কার্মিগন্যাকের 2012 আউটলুক
"সবচেয়ে খারাপ সময় শেষ হয়ে গেছে কিন্তু ইউরোপে বৃদ্ধির নীতির প্রয়োজন" বলেছেন ফ্রেডেরিক লেরোক্স, কার্মিগনাক গেসশনের জেনারেল ম্যানেজার, প্যারিসীয় বুটিক যার ব্যবস্থাপনায় 45 বিলিয়ন সম্পদ রয়েছে এডুয়ার্ড কারমিগন্যাক দ্বারা প্রতিষ্ঠিত, প্রথমে জিন ক্লদ ট্রিচেটের কাছে চিঠিপত্রের প্রধান ব্যক্তি এবং তারপর মারিও ড্রাঘির কাছে, একটি ফেড-স্টাইল ECB পাওয়ার জন্য। এবং এখন ড্রাঘি অবশেষে হার কমানোর পরে এবং গুরুত্বপূর্ণ সীমাহীন পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রম চালু করার পরে, আপনি 2012 এর জন্য বিনিয়োগ হাউস থেকে কী আশা করেন যেটি সংকটে তার কার্যকারিতার জন্য বিখ্যাত হয়ে উঠেছে? "আমাদের জন্য সঙ্কট আরও খারাপ হওয়ার জন্য নির্ধারিত ছিল এবং এটি আসলে আরও খারাপ হয়েছে - লেরোক্স মন্তব্য করেছেন - সবচেয়ে খারাপ সময় পেরিয়ে যাচ্ছে তবে আগামী মাসগুলিতে আমরা এমন একটি ইউরোপ আশা করছি যা এখনও সংকটে রয়েছে। বর্তমান প্রবৃদ্ধি জনসাধারণের ঋণকে স্থিতিশীল হতে দেয় না, যখন সেন্টিমেন্টের পরিবর্তনের জন্য আরও টেকসই বৃদ্ধির হার প্রয়োজন যা 2012 সালে ঋণের ভারসাম্য অর্জন করতে সক্ষম করবে: বাজেট নীতির পাশাপাশি, প্রবৃদ্ধির জন্য নীতিগুলি এখন প্রয়োজন”।
ইউরোজোন এখনও সংকটে রয়েছে, প্রবৃদ্ধি প্রয়োজন
ইউরোপের টেবিলে সবচেয়ে জটিল মামলাগুলি এখনও গ্রীস এবং স্পেন থেকে যাবে, যা অন্যান্য ইউরোপীয় অজানাদের সাথে যোগ করে। "গ্রীসকে কি ইউরোজোন ত্যাগ করতে হবে?" লেরোক্সকে জিজ্ঞাসা করেন, যিনি ব্যাখ্যা করেন: "সংগঠিত খেলাপি দ্বারা অনুমোদিত ঋণ হ্রাস শীঘ্রই দেশের বৃদ্ধি এবং কর বাড়াতে অক্ষমতার মুখে অপর্যাপ্ত প্রমাণিত হবে"। অন্যদিকে, স্পেনে একটি গুরুতর দুষ্ট চক্রের ঝুঁকি রয়েছে। “স্পেন ঘাটতি কমানোর চেষ্টা করেছে কিন্তু এটি খুব কমই ঋণ পুনঃশোষণ করতে সক্ষম হবে। বাজেট ঘাটতি কমানোর ক্ষেত্রে দেশটি যে শক থেরাপি দেয় তা প্রবৃদ্ধিকে ধ্বংস করে যা ফলস্বরূপ বাজেট পরিস্থিতির উন্নতিতে বাধা দেয় - লেরোক্স বলেছেন - গ্রীক এবং স্প্যানিশ ঝুঁকির মধ্যে, যারা ফ্রান্সের নির্বাচন থেকে উদ্ভূত হয় বা এর থেকেও জার্মানিতে অর্থনৈতিক পরিস্থিতি (আগের মতো এই ত্রৈমাসিকে নেতিবাচক প্রবৃদ্ধি প্রত্যাশিত), ইউরোপীয় পরিস্থিতি বিশেষভাবে কঠিন"। সুসংবাদটি হল যে পদ্ধতিগত ঝুঁকি ইউরোপ থেকে দূরে সরে গেছে। এবং ড্রাঘি দ্বারা ইসিবি-এর ইতিবাচক হস্তক্ষেপ এবং সীমাহীন পুনঃঅর্থায়নের নিলামের জন্য এই ধন্যবাদ।
"এই পরোক্ষ "পরিমাণগত সহজীকরণ", যার মাধ্যমে ECB ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থাকে তার প্রয়োজনীয় সমস্ত তারল্য সরবরাহ করে এবং যা সার্বভৌম ইস্যুকারীদের শেষ অবলম্বন হিসাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে প্রতিস্থাপন করার একটি উপায় গঠন করে, সাময়িকভাবে সিস্টেমিক ঝুঁকি সরিয়ে দেয়", লেরোক্স বলেছেন৷ এর মানে হল যে ব্যাঙ্কগুলির বন্ডের পরিপক্কতাগুলি আশ্রয় পেয়েছে এবং সিস্টেমে বৃহত্তর তারল্য স্বল্পমেয়াদে শেয়ারের মূল্য পুনরুদ্ধারে সহায়তা করবে৷ তবুও এটি ইউরোজোনের ভবিষ্যতের ঝুঁকি এড়াতে যথেষ্ট নয়। “ইসিবিকে আরও সমঝোতামূলক হতে হবে – লেরোক্স বলেছেন –। অবশ্যই, ড্রাঘির আরও সাহসী নীতি ইতিমধ্যেই ছড়িয়ে পড়া সহজ করার ক্ষেত্রে প্রথম ইতিবাচক প্রভাব ফেলতে শুরু করেছে। স্বল্প-মেয়াদী বক্ররেখার উপর প্রভাবটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ছিল কারণ দীর্ঘমেয়াদী হারের পতনের জন্য এটি একটি অপরিহার্য ঘটনা। শীঘ্রই বা পরে, তবে, ইসিবিকে শেষ অবলম্বনের ঋণদাতা হতে হবে”। সংক্ষেপে, ইউরোজোনের পরিত্রাণের জন্য একটি বাজেট নীতিতে আরও সম্প্রসারণমূলক আর্থিক নীতি যোগ করতে হবে যা কার্যকলাপের সমর্থনের জন্য অনুমতি দেয়। "প্রথম - Leroux ব্যাখ্যা করে - একটি খুব নিম্ন স্তরে রেফারেন্স হার ঠিক করতে হবে এবং সবচেয়ে দুর্বল সরকারি বন্ড ক্রয় করার সীমাহীন ক্ষমতা প্রদর্শন করতে হবে, যাতে পাবলিক ঋণের অর্থায়নের খরচ এবং ইউরোর উদ্ধৃতি উল্লেখযোগ্যভাবে কম হয়৷ দ্বিতীয়টি অবশ্যই বিনিয়োগকে উৎসাহিত করতে হবে, প্রবৃদ্ধির সম্ভাব্য হাতিয়ার এবং নতুন কর্মসংস্থান সৃষ্টি করতে হবে।"
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, সুনামি পরবর্তী প্রভাব থেকে সাবধান
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আমরা সম্ভবত রিয়েল এস্টেট বাজারে কাঠামোগত উন্নতির শুরুতে রয়েছি। এমন কিছু উপাদান রয়েছে যা আমাদের মনে করে যে সবচেয়ে খারাপ শেষ হয়ে গেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সন্দেহাতীতভাবে চতুর্থ ত্রৈমাসিকে তাদের অর্থনীতির পুনরুদ্ধার রেকর্ড করেছে, যা 2012 সালের বৃদ্ধির পূর্বাভাসকে প্রায় 2%-এ সংশোধন করা সম্ভব করেছে। তা সত্ত্বেও, কারমিগনাক বৃদ্ধিতে কিছু বাধার সংকেত দেয়, যা সম্ভবত মাঝারি থাকবে। "বেকারত্বের হার কমছে, এটি কিছুটা সময় নিয়েছে তবে এটি লক্ষ করা উচিত যে যদি এটি কম হয় তবে এটিও কারণ নিরুৎসাহিতরা বাড়ছে, অর্থাৎ সক্রিয় জনসংখ্যা হ্রাস পাচ্ছে - লেরোক্স - ব্যাখ্যা করেছেন। তদুপরি, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের স্বাস্থ্যের ভাল অবস্থায় জাপানে সুনামি-পরবর্তী স্বাভাবিককরণের সাথে যুক্ত একটি প্রযুক্তিগত কারণও রয়েছে: শিল্প উত্পাদনের ভাল স্থিতিশীলতা সুনামি দ্বারা বিঘ্নিত উত্পাদন শৃঙ্খলের স্বাভাবিককরণের সাথে সংযুক্ত অ্যালাইনমেন্ট প্রভাব দ্বারা সহজতর হয়। জাপানি সুনামি। কোম্পানির জন্য অবচয় ত্বরণ ডিভাইসের অ-নবীকরণ জানুয়ারি থেকে বিনিয়োগ দুর্বল হওয়ার ঝুঁকিও রাখে। অধিকন্তু, ভোগের স্থিতিস্থাপকতায় সঞ্চয় হারে পতনের ভূমিকা টেকসই নয়: বৈশ্বিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি কোনোভাবেই 3,5% সঞ্চয়ের হারকে সমর্থন করে না, শুধুমাত্র যখন রিয়েল এস্টেট বুদ্বুদ গঠিত হয়েছিল, যা সম্পদের অনুভূতিকে জোরদার করেছিল। " তাই সুনামি পরবর্তী প্রযুক্তিগত কারণ এবং নিম্ন সঞ্চয় হার দুটি কারণ যা প্রবৃদ্ধি কমিয়ে দেওয়ার ঝুঁকি রাখে। এইভাবে কারমিগনাক আমেরিকান অর্থনীতির দৃঢ়তা স্বীকার করে এই গতিশীলতা বজায় রাখার বিষয়ে সন্দেহ পোষণ করে।
চীনে এটি সফট ল্যান্ডিং হবে
আর চীন? এটি হার্ড ল্যান্ডিংয়ের চেয়ে নরম ল্যান্ডিং হবে। “যেমনটি আমরা আশা করেছিলাম – লেরোক্স নোট করে – বসন্তে চীনা মুদ্রাস্ফীতি সর্বোচ্চ 6,5% এ পৌঁছেছিল, তারপরে নভেম্বরে 4,2% এ ফিরে আসবে। তাই 7 সালে প্রবৃদ্ধি 8% এবং 2012% এর মধ্যে হারে কমে যাওয়া উচিত, আর্থিক কঠোরতা এবং বিশ্ব বাণিজ্যে মন্দার বিলম্বিত প্রভাবের অধীনে”। উচ্চ স্তরের কার্যকলাপের প্রত্যাশিত রক্ষণাবেক্ষণ মুদ্রা কর্তৃপক্ষকে তাদের নিষেধাজ্ঞামূলক নীতি শুধুমাত্র খুব ধীরে ধীরে পরিবর্তন করতে দেয় যাতে মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস যতটা সম্ভব কমিয়ে আনা যায়। তাই আমরা চাইনিজ সহজীকরণের ত্বরণ দেখতে পাব না। "অর্থনৈতিক নীতি, ক্রমবর্ধমান চীনের অভ্যন্তরীণ চাহিদার বিকাশের উপর ভিত্তি করে, একটি প্রতিষ্ঠিত মুদ্রাস্ফীতি বিরোধী শৃঙ্খলার প্রয়োজন এবং বাকি বিশ্বের বৃদ্ধিতে সময়ের সাথে সাথে একটি ইতিবাচক অবদানের গ্যারান্টি দেয়", লিওরুক নোট করেন। যা তখন পরামর্শ দেয় যে ইউয়ান উন্নত অর্থনীতির মুদ্রার তুলনায় এলাকার অন্যান্য মুদ্রার সাথে তার উপলব্ধির প্রবণতা অব্যাহত রাখবে।
