প্রতিদিন, মাঠে নামার আগে, আর্থিক বাজারে বড় এবং ছোট খেলোয়াড়রা দুটি জিনিস পরীক্ষা করে। একদিকে তারা বিশ্বের বাস্তবতার দিকে তাকায়, তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির সমস্ত ম্যাক্রো ডেটা এবং অনুমানগুলির উপরে তাদের জন্য তৈরি। অন্যদিকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকার ও সরকারের মুখ থেকে বের হওয়া যেকোনো শব্দকে তারা সতর্কতার সাথে মূল্যায়ন করে। বস্তুনিষ্ঠ বিশ্ব তাই, এবং রাজনৈতিক ইচ্ছা।
কিছু সময় আছে যখন সবকিছু পরিষ্কার মনে হয়, ভাল বা খারাপ উপায়ে। সাফ অগত্যা সত্য মানে না. আসলে, কখনও কখনও বাজার নিজেকে রূপকথা বলে এবং সেগুলিকে সত্য হিসাবে গ্রহণ করে। এটি সুন্দর নয়, তবে এটি এখনও ইভেন্টগুলির উপর নিয়ন্ত্রণের অনুভূতি দেয়।
যাইহোক, আরও কিছু মুহূর্ত রয়েছে, যেমন আমরা যেটি অনুভব করছি, যেখানে সংকেত পরস্পরবিরোধী হয়ে ওঠে এবং দৃষ্টিভঙ্গি ক্রমাগত পরিবর্তিত হয়। এটা বলা হবে যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ডেটা মিশ্রিত হয়েছে, কিছু ভাল এবং কিছু কম ভাল। অবিকল এই ক্রমাগত পরিবর্তন সেই নাতিশীতোষ্ণ পরিবেশ তৈরি করেছে, খুব গরম বা খুব ঠান্ডা নয়, যা বাজারগুলি খুব পছন্দ করে।
তাহলে বর্তমান মুহূর্ত এত ভয়ঙ্কর কেন? আমরা বলেছি এটা দৃষ্টিভঙ্গির বিষয়। আপনি যখন পাহাড়ের একটি উপত্যকা ধরে হাঁটেন, আপনি দুটি ঢালের মধ্যে চলে যান এবং পড়ে যাওয়ার ভয় পান না। যাইহোক, যদি আপনি একটি রিজ বরাবর হাঁটেন তবে আপনি সর্বদা দুটি ঢালের মধ্যে চলে যান, তবে আপনি একদিকে এবং অন্যদিকে পড়ে যাওয়ার ঝুঁকি নিয়ে থাকেন। মুদ্রাস্ফীতি ছাড়া গোল্ডিলকগুলি উপত্যকা তৈরি করা নদীর ধারে হাঁটার মতোই সতেজভাবে নিরাপদ। অন্যদিকে, অর্ধেক বিশ্ব থাকা যা দ্রুত বর্ধনশীল এবং সম্ভবত ধীর করা দরকার এবং বাকি অর্ধেক যা মনে হয় হতাশভাবে নিঃশব্দে স্ফীতির দ্রুত বালিতে ডুবে যাচ্ছে তা মাথা ঘোরানোর অনুভূতি দেয়।
আরও কিছু কারণ রয়েছে যা ছবিটিকে আরও জটিল করে তোলে।
প্রথমটি হল ম্যাক্রো ডেটা পড়া সহজ নয়। ইউএস মজুরি মূল্যস্ফীতি, ফেডের হারের সিদ্ধান্তের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উপাদান, কিছু পরিসংখ্যানে (শ্রম বিভাগ থেকে আসা) অসাধারণভাবে মৃদু এবং এর পরিবর্তে এটি প্রাণবন্ত এবং অন্যদের মধ্যে ক্রমবর্ধমান, যেমন ADP দ্বারা সংগৃহীত। প্রাক্তনগুলির অফিসিয়াল হওয়ার ওজন রয়েছে, তবে নকশায় পুরানো এবং সেকেলে৷ দ্বিতীয়টি, অ্যাডপির, গুণগতভাবে ভাল, কিন্তু একটি ছোট অনুসরণ আছে। ফেড প্রাক্তনের উপর নির্ভর করে, যা রাজনৈতিক পছন্দকে শূন্যে রাখার জন্য সমর্থন করে, তবে এটি জানে যে পরবর্তীতেও কিছু সত্য থাকতে পারে।
আরেকটি তথ্য যা পড়া কঠিন তা হল জার্মান শিল্প উৎপাদনে ব্যাপক পতনের বিষয়ে। এটি সর্বদা জানা গেছে যে ইতালি এবং ফ্রান্সের কাছ থেকে খুব বেশি আশা করা যায় না, এটি দীর্ঘদিন ধরে বোঝা গেছে যে ইউরোপীয় পুনরুদ্ধারের গল্পটি ইচ্ছার অনেক আশাবাদ এবং সামান্য কার্যকর বাস্তবতা। যাইহোক, এখনও পর্যন্ত কেউ জার্মানির স্থিতিশীলতা এবং নিষেধাজ্ঞা দ্বারা উত্পাদিত রাশিয়ান বাজারের হ্রাস মোকাবেলা করার ক্ষমতা নিয়ে প্রশ্ন তোলেনি।
যদি জার্মানি পড়ে, বাজার বলে, ইউরোপ পড়ে এবং ইউরোপের পতন হলে, চীন, জাপান, ব্রাজিল এবং রাশিয়ার সাথে যারা এতটা ভাল করছে না, আমেরিকাও দুর্বল হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে। বিদায় শেয়ারের দাম বৃদ্ধি।
থামুন, তবে, জেপি মরগানের গ্রেগ ফুজেসি বলেছেন। জার্মান অটো উৎপাদন এই বছর ব্যতিক্রমীভাবে উদ্বায়ী. একটি খুব ভারী মাস শক্তিশালী পুনরুদ্ধারের একটি মাস দ্বারা অনুসরণ করা যেতে পারে। আসুন জার্মানি (যা অনেক ক্ষেত্রেই কিছুটা সমস্যায় পড়ে) এবং বিশ্বের বিষয়ে চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে এক মুহূর্ত অপেক্ষা করা যাক।
আরেকটি উপাদান যা ব্যাখ্যা করা কঠিন তা হল আর্থিক বাজারের প্রতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মনোভাব। ইয়েলেন ইতিমধ্যেই অতিমূল্যায়িত সম্পদের (কিছু উচ্চ-ফলন বন্ড, কিছু জৈবপ্রযুক্তি এবং সামাজিক নেটওয়ার্ক) একটি ছোট তালিকা তৈরি করার চেষ্টা করেছিলেন। প্রতিক্রিয়া সংক্ষিপ্ত ছিল. অনুভূতিটি ছিল যে ফেড, কিছু অত্যন্ত প্রতীকী সেক্টর বেছে নিয়ে, কেবল যোগাযোগ করতে চেয়েছিল যে এটি বাজারের উপর নজর রাখছে, এমন নয় যে তারা তাদের নিচে যেতে চায়।
এখন, তবে, মুদ্রা তহবিল স্ফীত স্টক মার্কেটের কথা বলছে, কোনো সূক্ষ্ম পার্থক্য না করে এবং আগামী বছর তীব্র পতনের আশঙ্কা করছে। এটি সংযম করার জন্য একটি আহ্বানের চেয়ে বেশি। কেন এটা করে? কেন আপনি ক্রমবর্ধমান আত্মবিশ্বাসী স্টক এক্সচেঞ্জের মধ্যে ক্রমবর্ধমান ব্যবধান এবং পূর্বের চিন্তার চেয়ে আরও ভঙ্গুর বৈশ্বিক অর্থনীতির ব্যবধান লক্ষ্য করেন এবং আপনি কি সত্যিই ক্র্যাশের ভয় পান যা এটিকে আরও দুর্বল করতে পারে? অথবা কারণ তিনি চান যে সবাই শেয়ার বাজারের বুদবুদের দ্বারা বাধাগ্রস্ত না হয়ে সুদের হার শূন্যের কোঠায় বজায় রাখুক যা এই স্তরে অন্য কিছুর চেয়ে বেশি বিরক্তিকর? প্রথম ব্যাখ্যাটি স্টক এক্সচেঞ্জের জন্য খুবই নেতিবাচক, দ্বিতীয়টি আসলে খুবই ইতিবাচক, কারণ এটি স্থায়ী বৈধতার সাথে দুর্বলতার উপর কেনার সাথে মিলে যায়।
আরেকটি জটিলতা হল ইবোলা। কিছু মুহুর্তে, কর্তৃপক্ষ এবং সাধারণভাবে মানুষের প্রতিক্রিয়ার আনুমানিকতা দেখে, কেউ সত্যিই চিন্তিত হয়ে যায়। স্প্যানিশ প্রাণী অধিকার কর্মীরা যারা সম্ভবত সংক্রামিত কুকুরকে দমন করার বিরোধিতা করেছিলেন তারা বারো বানরের ব্র্যাড পিটের কথা মনে করিয়ে দেয় (যা চলচ্চিত্রে মানবজাতির প্রায় বিলুপ্তির কারণ)। অন্যান্য মুহুর্তে আপনি তাদের বর্তমান সীমিত অনুপাতে জিনিসগুলি দেখতে পান এবং আপনি শান্ত হন। যাইহোক, এটা স্পষ্ট যে ইবোলা, বাজারের জন্য, একটি সম্পূর্ণ অনিয়ন্ত্রিত পরিবর্তনশীল।
সংক্ষিপ্ত করার চেষ্টা করছি, বর্তমান কাঠামোটি খুব খোলা মনে হচ্ছে। জার্মান শিল্প উৎপাদনের পুনরুদ্ধার যথেষ্ট (যথেষ্ট সম্ভব, যেমনটি আমরা দেখেছি), একটি ইউরোপীয় Qe যা Abs দিয়ে তৈরি (সম্ভাব্য 1.2 ট্রিলিয়ন, কনস্টানসিও বলেছেন, দেড় ট্রিলিয়ন ডলারের সমান, যা আমেরিকান Qe3 থেকে অনেক বেশি। প্রায় শেষ হতে চলেছে) এবং একটি ইবোলা যা পরবর্তী সময়ের মধ্যে নতুন স্টক মার্কেটের উচ্চতায় ভাল জায়গা দেওয়ার জন্য নিজের সম্পর্কে কম কথা বলে। একটি ইউরোপ যা ঝগড়া করছে, একটি ইসিবি যার হ্যান্ডব্রেক রয়েছে, একটি জার্মান শিল্প যা পুনরুদ্ধার করে না এবং একটি ইবোলা যা থামে না বরং ভারসাম্যকে বিপরীত দিকে টিপ দিতে পারে, এমনকি খুব বেশি।
আমরা ইউরোপ নিয়ে বেশ আত্মবিশ্বাসী। আর্থিক নীতিগুলি আবারও কিছুটা সম্প্রসারিত হয়েছে (ফরাসি বিদ্রোহের জন্য ধন্যবাদ) এবং জার্মানি সানন্দে নিজেকে ইসিবিতে সংখ্যালঘুতে রাখার অনুমতি দেবে, একটি QE গ্রহণ করবে যা আমেরিকান নীতির চেয়ে কম ধর্মতাত্ত্বিকভাবে অশুদ্ধ। অবশ্যই, আমরা ইবোলা সম্পর্কে কিছুই জানি না।
বাস্তবে, আমরা ডলার এবং ইক্যুইটির অনুকূল প্রোফাইল বজায় রাখি, কিন্তু ইক্যুইটি (ডলার নয়) হালকা করার ধারণার সাথে এমন মুহুর্তগুলিতে যেখানে উচ্চ অস্থিরতা এটিকে সর্বাধিকের কাছাকাছি নিয়ে আসে। ইবোলা একদিকে, একটি বাজার যা রিচার্ড পেজেনা নোট করেছেন যে, একটি বাজার যা আরও স্বাভাবিক হয়ে উঠছে, তার চেয়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রাজনৈতিক ইচ্ছা ও ঠোঁটে কিছুটা কম পড়ে এবং ঝুলে থাকে।
