বছরের প্রথমার্ধে একটি বড় চমক ছিল ইউএস ট্রেজারি এবং জার্মান বান্ডের বেঞ্চমার্ক ফলন হ্রাস, যা স্থির আয়ের বাজারের প্রায় সমস্ত অংশে অসাধারণ রিটার্নের পথ তৈরি করেছিল। টমাস ফাহে, ন্যাটিক্সিসের সিনিয়র গ্লোবাল ম্যাক্রো স্ট্র্যাটেজিস্টের মতে। "এমনকি 30-বছরের ট্রেজারিগুলি S&P 12® (6/500/20 অনুযায়ী) এর জন্য 6% বনাম 2014% রিটার্ন সহ ইক্যুইটিগুলিকে ছাড়িয়ে যেতে সক্ষম হয়েছে - Fahey -কে আন্ডারলাইন করে৷ খুব কম বিশ্লেষক বিশ্বাস করেছিলেন যে বন্ডগুলি 2014 সালে স্টককে হারাতে পারে”।
যাইহোক, আশা করা যে বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ফলন যতটা শক্তিশালী হবে তা এমন একটি ফলাফলের গ্যারান্টি দেয় না: “আমরা আশা করি শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য এবং স্বাস্থ্যকর ঝুঁকির ক্ষুধার কারণে বিশ্বব্যাপী ফলন ফিরে আসবে – অবিরত ফাহেই -। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং অন্যান্য উন্নত বাজারে মুদ্রাস্ফীতি নীচে নেমে যাচ্ছে বলে মনে হচ্ছে, যখন জিডিপি পুনরুদ্ধার হচ্ছে। ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড ইতিমধ্যেই 2015-এ প্রারম্ভিক হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ইঙ্গিত দিয়েছে। 2015 যতই এগিয়ে আসছে, আমরাও আশা করি ফেড সম্ভাব্য হার বৃদ্ধির জন্য বাজার প্রস্তুত করবে”।
Fahey বিশ্বাস করে যে এই সমস্ত কারণগুলি 2014 সালের দ্বিতীয়ার্ধে ক্রমবর্ধমান সুদের হারের সাথে বিশ্বব্যাপী বন্ডের দামের সংস্পর্শে আনবে, যার ফলে মোট ফলন কম হবে।
ফেড এর নীতি দৃষ্টিভঙ্গি
ফাহে আশা করে যে ফেড শুধুমাত্র 2015 সালে ফেডারেল তহবিলের হার বাড়ানো শুরু করবে। তবে, হার বক্ররেখার অন্যান্য অংশগুলি উচ্চ স্বল্পমেয়াদী হারের প্রত্যাশায় খুব তাড়াতাড়ি বাড়তে শুরু করবে। “আমরা বিশ্বাস করি যে মার্কিন অর্থনীতি হার বৃদ্ধির প্রতি অস্বাভাবিকভাবে সংবেদনশীল প্রমাণিত হবে এবং ফলস্বরূপ, ফেড একটি অস্বাভাবিক ধীর গতিতে হার বাড়াবে, সম্ভবত প্রতিটি ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (এফওএমসি) সভায় 25 বেসিস পয়েন্ট করে এবং যতক্ষণ না দ্রুত হবে এটা স্পষ্ট যে অর্থনীতি আর্থিক কঠোরতা পরিচালনা করতে পারে,” ফাহে যোগ করে। তিনি আরও বিশ্বাস করেন যে মার্কিন অর্থনীতির টেকসই বৃদ্ধির হার হ্রাস পাচ্ছে, এবং উপসংহারে পৌঁছেছেন যে ফেড, সব সম্ভাবনায়, ধীরে ধীরে এই ঊর্ধ্বমুখী চক্রটি চালিয়ে যাবে এবং ফেডারেল তহবিলের হার প্রায় 3% এ পৌঁছালে এটি বন্ধ করবে। ফলস্বরূপ, ফাহে আগামী ছয় থেকে নয় মাসে 10-বছরের ফলন 3,0%-3,25%-এর কাছাকাছি থাকবে বলে আশা করছেন৷
সুদের হারের দিকনির্দেশনা
বিশ্বব্যাপী, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারে সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি সম্ভবত শক্তিশালী অর্থনীতির মধ্যে ঘটতে পারে এবং যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি হার বাড়াতে আগ্রহী। “চীনের অর্থনীতি দুর্বল হওয়া সত্ত্বেও, আমরা বিশ্বাস করি যে এশিয়া জুড়ে ব্যাংকগুলো ধারাবাহিকভাবে সুদের হার বাড়াবে। নিউজিল্যান্ড, কলম্বিয়া এবং দক্ষিণ আফ্রিকা আগামী ছয় থেকে নয় মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ হারে বৃদ্ধি আরোপ করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যেখানে ব্রাজিল, তুরস্ক এবং ভারত রাজনৈতিক চাপের প্রতিক্রিয়ায় দাম বৃদ্ধিতে বিলম্ব করতে পারে,” ফাহে বলেছেন।
বিশ্লেষকের মতে, ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কের আগামী চার বছরের জন্য একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ অবস্থান বজায় রাখার প্রতিশ্রুতি এবং পরিমাণগত সহজীকরণ পরিকল্পনা বন্ডের ফলন কম শাসকদের ধাক্কা দেবে এমন সম্ভাবনার কারণে ইউরোপে সুদের হার কম থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। নরওয়ে, সুইডেন এবং বেশ কয়েকটি পূর্ব ইউরোপীয় দেশ, যারা দুর্বল মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতার সংস্পর্শে এসেছে, তারাও হার কমাতে পারে। ইউরোপে যুক্তরাজ্য ব্যতিক্রম। এটি 2015 সালের প্রথম মাসগুলিতে, এমনকি ফেডের আগেও একটি উর্ধ্বমুখী পথে যাত্রা করতে পারে৷ জাপানের জন্য, ফাহে স্বল্পমেয়াদে হার বৃদ্ধির আশা করেন না৷ পরিবর্তে, অদূর ভবিষ্যতে আরও পরিমাণগত সহজীকরণ ঘটতে পারে।
প্রধান সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি
রাশিয়া এবং ইউক্রেনের মধ্যে উত্তেজনাপূর্ণ পরিস্থিতির পরিপ্রেক্ষিতে, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি একটি প্রাথমিক ভূমিকা পালন করে। এমন ভূ-রাজনৈতিক ঘটনাও রয়েছে যা ক্রমাগত খারাপ হতে থাকে, উদাহরণ স্বরূপ ইরাকে, তেলের দাম বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত পরিণতি। ফাহে দক্ষিণ চীনের উন্নয়ন ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন। প্রকৃতপক্ষে, চীন সেই দেশ যা তাকে সবচেয়ে বেশি চিন্তিত করে। “চীন স্পষ্টতই একটি সত্য ক্রেডিট বন্যার মধ্যে রয়েছে। এই সত্য যে ব্যাংকিং ব্যবস্থা সরকার দ্বারা পরিচালিত এবং সমর্থিত উভয়ই এত দ্রুত এত বড় ঋণের স্তরে পৌঁছানোর অন্যতম প্রধান কারণ। যাইহোক, চীনের উন্মুক্ত ও মুক্ত বাজার অর্থনীতি থাকলে যে পরিস্থিতি হত তার তুলনায় সরকারী নিয়ন্ত্রণ একটি "লেহম্যান প্রভাব" হওয়ার সম্ভাবনাকে খুবই কম করে তোলে। চীন ক্রমাগত অপসারণ এবং অর্থনৈতিক উদ্দীপনার মধ্যে পছন্দের মুখোমুখি হচ্ছে। আপাতত, চীন দ্রুত ডেলিভারেজের প্রভাব এড়াচ্ছে এবং নিজের সমস্যাগুলি বন্ধ করার জন্য যা প্রয়োজন তা করছে,” ফাহে যুক্তি দেন।
সুযোগ আজ
উদীয়মান বাজারের কিছু অংশ একটি আকর্ষণীয় ঝুঁকি প্রিমিয়াম দেখাচ্ছে যা বিনিয়োগকারীরা পরবর্তী 12-18 মাসে উপকৃত হতে পারে। ফাহে বিশেষভাবে উদীয়মান ডলার-বিন্যস্ত কর্পোরেট বন্ডের প্রতি অনুরাগী৷ "অনেক উদীয়মান দেশে স্থানীয় মুদ্রা বন্ড বাজারগুলিও খুব উচ্চ নামমাত্র ফলন প্রদর্শন করে, যদিও আমাদের মুদ্রার ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক হওয়া দরকার।" ফাহে বিশ্বাস করেন যে ইউরোপীয় ব্যাঙ্কগুলির সাথেও সুযোগ রয়েছে যেগুলি, যেহেতু তারা তাদের পুনরুদ্ধার এবং ডিলিভারেজিং প্রক্রিয়া চালিয়ে যাচ্ছে, ক্রেডিট চক্রের মধ্যে ভাল অবস্থানে রয়েছে।
বর্তমান প্রবণতা
ফাহে যে দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতাগুলিকে অনুকূলভাবে দেখায় তার মধ্যে রয়েছে শেল গ্যাস বিপ্লব এবং একটি শক্তির স্ব-টেকসই মার্কিন অর্থনীতির সম্ভাবনা; ইউরোপীয় মুদ্রা ইউনিয়নের ভবিষ্যত পথ; বিশ্ব শান্তি লভ্যাংশের সম্ভাবনা এবং বিশ্ব বাণিজ্যে এর প্রভাব; উদীয়মান বাজার এবং নতুন সীমান্ত দেশগুলির বৃদ্ধি; ক্রমবর্ধমান বিশ্বব্যাপী সমৃদ্ধি এবং জনসংখ্যাগত প্রবণতা; এবং সম্পর্কিত প্রস্তাবিত সমাধানের সাথে ঐতিহ্যগত সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টান্তের সংকট।
