هذه ساعات عمل محمومة بين روكا ساليمبيني وبيازا ميدا. مع تشغيل مكيفات الهواء للتخفيف من وطأة موجة الحر الرابعة والحفاظ على نشاطهم الذهني، ينكبّ المديرون والمستشارون والفنيون على مكاتبهم. العمل مكثف وسريع. والهدف؟ تقديم عرض يتفوق على المنافسة. عرض الاستحواذ البالغ 30,6 مليار أطلقت من قبل إنتيسا سان باولو على MPSمما يسمح لسيينا بالتخلص من قبضة الرئيس التنفيذي كارلو ميسينا، المتوقع اليوم في عرض... حسابات للفصل الدراسي الأول من كادي ساس.
النوايا الحسنة بنك Bpm و Mps في الوقت الراهن، لا يبدو أنها كافية، لأن مواعيد الإعلان بدأت تتقدم بالفعل. ومع ذلك قد يكون الوقت أحد العوامل الحاسمة من أجل نجاح عملية تواجه أكثر من عقبة واحدة.
لويجي لوفاجليو وجوزيبي كاستاجنابحسب التقارير، يعمل قادة نادي مونتي دي باشي ونادي بوبولاري دي ميلانو السابق معًا، في نوع من البروفة لما سيحدث عندما يصبحون، على التوالي، رئيسًا تنفيذيًا ورئيسًا لمجلس إدارة الكيان الجديد، إذا سارت الأمور على ما يرام. أو على الأقل هذه هي الخطة.
لكن المستقبل بعيد والحاضر يلوح في الأفق. يجب على الثنائي أولاً وضع خطة مضادة مقنعة توازن بين زواج بين شخصين متساويين في المكانة، لكنهما ليسا متساويين.مع الأخذ في الاعتبار أن رأس المال السوقي البالغ 12 مليار دولار يفصل البنك عن مونتي في البورصة. ثم – بالنظر إلى وجود حكم السلبية يجب على – أخذ هذا الاقتراح وعرضه على الجهة المختصة اجتماعاتسيتعين على لوفاجليو التعامل مع شركاء سيينا غير المتوقعين، بينما سيواجه كاستاغنا شريكًا قويًا. كريدي اجريكولكل هذا مع الأخذ في الاعتبار أن العاشر من سبتمبر قد تم تحديده بالفعل. تجميع إنتيسا دعا إلى الموافقة على زيادة رأس المال لتمويل عرض الاستحواذ على نادي ميسينا، وعلى أي حال، يهدف الرئيس التنفيذي لميسينا إلى إتمام الصفقة بحلول نهاية العام، ولتحقيق ذلك يمكنه أيضاً أن يلعب دوراً آخر. العامل غير المتوقع في عملية إعادة الإطلاقباختصار، إنها مهمة شاقة، حتى وإن شهد العام الماضي أكثر من بعض التغييرات الدراماتيكية في القطاع المصرفي الإيطالي.
MPS-Banco BPM: ظهور فرضية توزيعات الأرباح الاستثنائية.
تبلغ القيمة السوقية لشركة MPS 35,82 مليار يورو، بينما تبلغ القيمة السوقية لبنك Banco BPM 23,76 مليار يورو. من الصعب الحديث عن هذا في ظل هذه الظروف. اندماج متساوين على الرغم من أن نية الإدارة العليا لكلا البنكين لا تزال تبدو هي تنفيذ ما أصبح الآن مشهوراً الاندماج بين المتساوين ذلك الذي اقترحه كاستانيا في بداية يونيو. خطوة مضادة من شأنها أن تنجح في الحفاظ على استقلالية ووحدة حزب العمال الاشتراكي، دون تفكيكه، وفي الوقت نفسه إنشاء ثالث أكبر مجموعة مصرفية إيطالية إلى جانب بنكي إنتيسا ويونيكريديت.
وذلك تحديداً لإعادة تشكيل التوازنات التي، وفقاً لـ بلومبرغيُقال إن هناك محاولة لإيجاد طريقة تُبقي للمساهمين حصة ملكية تعكس التقييمات الحالية للبنكين. الخيار الأرجح حاليًا، والذي يُعدّ مفيدًا أيضًا للتنافس مع مبلغ 3 مليارات يورو نقدًا الذي عرضته إنتيسا، هو إضافة مبلغ إلى الصفقة. عنصر نقدي في شكل أرباح غير عادية سيتم توزيعها على مساهمي شركة MPS قبل الاندماج. من أين ستأتي الأموال؟ 3-4 مليارات من رأس المال الفائض الذي يمتلكه أعضاء البرلمان لديها تحت تصرفها. ومع ذلك، فإن 13,3% من شركة Generali في قلب ميدوبانكا، التي ترددت شائعات كثيرة أن لوفاجليو كان يرغب في بيعها. سيكون من المعقد للغاية، لا سيما من الناحية السياسية، إقناع السوق والمساهمين والحكومة بمثل هذه الخطوة، ناهيك عن حالة الجمود المعتادة التي تُخيّم على سيينا بسبب عرض إنتيسا.
MPS-Banco BPM: تأجيل المواعيد النهائية لتقديم المقترحات المضادة
لا يمكن بناء هيكل عملية اندماج معقدة كهذه، خاصةً مع وجود عنصر نقدي كبير، في يوم واحد. وحتى قبل يومين، بدا أن لوفاجليو وكاستانيا يعتزمان تقديم اقتراح الاندماج إلى السوق في أقرب وقت ممكن، ربما في نهاية هذا الأسبوع. لاحقًا، تم تداول فكرة عقد اجتماع لمجلسي إدارة البنكين خلال إعلان نتائج النصف السنوي المقرر حاليًا في 5 أغسطس (بنك BPM) و6 أغسطس (MPS) لإصدار إعلان مشترك. ومع ذلك، فإن العملية قيد الدراسة تزداد تعقيدًا يومًا بعد يوم. قد يستغرق الأمر بضعة أسابيع قبل التوصل إلى اقتراح نهائي. تكمن المشكلة في أن الوقت ينفد إذا أرادوا التفوق على بنك إنتيسا، المتقدم بالفعل بفارق كبير، فمع أن عقد اجتماعات مجلس الإدارة الاستثنائية ممكن قبل 24 ساعة، إلا أن قاعدة الحياد تلزم البنكين بعقد اجتماعاتهما الاستثنائية في غضون 30 يومًا من موافقة مجلس الإدارة. وهذا من شأنه أن يقربهما من 10 سبتمبر، وهو الموعد المحدد لاجتماع إنتيسا. كما يجب مراعاة الأطر الزمنية للسلطات المختلفة، بدءًا من البنك المركزي الأوروبي، الذي سيُطلب منه إبداء رأيه في الصفقة.
عقبة اجتماع المساهمين وعدم القدرة على التنبؤ بسلوك مساهمي شركة MPS
لكن قائمة العقبات طويلة وتشمل أيضاً جمعية مونتي دي باشي والتي احتفظت في الماضي القريب بأكثر من مفاجأة واحدة للسوق، بدءًا من إعادة تعيين لوفاجليو، الذي سبق فصله من مجلس الإدارة.
تمكن المدير من افتتاحه بفضل دعم... دلفين، وهو أول مساهم في شركة مونتي بنسبة 17,5% من رأس المال، و Banco Bpm (3,7%). هذه المرة، لن تتمكن شركة بيازا ميدا، بصفتها طرفًا في النزاع، من التصويت، بينما سترحب الإدارة العليا للشركة القابضة لعائلة ديل فيكيو بعرض إنتيسا لما قد يجلبه من فوائد على قيمة الحصة. وسيكون رأي المساهمين مماثلاً. أموال كبيرة حاضر في عاصمة MPS، مع الأخذ في الاعتبار الخلافات الأخيرة بين لوفاجليو و فرانشيسكو جايتانو كالتاجيرون، ويعتبر الكثيرون أن امتثال الأخير لعرض Ca' de Sass بحصته البالغة 13,5٪ في سيينا أمر مفروغ منه.
باختصار، الطريق أمام لوفاجليو وعرٌ وشاق، بانحدارٍ يُضاهي انحدار جبل ألب دويز. ولكن، كما يُعلّمنا التاريخ، لن تكون هذه المرة الأولى التي يُفاجئ فيها مدرب باريس سان جيرمان الجميع بتحولٍ درامي في سوق الانتقالات.
عقبة كريدي أجريكول
إذا كان لوفاجليو سيواجه مهمة صعبة، فلن يتمكن كاستاغنا من الوقوف مكتوف الأيدي أيضاً. يجب إقناعه. المساهم الأول هو كريدي أجريكول. والتي تمتلك حصة تقارب 30% من البنك. لذلك، يلزم تقديم تعويضات، بل وتعويضات كبيرة، لكي يقبل الفرنسيون التخفيف الذي سينتج عن إنشاء الكيان الجديد. هناك عدة مقترحات مطروحة: يمكن منح الفرنسيين أي فروع سيتم بيعها للامتثال لأنظمة مكافحة الاحتكار، ناهيك عن أن الاتفاقيات بين MPS وAXA ستنتهي في عام 2027، وهذا الجانب أيضًا، إذا سمحت شركة Generali، قد يكون موضوعًا للتفاوض. كما أن هناك أمورًا أخرى مطروحة على الطاولة السيطرة على أحد الأغوس أو الأنيما.
يقال إن المحادثات بين الطرفين جارية بالفعل وفي روما، تُصغي الآذان باهتمام.وذلك لأنه في حال نجاح العملية، سيمتلك الفرنسيون ما بين 10 و15% من القطب الثالث الشهير الآن، ولأن أنيماكان بنك "بانكو فيرتي"، الذي يمتلك حصة كبيرة من المدخرات الإيطالية، أحد الأسباب الأربعة التي دفعت الحكومة إلى فرض امتيازات حصرية على عرض "يونيكريديت" للاستحواذ على "بانكو". وإذا التزمت الحكومة الصمت، فسيتساءل الكثيرون: "ليس في ساحة غاي أولينتي، ولكن في بنك فيرتي؟".
مكتب المدعي العام المجهول في ميلانو
وأخيرًا، هناك عامل مجهول أخير يؤثر على العملية. ورغم عدم ورود أي معلومات جديدة بشأنه في الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يزال قيد البحث. التحقيق الذي يجريه مكتب المدعي العام في ميلانو من يرى تم التحقيق مع لوفاجليو باعتباره "منافسًا خارجيًا". في الحفل المزعوم الذي نظمه، وفقًا للمدعين العامين، رئيس شركة دلفين فرانشيسكو ميليري ورجل الأعمال الروماني فرانشيسكو غايتانو كالتاجيروني، فيما يتعلق بعملية الاستحواذ على شركة MPS-Mediobanca. قد تظهر تطورات أخرى في التحقيق خلال فصل الخريف.، عندما يمكن أن تصل المرحلة الثانية من لعبة المصارف الإيطالية إلى ذروتها.
