৃপক্ষ (ESMA, EBA এবং EIOPA) শিল্পের অধীনে শ্রেণীবদ্ধ আর্থিক পণ্য হিসাবে কী চিহ্নিত করা যেতে পারে তা আরও ভালভাবে নির্দিষ্ট করার জন্য প্রযুক্তিগত নিয়ন্ত্রক মান তৈরি করেছে। 8 এবং 9. প্রথমত, এই জাতীয় পণ্যগুলিকে অবশ্যই মূল নেতিবাচক টেকসই প্রভাবগুলির উপর একটি মডেল বিবৃতি উপস্থাপন করতে হবে, যাতে পরিমাণগত স্থায়িত্ব সূচক রয়েছে, যেমন গ্রিনহাউস গ্যাস নির্গমন এবং জাতিসংঘ এবং OECD নীতিগুলির লঙ্ঘন। এই নিয়মগুলি বর্তমানে আরও সংশোধনের মধ্য দিয়ে চলছে এবং আর্থিক পণ্যগুলিতে স্বচ্ছতা বৃদ্ধি এবং গ্রিন ওয়াশিং অনুশীলন প্রতিরোধের ঘোষিত উদ্দেশ্য নিয়ে এই প্রক্রিয়া অদূর ভবিষ্যতে অব্যাহত থাকবে।
ESG তহবিল কর্মক্ষমতা
ESG ইস্যুতে কোম্পানির মনোযোগ তহবিলের রিটার্ন প্রত্যাশার উপর বিবেচনার দিকে নিয়ে যায় যা তাদের বিনিয়োগ কৌশলগুলিতে এই কারণগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করে। অধ্যয়নের সবচেয়ে প্রাসঙ্গিক লাইনগুলির মধ্যে একটি এই তহবিলের কার্যকারিতার সাথে সংযুক্ত: এই বিষয়গুলির প্রাসঙ্গিকতা বৃহত্তর বাজারের "মনোযোগ" এবং দীর্ঘমেয়াদে উচ্চতর রিটার্নের দিকে পরিচালিত করবে, বা, সঠিকভাবে কারণ এই তহবিলগুলি জলবায়ু ঝুঁকি কমাতে সক্ষম। কোন কোম্পানির বিষয়, তারা কি কম ঝুঁকির প্রোফাইলের কারণে কম প্রত্যাশিত রিটার্ন অনুভব করে?
একটি বিশ্বাস আছে যে এই তহবিলগুলি দীর্ঘমেয়াদে বাজারকে ছাড়িয়ে যেতে সক্ষম, কিন্তু এই বিশ্বাসটি একাডেমিক সাহিত্যে সম্পূর্ণরূপে নিশ্চিত নয়, যা অস্পষ্ট ফলাফল দেখিয়েছে। এর ভিত্তিতে বাহ্যিকতার ধারণা: ESG সমস্যাগুলির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা কোম্পানিগুলি দীর্ঘমেয়াদে সমাজ এবং নাগরিকদের জন্য ইতিবাচক বাহ্যিকতা তৈরি করতে পারে, কিন্তু এই বাহ্যিকতাগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে উচ্চ আয়ে অনুবাদ করে না। ক্রমবর্ধমান কঠোর পরিবেশগত নীতির মাধ্যমে সরকার কর্তৃক আরোপিত পরিবেশগত ব্যয় বৃদ্ধি খরচ কাঠামোকে প্রভাবিত করতে পারে এবং ফলস্বরূপ লাভজনকতার উপর। অন্যদিকে, বিনিয়োগকারীদের পছন্দের উপর প্রভাব পড়তে পারে: নন-ESG অনুগত কোম্পানিগুলির থেকে ব্যাপক বিনিয়োগ তাদের মূলধনের খরচ বৃদ্ধির সাথে তাদের বাজার মূল্যকে হ্রাস করতে পারে এবং ESG অনুগতদের জন্য একটি ইতিবাচক পরোক্ষ প্রভাব ফেলতে পারে।
নিজেদের মধ্যে, তাই, স্থায়িত্বের কারণগুলি মান তৈরি করতে সক্ষম একটি প্রতিযোগিতামূলক সুবিধার প্রতিনিধিত্ব করে না; বিপরীতে, তারা সেই সমস্ত সংস্থাগুলির জন্য একটি শাস্তিমূলক ফ্যাক্টরকে প্রতিনিধিত্ব করতে পারে যেগুলি এর সাথে যুক্ত নেতিবাচক বাহ্যিকতাগুলিকে মোকাবেলা করার লক্ষ্যে পাবলিক নীতি এবং সম্প্রদায়ের কর্মের পরিণতি ভোগ করে। জলবায়ু পরিবর্তনকারী গ্যাস নির্গমন।
বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে ESG ফ্যাক্টরগুলির প্রভাব বোঝার একটি দ্বিতীয় চাবিকাঠি ঝুঁকি-রিটার্ন প্রোফাইলের সাথে এবং বিশেষ করে জলবায়ু, শারীরিক এবং ট্রানজিশন ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য ESG পোর্টফোলিওগুলির ক্ষমতার সাথে যুক্ত।
একটি ESG পণ্য জলবায়ু ঝুঁকির সংস্পর্শে থাকা কম সংস্থাগুলি এবং জলবায়ু ঝুঁকির সংস্পর্শে আসে না এমন আরও বেশি সংস্থা বা জলবায়ুর জন্য তাদের ব্যবসায়িক মডেলে প্রকৃতপক্ষে কিছু সমাধান রাখতে চায়। সাধারণভাবে, জলবায়ু ঝুঁকির কম এক্সপোজার সহ একটি পোর্টফোলিওতে কম প্রত্যাশিত রিটার্ন থাকা উচিত, কারণ এটি একটি ঝুঁকির কারণের কম এক্সপোজারের কারণে। জলবায়ু এবং জলবায়ু ঝুঁকির বিবর্তন সম্পর্কিত বাজারের বর্তমান প্রত্যাশাগুলি ভবিষ্যতে উপলব্ধি করা পর্যন্ত এই বিবেচনাটি বৈধ। যাইহোক, যদি জলবায়ু বাজারের প্রত্যাশিত চেয়ে খারাপ হয়ে যায়, এবং আমরা বিশ্বাস করি যে এখনও পর্যন্ত এটির বাজারে পর্যাপ্ত মূল্য দেওয়া হয়নি, তাহলে জলবায়ু পরিবর্তনের জন্য প্রস্তুত কোম্পানিগুলি মূল্য বৃদ্ধি করবে এবং ESG অনুগত পোর্টফোলিওগুলির আয় বৃদ্ধি করবে।
