طلاق مؤسسا الشركة ، يصل شريك أمريكي جديد ويفتح فجأة آفاقًا جديدة في الأسواق الدولية. حدث ذلك لشركة Engineering ، وهي شركة هندسة كمبيوتر مدرجة في Piazza Affari في قطاع Star. في الأسبوع الماضي انفصلت عائلة Amodeo عن حلفائها ، Cinaglias ، من خلال بيع 29,9٪ من الشركة إلى One Equity Partners (Oep) ، وهو صندوق يدير 10 مليارات دولار نيابة عن JP Morgan. كانت العملية متوقعة ، لكن الإدارة العليا للشركة كانت تخشى في البداية أن يأتي عرض استحواذ عدائي من الولايات المتحدة. كان من الممكن أن تقترح حسابات الشركة خيارًا من هذا النوع: في الربع الأول ، بلغت قيمة EBITDA 18,2 مليون يورو (+ 34,6٪) و 12,9 مليون يورو (+ 50,4٪) ، بينما بلغت الإيرادات 189,8 مليون (+ 7٪).
لكن في النهاية ، قرر الصندوق التوقف خطوة واحدة قبل الحد الأدنى الذي يجعل عرض الاستحواذ إلزاميًا: تم تداول 3,6 مليون سهم بسعر 32 يورو للسهم ، مقابل قيمة معادلة تبلغ حوالي 116 مليون. وبالتالي تظل Cinaglias في جيب 34,99٪ من الهندسة ، بينما يتم تعويم 35,02٪ (في الأشهر الستة الماضية ، اكتسب السهم أكثر من 20 نقطة في البورصة). كيف تتغير وجهات نظر الشركة في هذه المرحلة؟ تحدثنا عن ذلك مع المدير العام ، باولو باندوزي.
FIRSTonline - ما هي الابتكارات التي سيجلبها دخول Oep؟
"نتوقع من مساهمنا الجديد أن يجلب لنا رؤية دولية أكبر بفضل شبكته الهامة من المعارف والاتصالات في كل ركن من أركان العالم. لقد عرفنا هذا الصندوق منذ سنوات ، وهو موجود بالفعل في رأس مال الشركات من نوعنا ، على سبيل المثال في البرازيل وتركيا. لذلك نعتقد أن Oep سيكون قادرًا على مساعدتنا كثيرًا من وجهة نظر التوسع في الخارج ، ولكن بطبيعة الحال سنواصل أيضًا تعزيز أنشطتنا في إيطاليا ، والتي نستمد منها الآن 90٪ من مبيعاتنا ".
FIRSTonline - ما هي الأسواق التي يركز عليها مشروع التوسع الخاص بك؟
"نحن موجودون بالفعل بشكل كبير في البرازيل ونود أن نستمر في النمو بشكل أكثر حسماً في أسواق النمو المختلفة: من تركيا إلى دول الخليج ، ومن شمال إفريقيا إلى أوروبا الشرقية ، مع إيلاء اهتمام خاص لتلك البلدان التي لم تنضم بعد إلى أوروبا الاتحاد وحيث يمكن أن يكون لمهاراتنا منافذ مختلفة ".
FIRSTonline - بعد دخول Oep بنسبة 29,9٪ ، برأيك ، هل يتم أرشفة احتمالات عرض شراء على المدى المتوسط بشكل نهائي؟
يمكن أن يأتي عرض الاستحواذ دائمًا من أي شخص ، ولكن في هذه المرحلة يكون الوضع بالتأكيد أكثر استقرارًا مما كان عليه قبل بضعة أسابيع. لقد سمح لنا قرار Oep بالبقاء دون عتبة عرض العطاء بالتأكيد بالتغلب على حالات عدم اليقين في الآونة الأخيرة ، مما يعزز موقفنا. أيضًا لأن المساهم الجديد يعتبر هذا استثمارًا متوسط المدى ".
FIRSTonline - من خلال Engineering Tributi ، أنت نشط أيضًا في سوق التجميع: ما هي الآفاق المفتوحة في هذا العمل مع فك ارتباط Equitalia في نهاية العام؟
"هذه إحدى الجبهات التي نركز عليها في المستقبل. في الوقت الحالي نقوم بتحصيل الضرائب لما يقل قليلاً عن ألف بلدية ، ولبعض الوقت نقدم خدماتنا كبديل عن خدمات Equitalia. ومع ذلك ، من الصعب إجراء تنبؤات ، لأنه قطاع يخضع لتشريعات غير مستقرة. حصلت Equitalia بالفعل على تمديدين - الأخير حتى نهاية عام 2013 - لذلك علينا فقط انتظار التطورات في الأشهر المقبلة. من جانبنا ، يمكننا القول أن أعمال شركة Engineering Tributi تسير على ما يرام. أصبحت الاتفاقية التي وقعناها مع إميليا رومانيا نموذجًا في جميع أنحاء البلاد. كما نقوم بتنفيذ مشاريع مماثلة في مناطق أخرى من إيطاليا ، لأننا نعتقد أنه إذا تحركت جميع البلديات بشكل مستقل دون تنسيق على المستوى الإقليمي ، فإن نشاط الجمع يصبح أكثر صعوبة ".
FIRSTonline - يتم تداول سهم الهندسة اليوم بحوالي 30 يورو ، لكن بعض المحللين حددوا الهدف عند 35 أو حتى 39 يورو. هل تعتقد أن أسهمك مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية؟
نعتقد أن Oep حصلت على صفقة ممتازة بشراء أسهمنا بسعر 32 يورو. من الواضح أن قيمة مخزوننا حتى الآن أقل من قيمتها الحقيقية: يؤكد العديد من المحللين على ذلك وأعتقد أن تقديراتهم تقريبية أيضًا بشكل افتراضي. أيضًا بسبب وجود عدد من العوامل التي يمكن أن تدعمنا في المستقبل ، على سبيل المثال مرسوم المدفوعات ، الذي يحتمل أن يولد تدفقات نقدية غير عادية ، حيث يتعين علينا جمع ما يصل إلى 200 مليون من الإدارة العامة ".
FIRSTonline - بشكل عام ، ما هي الديناميكيات التي تميز قطاعك في إيطاليا؟
"يتميز السوق الإيطالي بانقسام هائل للموردين الصغار الذين لا يملكون القوة للبقاء بمفردهم ، وقبل كل شيء بسبب الصعوبات في الحصول على الائتمان. قطاعنا يمر بأزمة ، مما يقلل من حجمه ، ولكن في نفس الوقت يمر بعملية دمج حول عدد قليل من الشركات الممتازة. في 30 أبريل ، على سبيل المثال ، اشترت الهندسة شركة T-Systems Italia Spa (الآن Engineering.mo، ed) ، وهي شركة تواجه صعوبة. ونحن نتحدث عن الفرع الإيطالي لشركة ألمانية كبيرة متعددة الجنسيات ".
