المزيد من الموارد ، والمزيد من الاستقلال في العمل ، لتخصيصها للنمو والأرباح. سنام يفصل من Italgas التحضير للعودة إلى بيازا أفاري. متى؟ اتجاهي في نوفمبر. تم تقديم استراتيجية مجموعة خطوط الأنابيب الجديدة ، جنبًا إلى جنب مع خطة العمل 2016-20 ، هنا في لندن من قبل الرئيس التنفيذي ماركو ألفيرا ومن Cfo أنطونيو باتشيوريتي. تقدم Nuova Italgas نفسها كشركة عامة محتملة ويتم استدعاؤها لقيادتها بول جالو مدير اكتسب خبرة في شركتي Acea و Grandi Stazioni.
الجو في قاعات Andaz التي تستضيف عرض الإستراتيجية هادئ نسبيًا من صخب Brexit التي بدت هنا في المدينة معلقة جزئيًا ، على الأقل لبضع ساعات. ستؤدي عملية الفصل الجزئي والتناسب إلى ولادة Newco ، التي ستترأسها شركة Italgas وستشهد أيضًا عودة الشركة الكبيرة إلى البورصة (من بين أوائل الشركات المدرجة في تورينو عام 1851) بعد 13 عامًا من آخر عملية شطب. أطلق عليها ألفيرا اسم "أهم عملية في عام 2016" ، والتوقيت هو شهر نوفمبر. وأضاف أنه بالنظر إلى الطبيعة المنظمة للأعمال ، فإن القمة لا تتوقع آثارًا سلبية من التقلبات الناجمة عن الاضطرابات التي أعقبت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والتي يمكن أن تؤثر بدلاً من ذلك على "سياسة الطاقة الأوروبية". "تظل أوروبا متصلة بالمملكة المتحدة عبر Interconnector" ، وهو نوع من "نفق الغاز الأوروبي" الذي تمتلك فيه سنام ما يقرب من 30٪ ، وهي استراتيجية في مفهوم ممر بين الشمال والجنوب. لكن ألفيرا يلاحظ أن خروج لندن من الاتحاد الأوروبي "يعني خسارة شريك له سياسات مبتكرة بشكل خاص".
الانقسام، التي وافق عليها المجلس، ستؤدي إلى إنشاء Newco المدرجة بحلول نهاية العام ، على الأرجح بحلول نهاية نوفمبر ، والتي ستتحكم فيها شركة Italgas. ستحتفظ سنام على أي حال بنسبة 13,5٪ من شركة التوزيع المملوكة الآن بنسبة 100٪. أ اتفاقية المساهمين مع Cdp Reti و Cdp Gas ، التي تسيطر معًا على 30,1٪ من سنام ، ستجعل من الممكن سد 39,55٪ من العاصمة. ومع ذلك ، سيتمكن سنام من الخروج قبل الموعد النهائي ، مع حق Cdp في الرفض الأول. "إنها حصة مالية نعتبرها استراتيجية ، ولكنها أقلية ، ولكن مهمة - محددة ماركو ألفيرا - والتي تسمح لـ Cdp Reti بالبقاء فوق حد عرض الاستحواذ الإلزامي البالغ 25٪. ليس لدينا محادثات خروج في الأفق ". فيما يتعلق بسياسة توزيع الأرباح ، أرادت القمة طمأنة المستثمرين: ستكون قسيمة 2016 بشكل عام متماشية مع 25 سنتًا لعام 2015. في عامي 2017 و 2018 أ زيادة 2,5٪ سنويا مقابل 21 سنتًا بعد العرضية.
إن المنطق الصناعي للعملية بأكملها هو تعزيز الأنشطة المختلفة: تظل أنشطة النقل والتخزين مركزية لشركة Snam التي تبرز نفسها بشكل متزايد في بُعد الأعمال الأوروبي ، أوضح ماركو ألفيرا ، الذي يرفع الحنفية (التي تمتلك سنام حصة 20٪ منها) وما فوق إمكانية التجميع (Gas Connect Austria ، من بين أكثر الفرضيات الملموسة) من خلال الاتفاقيات وليس من خلال عمليات الاستحواذ المكلفة. يمر التوزيع إلى Nuova Italgas والتي ستعمل قبل كل شيء في منطق توحيد السوق الإيطالية المجزأة في عدد لا يحصى من أكثر من 200 مشغل. وأضاف "إنها عملية تصب في مصلحة الشركتين اللتين ستتمكنان من التحرك بشكل مستقل". بعد فصل الاندماج ، ستحصل سنام على Ebitda بقيمة 2,1 مليار و Rab (العائد على رأس المال المستثمر في الأنشطة المنظمة ، وهو المعيار الرئيسي لشركات البنية التحتية المنظمة) بقيمة 19,2 مليار. ومن المتوقع أن يصل صافي الدخل المبدئي إلى 800 مليون دولار هذا العام. ستبدأ Nuova Italgas بـ Ebitda 700 مليون و 5,7 مليار راب.
تتخلى سنام عن 40٪ من Ebitda مع خروج Italgas لكنها تخفض ديونها من 13,8 إلى 10,3 مليار. ليس من قبيل المصادفة أن وكالة فيتش قد أكدت تصنيف BBB + لتصنيف سنام مع نظرة مستقبلية مستقرة ، فقد أصدرت وكالة موديز تصنيف AA1 مؤقتًا. نمت الحصة في البورصة بنسبة 4,3٪ مقابل 22٪ لـ Ftse Mib.
هدم شركة ITALGAS
العملية مفصلية على ثلاثة قضبان: مساهمة سنام في Newco بأسهم تساوي 8,23٪ من رأس المال ؛ بيع سنام إلى Newco 38,87٪ من رأسمال Italgas مقابل 1,503 مليار يورو ؛ الفصل الجزئي والنسبي لشركة سنام مع تخصيص 52,9٪ من رأس مال شركة Italgas لشركة Newco. في النهاية ، ستسيطر شركة Snam على الحيازة الجديدة بنسبة 13,5٪ ، وسيحصل Cdp Reti و Cdp Gas على 26٪. التعويم الحر حوالي 60٪. سيتم التنازل عن المساهمين الآخرين بمعدل سهم Newco واحد مقابل كل 5 أسهم في Snam. سيتم عقد اجتماع المساهمين ، والذي سيتعين عليه أيضًا الموافقة على خطة إعادة الشراء بنسبة تصل إلى 3,5٪ من رأس المال ، في الأول من أغسطس. حتى حملة السندات سيتعين عليهم إعطاء موافقتهم ، وبالتأكيد على أي حال ، سيتعين إكمال كل شيء في الأشهر القليلة المقبلة للسماح بإدراج Newco ، كما قيل ، بحلول نهاية العام. يعود اسم تاريخي إلى بيازا أفاري: كانت شركة Italgas من بين المجموعات الإيطالية الأولى المدرجة ، في عام 1 في تورين ثم في عام 1851 في ميلانو. آخر عملية شطب كانت في عام 1900.
خطة الأعمال والديون والاستثمارات
في السنوات الخمس 2016-20 ، تعتزم سنام استثمار 4,3 مليار دولار في إيطاليا في النقل والغاز الطبيعي المسال والتخزين. في هذه الفترة ، سيتم تخصيص 3,8 مليار دولار لتعزيز أمن الشبكة ولكن أيضًا لتعزيز القدرة وبالتالي تنويع الإمدادات. 500 مليون مخطط للتخزين. تظل مسألة التدفق العكسي مركزية (أي إمكانية استخدام خطوط أنابيب الغاز أيضًا مع التدفقات من الجنوب إلى الشمال في ضوء التصدير) في منظور سوق الطاقة الأوروبية الواحدة. تقدر الخطة زيادة بنسبة 1٪ في راب.
هناك قاب قوسين أو أدنى لـ Italgas ورئيسها التنفيذي الجديد مناقصات تجديد الامتيازات بالمناطق المحلية. تتواجد الشركة في 113 منطقة إقليمية من أصل 177 ، ويبلغ متوسط نصيبها في السوق حوالي 30٪ وستهدف إلى عملية "تنظيف المحفظة" من خلال الحصول على الامتيازات حيث تكون في أقوى حالاتها ، والبيع حيث تكون أقل. هذا هو المكان الذي سيأتي منه نمو راب البالغ 1,3 مليار في عام 2020.
أخيرا ، الدين. ستتمكن شركة Italgas من الاعتماد على 3,9 مليار خط ائتمان من البنوك و 424 مليون من قروض بنك الاستثمار الأوروبي لسداد 2,3 مليار من الديون الداخلية للمجموعة مع Snam وتمويل 2 مليار من الاستثمارات لتحسين الشبكة وتركيب عدادات رقمية.
