حان الوقت للتغلب عليها: بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن ترفع أسعار الفائدة. في الواقع ، فإن بيانات الناتج المحلي الإجمالي ومعارضة رئيس الجمهورية فيلادلفيا الاحتياطي الفيدرالي تشارلز بلوسرأأ الحفاظ على سياسة نقدية فضفاضة لفترة طويلة على ما يبدو اقترب من الوقت الذي سيرفع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إشارة (لا يزال عند 0,25٪ لما يقرب من ست سنوات). ومع ذلك ، سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره في وقت مبكر ، كما يتضح من محضر الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ، الذي عقد في نهاية يوليو. وقد تم الكشف عن ذلك أمس.
من عروض أسعار العقد العقود الآجلة من المفهوم أن السوق يتوقع أ زيادة 25 نقطة أساس ليس قبل يونيو / يوليو 2015. ومع ذلك ، إذا استمر سوق العمل في الأداء بشكل أفضل من المتوقع ، فإن الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة يمكن أن يحدث في وقت أقرب. إذا حدث ذلك ، أنا أسعار السندات يجب أن يعانون (بسبب العلاقة العكسية بين العائدات وأسعار السندات). ولهذا السبب ، منذ بضعة أشهر ، قام العديد من المشغلين بتغيير تكوين محافظهم ، خفض المدة (كما فعلنا أيضًا).
ولكن إذا كانت المعدلات سترتفع ، مما يستطيعون?
لا أحد يعرف بالضبط ، ولكن هناك أيضًا من يعتقد أن أي زيادة في أسعار الفائدة هي كذلك محدود، لأن هناك ظواهر هيكلية مستمرة تحد من صعوده: على سبيل المثال ظاهرةالمدخرات الزائدة (حفظ الغلوتين). لأول مرة تحدث عن ذلك برنانكي في عام 2005 ومؤخرا صندوق النقد الدولي أعادوا التأكيد على أهميته ، منوهين به أحد العوامل الحاسمة في الانخفاض التدريجي في أسعار الفائدة الذي شهده العالم منذ عام 1980 حتى الوقت الحاضر.
في الواقع ، وفقًا لتوقعات صندوق النقد الدولي ، فإنمن المرجح أن يظل الادخار الزائد (بالنسبة إلى الاستثمار) على مستوى العالم كذلك لسنوات عديدة قادمة. في ظل هذه الظروف ، فإن عالم المدخرات المدارة يجب أن تستمر في زيادة كتلة إدارتها ، بتمويل واحد الشيخوخة السكانية (مع ميل أكبر للادخار) في البلدان المتقدمة ومن أ زيادة الدخل من البلدان الناشئة.
على الرغم من أن عوائد السندات قد تبدو منخفضة بشكل مفرط اليوم ، إذا كانت ظاهرة المدخرات الزائدة في مشهد السندات فيما يتعلق بالاحتياجات الاستثمارية للحكومات والشركات (والتي على العكس من ذلك يعاقب عليها الوصول إلى الديون) ، قد يكون للزيادة التدريجية في المعدلات تأثير محدود على السندات الحكومية وسندات الشركات.
