যারা ইতালীয় ঋণে বিশ্বাস করেন এবং আতঙ্কিত হননি তারা সাম্প্রতিক মাসগুলোতে ভালো মুনাফা এনেছেন: একটি 7-বছরের BTP নভেম্বরে কেনা হয়েছিল যখন এটি 5% এর বেশি এবং আজ বিক্রি হয়েছে, 18% এর নিচে পরিশোধ করে, XNUMX% ভাল ফলন করেছে .
“যারা সেই সময়ে সরকারী বন্ডে সাবস্ক্রাইব করেছিল তারা চমৎকার মুনাফা করেছিল – ব্যাঙ্কা আলবার্টিনি সিজ-এর অ্যাঞ্জেলো দ্রুসিয়ানি ব্যাখ্যা করেছেন – এটি 3-বছর এবং 2015-বছরের বন্ডগুলির মধ্যে সবচেয়ে বেশি উন্নতি হয়েছে। আজ আউটলুক এখনও ভাল দেখায়. একমাত্র সমস্যাটি রাজনৈতিক পরিস্থিতি দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়: আমাদের দেখতে হবে যে দলগুলি সরকারকে সমর্থন করছে তারা প্রশাসনের বিবেচনায় ফাইব্রিলেশনে প্রবেশ করবে কিনা। আমি মনে করি দশম বার্ষিকী এখনও সুবিধা নেওয়ার মতো: যদি রাজনৈতিক এবং আন্তর্জাতিক ফ্রন্টে বিশেষ কিছু না ঘটে, তবে আমি মনে করি এটির এখনও ভাল সম্ভাবনা রয়েছে। যাদের ঝুঁকির প্রবণতা কম তাদের জন্য 2,70 বছর ভালো, 2,80 সালে একটি BTP আজ প্রায় XNUMX-XNUMX% ফলন করে”।
ক্লডিয়া ভ্যাকান্টি, বিজি এসজিআর ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজার আরও ব্যাখ্যা করেছেন: “নভেম্বরের শেষে, 5 সালের আগস্টে একটি 2017-বছরের Btp 90% ফলন সহ 7,5 মূল্যের ছিল, আজ এটি 107% এর ফলন সহ 3,85 মূল্যের। যারা তখন এই সিকিউরিটিজ কেনার জন্য মাথা ঠান্ডা রেখেছিলেন তাদের লাভ এখন প্রায় 20%, স্বল্প মেয়াদের জন্য সামান্য কম রিটার্ন এবং দীর্ঘ মেয়াদে সামান্য বেশি”।
ম্যানেজাররা কীভাবে এই মাসগুলি ছড়িয়ে পড়ার অশান্তির সাথে মোকাবিলা করেছিল?: "নির্বাহী পরিবর্তন এবং নতুন কৌশলের সাথে, আমরা সেপ্টেম্বরের শুরুতে ছড়িয়ে পড়ার নাটকীয় প্রসারের প্রত্যক্ষ করার পরে বাজার ধীরে ধীরে উত্তেজনা কমাতে শুরু করে এবং একটি দাম 5 ডিসেম্বর থেকে, বাজারটি তিনটি পর্যায়ের মধ্য দিয়ে গেছে: সংক্ষিপ্ত স্টকগুলির স্প্রেড বন্ধ হয়ে গেছে, যা প্রথম পুনরুদ্ধার হয়েছিল; তারপর XNUMX বছর পর্যন্ত শিরোনামের পালা; অবশেষে জানুয়ারি থেকে দীর্ঘ অংশও চলে গেল। সেপ্টেম্বরের মাঝামাঝি থেকে আমরা সংক্ষিপ্ত বন্ড কিনেছিলাম যখন কার্যনির্বাহী পরিবর্তনের সাথে সাথে আমরা তিনটি তরঙ্গে চড়ে পরিপক্কতা বাড়িয়েছিলাম”, ভ্যাকান্টি ব্যাখ্যা করেন। অবশ্যই, সম্ভবত সেরা সুযোগগুলি এখন আমাদের পিছনে রয়েছে। কিন্তু স্প্রেড ক্লোজিং ট্রেন্ডের এখনও কিছু পথ বাকি আছে। ভবিষ্যতের জন্য, দুই/তিন বছরের মেয়াদপূর্তির জন্য তখন ECB-এর দুটি Ltros সাহায্য করবে।
“ইসিবি সিস্টেমে ইনজেকশনের সমস্ত অর্থ দিয়ে – ভ্যাকান্টি চালিয়ে যাচ্ছে – আমরা বিশ্বাস করি যে ছোট অংশে ছড়িয়ে পড়া আরও বন্ধ হয়ে যাবে এবং এটি ইতিমধ্যে ঘটছে। এই মুহুর্তে 175-বছরের BTP-তে স্প্রেড প্রায় 3 বেসিস পয়েন্ট এবং 230 বছরের জন্য 30, XNUMX বেসিস পয়েন্টে ফিরে যাওয়ার চিন্তা না করে যখন বাজার ইউরোজোনে ঝুঁকির মূল্য দেয়নি, তখনও পুনরুদ্ধারের জন্য জায়গা রয়েছে। তিন বছরের ইসিবি ঋণ প্রকৃতপক্ষে এই সময়ের জন্য ঝুঁকি সরিয়ে দিয়েছে, স্বাভাবিকভাবেই অতীতের তুলনায় লাভ কম হবে কিন্তু ওঠানামার ঝুঁকিও কম হবে”। যাইহোক, যারা বৃহত্তর ঝুঁকি নিয়ে বৃহত্তর মূলধন লাভের লক্ষ্য রাখে তারা এখন দশ বছরের মেয়াদের দিকে তাকিয়ে আছে।
“দশ বছরের BTP-এর সাথে – ভ্যাকান্টি বলে – যদি স্প্রেডে 50 বেসিস পয়েন্ট কমানো হয়, আপনি আরও বেশি উপার্জন করতে পারেন কারণ তাদের সময়কালের লিভারেজ বেশি। উদাহরণস্বরূপ, যদি আজ BTP-এর ফলন 4,85% হয় এবং স্প্রেড 250-এ নেমে আসে, তাহলে কুপন যোগ করার জন্য নিরাপত্তা 3-4 শতাংশ পয়েন্ট দ্বারা পুনঃমূল্যায়ন করা যেতে পারে। আমি মনে করি এটি আমাদের নাগালের মধ্যে একটি দৃশ্যকল্প। যদি আমরা 2013 সালে একটি ভারসাম্যপূর্ণ বাজেটের কাছাকাছি পৌঁছতে পারি, তাহলে আমরা নিজেদেরকে একটি অনন্য পরিস্থিতিতে খুঁজে পাব এবং সেই সময়ে উচ্চ ঋণ থাকা সত্ত্বেও একটি বড় প্রাথমিক উদ্বৃত্ত থাকবে”।
কিন্তু এটা শুধু BTP নয়। জুলাইয়ের প্রথম দিকে স্পষ্টতই ক্ষতিগ্রস্থ হওয়া প্রথমদের মধ্যে সিসিটি পরিবর্তনশীল হারের সিকিউরিটিগুলিও ছিল: বাজার তাদের 7-বছরের মেয়াদপূর্তিতে শূন্য কুপন হিসাবে বিবেচনা করে এবং কয়েক সপ্তাহের মধ্যে তারা মূল্যের 10 শতাংশ পয়েন্ট হারায়, যা একটি নিরাপত্তা পরিবর্তনশীল হারের জন্য সস্তা নয়। “7 বছর বয়সে সিসিটি – ভ্যাকান্টি উল্লেখ করে – পড়ে যায়, তারপর গ্রীষ্মের সময় এটি সেখানেই ভুলে যায় এবং সম্প্রতি পুনরুদ্ধার হয়। উদাহরণস্বরূপ, 15 অক্টোবর 2017-এ সিসিটি নভেম্বরের শেষে 76-এ সর্বনিম্ন পৌঁছেছিল, শুধুমাত্র জানুয়ারির মাঝামাঝি সময়ে এটি পুনরুদ্ধার করা শুরু করেছিল এবং এখন এটি 93 পয়েন্টের ডিসকাউন্ট মার্জিন এবং 221% ফলন সহ 3,35-এ দাঁড়িয়েছে এবং পুনরুদ্ধারের জায়গা এখনও আছে। সিসিটি হল সিকিউরিটি যেগুলির পেশাদার বাজার কম কিন্তু ড্রয়ারের চেয়ে বেশি কারণ এটি হেজ করা আরও কঠিন"।
