الواجبات الإضافية تختفي، لكن حالة عدم اليقين لا تزال قائمة
هناك اضطراب كبير تحت السماء، والوضع غير إنه ممتاز. الدفع والسحب واجبات فائقةفي الواقع، تسبب في أضرار جسيمة للنظام الاقتصادي العالمي في شكل زيادة هائلة في حالة عدم اليقين. و النظام الدولي الجديد والتي قد تنتج عن ذلك ستبقى غير مستقر ولكن لماذا هذا القرار؟ من الواضح أن هذا القرار غير مقبول، وذلك بسبب الطريقة المتسلطة (والهزلية) التي تم بها تحديده، وبسبب حقيقة أن الولايات المتحدة تخلت نهائياً عن دورها كزعيمة سياسية للدول الغربية، وكشفت عن هشاشة هيكلية اقتصادية كلية (عجز مزدوج في المالية العامة والخارجية) وعيوب منطقية خطيرة في التعامل معها.
المؤشر العالمي لـعدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية قفزت إلى أعلى مستوى لها منذ تسجيلها في أوائل عام 2025، ثلاثة أضعاف مستويات الأزمة المالية الكبرى 2007-2009 وحتى أعلى من الذروة التي وصلت إليها الجائحة. تتوقف البيانات في يناير، ولا تحتاج إلى أن تتمتع بقدرات خارقة للتنبؤ بأنها ستحقق قفزة كبيرة أخرى إلى الأعلى في أبريل. في الواقع، في الولايات المتحدة في شهر مارس كان بالفعل أعلى بنسبة 90% من مستويات يناير، وللوصول إلى 1.000، هذا يعني أكثر من ضعف ما كان عليه في عام 2020، زيادة "صغيرة" أخرى بنسبة 15% تكفي.
L 'عدم اليقين هو الوحش الأسود من الأنظمة الاقتصادية، لأنه يشل قرارات المستهلكين وخاصة رجال الأعمال. في الواقع، من الأفضل دائمًا أن تعرف كيف ستموت (إذا جاز التعبير: نتمنى للجميع حياة طويلة) وأن تجهز نفسك وفقًا لذلك، بدلاً من البقاء في حالة صدمة بسبب القرارات الفاشلة للآخرين. هناك نصف عكسي ولكن ما فعله ترامب من خلال الدوران غير المتقن حول التعريفات الجمركية الضخمة التي فرضها في الثاني من أبريل/نيسان وتم تعليقها في التاسع منه، لا يبدد الشكوك التي تعذب الشركات حول النقطة النهائية التي قد تصل إليها إلى الانهيار. وفي هذه الأثناء، قرارات الاستثمار يتم وضعهم على أهبة الاستعداد، وبالتالي، العديد من الطلبات يمكن القضاء على هذه المنتجات على طول سلاسل الإنتاج، وليس فقط تلك التي يكون هدفها النهائي البيع في السوق الأمريكية. الإيقاف لا يعني الإلغاء، مع اعتذارات كثيرة عن الخطأ الذي حدث.
الدوران الخرقاء والأضرار الأخرى
La كانت الدورانات خرقاء ليس كثيرا بالنسبة ل مهارات ضعيفة الجمباز والرقص للشخص الذي قام به (تذكر كيف كان شبه ثابت أثناء الرقص في التجمعات الانتخابية؟) ولكن بالنسبة للطريقة التي تم بها ذلك أعلن والأسباب التي أدت إلى ذلك مُجبر. وقد تم الإعلان عنه في الواقع في أسواق مفتوحة برسالة اجتماعيةبعد أن أكد قبل ساعات قليلة أنه لا داعي للتسرع في التغيير لأن الخزانة تجمع ملياري دولار يوميا من الرسوم. كان بسبب ظهور خطر الهروب من سندات الخزانة السندات الأميركية ترتفع إلى مستويات غير مسبوقة منذ يناير/كانون الثاني، في تناقض تام مع علامات الضعف الحالي والمتوقع للاقتصاد. بعبارة أخرى، السيد سوبر ترامب لديه مفزوع (أو بالأحرى، أبلغه وزير الخزانة بيسنت أن لديه سبباً للخوف.)
Un مزيد من الضرر التوقعات الاقتصادية تنبع من تذبذبات الأسواق المالية الأمر نفسه ينطبق على المستثمرين والممثلين على حد سواء. لكي يرى المستثمرون ويعانوا البورصة أكبر وأسمك في العالم يتأرجح مثل سكران ميت إنه يجعلك تفقد شهيتك للمخاطرة وتهرب من الأسهم. بالنسبة للممثلين فقد زاد تكلفة رأس المال وخفضت ثروة، مع وجود حافز لعدم الإنفاق.
ليس سيئًا بالنسبة لشخص فاز في الانتخابات من خلال الوعد بـ خفض تكلفة المال والتضخمولكن هذا لا يعني أن الرسوم الجمركية سوف ترتفع، بل سوف تدفعها الرسوم إلى الأعلى حتى لو ظلت عند المستوى الأكثر احتواءً وعدم تعليق (10% تجاه كل شيء وكل شخص، والصين بنسبة 125%). ومن بين أمور أخرى، البضائع الصينية إنهم في الواقع لا يشكلون سوى 13,5% من إجمالي ما يدخل الولايات المتحدة، ولكن كميتهم كبيرة بشكل خاص. السعر غير مرن؛ في الواقع، إن تفردها التكنولوجي وجودة تصنيعها، سواء بالنسبة للمنتجات النهائية أو شبه النهائية، تجعل من الصعب للغاية خفض المشتريات إلا في الأمد المتوسط (أي بضع سنوات).
أداة واحدة، هدف واحد
وفي هذا الصدد، تدرس جميع الكتب المدرسية للسياسة الاقتصادية أن الأداة لا يمكن استخدامها إلا لتحقيق هدف واحد. وبالتالي، فإن زيادة الرسوم الجمركية يمكن أن تؤدي إلى زيادة إيرادات الموازنة العامة، وذلك من خلال زيادة الأسعار على وجه التحديد، ما لم يمتص المصدرون إلى الولايات المتحدة جزءاً من هذه الزيادة في هوامشهم، وهو ما سيكون بمثابة ضرب عصفورين بحجر واحد (في اللغة الإنجليزية يقال بحجر واحد)؛ لكن يبدو الأمر وكأنه وهم تقوي لأن هوامش الشركات المصدرة ضئيلة (باستثناء شركات التكنولوجيا الكبرى التي تشتري في الصين). أو يمكنهم خفض العجز مع الدول الأجنبية، وتقليص الواردات، سواء من خلال تآكل القدرة الشرائية للمستهلكين أو من خلال تشجيع الإنتاج المحلي، وفي كلتا الحالتين بفضل ارتفاع الأسعار؛ ولكن إذا انخفضت الواردات، فإن إيرادات الحكومة تنخفض أيضًا. ويبدو أن هذه التفاعلات المعقدة لا تغيب عن بال أولئك الذين يحكمون في واشنطن فحسب، بل وأيضاً عن أذهان أولئك الذين يرون خطة ذكية وراء هذه التدابير. من المؤكد أن الخطة موجودة، ولكن من المشروع أن نشك في أنها ذكية إلى هذا الحد في وسائلها، إن لم تكن في أهدافها المعلنة (إعادة الوظائف إلى أميركا).
تضرر النمو العالمي الهش
وأخيرا، فإن التأثير الفوري والنهائي لما يحدث يعتمد بشكل حاسم على حالة صحة النظام الاقتصادي عالميًا، ككل وفي مكوناته الجغرافية والقطاعية. لو كان صلبًا، فإنه يستطيع امتصاص الصدمات بشكل أفضل؛ إذا كانت هشة، فسوف تنتهي بالضربة القاضية. وتميل البيانات الاقتصادية للشهر الماضي أكثر نحو الفرضية الثانية.
مؤشرات مديري المشتريات (PMI) على الإنتاج ويتحدثون عن نمو معتدل في شهر مارس/آذار، متسارعا قليلا مقارنة بشهر فبراير/شباط، على المستوى العالمي. ومع ذلك، فإن هذا التقدم الضعيف يمكن تفسيره بشكل رئيسي من خلال التعافي في الولايات المتحدة بعد الضعف السابق، هناك تعافٍ لا يزال من غير الواضح مدى استدامته لأن كلاً من الشركات والمستهلكين أصبحوا أقل تفاؤلا بكثير، مستشهدين بالتدابير الاقتصادية المتخذة أو المقترحة باعتبارها سبباً لعدم الثقة في المستقبل، وبالتالي أكثر حكمة. في مكان آخر اليابان لقد عاد إلى الانكماش، أناالهند، la الصين وL 'منطقة اليورو لقد تسارعوا، لكن الأخيرين كانا يسيران ببطء. وإذا انتقلنا بعد ذلك من الإطار الجغرافي إلى الإطار القطاعي، فإن الصورة تزداد سوءا.
التصنيع أكثر عرضة للرسوم الجمركية، والخدمات أكثر عرضة لعدم الثقة: ركود عالمي في الأفق
في الواقع، تصنيع يعود ليعرض علامات الضعف، سواء في الإنتاج، مرة أخرى بشكل رئيسي بالنسبة للولايات المتحدة، بينما بدأ الإنتاج في الارتفاع مرة أخرى في منطقة اليورو لأول مرة منذ مارس 2023 وفي لقد تسارعت الصين. ومع ذلك، شهدت اليابان انكماشًا حادًا مرة أخرى، كما يتباطأ نمو الطلبات أيضًا. وخاصة عندما يكون تأثيرتراكم المخزون تحسبا للواجبات وعندما تكون الأخيرة سوف يؤدي إلى تجميد التجارة الدولية، تتكون في الغالب من نصف منتهيالسلع المصنعة (ثلثي إجمالي التجارة في المواد غير الخام) والمنتجات الصناعية، وليس الخدمات؛ على سبيل المثال، بالنسبة لكل من الولايات المتحدة الأمريكية والاتحاد الأوروبي البالغ عددهم 27 دولة، بعد الثانوي تمثل التجارة الخارجية أقل من 30% من واردات السلع والخدمات، وجزء من هذه الحصة هو تكاليف نقل السلع المادية.
وبعبارة أخرى ، فلنتوقع سقوطا كبيرا، إن لم يكن انهيارًا، الطلبات والإنتاج الصناعي من المتوقع أن يشهد الاقتصاد العالمي تباطؤا في النمو خلال الأشهر المقبلة، بسبب التأثير المباشر وغير المباشر (عدم اليقين المذكور أعلاه) لرسوم ترامب الجمركية. ومنذ ذلك الحين الناس سوف يكونون خائفين (ولديهم سبب وجيه لذلك) وسيميلون إلى احفظ أكثر في كل مكان سيكون هناك نفقات أقل للسفر والترفيه وساعات السعادة وتناول الطعام بالخارج. خطر برغي متنحي لقد تطور العالم كثيرًا.
من سيتم إنقاذه؟ من سيتحمل أقل الضرر؟
من سيتم إنقاذه؟؟ لا أحد. من سيكون لديه ضرر أقل؟ من يستطيع فعل ذلك بسهولة أكبر عزل من هذه العواصف ومن لديه المزيد سهام وفيرة في جعبة السياسة الاقتصادية. ال الولايات المتحدة بالتأكيد أكثر انغلاقا التجارة الدولية مقارنة بالاتحاد الأوروبي 27: يمثل مجموع الواردات والصادرات من السلع والخدمات 25% من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بـ 42% (باستثناء التجارة الداخلية داخل الاتحاد الأوروبي) UE(وإلا فيجب علينا أن ندرج تلك الموجودة بين تكساس وكاليفورنيا...). هناك الصين أقرب إلى القيم الأوروبية (37%) ولكن مع الفارق التي تصدر بشكل رئيسي السلع المصنعة وهي تستورد المواد الخام بشكل أساسي، مثل أوروبا، في هذا الصدد. لكن، 80% من واردات الولايات المتحدة هي سلع مصنعة، السلع الأكثر تأثرًا بالرسوم الجمركية. وأخيرًا، بالنسبة للمنتجات الأوروبية والصينية، السوق الأمريكية مهمة جدًا بالفعل لكنها ليست الوحيدة، وبشكل عام فإن نصيبها صغير.
إن معيار الانفتاح وتكوين وحجم التجارة مع الولايات المتحدة يقول: الأكثر تعرضًا للمخاطر الأمريكية هي الولايات المتحدة نفسها (من فضلك لا تضحك). وما الذي تشير إليه أسهم السياسة الاقتصادية المتاحة؟ إن أفضل الدول ثراءً هي الصين، التي لديها أدنى نسبة دين عام إلى الناتج المحلي الإجمالي (84% من الناتج المحلي الإجمالي)، على الرغم من أن العجز من المتوقع أن يصل إلى 7,4% من الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2024 ومع التدابير المتخذة في مارس/آذار فإنه سيرتفع بشكل كبير؛ وإذا كان ما قاله كينز عن موسوليني ينطبق أيضًا على شي جين بينغ ("لا يمكنك إعطاء زيت الخروع لسعر الصرف"، اقتباس مجاني من معاهدة الإصلاح النقدي من المؤكد أن هناك أشياء كثيرة أخرى تستطيع بكين أن تفعلها. بلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي والعجز إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة 1923% و121% على التوالي. إن أداء منطقة اليورو هو الأفضل على الإطلاق: 7,6% و88,1%، وفي واقع الأمر فإن ألمانيا تحركت بالفعل وسوف تقدم دفعة جيدة؛ وسوف يتعين علينا اتخاذ قرارات أخرى من خلال المجتمع.
La السياسة النقدية يبدو أن هناك المزيد درجات الحرية في الولايات المتحدة، حيث بلغت أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي 4,33%، مقابل 2,50% لدى البنك المركزي الأوروبي، وكان من المتوقع أن يكون التضخم قبل الرسوم مماثلاً (2,8% مقابل 2,2%). بالضبط، أولاً! الآن أصبحت الواجبات ربط أيدي بنك الاحتياطي الفيدرالي وتقول الأسواق ذلك من خلال رفع أسعار الفائدة الطويلة الأجل.
ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة وانخفاضه في كل مكان آخر في العالم
التضخم بالفعل. ال تم وضع علامة على المسار: تبريد تدريجي، يعتمد على العديد من المتغيرات ويعتمد بشكل أساسي على ديناميكيات الأجور. وهكذا لاحظنا في اتجاه أسعار المستهلكين أن ديناميكيات أساسية وانخفض النمو السنوي في مارس/آذار إلى 2,8% من 3,2% في الولايات المتحدة وإلى 2,4% من 2,6% في منطقة اليورو؛ قبل عام كان 3,8% في الأول و3,1% في الثاني.
Il انخفاض عنيف في أسعار النفط إن الرسوم الجمركية تساعد في هذا الاتجاه، ولكن تأثيرها غير متماثل: فهي تدفع التضخم إلى الارتفاع بشكل حاد عبر المحيط الأطلسي وإلى الانخفاض في بقية العالم، الذي فرض أيضًا رسومًا جمركية على السلع الأميركية ولكن سيكون لديه فائض في العرض للتخلص منه، وبالتالي انخفاض الأسعار لتحفيز الطلب على تلك السلع. إن التأثيرات على السياسات النقدية هي عواقب.
تظل الحقيقة أن لا شيء سيبقى كما كان قبل الثاني من أبريل، حتى فيما يتصل بديناميكيات أسعار المستهلك، وإذا لم يحدث ذلك، فمن المرجح أن يستمر التضخم. تغير جذري يجب أن يكون هذا هو التخلي عن الاعتدال في الأجور بشكل مازوخي إن النمو الاقتصادي في أوروبا أدى إلى انكماش الطلب الداخلي وتسوية ديناميكيات الإنتاجية في أوروبا لصالح سياسات النمو والابتكار: وهي طريقة مختلفة تماما لتقليص كلمة القدرة التنافسية، والتي عادة ما يتم تفسيرها على أنها خفض التكاليف.
الأسواق تهتز بسبب عدم اليقين
هناك الشر، وهناك الخير، وهناك علامة الاستفهام. هناك من يكسب المال من "الجيد"، وهناك من يتمكن من كسب المال من "السيئ" أيضًا، ولكن المجال الأصعب هو ذلك من عدم اليقين. الأسواق، المهتزة والمتقلبة، تعيش الآن يومًا بعد يوم. نعم، دونالد ترامب، على الرغم من عدم قدرته الكيميائية على قول "لقد كنت مخطئًا"، فقد وضع كسر الرسوم الجمركية السابقة على الصين (لكنه رفع الرهان على الصين). ولكن ماذا سيحدث بعد فترة التوقف التي تستمر 90 يوما؟
لا يزال عدم اليقين مستمرا، ولكن أسعار الفائدة وأسواق الأسهم اكتسبت على الأقل قدرا صغيرا من اليقين: الأسواق - كنا نعلم ذلك ولكن كان مجرد أمل - قادرة على ثني ترامب نفسه. ومن المثير للسخرية أن نرى رئيس الولايات المتحدة يعلن قبل أيام قليلة أنه لا ينظر إلى سوق الأوراق المالية، وأن العلاج ضروري على أي حال، وأنه لن يغير السياسة أبدًا، وأن التعريفات الجمركية كانت موجودة لتبقى... والآن يمجد (لمدة 24 ساعة) هذا الانتعاش العابر في سوق الأوراق المالية الذي كان يرجع فقط إلى حقيقة أنه غير سياسته.
بالطبع، سيكون من الرائع لو أن الاقتراح نشأ من هذا المزيج غير المعتاد - إيلون ماسك، وأورسولا فون دير لاين، وجورجيا ميلوني - إلغاء جميع التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة وأوروبا قد يضع حداً لهذه الحرب الجمركية الفوضوية. سيكون ذلك بندتا الطيران إلى الأمام من شبح اللعنة الهروب إلى الوراء في التجارة الحرة. ولكن بينما ننتظر أن يتحقق هذا الحلم، ماذا يحدث في الأسواق؟
أصبح منحنى العائد الأمريكي حادًا للغاية
الرسم البياني على منحنى العائد الأمريكي (سندات الخزانة لمدة 10 سنوات مقابل سندات الخزانة لمدة عامين) تشهد على درجة تطاير من تلك السوق التي من المفترض أن تكون الأكثر سيولة في العالم: قفزت الأسهم الطويلة إلى الأعلى في التاسع من أبريل، ثم بعد ذلك - بعد توبة ترامب النشطة (ويُعرف أيضًا باسم "إسقاط البنطال") - التخلي عن جزء من الارتفاع. لكن منحنى العائد يظل عند أعلى مستوى له منذ بداية العام - وخاصة بالنسبة للمنحنى المماثل لـ تي بوند في سن 30 سنوات؛ علامة على أن الأسواق (بحق) قلق بشأن المدى المتوسط والطويل. وإذا نظرنا إلى ما وراء حماقات هذه الأيام، فسوف يتضح لنا أن المستقبل سوف يشهد عالماً متعدد الأقطاب على نحو متزايد. لا مزيد من السلام الأمريكي - وستصبح أمريكا دولة مثقلة بالديون ولن تصبح حتى "الاقتصاد الرائد في العالم": الصين وسوف يكون الناتج المحلي الإجمالي أكبر، حتى في ظل أسعار الصرف السائدة في السوق (وهذا هو الحال منذ عشر سنوات في ظل أسعار الصرف المتعادلة مع القدرة الشرائية).
بالنظر إلى البيانات الشهرية، والتي لا تأخذ في الاعتبار التشنجات اليومية، هناك اتجاه تصاعدي في الشهرين الماضيين. اتجاه يتوسط بين قوتين متعارضتين. من ناحية أخرى، فإنهم يظلون أعراض الضعف في الاقتصاد الحقيقي - أكثر وضوحا في أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة - وهو ما ينبغي أن يدفع إلى خفض أسعار الفائدة، وخاصة عندما لا يزال الوضع الأولي لأسعار الفائدة الرئيسية مقيداً؛ على الجانب الآخر، المعركة ضد التضخم لم تنتهي بعد ويمكن للرسوم الجمركية أن تغذي ديناميكيات الأسعار، وهو ما ينبغي أن يدفع إلى رفعها أو عدم خفضها. ويبدو أن هذا القلق الثاني قد خفف من خلال "التوقف" الذي أعلنه الرئيس الأميركي المتقلب، لكنه لا يزال يلوح في الأفق. إذا كان خوف إنها تسعين أيضًا عدم اليقين يصبح عدد الأيام تسعين (عدد الأيام التي ستستمر فيها العطلة).
وهناك أيضًا مصدر قلق ثالث يؤثر على أسعار الفائدة على جانبي المحيط الأطلسي، وهو قلق المدخرين والمستثمرين الذين لا يستطيعون تحمل تكاليف الاقتراض. مدعوون لتمويل العجز العام. في أوروبا وسوف يتعين على الميزانيات أن تمول الإنفاق المتزايد على الدفاع (وليس فقط). في أمريكا وسوف يتعين عليهم تمويل العجز الضخم، الذي لن يتفاقم إلا بسبب تخفيضات الضرائب في مشاريع قوانين الميزانية التي يجري الموافقة عليها.
انخفاض أسعار الفائدة الصينية
يستحق التعليق المنفصل الصين. وكما يمكنك أن ترى من الرسم البياني، فإن الحكومة الصينية تطبق أحد الأسلحة العديدة التي تمتلكها لدعم الاقتصاد: أسعار الفائدة، سواء القصيرة أو الطويلة، في انخفاض. وتمثل الصادرات إلى الولايات المتحدة 2,9% من الناتج المحلي الإجمالي للصين؛ إذا انكمش الاقتصاد بشكل كبير، فسوف تضطر الصين إلى استخدام سياسات التعافي. تحقيق التوازن, النقدية e عملة لدعم الاقتصاد. إن المجال المتاح للسياسات الميزانية ضيق للغاية: فالعجز العام يقترب من المستويات الأميركية، حتى وإن كان وزن الدين على الناتج المحلي الإجمالي أقل كثيراً من نظيره في الولايات المتحدة. لكن هناك المزيد من الذخيرة في برميل البارود، نظرا للسيطرة الواسعة النطاق التي تتمتع بها الحكومة على البنوك والشركات المملوكة للدولة. وعلى أية حال فإن تصميم الحكومة الصينية ("سنقاوم حتى النهاية") يدغدغ المشاعر القومية للصينيين ويشجعهم على تحمل التضحيات.
كانت الأسواق سريعة في التقاط هذا التغيير التاريخي في الموقف التوتوني تجاه العجز والديون العامة، مما أدى إلى ارتفاع عائدات سندات بوند بشكل كبير، فقط لكي تتراجع بعد ذلك جزئيا عن رد فعلها العصبي الأولي. لكن العائدات على السندات لأجل عامين، والتي تعتبر "حساسة" لقرارات البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة الرئيسية، انخفضت بشكل أكبر، "المنحنى" (الفرق بين السندات الألمانية لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية لأجل عامين) عند مستويات قياسية.
ينتشر الفيروس في إيطاليا بطريقة منظمة
ارتفعت عائدات السندات الحكومية خلال الشهرين الماضيين، بدرجات متفاوتة، في مختلف أنحاء منطقة اليورو: إيطاليا وقد تضررت بشدة على وجه الخصوص، نظراً لحالة المالية العامة، التي ستواجه صعوبة في تلبية احتياجات الاستثمار في مجال الدفاع وغيره. ومع ذلك، انتشار لقد توسعت بشكل كبير بالمقارنة مع البوند، وهو نوع من "الملاذ الآمن" في الأوقات التي تعاني من عدم اليقين: مقارنة بـ قيود الاسبانية و الى شعر بالتعب الفرنسية، الفروقات تحركت قليلا.
هل فقد الدولار دوره كملاذ آمن؟
في أخبار الصرف الأجنبي، خبر اليوم هو أن تتجمع الغيوم فوق الدولار أكبر بشكل متزايد، لأسباب هي هيكل أكثر من الوضع الاقتصادي. تصريحات ترامب (لاستخدام كلمة محايدة) الصورة غير واضحة من اعتبار الدولار الأمريكي "عملة ملاذ آمن" (انظر الرسم البياني). منذ 21 يناير – تنصيب الرئيس – وحتى اليوم، فقد الدولار أرضيته مقابل عملات الملاذ الآمن التقليديةمثل الين والفرنك السويسري. وخسر أمامه تقريبًا بنفس القدر. l'euro، والتي لم تكن تعتبر عملة "ملاذ آمن". ومن ثم تتزايد المبادرات الرامية إلى تشويه دور الدولار باعتباره أداة ضغط على النظام المالي العالمي. عملة الفاتورة. وتعمل بلدان في الصين وجنوب شرق آسيا على تطوير اتفاقيات لتبادل المدفوعات والتحصيلات دون المرور بالدولار. في وقت لاحق، إن العلاج الوحيد الذي يمكن أن تقدمه السوق لتقليص العجز التجاري الأميركي هو خفض قيمة العملة. - متفق عليه أو عفوي - من العملة الخضراء. عندما يتضح أن الرسوم الجمركية تسبب ضررًا أكبر بكثير من نفعها، فسوف يتضح أن المبالغة في التقييم الدولار – نتيجة لـ دور العملة الاحتياطية - يجب أن تتوقف عمليات إصدار الفواتير إذا أردنا خفض العجز الخارجي دون الدخول في حالة ركود.
Lo يوان إنها عملة الدولة الأكثر تأثرًا بالتعريفات الجمركية وقد ضعفت ولكن ليس كثيرًا. أ ومع ذلك فمن المحتمل حدوث المزيد من الانخفاض:إنها جزء من "الذخيرة" التي تمتلكها الصين - انظر أعلاه - لتخفيف تأثير التعريفات الجمركية. وفي الوقت نفسه، دفع الجمع بين قوة اليورو وضعف اليوان الاقتصاد العالمي إلى التراجع. سعر صرف اليوان/اليورو بمستويات قياسية. سيتعين على المنتجين الأوروبيين التعامل ليس فقط مع الجهود الصينية للتحول إلى أسواق أخرى من القارة العجوز التي لا يستطيعون بيعها في الولايات المتحدة، ولكن أيضًا مع القدرة التنافسية الأكبر/سعر المنتجات المصنوعة في الصين.
الأسهم في حالة التذبذب والأصول الآمنة
I مركاتي أزيوناري إنهم (عن حق) غير قادرين على هضم الأطباق غير القابلة للهضم من الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، وهم يتحركون للأمام (أو للخلف) من يوم لآخر، تحت رحمة تغريدة الرئيس الأخيرة. يوضح الرسم البياني كيف، بدءًا من الفترة التي سبقت الانتخابات الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني الماضي، وول ستريت وقد استقبلت النتيجة بزيادات واضحة. ولكن النشوة لم تدم طويلا. من الناحية النظرية، كان من المفترض أن تعمل الإدارة الجديدة على تفضيل أميركا وإضعاف بقية دول العالم، المذنبة بتحقيق الأرباح على حساب الولايات المتحدة. ولكن اعتبارا من اليوم أسواق الأسهم غير الأمريكيةحتى لو كان في صعوبة بسبب الواجبات، لقد صمدت بشكل أفضل من سوق الأسهم الأمريكية.
و انا السلع المأوى؟ وبما أن أحدهم (بغباء) قال إن البيتكوين سوف يصبح أيضًا ملاذًا آمنًا، فمن الجدير بالذكر أنه منذ تولي الرئيس الجديد (المعجب بـ إلى البيتكوين!) قد استقر على ذلك ليست عملة رقمية لقد خسر ما يقرب من 20 في المئة. ما احتفظ بدوره كملاذ آمن هو معدن أصفر. لقد سجل الذهب أرقاما قياسية جديدة، وهو أمر طبيعي في عالم مليء بالقلق والتقلبات التي يعيشها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
PS:تم إغلاق هذه الأيدي في الساعة 22 مساءً يوم 11 أبريل 2025. يمكن أن يصبح محتواها بسرعة قديمًا في البيانات والتقييمات إذا كان هناك حركة التوبةوإن كان ذلك متخفيا في صورة انتصار للسيد ترامب. ربما من خلال مكالمة هاتفية مع شي جين بينغ. نأمل أن يكون هناك ذلك، ولكننا لن نراهن على ذلك من باب الخرافة.
