"عرض يجب التعامل معه بعناية" هو التعريف السعيد الذي صنف به فابيو بافان ، المحلل في Mediobanca Securities ، "تعبير KKR عن الاهتمام" على Telecom Italia. باختصار ، من السابق لأوانه الإجابة بنعم أو لا ، ولكن الشعور السائد هو أن مبادرة صندوق الأسهم الخاصة قد أطلقت على أي حال عملية تغيير لا يمكن وقفها لشاغل الاتصالات السابق ، بدءًا من الإدارة وحتى هيكل المساهمة.
كما أكدهانفجار الأحجام تم تبادلها منذ البداية. خلال ثلاث ساعات من التداول ، تم تداول ما يقرب من مليار سهم ، أو أكثر من 1٪ من رأس المال. انطلق السهم منذ البداية ، وارتفع إلى حوالي 6 يورو ، مع زيادة بنحو 0,44٪ عن أسعار يوم الجمعة ولكن أقل من سعر 28 يورو الذي عرضته KKR. إنه مستوى أدنى ولكنه ليس أقل بكثير من اقتراح القطاع الخاص في الولايات المتحدة ، ويكاد يكون أساسًا للتفاوض بشأن البدائل الممكنة. لمحللي إنترمونت سيم ، على سبيل المثال ، يجب اعتبار 0,505 يورو الذي اقترحته KKR عرضًا أوليًا لأنه يمكن أن يزيد أيضًا بحكم سيناريوهات تحسين الشبكة و Noovle (السحابة) والأصول في البرازيل. وفي الوقت نفسه ، يحكم البعض (انظر Bestinver) على السعر على أنه "منخفض جدًا" ، لكن آخرين (Ubs) يعتبرونه متوافقًا مع تلك المسجلة في عمليات الحذف الأخيرة في القطاع.
في هذه الأثناء الزلزال يؤثر على Inwit + 4٪، تسيطر شركة الأبراج مع شركة فودافون. لكن أيضا فيفندي، أول مساهم في Telecom Italia ، بحصة تبلغ 24٪ ، وربح ما يقرب من 3 نقاط مئوية في باريس. ولكن هل سيتمكن فينسينت بولوريه من تسوية سعر أقل بكثير مما دفعه (1.07 يورو للسهم) مقابل حصته؟ "Vivendi - يعلق Equita - يمتلك اليوم حق النقض (الفيتو) بحكم الواقع على المعاملات غير العادية. نعتقد أنها قد تميل إلى قبول العرض من خلال التفاوض على أفضل مخرج ممكن. لكن حتى الآن يبدو أنه من غير المرجح أن يفعل ذلك ". ومع ذلك ، فإن الجوانب المالية تمثل بلاطة واحدة فقط لغز معقد والتي يجب معالجتها وحلها على المستوى السياسي. "تصريحات الحكومة في الوقت الحالي مواتية - تعليقات Equita مرة أخرى - في رأينا ، ومع ذلك ، فإن رد فعل الأحزاب السياسية هو النقطة الأساسية للتقييم ، كما هو الحال بالنسبة للمساهمين".
في غضون ذلك ، بدأت بالفعل في التحرك الجبهة السياسية. ولم تعارض الحكومة ، التي أبلغت بالعرض مساء الخميس ، حتى الآن استخدام حق النقض أو الاعتراضات ، في انتظار التقييم المصلحة الاستراتيجية للبلد عند التحكم في Sparkle أو الشبكة. لكنه اقتصر على تقدير اهتمام المستثمرين بأصول الدولة. على جبهة الحزب ، كان كذلك ماتيو Salvini الذي طلب بعبارات لا لبس فيها إزالة الشخص الحالي من Luigi Gubitosi. "تيم ، وبالتالي إيطاليا ، بحاجة إلى شريك وخطة صناعية يمكن أن تعزز وتقوي الشركة ، وليس عملية مالية قد تؤدي إلى حساء مثل هذا الواقع المهم للبلد". "علاوة على ذلك ، بالنظر إلى النتائج الباهتة للأشهر القليلة الماضية ، يبدو أن التغيير في القمة الذي يرغب فيه العديد من الأطراف يمثل مشكلة لم يعد من الممكن تأجيلها". برودسايد الثقيلة عشية المجلس يوم الجمعة حيث سيتعين على Gubitosi مواجهة العداء الصريح للمساهم Vivendi بينما يظل كل شيء صامتًا في الوقت الحالي أمام Cassa Depositi e Prestiti ، أيضًا أحد المساهمين في Open Fiber "المنافس" والذي من المحتمل أن يعلن عن نفسه فقط بعد قراءة خطة العمل الجديدة التي طال انتظارها يوم الخميس.
باختصار ، لم يقم أحد بتولي الدفاع عن الإدارة التي لم يتم تكليفها من قبل مجلس الإدارة بأية مهمة محددة في مواجهة عرض Kkr "الودي". وهذا ، في الوقت الحالي ، هو الجانب الأكثر تفردًا وأهمية في عرض شبه الاستحواذ هذا.
